親愛的無銀行國家，

快樂的超聲音金錢週。

如果您還沒有聽過Justin Drake 的播客，請立即收聽。這一集正迅速成為任何踏上無銀行之旅的人必聽的一集。

今天，David 更深入地解釋了為什麼 ETH 可能成為世界上有史以來最好的貨幣。換句話說…

ETH 是超健全的貨幣。

- RSA

想聽聽這個的音頻嗎？大衛為您服務：

週三作家

Bankless 作者： David Hoffman ，Bankless 創辦人兼共同主持人

超音速金錢🔊🦇

加密經濟學代表了人類作為經濟主體參與方式的典範轉移。良好的加密經濟引擎是經濟活動的最低限度的抽取宿主，並為採用這些更有效率的經濟平台提供了強有力的激勵。

與所有人類發明一樣，加密經濟學是伴隨著實驗性 MVP 誕生的。由於貨幣和人類謝林點的自反性， 比特幣已迅速上升為全球市值第六大資產。

然而，加密經濟研究人員對加密經濟學必須提供的第一個 MVP 並不滿意，他們問自己“當我們解構、優化和完善使加密經濟學發揮作用的組件時會發生什麼？”

好的加密經濟系統可以優化密碼學和經濟學。單獨優化其中之一會導致系統效率低下、不平衡，並可能導致系統長期磨損。這是加密經濟研究人員對比特幣系統的基本批評：一種優化的經濟資產，但由低效率的經濟引擎驅動。

隨著加密經濟學領域的開放，我們必須問自己：經過 12 年的複合加密經濟研究…我們能走多遠？

經濟引擎

經濟經常被描述為引擎。經濟是消耗資源並產生經濟產出的綜合系統。經濟型引擎根據其功率輸出進行評估，以國內生產總值衡量。

經濟體要維持運轉，就必須受到某種強大力量的保護。經濟產生價值，因此是可取的；如果它們是可取的，就必須加以保護。如果經濟沒有得到有意義的保護，那麼嘗試佔領經濟體系的動機可能會超過嘗試的成本；因此，經濟暴露了，攻擊是可以預料的。

構成經濟體的三方之間建立了一體化的關係：

• 協調機構（領導階層、政府或「執政黨」 ）
• 經濟實力（經濟的生產產出）
• 保護部隊（一個國家的軍隊、民兵或國防軍）

當經濟體系的這三個部分組合在一起時，它們就創建了一個“民族國家”，一個由生產性內部器官（經濟）、協調和長期規劃的中樞神經系統（政府）組成的綜合體，以及用於保護的牙齒、爪子和武器（保護力）

「貨幣」的創造（或選擇）是為了讓資源在經濟中流通，也使協調機構能夠吸取足夠的經濟能量來為其安全提供資金。

政府憑藉對貨幣的控制，盡可能優化地配置資源；國防、基礎設施、研究、教育等。這是一個很好的長期計劃，因為保持對經濟體的控制是一場長期的遊戲。

政府也將資源投入國防。防禦至關重要，因為沒有防禦，經濟主體可能會被第一個嘗試的對手佔領。保護經濟引擎是重中之重，因為失去經濟引擎就意味著協調方「失勢」。從歷史上看，權力的更迭並不是一帆風順的。發生大量經濟損失，最終表現為人類衝突。強大的防禦使協調機構能夠在面臨外部接管威脅時保持對經濟的控制。

國防支出的目的並不是為了將經濟能量重新註入經濟體系。國防開支消耗經濟能量。為防禦力量提供資金並不會增強經濟實力；這完全是一種消耗性的努力。防禦性資金的經濟效益來自於維持對經濟引擎的長期控制的長期策略。

經濟單位

法定貨幣是政府權力創造的價值轉移工具，使其成為土地上唯一合法的法定貨幣，並對其徵稅。然後，經濟引擎採用貨幣，並將 鑄幣稅的權力授予政府。

透過利用軍隊的實體力量，政府可以利用這種實體力量迫使經濟體使用其宣稱的貨幣，也可以對試圖製造假幣的人進行實體約束。這使得人們賺錢變得「困難」；它不能自由鑄造或生產，但對政府來說“容易”，因為他們有權力鑄造新錢，沒有人可以限制這一權利，因為他們壟斷了暴力（權力）。

