穩定幣十年：給全球發展軌跡、經濟影響，貨幣體系帶來了哪些影響？

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08-06

預計到 2030 年，穩定幣市場總值將達到 1 萬億美元。隨著更多金融機構和企業採用穩定幣，市場需求將進一步增長，推動穩定幣在全球金融體系中的重要性不斷提升。

作者：Aiying 艾盈，AiYing Compliance

封面：Photo by Vimal S on Unsplash

在過去的十年中，全球金融體系經歷了顯著的變革，其中穩定幣的崛起成為最引人注目的發展之一。穩定幣是一種與法定貨幣（通常是美元）掛鉤的數字貨幣，旨在保持價格穩定，避免其他加密貨幣如比特幣的高波動性。這種特性使得穩定幣成為一種重要的金融工具，在全球支付、跨境交易、金融包容性等方面發揮著越來越重要的作用。Aiying 艾盈在之前的文章當中也不少提及關於各國穩定幣的監管政策及運行邏輯，詳情可查閱：專穩定幣專輯、加密支付專輯

而今天我們來看通過經濟與商業研究中心（Cebr）撰寫的這個《數字美元的十年》報告中瞭解穩定幣在全球市場中的發展軌跡及其對經濟的深遠影響。Aiying 通過梳理和研讀報告的內容為大家整理出報告核心的內容，讓大家對穩定幣在推動全球金融創新和效率上有全面的視角。

第一部分：穩定幣的誕生與發展

1、穩定幣的起源

穩定幣的概念誕生於對加密貨幣市場的一個主要痛點的回應：價格波動性。比特幣和其他加密貨幣儘管有著去中心化和透明的優點，但其價格劇烈波動使其難以作為一種穩定的價值儲存手段或日常交易貨幣。這一波動性不僅影響了加密貨幣的普及，還限制了其在金融市場中的應用。

為了應對這一問題，穩定幣應運而生。穩定幣是一種與法定貨幣（如美元）掛鉤的加密貨幣，通過將其價值錨定在相對穩定的資產上，使其價格保持穩定。穩定幣的主要類型包括法定貨幣擔保型（如 USDT、USDC）、加密資產擔保型和算法穩定幣。這些穩定幣的共同目標是提供一種穩定的、可預測的價值儲存手段，減少價格波動對用戶的影響。

2、早期發展

穩定幣在早期的發展主要集中在加密貨幣交易者和交易平臺上。由於比特幣和其他加密貨幣價格波動較大，交易者需要一種穩定的資產來進行避險和價值存儲。穩定幣提供了這種功能，使交易者可以在加密貨幣市場內進行快速轉換，而不必退出加密貨幣生態系統。這一功能特別適用於那些無法直接將加密貨幣兌換為法定貨幣的平臺。隨著時間的推移，穩定幣的應用逐漸擴展到更廣泛的場景。以下是幾個關鍵的早期發展階段：

  1. 交易平臺的採用：各大交易平臺開始支持穩定幣交易對，使得用戶可以在交易過程中規避價格波動的風險。這一措施極大地提升了交易的流動性和市場穩定性。
  2. 跨境支付：穩定幣因其低費用和快速結算的優勢，逐漸被用於跨境支付，特別是在傳統金融系統效率較低的地區。穩定幣的即時結算能力使其成為跨境匯款的一種重要工具。
  3. 去中心化金融（DeFi）：隨著區塊鏈技術的發展，穩定幣在去中心化金融生態系統中的應用也迅速增長。穩定幣成為 DeFi 平臺上的主要交易媒介，用於貸款、借貸、支付和流動性提供等多種金融服務。

通過這些早期的發展，穩定幣不僅解決了加密貨幣市場的波動性問題，還為更廣泛的金融應用提供了新的解決方案。穩定幣的成功推廣為其在全球金融市場中的重要角色奠定了基礎，逐步成為數字金融時代的關鍵組成部分。

第二部分：穩定幣在過去十年的增長

1、市場規模和交易量

在過去十年中，穩定幣市場經歷了顯著的增長。根據《TheDecadeof Digital Dollars》報告的數據，穩定幣市場總值從 2014 年的不足 10 億美元增長到 2024 年的 1650 億美元。這一增長不僅反映了穩定幣在加密貨幣市場中的重要性增加，也體現了其在全球金融體系中的影響力日益擴大。

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此外，穩定幣的交易量也呈現出爆發式增長。2023 年，穩定幣的總交易量達到近 7 萬億美元，其中泰達幣（USDT）佔據了約三分之二的市場份額。根據 Visa 的 Onchain Analytics Dashboard 數據顯示，即使剔除高頻交易和機構大額轉賬等因素，2024 年 5 月之前的 12 個月內，穩定幣支付結算量仍然達到了 2.5 萬億美元。這一數據表明，穩定幣在全球支付和跨境交易中的應用越來越廣泛，市場需求強勁。

