作者： Sunny Shi，Messari企業研究分析師
上上週末，由於擔心大規模撤出1 萬億美元日元套利交易，導致比特幣自 2 月份以來首次短暫跌破 50,000 美元。週四，在危機過去不到一週後，比特幣又 回到了 60,000 美元上方。
儘管 BTC 是加密貨幣的基石資產，但它的波動性仍遠高於股票指數。我們可以將比特幣的高 beta 反身性歸因於：
由於期貨交易，加密貨幣的槓桿滲透率過高。在跌破 50,000 美元期間，加密貨幣交易員的清算金額超過 10 億美元。週四，在漲至 62,000 美元時，近 1 億美元的 BTC 空頭被清算。
比特幣缺乏現金流。長期股票經理通常以市盈率或自由現金流進行交易，這讓他們可以放心“逢低買入”。如果宏觀驅動的資金流不影響其公司的盈利潛力，基本面投資者就沒有理由拋售。相比之下，比特幣的估值沒有任何依據。
加密貨幣的機構基礎薄弱。8月5日，散戶投資者主要是股票的淨賣家，而機構則是買入。通常情況下，持有既有資本的機構持有者不太可能為了風險和恐慌而拋售。在更成熟的市場中，投資者投資期限的多樣化有助於穩定。
比特幣的情況可能開始發生變化。值得注意的是，貝萊德的比特幣 ETF IBIT 僅出現過一天的資金流出。
上週貝萊德貢獻了超過2 億美元的比特幣ETF淨流入。這並不意味著貝萊德永遠不會開始拋售，但現在，這家資產管理公司選擇積累比特幣。
這一趨勢可能表明，與散戶不同，貝萊德的經營眼光更為長遠。
這些發展在很大程度上支持了加密資產類別，ETF 持有的比特幣的持續增長可能正是我們擺脫永無止境的劇烈繁榮與蕭條週期所需要的。“嬰兒潮一代”最終可能會拯救我們。