隨著鑄幣稅權力的釋放，政府不必按照支出與稅收 1:1 的比例徵收稅款。他們可以按任意給定的稅率徵稅，並按任意給定的匯率發行新幣。將這兩個變數相互脫鉤，可以為政府選擇如何利用貨幣提供更多的靈活性和選擇。

發行新貨幣的自由有利於確保長期資金安全。經濟GDP並不總是穩定的；它會上下波動，有時會隨機出現尖峰或低谷。如果長期資金得到保證並且能夠納入長期計劃，那麼保衛經濟的保護力量將會更加有效。這使得可靠地定期發行新幣成為最佳的國防融資策略。

釋放貨幣權力

當新幣發行時，並沒有創造新的權力。是藉來的。由於貨幣是可替代的，新鑄造的硬幣的價值等於現有硬幣的價值。

鑄造新貨幣的行為不會增加所有流通貨幣的總價值。相反，現有的貨幣供應量被稀釋，權力從流通的貨幣供應量中抽出，並流入新鑄造的貨幣中。

鑄造貨幣並不會創造價值，而是將其從流通供應轉移到新鑄造的供應中。然後，這種新硬幣將被分配用於資助防禦，從而確保經濟引擎免受潛在攻擊者的侵害。

如果以不可持續或不適當的方式從貨幣單位中提取權力可能會導致災難性後果；貨幣中儲存的價值不是無限的。

隨著時間的推移，持續借用能源變得不可持續，特別是當能源不斷消耗在無法有效地將價值回收回經濟引擎的產出時（例如，美國軍事成本）。如果經濟體系的能量消耗速度快於生產速度，那麼貨幣的經濟價值就會隨著時間的推移而慢慢耗盡。

當協調機構的支出如此之大以至於進入永久發行貨幣的狀態來為這些支出提供資金時，就會發生惡性通貨膨脹。只要使用貨幣的人不受貨幣貶值的困擾，這種永久發行通常仍然有效。但是，一旦他們意識到貨幣電池的大量放電，他們往往會迅速逃離該單位。

這會顯著加速經濟單位背後價值的流失，並導致惡性通貨膨脹。

充電貨幣力量

經濟體的貨幣透過增加價值而收費。

某人可能勞動8小時，並獲得100經濟單位作為補償。然後，他們可能會建立一個機制（例如企業）來實現相同的經濟產出，但只需要 50 個經濟單位即可產生相同的經濟產出。如果整個經濟的效率提高一倍，而貨幣單位的供給保持不變，那麼貨幣單位背後的經濟力量就會增加一倍。

經濟產出的成長賦予貨幣單位經濟實力。

如果一個經濟體的國內生產毛額翻倍，而貨幣單位的供給量不變，那麼貨幣就會得到兩倍的經濟實力的支持。經濟單元能夠釋放雙倍的功率，因此已充滿能量。

隨著經濟體效率的提高，它們能夠以更低的成本實現類似水準的經濟產出。健全企業的前提是企業能夠以比其他可行替代方案更低的成本生產產品。如果這是真的，那麼企業就有能力接收資金並生產產品，同時仍然有一些剩餘資金。

扣除成本和支出後有剩餘資金意味著優秀的企業是資金的淨買家。經濟成長意味著有更多的企業爭奪相同的貨幣供應量（只要貨幣供應量保持不變）。

金錢是由它賦予所有者的權力來支持的。當貨幣背後有更多的權力時，這種權力就會增加，而權力是支持貨幣的經濟規模的函數。貨幣背後的經濟規模是對貨幣產生持續購買壓力的體系。

最終，收取或釋放資金的機制是購買或出售單位的行為。隨著優秀企業的建立，它們賦予了能夠以低於 1 單位的成本生產 1 單位貨幣的能力。

經濟引擎依靠健全的貨幣運作得更好。

經濟引擎不需要錢，需要動力。金錢只是一個工具；它也必須有權力的支持。如果錢沒有儲存在系統中，那麼你不能只是將錢注入系統。

以委內瑞拉的經濟引擎為例，當時的協調機構（政府/領導階層/執政黨）試圖讓經濟引擎依靠沒有儲存能量的金錢來運作。委內瑞拉經濟沒有收到穩定的貨幣，而是充斥著低品味的委內瑞拉玻利瓦爾。引擎卡住了。