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2、主要的發行商

  1. 泰達幣（USDT）：
    • 公司背景：USDT 由 Tether 公司發行，是最早也是目前市值最大的穩定幣。USDT 通過將每個代幣與一美元掛鉤，保持其價值的穩定性。
    • 市場應用：USDT 廣泛應用於各大加密貨幣交易所，作為交易對和避險工具。此外，USDT 還被用於跨境支付和去中心化金融（DeFi）平臺上，提供流動性支持。
  2. 美元幣（USDC）：
    • 公司背景：USDC 由 Circle 公司和 Coinbase 合作發行，是目前市值第二大的穩定幣。Circle 致力於通過透明和合規的運營模式，提升 USDC 的市場信譽。
    • 市場應用：USDC 在跨境支付、DeFi、以及企業支付解決方案中有廣泛應用。Visa 的跨境結算試點項目中，Crypto.com 使用 USDC 進行全球結算。
  3. First Digital USD（FDUSD）：
    • 公司背景：FDUSD 由 First Digital 公司發行，是近年來在亞洲市場迅速崛起的穩定幣。First Digital 致力於提供安全、穩定的數字資產託管和代幣化服務。
    • 市場應用：FDUSD 在亞洲市場表現突出，特別是在菲律賓和印尼等國家，解決了當地居民金融服務不足的問題。FDUSD 通過其穩定的價值和快速的結算速度，幫助這些國家的用戶進行跨境支付和儲值。

第三部分：穩定幣的經濟影響

1、緩解貨幣波動的成本

貨幣波動對新興市場國家的經濟產生了深遠的負面影響。根據《TheDecadeof Digital Dollars》報告，貨幣波動導致了 17 個新興市場國家在 1992 至 2022 年間損失了總計 1.2 萬億美元的 GDP，佔這些國家 GDP 的 9.4%。穩定幣通過提供與美元掛鉤的穩定價值，幫助這些國家應對貨幣波動帶來的不確定性和經濟損失。

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1992 至 2022 年間，由於貨幣波動導致的各國長期 GDP 損失百分比

  • 印度尼西亞：報告顯示，印度尼西亞在 1992 至 2022 年間由於貨幣波動損失了 1840 億美元的 GDP。通過使用穩定幣，印度尼西亞能夠為個人和企業提供一種穩定的價值存儲手段，減少貨幣貶值帶來的影響，保護儲蓄和投資。
  • 巴西：巴西在同一時期的 GDP 損失達到了 1720 億美元。穩定幣在巴西的應用，使得企業能夠規避匯率波動的風險，確保商業合同的穩定執行，提升財務規劃的準確性和可靠性。

2、彌合美元缺口

在許多新興市場國家，獲取美元存在困難和高成本，這限制了這些國家在國際貿易和金融活動中的參與度。穩定幣作為數字美元，為這些國家提供了一種穩定且便捷的美元替代品，滿足了他們對穩定貨幣的需求。

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2023 年 6 月到 2024 年 4 月期間，各國使用法定貨幣購買穩定幣的情況

圖表顯示，2023 年 6 月到 2024 年 4 月期間，穩定幣的購買量總體呈增長趨勢，特別是在 2024 年 3 月達到了峰值，接近 50 億美元。這表明市場對穩定幣的需求不斷增加。美國是最大的穩定幣購買國，其次是歐洲聯盟和英國。這些地區的購買量遠遠超過其他國家，反映了這些國家對穩定幣的高度需求和接受度。每年年底和年初的購買量明顯增加，這可能與企業年度結算、跨境支付需求增加等因素有關。

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2023 年，不同國家使用法定貨幣購買穩定幣的金額佔其 GDP 的百分比

其中土耳其使用法定貨幣購買穩定幣的金額佔其 GDP 的 3.7%，遠高於其他國家。這表明土耳其居民和企業對穩定幣有著非常高的需求，可能是由於土耳其本國貨幣貶值嚴重和經濟不穩定導致的。另外泰國（0.43%）、巴西（0.20%）和印尼（0.09%）等新興市場國家也展示了對穩定幣的顯著需求

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各國的穩定幣溢價百分比

  • 報告指出，2024 年，新興市場國家為了獲取穩定幣支付的溢價總額將達到 47 億美元，這一數字預計在 2027 年增至 254 億美元。以阿根廷為例，該國的穩定幣溢價最高可達 30%，顯示了對穩定幣的強烈需求。
  • 穩定幣使得這些國家的企業和個人可以在不依賴傳統銀行系統的情況下，快速、安全地獲取和使用美元，極大地降低了獲取美元的成本和複雜性。

