別用簡單“牛熊”判斷加密市場,關注流動性和供應的變化

隨著流動性的增加,未來 6-18 個月我們將進入輪動領域。

作者:Rancune

編譯:深潮 TechFlow

這可能是我迄今為止最重要的帖子之一。許多人可能會錯過"牛市"。你會嗎?這裡的許多人都非常線性地思考,只考慮熊市或牛市 - 一維的;價格要麼上漲要麼下跌。長期以來,這種觀點讓我感到不安(請回顧第一條回覆中的展示a)。今天,我提出了一個新的概念模型,我相信這個模型:

a)為週期提供了一個全新的視角,

b)幫助我們更好地理解當前的情況,

c)是可操作的。

維度

系統中的流動性 | 加密貨幣比傳統金融更難獲取,在效率、入金、穩定幣、中心化交易所可及性等方面都不夠成熟。特別是現在,比特幣和以太坊有傳統金融的護欄,但這些護欄並沒有向下傳導,遊戲規則已經改變。

代幣的稀缺性 | 供應是加密貨幣的一個主要因素;它決定了可獲得的流動性必須分散的分母。這與傳統金融不同,在傳統金融中,代幣數量自然受限,通常需要IPO,而不是在Twitter Space上聽到一個詞就急於去Pumpfun。

根據我的理論,我們在2021年從低流動性和低供應飆升到高流動性和低供應("牛市盛宴")。之後,我們崩潰了,最終在2022年陷入"熊市荒原"。許多人稱之為熊市,低供應和低流動性。熊市荒原和牛市盛宴的相似之處在於,由於供應量低,代幣一致上漲(或下跌)。市場在移動,不一定是敘事在移動(儘管它們顯然存在,但通常比我們當前的15分鐘元敘事持續時間長得多)。

從FTX造成的損害和FTX的清算對生態系統的影響中緩慢恢復,流動性略微增加,但代幣供應量增加更多。容易成為獵物的人退出了遊戲,留下經驗豐富(和惡意的)參與者,他們的提取基礎設施已經建立併到位,可以提取更多。

從2023年開始,我們進入了"消耗競技場",在這裡我們無法從更高的流動性中受益,因為代幣供應呈指數級增長。這真的是適者生存;最有技能的人(或與最好的人脈/最多內部信息的人)獲勝。其他人則成為接盤俠。

我們經常將代幣增長歸因於Pumpfun和Solana垃圾幣,這顯然是真的,但不僅限於此。還包括無用的L1、L2、rollups、AI協議、橋等的數量之多。顯然我們需要所有東西的分叉,我們絕對需要更多沒有有機交易量、由風投資助的L2。這是我在展示b和c中寫過的內容。

根據我的經驗,每次我們在加密貨幣領域擴張時,接下來都會有一個收縮階段。無論是在山寨幣還是迷因幣中,都會出現向優質資產的轉移。

隨著流動性的增加,我對未來6-18個月的預期是我們將進入輪動領域。我們將從增加的流動性中獲得一些利益,但只限於特定的敘事和操作。大多數持有人將繼續持有他們停滯不前或緩慢流血的代幣,直到永遠,在比特幣往返6位數後回顧並思考:我是不是錯過了?

我們不會再有2021年後每個人都聯想到"牛市"的那種牛市盛宴了。這是不可能的,因為代幣發行者的技能已經成熟(無論是你最喜歡的PF連環詐騙者還是試圖從另一個元敘事中提取流動性的風投)。

但是,如何在輪動領域中操作呢?我將在下一篇文章中深入探討這個問題。

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