格雷欣定律是經濟學的一個觀察：「劣幣驅逐良幣」。

如果人們發現他們的錢正在流失價值，他們會嘗試尋找不同的地方來儲存他們的價值。他們將把貨幣中的權力釋放到替代的儲庫中，以擺脫貨幣單位流失的責任。

貨幣單位被出售。

當協調政府必須承擔巨額經濟債務時，經濟單位的大規模解散就變得極為危險。隨著貨幣電池的電力耗盡，協調機構必須以越來越高的速度發行新貨幣，以便為民族國家的經濟安全和投資提供充足的資金。

他們必須發行更多的貨幣，因為貨幣價值的下降意味著貨幣的流通量不會那麼大。隨著每一次新的發行，能量就會從經濟中流通的貨幣供應中流失，並流入新的供應中。

當人類集體決定不使用系統的經濟單位時，經濟、協調機構和保護力量之間的資源協調就會崩潰。為了讓這個系統發揮作用，金錢需要有價值。

「購買」金錢可以賦予它力量。 「出售」金錢釋放了它的力量。長期淨買入賦予資金長期增值價值，而長期淨賣出則釋放捕獲的價值。

高效率的經濟安全

人類發現了一種新型經濟引擎，由一種新型燃料提供動力。這些新的加密經濟引擎非常適合確保其原生資產中貨幣權力的累積和保留。

這些新的經濟引擎預計將承載網路規模的經濟活動，同時消耗更少的資源來承載該活動。由於密碼學和去中心化計算網路的力量，與人類先前開發的經濟引擎模型相比，確保加密經濟系統的經濟產出是非常高效的。

加密經濟引擎帶來的根本創新是它們能夠承載經濟活動，並顯著降低對其本土經濟的消費成本要求，從而使本土經濟能夠保留更多其產生的經濟實力。這種經濟權力輸出的保留儲存在這些加密經濟系統的貨幣中。

對體力的抵抗

加密經濟引擎所利用的大部分效率是透過不存在於實體領域來實現的。加密經濟經濟體託管在網路上，因此不會像民族國家經濟體那樣對實體力量做出反應。因此，加密經濟系統對物理攻擊具有強烈的抵抗力；有些比其他的多。

加密經濟系統的純粹數字本質使世界實體力量的力量無效。不必擔心美國軍隊的實力對於這些新的加密經濟引擎所促進的經濟活動極為有利。

與民族國家經濟相反，加密經濟系統處於自己的存在平面內。

比特幣的工作量證明存在於 SHA-256 世界中，並且只對其他 SHA-256 競爭對手做出反應（比特幣現金是這個層面上唯一的其他力量，而且不是一個非常強大的力量）。

同樣，以太坊的 PoW 僅存在於 Ethash （ 以太坊共識演算法）層面，但很快就會遷移到權益證明，其中權力由 ETH 的價值定義。在權益證明中，以太坊響應的唯一力量是原生資產 ETH；所有其他能源都無法攻擊以太坊。

工作量證明是比特幣的防禦力量，由每年約 50 億美元的電力消耗和 ASIC 單位生產提供動力。

同樣，以太坊的權益證明系統正在為其初步信標鏈（所有以太坊經濟活動的未來宿主）產生 6.6B 美元的經濟安全能量盾，而每年的維護成本僅約為 0.5B 美元（經濟效率是其中之一）權益證明的主要好處）

與此同時， 美國在 2019 年花費了約 720B 美元來資助其軍事和保護其經濟帝國。

抵制人類的愚蠢行為

像比特幣和以太坊這樣的加密經濟網路對其支出是非自由裁量權的。民族國家政府試圖透過各種策略來優化支出；基礎設施、國防、教育、研究等。

然而，不能保證這些努力從長遠來看會得到回報。加速成長的嘗試是投資，但並非所有投資都是明智的。如果一個經濟體系的協調機構最終資助的努力並沒有產生淨新的經濟能量，那麼這些努力最終就會來自貨幣單位的價值。

過多的不當投資會導致金錢權力的流失；特別是如果協調機構已承諾經常性支出。

由於軍備競賽，民族國家協調機構被迫投資於自己的未來。由於這一現實，民族國家必須投資自己的未來；如果他們不這樣做，而另一個民族國家政權卻這樣做了，並且成功了；他們將無法在經濟實力上與這個對手匹敵，因此很容易受到攻擊。