人們和企業願意為獲得穩定幣支付比法定美元更高的價格，這就是所謂的 “穩定幣溢價 “，穩定幣可以幾乎即時地全球轉移，並且全年無休地運行，只需有互聯網連接即可訪問，通過市場數據的展示，可以看出穩定幣在過去十年中取得了巨大的發展和廣泛應用。穩定幣不僅在加密貨幣市場中佔據重要地位，還在全球支付、跨境結算和金融包容性方面發揮著越來越重要的作用。

當中阿根廷的穩定幣溢價高達 30.5%，尼日利亞也達到了 22.1%，這表明這些國家的居民和企業對穩定幣有極高的需求。這是因為這些國家的本幣貶值嚴重，經濟不穩定，導致人們轉向穩定幣來保護資產。這個在 AIying 艾盈之前的文章《【研報】2024 年拉丁美洲加密貨幣市場深度分析：從薩爾瓦多、巴西合法化到區域創新的詳細解讀》中也有詳細說到。

3、釋放被困的資金

傳統的跨境支付系統效率低下，導致大量資金在轉賬過程中被困，這對企業的流動性和運營效率產生了負面影響。穩定幣通過加快支付結算速度，顯著減少了資金的滯留時間，從而釋放了被困的資本。

具體數據：

  • 根據報告，2024 年全球跨境 B2B 支付預計將達到 40.1 萬億美元，其中 11.6 億美元的資金在支付過程中被困。穩定幣支付可以將結算時間從數天縮短至幾分鐘，大大提高了資金的週轉效率。
  • 預計到 2027 年，這些釋放的資金將為企業帶來 29 億美元的額外經濟回報，顯著提升企業的運營效率和市場競爭力。

第四部分：政策與監管

穩定幣的發展離不開政策與監管的支持和引導。Aiying 艾盈總結一下不同國家和地區對穩定幣的監管態度和框架影。

香港：香港金融管理局（金管局）今年 7 月 18 日公佈了穩定幣發行人「沙盒」參與者名單。京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創新科技有限公司、渣打銀行（香港）有限公司、安擬集團有限公司 ited)、香港電訊有限公司均在內。預計穩定幣的正式落地發行今年應該可以實現。詳情可瞭解：

新加坡：新加坡在數字資產監管方面也走在前列。2019 年 1 月 14 日，新加坡金融管理局（MAS）頒佈了《支付服務法案》（PSA），並於 2020 年 1 月 28 日正式生效，為穩定幣和其他數字資產的發行、交易和使用提供了明確的監管框架，促進了市場的合法化和規範化。PSA 的實施預計將吸引更多傳統金融機構和企業進入穩定幣市場，推動穩定幣在新加坡的廣泛應用。詳情請了解：

歐洲：歐洲在數字資產監管方面走在前列。2024 年，歐洲率先推出了跨司法管轄區的數字資產監管框架——《加密資產市場法案》（MiCA）。該法案為穩定幣和其他數字資產的發行、交易和使用提供了清晰的法律指引，促進了市場的合法化和規範化。MiCA 的實施預計將吸引更多傳統金融機構和企業進入穩定幣市場，推動穩定幣在歐洲的廣泛應用。詳情可瞭解：

美國：美國對穩定幣的監管相對複雜，各州和聯邦政府的監管態度不盡相同。儘管存在不確定性，但美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）等機構逐步加強對穩定幣市場的監管。報告中提到，Circle 公司在遵循美國和歐洲的監管要求方面採取了積極措施，這為其穩定幣 USDC 贏得了廣泛的市場信任和採用。詳情可瞭解：

其他地區：在丁美洲等地，穩定幣作為金融創新的重要工具，逐漸獲得政府和監管機構的認可。這些地區的監管創新為穩定幣在全球範圍內的應用提供了新的動力。

報告預計到 2030 年，穩定幣市場總值將達到 1 萬億美元。隨著更多金融機構和企業採用穩定幣，市場需求將進一步增長，推動穩定幣在全球金融體系中的重要性不斷提升。Aiying 艾盈也將會持續關注全球穩定幣支付市場的動態，提供最優的合規解決方案。

信息來源：

  • https://cebr.com/service/policy-research/
  • https://www.info.gov.hk/gia/general/202403/12/P2024031100521.htm
  • https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/07/20240718-4/
  • https://sso.agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Published/20190220?DocDate=20190220
  • https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

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