作者：吳天一
隨著今年比特幣ETF獲批，比特幣突破歷史新高，比特幣能否突破十萬美元這一自2019年伊始的話題再次被炒熱。然而，在加密市場，唯波動永恆。歷史新高之後，投資者等來的卻是2020年後最大幅度的市場回調，加密貨幣總市值從 8 月 2 日的 2.44 萬億美元縮水至 8 月 6 日的 1.99 萬億美元，單日最大跌幅達8.4%。
本次回調原因複雜，首先是受到全球經濟影響，日股、美股暴跌，日本央行加息，其次，美國經濟出現衰退跡象，非農就業數據大幅弱於市場預期；最後，交易集團 JUMP “砸盤”、巴以地區緊張局勢加劇等因素也在影響市場。
2020年減半週期中，推特分析師PlanB的S2F模型因為精準預測高點被捧上神壇，但此後該模型通過高庫存流量比得出的稀缺性的原理卻屢屢失效。本次回調再次驗證了一個道理——比特幣價格已經與宏觀經濟、政治因素息息相關，或許已經不再是曾經的金融“避風港”。
目前，美聯儲降息預期、美國大選、全球市場、地緣政治等將會成為影響未來牛市的重要因素，而當視角迴歸普通投資者，“互不接盤”的現象並未消散，加密市場仍在等待原生創新帶來的驅動力。種種因素下，市場將繼續保持波動性。
降息還是利好消息麼？
雖然降息預期此前一直在刺激加密市場，但當降息真的到來時，一切好像又變得有些不一樣。據CME美聯儲觀察數據，美聯儲在9月24日降息的概率已上升至100%。從宏觀視角來看，降息使得降低存款利率和借款成本，促使資本從銀行流出，投資者也將更傾向於類似加密資產的高風險投資。
然而，自2022年下半年以來，降息預期已主導市場情緒，成為比特幣價格飆升的關鍵催化劑之一，因此實際降息可能只引起市場溫和反應。美聯儲暫停加息週期時往往比特幣漲幅最大，但首次降息反應通常不溫不火，且若降息源於經濟不確定性，可能對BTC價格產生負面影響。
因此，更為關鍵的是降息的背景，若發生在低通脹、經濟繁榮時期，對資產價格的刺激作用可能更明顯；但若在經濟脆弱時降息，則可能傳遞負面信號，導致資金從高風險資產流向更安全資產。
而目前對美國即將陷入衰退的悲觀情緒正在蔓延。8 月 2 日發佈的美國就業市場數據顯示，失業率創下 2021 年 10 月以來的最高水平，同時就業增長低於預期。可以未來美國經濟仍將疲軟，降息對於加密市場的影響力將隨著經濟背景減弱，短期內市場還將繼續波動。
自2008年以來，美國開啟了以債務推動經濟增長的模式，週期性的經濟危機不可避免。然而，只要資本還能自由流動，從法定貨幣轉向比特幣等加密貨幣，仍將是財富保值的長期選擇之一。
兩黨與加密貨幣
隨著加密貨幣逐步走向美國政治舞臺中心，美國大選以及兩黨對於加密貨幣的態度也成為影響市場的重要因素。同時，加密市場也迎來了自己暫時的“救世主”——唐納德·特朗普。2019 年，其在比特幣大會上表示，當選後將維持“國家戰略比特幣儲備”、並且制定了一項“全面”的加密政策，從穩定幣監管到比特幣的自我保管權。
與共和黨不同，民主黨在拜登退選後對於加密貨幣的態度較為曖昧。此前Circle首席執行官表示，加密行業正在尋求哈里斯的經濟政策意圖和她對加密貨幣的立場的明確性。
雖然特朗普在遇刺後支持率暴增，比特幣也重回6萬美元關口。但作為主要政黨提名人首次強調加密貨幣，則會讓市場進一步捲入民主黨與共和黨的政治漩渦，波動程度將會加劇。