對未來的投資伴隨著風險。沒有人知道未來，連民族國家也不知道。任何對未來的投資都不能保證會獲得回報。由於民族國家之間為了成長而展開的軍備競賽，這些經濟體系的長期繁榮成為人類領導和有效協調的結果。民族國家經濟的長期健康與人類集體大腦的能力和力量息息相關。

有時，人類會把事情搞砸。

另一方面，加密經濟系統僅專注於為防禦提供動力，而不是其他任何東西。加密經濟系統的價值觀的目標是建立堅實的經濟基礎，並讓經濟依靠自身力量成長。

加密經濟系統保護經濟引擎，但不會修補或操縱它們。

加密經濟系統不是由人類大腦的集合來領導的；而是由人類大腦的集合來領導的。它們由數字和演算法驅動。加密經濟系統不會對未來進行主觀投資或押注。他們做一件事，而且只做一件事：提供經濟安全。

從理論上講，這種對加密經濟系統範圍的限制可以產生更好的社會可擴展性。這些平台上的經濟參與者不再需要信任人類的領導能力；相反，他們對這些系統的長期運作有保證，因為這些系統已經自動化，消除了人類協調的需要，並用程式碼和數學取代了集中領導。

經濟學的革命

與民族國家相比，加密經濟系統的經濟效率高出幾個數量級。

降低安全成本和消除債務融資的最終結果是顯著減少從經濟引擎到資金安全的動力消耗。

由於系統維護成本的降低，更多的貨幣權力被重新轉化為這些加密經濟貨幣單位的價值。加密經濟系統不會根據其控制的經濟體規模發行新貨幣。相反，當這些加密經濟體規模擴大時，為這些系統提供動力的加密貨幣資產的價值會成長，而不是供應量會成長。

這對於在這些系統上進行交易的經濟參與者來說是有利的；需要對更少的人類生產產出徵稅來資助公共經濟安全。如果經濟體系的維護成本較低，那麼那些產生引擎運轉的經濟產出的國家就更有能力保留其經濟勞動的全部價值。

加密經濟學是勒索最小化的經濟系統，這對世界經濟參與者來說是一個引人注目的特徵。

加密經濟設計空間

我們正處於加密經濟學時代。加密貨幣多頭相信，加密經濟引擎提供的改進提供了一個天然盆地，將慢慢吸引地球的經濟活動。使用加密經濟引擎時，經濟活動會更有效率，人們希望經濟活動更有效率。

然而，並非所有加密經濟引擎都能提供可比較的效率水準。

工作量證明效率低下

比特幣建構了第一個可行的加密經濟引擎，並已證明其作為結構的可行性。

對比特幣系統的批評是它正在使用「石器時代經濟學」。比特幣試圖建立與黃金最相似的貨幣經濟體系。 「黃金2.0」是描述比特幣系統的常用術語。

重要的是要記住，「黃金 2.0」僅描述了比特幣系統的一方面；貨幣單位。經濟系統的另一個組成部分是引擎本身。比特幣是燃料，比特幣是引擎。

比特幣經濟體系試圖為其貨幣重新創建一個經過驗證的經濟模型：貨幣的完美稀缺性。雖然黃金不斷地從地球上被開採出來並添加到黃金的循環供應中，但我們從物理定律中知道，地球上發現的黃金供應是有限的。因為我們知道這一點，黃金充當了健全的貨幣電池，因為任何人都不能自由鑄造它。

然而，比特幣和黃金之間的比較存在根本性的差異。黃金透過與物理學的深厚連結來實現其安全性。除了爆炸的恆星之外，宇宙中沒有任何東西可以創造黃金。黃金是由超新星的能量所保障的。當爆炸恆星的能量被釋放後，所有的黃金都從這次事件中被鑄造出來，僅此而已。維持黃金安全的所有經濟成本都是在創世之初就支付的。確保黃金價值無需持續成本；它免費獲得安全保障。

