我可能會因為說這句話而被指責，但我還是會說這句話......
因此，如果您在推出時購買了 $ETH 現貨 ETF，那麼您現在的損失就約為 25%。
我相信，從根本上來說，它的估值仍然過高。
我的反向想法，請聽我說
1）$ETH 的價值源自兩個關鍵因素：
- 稀缺性，與比特幣類似
- 未來回報的潛力。
然而，合併後的以太坊網絡引入了一些令人擔憂的發展，對這些價值驅動因素提出了質疑。
2）首先，合併使 $ETH 通貨緊縮。但更重要的是，它證明了以太坊基金會 (EF) 積極管理代幣供應的能力。
這破壞了稀缺性的敘述，因為 EF 已表現出干預以太坊貨幣政策的意願。
即使當前的貨幣體系被認為更為有利（我對此表示懷疑），它在未來仍可能發生變化，而以太坊基金會已經表現出適應的意願。因此，ETH 仍然稀缺，直到它不再稀缺為止。
3）使這一問題更加複雜的是，最近的 Dencun 升級導致以太坊的交易費用大幅下降——僅 2022 年第二季度就下降了 50% 以上。雖然第 2 層解決方案活動的增加可能有助於抵消部分收入下降，但目前尚不清楚這是否能完全彌補主網費用的減少。
4）以太坊處境岌岌可危。L1 網絡上的高額費用迫使許多項目轉向替代鏈，迫使以太坊基金會大幅降低費用，尤其是在第 2 層解決方案上。
但這種費用降低直接限制了以太幣的價值，因為其價值主要取決於這些費用。
要使 $ETH 的價值增加，鏈上活動和第 2 層解決方案必須升級。然而，以極低的費用（這是擴展所必需的）實現這一點是一項重大挑戰。從本質上講，ETH 的價值可能會保持較低水平，因為低價值和可擴展性是相互關聯的先決條件。
5）比特幣 ETF 在幾周內吸引了數十億美元的資金，並不意味著以太坊 ETF 也會如此。傳統金融投資者需要時間來適應新的投資產品，因此我認為以太坊不會像比特幣 ETF 那樣立即取得成功。
比特幣被視為數字黃金，而以太坊被視為去中心化的世界計算機。這是截然不同的敘述，TradFi 投資者需要時間來理解以太坊的獨特價值主張。
然而，我提出的這種觀點與市場定價理論不同。在這種情況下，市場可能會因為 ETF 或投機性未來潛力等外部因素而將 ETH 定價更高。然而，從長遠來看，我預計市場價格將與其內在價值更加接近。
另外，截止 2024 年 8 月 5 日，以太坊網絡自年初以來共計銷燬了 465,657 個 ETH。2021年 6 月EIP-1559實施後，共計銷燬了 436 萬個 ETH。
與此同時，2024 年第二季度銷燬了 107,725 個 ETH，較第一季度下降了 -67.7%。2024 年第一季度銷燬了 333,555 個 ETH。
2024 年 7 月，銷燬了 17,114 個 ETH，創下 2024 年月度歷史新低，較 6 月下降了 -35.0%。與此同時，2024 年 3 月銷燬了 147,620 個 ETH，創下 2024 年月度歷史新高。然而，這一數字與 2022 年 1 月（上一輪牛市高峰期）銷燬的 398,061 個 ETH 的歷史最高值相差甚遠。
以太坊是通貨膨脹還是通貨緊縮？
儘管在 2022 年第四季度至 2024 年第一季度期間以太坊處於通貨緊縮狀態，但現在以太坊處於通貨膨脹狀態。ETH 的發行量超過了銷燬量，自 2024 年初以來，以太坊網絡新增了 540,958 個 ETH。與此同時，以太坊已被銷燬 465,657 個 ETH，導致2024 年以太坊網絡淨增 75,301 個 ETH。
從季度來看，2024 年第一季度是通貨緊縮的，共發行了 220,454 個 ETH，銷燬了 333,555 個 ETH。這導致從以太坊供應中移除了 113,100 個 ETH。然而，隨著整個 2024 年第二季度網絡活動的下降，以太坊開始出現通貨膨脹。整個季度，共發行了 228,543 個 ETH，銷燬了 107,725 個 ETH，區塊鏈中增加了 120,818 個 ETH。
什麼銷燬了最多的 ETH？
Uniswap仍然是 ETH 的最大銷燬者，2024 年共銷燬了 71,915 個 ETH；2024 年 7 月，Uniswap 共銷燬了 2,470 個 ETH。雖然 Uniswap 一直是 ETH 銷燬的主導者，但 ETH 銷燬量急劇下降。其銷燬率環比下降 -72.4%，從第一季度的 54,413 個 ETH 下降至第二季度的 15,031 個 ETH。排名前十的 ETH 銷燬者佔 2022 年銷燬總量的 39.2%。
ETH 轉賬是 ETH 銷燬的第二大貢獻者，今年迄今已銷燬 33,538 ETH。第一季度，ETH 轉賬銷燬了 25,668 ETH，第二季度降至 6,838 ETH，環比下降 -73.4%。
Tether（USDT）是第三大銷燬者，2024 年銷燬了 23,332 ETH。與 Uniswap 和 ETH 轉賬一樣，其銷燬率從第一季度的 17,480 ETH 環比下降 -70.9% 至第二季度的 5,091 ETH。
第四大銷燬貢獻者是 Banana Gun ( BANANA )，銷燬了 11,060 ETH。Telegram交易機器人在第二季度銷燬了 2,150 ETH，較第一季度（8,364 ETH）下降 74.3%。其支持的區塊鏈上的 DEX 交易下滑影響了其銷燬率。排名前十的其餘協議各自銷燬了不到 10,000 ETH。
頂級 ETH 銷燬者（2024 年）
2024 年 1 月 1 日至 2024 年 8 月 5 日期間，十大 ETH 銷燬者排名如下：
方法論
該研究使用 Dune Analytics 和 Etherscan 從 2024 年 1 月 1 日到 2024 年 8 月 5 日的數據，研究了 2024 年以太坊 (ETH) 的發行和銷燬量。
該研究還調查了銷燬 ETH 最多的十大方法：Uniswap、ETH Transfers、Tether、Maestro、1inch、MetaMask、Circle USD、MEV Bots 和 Scroll。