不幸的是，比特幣沒有這個功能。比特幣在維護經濟安全方面存在持續成本：

• 永久能源消耗
• ASIC 永久退化與週轉

比特幣工作量證明透過無休止的競爭來運作，以比其他人更快地開採比特幣區塊。那些產生更多哈希值的人會開採更多的區塊，並獲得更多的獎勵。

隨著 BTC 價值的上漲，這種 PoW 競爭變得越來越激烈。參與加密經濟系統「共識引擎」的誘因是所競爭單位價值的函數。如果發行價值來資助安全，就會有感興趣的各方願意爭奪該價值。如果發行的價值越多，那麼參與競爭的人就會越多。

在工作量證明下，這種開採比特幣區塊的無休止的競爭增加了比特幣系統的安全性，但代價是消耗了比特幣貨幣單位內部的能量。隨著 PoW 礦工的利潤越來越薄，必須出售越來越多的 BTC 來支付營運成本。出售該單位會釋放能量，而比特幣安全性從根本上來說就是為了引發一場消耗盡可能多能量的競賽。

比特幣受到經濟單位長期持續拋售壓力的保護。

比特幣經濟的 GDP 產生在比特幣加密經濟系統中進行交易的經濟費用，這些費用被發送給礦工並出售以資助採礦作業。

這對比特幣貨幣單位來說是一種持續的消耗。比特幣的安全性持續受到礦商拋售壓力的支撐。雖然 2,100 萬比特幣的供應上限使比特幣成為一個有吸引力的財富存儲場所，但它還附帶了一項秘密的隱性稅收，即礦工拋售壓力，以資助系統的安全。

如上所述，貨幣單位透過買入收取並透過賣出釋放。這種設計的最終結果是，比特幣原生經濟的價值將無法完全以比特幣這項資產來表達。

由於比特幣工作量證明安全引擎對其進行了大量的電力消耗，因此比特幣資產的價值洩漏了。比特幣基於支出的安全性是來自 PoW 礦工的 BTC 持續、可靠的長期拋售壓力，因為比特幣不計量其安全提供者的資源消耗。

就像之前的經濟體系一樣，比特幣是透過對其經濟引擎產生的 GDP 徵稅來保障的。比特幣的軍隊，其 PoW 力盾正在以極高的燃燒率運行。

透過交易費用來確保安全的效率很低

比特幣經濟引擎的第二個低效率是它無法控制其安全預算。

比特幣的長期安全性來自於支付給網路的交易費用。這些交易費用是由那些想要在比特幣上進行交易的人支付的，而將你的交易納入分類帳的費用則支付給比特幣礦工。

比特幣不知道在任何特定時刻它會收到多少費用；它只是收集收到的收入並將其全部發送給礦工。比特幣沒有能力向其安全提供者提供關於未來安全預算規模的長期保證。如上所述，經濟體的 GDP 會波動和飆升，而比特幣的安全預算是比特幣之上的經濟交換的函數。

支付給礦工的比特幣費用波動很大。有時它們很低，有時它們很高。這就像透過踩踏氣體將燃料注入發動機，然後立即釋放。比特幣並沒有找到確切的正確位置來達到所需的速度，而是在收到交易收入後立即將其全部投入引擎中。

無法計量輸入比特幣安全引擎的經濟資源意味著兩件事：

• 比特幣礦工的安全預算無法預測
• 比特幣為安全付出了過高的代價

放棄協議層面的發行權，意味著比特幣的安全性就像一面風帆，由其經濟引擎的風提供動力。它實際上並不能產生自己的能量；它的安全是其自身經濟的一個功能。比特幣的原生經濟可能足以讓風帆充滿空氣，但缺乏長期的安全保證。

此外，由於比特幣將所有收到的交易費收入 100% 分配給礦工，因此它永遠不會有機會將多餘的收入收入囊中以備不時之需。如果比特幣經濟運行火熱，比特幣會將所有這些收入直接轉發給礦工，而不是把這些經濟過剩收入存起來供以後使用。

比特幣不管理資產負債表；所有經濟上的過度行為最終都會支付給比特幣礦工，他們永遠在競相增加能源消耗。

在民族國家經濟學中，央行隨著經濟升溫或降溫而提高和降低利率。降低利率意味著央行收取的經濟費用減少，並促進經濟活動。利率上升意味著經濟正在升溫，可以安全地收取更多交易費用來將這些收入收入囊中，以防將來需要這筆儲備。

比特幣擺脫了整個概念，只是讓自由市場根據比特幣交易的需求來確定交易費用，然後將這些費用 100% 交給 PoW 礦工。

無法選擇將這些費用收入囊中並保存起來以供日後使用，就等於喪失了極其強大的價值捕獲機制，並隨著時間的推移導致 BTC 的穩健性下降。

以太坊在加密經濟學方面的進步

比特幣一直致力於優化其加密經濟系統的特定部分。

BTC 資產的優先順序高於所有其他組成部分。比特幣的設計初衷是為了維持 2,100 萬枚 BTC 的硬頂供應，而其他一切都是實現這一目標的手段。

從經濟引擎和貨幣燃料的整體、整合系統設計的角度來看，比特幣犧牲了引擎的效率來產生資產的稀缺性。

但加密經濟系統是組合系統；這些東西的總產出是金錢的力量和引擎的效率相互作用的結果。只針對其中一種而不是另一種進行最佳化，會導致系統效率低下，從而拖累其所在的經濟。

與人類曾經提出的所有技術創新一樣，加密經濟研究和開發也經歷了 12 年的歷程。

利用加密經濟學的這些進步意味著我們可以擺脫「黃金2.0」的石器時代經濟學，並利用密碼學和數位經濟的優化進入科幻經濟學的完整表達。

權益證明是高效率的安全性

權益證明是工作量證明的替代方案，它利用加密經濟系統的原生資產的價值來為經濟提供安全性。

比特幣工作量證明透過資源消耗的競爭來保護自身，並迫使潛在的攻擊者匹配並超過經濟消耗的速度來攻擊網路。

以太坊權益證明透過建立潛在攻擊者必須克服的「價值牆」來保護系統。

目前，有 3,618,200 ETH ($6.7B) 被質押到以太坊信標鏈（以太坊 2.0 的早期基礎） 。攻擊者必須投入等量的價值才能攻擊以太坊，以 ETH 計價。如果有興趣的一方想要攻擊以太坊，他們將需要籌集 3,618,200 ETH 才能做到這一點。 $6.7B 對 ETH 資產的購買壓力可能會顯著提高 ETH 的價格，因此以太坊證券的美元價值實際上可能要高得多。

然而更重要的是，權益證明系統不消耗經濟資源。在 PoS 下保護以太坊所需的只是一個 Raspberry Pi、一個網路連線和 32 個 ETH。

質押者不需要出售他們的 ETH 獎勵來支付提供安全的經濟成本。以太坊的「經濟成本」是持有以太坊的機會成本。

權益證明的運作假設有足夠的利害關係人持有 ETH 以獲得以 ETH 計價的獎勵。

當然，特別適合這樣做的人就是那些看漲 ETH 的人。看漲 ETH 的人總是想要越來越多的 ETH。這些人都會從二級市場購買 ETH 以進行質押，並保留他們收到的 ETH 股息。

工作量證明和權益證明之間的並列再清楚不過了。 PoW 會引發能源消耗的激烈競爭，導致礦工長期持續出售資產。 PoS外科手術般地瞄準了最看好資產的那一派，並為他們提供了交易驗證系統，使他們不必出售任何ETH來表達他們對以太坊經濟成長的信念。

PoW 礦工努力提高比特幣哈希值的生產效率，希望他們的效率意味著他們必須比競爭對手出售更少的比特幣。 PoS 驗證者透過定價將不太看多的 ETH 排除在 ETH 獎勵之外，從而在 ETH 上競爭。

那些從根本上最看好 ETH 資產的人，也是那些願意接受最少量 ETH 獎勵的人，作為鎖定 ETH 資金以質押到以太坊的補償。

權益證明獎勵隨著抵押到以太坊的 ETH 供應量的增加或減少而增加或減少。如果質押的 ETH越少，ETH 獎勵就越高，反之亦然。隨著越來越多的驗證者將 ETH 質押到以太坊，以 ETH 計價的獎勵會減少。這個過程將淘汰那些對減少獎勵不感興趣的 ETH 多頭，留下那些願意接收盡可能少的 ETH 的人。

透過這種機制，以太坊有機地發現了以太坊安全與ETH發行之間的最佳平衡。

此機制利用控制理論來優化以太坊足夠的安全性，同時最大限度地保留 ETH 的稀缺性。

此外，這種機制將權力軸向那些最看好推動以太坊經濟的經濟資產：ETH 的人傾斜。 ETH 持有者是對以太坊的健康和成功最感興趣的個人，以太坊永遠用他們最喜歡的資產獎勵這些個人： ETH 。

這就是權益證明在其經濟周圍豎起最高牆的方式，同時以最便宜的成本專門補償最傾向於維護網路的一方。

由於這種機制，以太坊需要發行最少數量的新貨幣來為以太坊提供足夠的安全性。

一旦採用權益證明並取消工作量證明系統，每年 ETH 發行量將從約 475 萬枚ETH（佔流通量的 4.1%；2,372,500 個區塊/年，2 個 ETH/區塊）下降至預計的0.6- 100 萬枚~發行量0.5-1% （質押 ETH 預計在 1000 萬至 3000 萬之間）。

捕獲經濟過剩：EIP1559

EIP1559 是一種捕捉以太坊經濟過剩的機制，並將這些過剩重新轉化為 ETH 的價值。

EIP1559正式將以太坊經濟背後的經濟力量與ETH貨幣的價值連結起來。

基本費用是由以太坊上的經濟參與者支付的，以獲得以太坊分類帳上的交易。 BASEFEE 的大小由包含交易的需求決定。如果以太坊上的交易需求很大，基本費用就會上升。

BASEFEE 充當以太坊經濟的 管理者。如果經濟變熱，基本費就會增加；如果以太坊的經濟降溫，基本費用就會減少。

BASEFEE 被燒毀。

與比特幣和其他非 EIP1559 加密經濟系統不同，以太坊的交易費用不會支付給那些提供安全性的人。它們只是從供應中移除，有效地將燃燒單位的價值返回到循環供應的剩餘部分。

這與發行完全相反，新幣的鑄造是從流通供應中藉用貨幣權力。 EIP1559使權力流向相反：價值從經濟引擎的過剩流向經濟單位。

所有系統都會產生熱量損失，但 EIP1559 是一種熱量回收機制，可以重新捕獲以太坊的經濟過剩。

BASEFEE 是中央銀行利率的加密經濟類比；當經濟升溫時它會上升，當經濟降溫時它會下降。它為整個經濟體系的資產負債表增加了價值。

這正在恢復經濟單位的權力。 BASEFEE 是 ETH 的堅定買家。這是公司股權的「股票回購」。這是央行收取利率，以增強貨幣實力。以太坊經濟上的每一筆交易都在為其貨幣資產 ETH 增添力量。

這種機制使所有 ETH 持有者平等受益，因為所有 ETH 持有者都擁有更高比例的剩餘 ETH 供應量。作為一種貨幣單位，EIP1559 使 ETH 成為更具吸引力的持有貨幣。

EIP1559 是將經濟產出與經濟單位稀缺性連結起來的機制。隨著以太坊經濟產生經濟產出，ETH 變得更加稀缺。正如我們上面討論的，健全貨幣是追蹤經濟體經濟產出的貨幣。

一個經濟體經濟產出的成長賦予貨幣單位經濟實力。如果一個經濟體的國內生產毛額翻倍，而貨幣供給量不變，那麼貨幣的動力輸出也應該翻倍。

隨著 EIP1559 和 BASEFEE 的銷毀，ETH 的供應量隨著以太坊經濟的成長而減少。

這是加密經濟學專門啟用的新典範。這就是嘗試重建「石器時代」經濟（黃金2.0 ）與使用新工具創造全新事物之間的差異。

健全貨幣是指隨著使用貨幣的經濟規模的成長而變得稀缺的貨幣。但從經濟成長中獲得巨大推動力的貨幣是什麼？

重要的是，資產 ETH 背後的權力越大，為經濟安全提供資金所需發行的 ETH 就越少，因為 ETH 的一個經濟單位可以進一步作為提供安全的獎勵。

BASEFEE 燃燒 ETH 的速度只有在實施後才能真正得知；測試網和經濟模型的作用也僅限於此。但以太坊研究人員估計 BASEFEE 將消耗以太坊當前費用的 50-70%（根據與以太坊核心開發人員的對話估計為 50-70% ）。

EIP1559 未 100% 燃燒是有原因的。

根據CoinMetrics 的數據，支付給以太坊的 ETH 費用的 200 天移動平均值約為每天 10k ETH（ 2021 年 3 月） 。

如果現在實施 EIP1559，每年的 ETH 銷毀率預計約為220 萬個 ETH （銷毀率 60%，每天支付 10k ETH ）。

ETH 銷毀率與以太坊上託管的總經濟活動密切相關。以太坊費用從未找到任何平衡；沒有「正常」費用水準。未來的費用大小是很難預測的。

以太坊的批評者會指出以太坊當前的高度投機、追逐收益、賭博式行為的狀態，並聲稱以太坊費用只能透過一場更大的傻瓜遊戲來維持。

那些看好以太坊的人會滔滔不絕地列出一系列看似無窮無盡的可能的經濟活動，而以太坊特別適合作為長期可持續費用需求的機制。

為了區分這兩個極端，我將要求讀者回顧上面的章節，討論高效的加密經濟引擎為利用該平台的經濟交易者提供的力量：

“以太坊原生 DeFi 生態系統上託管的經濟活動能夠更好地保留其背後勞動力的全部價值。”

超音速金錢🔊🦇

Ultra Sound Money 是指 EIP1559 和權益證明所產生的複合綜效。

EIP1559 從其本土經濟產生的費用收入中對 ETH 施加了永久的購買壓力。與聯準會作為美元的“最後貸款人”相反，以太坊是其本國貨幣的“主要買家”，它使用所有超額收入從流通供應中購買並銷毀 ETH 。

同時，權益證明本質上是獎勵最小的可行的 ETH 多頭群體，他們願意接受盡可能少的 ETH 獎勵，同時提供足夠的以太坊安全性。

這些組件的力量是倍增的。它們是彼此的函數；一個函數背後的力量饋送到其他函數之間的遞迴關係。

透過權益證明，每年 ETH 的發行量低於 1% （約 25% 的 ETH 已質押）。 ETH 發行量從每年475 萬個ETH（基礎貨幣通膨率為 4.5% ）下降到每年50 萬到120 萬個 ETH（基礎貨幣通膨率約 0.5-1% ）。

使用 EIP1559 ，每年 ETH 銷毀率為 1.9%，估計約 100 萬個 ETH 將被銷毀在費用中（在目前的費用市場上，假設費用銷毀率為 60% ）。

所有這些因素相互作用，使彼此變得更強，為 ETH 的價值創造了一個正向回饋循環。

ETH 是以太坊上最無需信任的資產，這一事實進一步推動了這個正向回饋循環。作為以太坊上的原生資產，ETH 作為 DeFi 的抵押品具有良好的風險參數。以太坊的去信任度是無法比擬的，因為以太坊上的所有其他資產都是由人類（他們很愚蠢）或程式碼（可能有缺陷）發行的。

我們可以在 MakerDAO、Aave 或 Compound 等應用程式中看到這一點，它們為 ETH 抵押品提供有利的利率和抵押比率，使 ETH 資本比另類資產更有效率。

我們也在Uniswap或 Sushiswap 等應用程式中看到了這一點，其中 ETH 是主要的交易資產。截至 2021 年 3 月，Uniswap 總流動性為 $5B，ETH 佔流動性總供應量的 $2.1B。 Uniswap 上第二大流動性資產是 USDC，價值 3.5 億美元。

我們在像 RAI 這樣的應用程式中也看到了這一點，它試圖製作一種自我引用的、消除治理的、非美元的穩定抵押品，由於消除人類治理的設計目標，邏輯上只能使用ETH 來支持它。

ETH 在 DeFi 應用中作為原始抵押品的特權地位將增加 ETH 供應的稀缺性；為 ETH 背後的貨幣能量注入額外的動力來源。

自 2009 年比特幣推出以來，加密經濟已經取得了 12 年的進步，而以太坊和以太坊則達到了頂峰。透過 EIP1559 和權益證明的集成，以及互聯網上的原生經濟層，以太坊將成為人類有史以來最經濟優化的資產。

經濟效率和貨幣穩健的新時代將被開啟，並將幫助世界各地的人們更有效地實現其經濟目標和願望。

隨著 Ultra Sound Money 為我們的引擎注入動力，人類協調和繁榮的新時代即將來臨！

我們應該再說一次嗎？

ETH 是超健全的貨幣🔊🦇

行動步驟

• 了解穩健貨幣和經濟引擎背後的核心概念
• 將 ETH 視為超健全貨幣
• 聽聽超音錢 |賈斯汀·德雷克