近期SEC訴Ripple案，法官判定的罰款數額遠低於此前SEC的訴求，可以看到是，美國方面態度逐步改善，無論誰成為總統，兩黨都有更強的意願建立清晰的監管框架，保護消費者並促進創新，而這將推動企業活動的積極性。
民主黨偏左翼，強調政府作用和社會公平；共和黨偏右翼，重視小企業和企業利益。政策執行阻力則主要取決於國會兩院歸屬，若民主黨控制多數席位，政策推行阻力將小；反之，則阻力大。
對於加密貨幣，民主黨主張加強監管，共和黨則更為開放。因此，若民主黨獲勝，加密貨幣市場將面臨監管壓力，中短期內可能不利於市場上漲，但長期看，健康受監管的市場將推動其發展並納入主流金融市場，對加密貨幣市場有利。
若共和黨獲勝，加密貨幣市場在中短期內可能迎來利好，但長期看，要讓主流金融市場接納加密貨幣，必要的監管仍是不可或缺的。
黃金比BTC更保值嗎？
加密貨幣首次在世界舞臺亮相源自2008年塞浦路斯經濟危機，期間民眾大量購買比特幣以對沖貨幣貶值。然而，目前加密市場正逐漸與全球政治、經濟局勢綁定。
預期內，中東的緊張局勢、美國經濟一系列令人失望的數據還會市場帶來更多不確定性，市場仍將保持波動。此外，此前比特幣ETF前期累積的資金已全部進場，很難在短期內繼續帶來大幅增長。
不僅如此，8月，“比特幣戰略儲備法案”已提交國會並交由參議院銀行委員會審議。Cardano 創始人 Charles Hoskinson表示，雖然戰略性的比特幣儲備可能有利於價格走勢，但美國財政部若按其想法將控制 19% 的 BTC 供應量，會對比特幣構成重大的中心化風險。
在緊張局勢下，資本似乎更加青睞黃金，自上週一市場大幅回調慌以來，黃金的表現一直優於比特幣，並且與 SPX 和納斯達克等更廣泛的市場指數脫鉤，但從數據上看，在過去十年裡，在包括股票、債券、大宗商品、黃金和房地產等資產類別中，比特幣過去 10 年有 8 年成為最佳資產，持有十年收益率達 18,719％。
事實上，黃金短期的亮眼只是反應了近期市場波動，但仍無法改變全球經濟規律。加密市場看漲核心要素依舊堅固。首先是全球經濟正處於貨幣寬鬆的開端，而全球流動性的增加在歷史上一直是比特幣上漲的催化劑。
其次，現貨比特幣 ETF 已吸引了 170 億美元的淨流入，現貨以太坊 ETF 也在克服 ETHE 流出問題，貝萊德數字資產主管羅伯特·米奇尼克表示，預計養老金、捐贈基金、主權財富基金、保險公司、其他資產管理公司和家族辦公室還將帶領新一波資金流入。美國證監會填充報告也顯示，歐洲第二大銀行 ( 按資產計算 ) 法國巴黎銀行購買了貝萊德比特幣現貨 ETF 股票。
加密貨幣市場的高點和低點歷來都是由一系列因素驅動的，包括高利率、技術飛躍和投資者的從眾心理，而非單一事件，而就目前來說，長期看漲的因素依舊存在，“一切都在緩慢但穩步地推動買入”。
投資者如何更好地抓住機會
加密市場作為全球金融市場中的新興市場，雖然市場走勢受到越來愈多宏觀因素影響，波動行情可能會持續一段時間，但作為一項剛崛起的新技術，仍充滿機遇。
本輪牛市由美國比特幣ETF和美元降息預期所啟動，與公鏈和山寨幣相關性不大，所以除了比特幣外並沒有真正有價值的、高度創新的項目或代幣出現。沒有充分創新的代幣自然無法吸引全球用戶的共識，只能通過強社區推動局部共識，所以形成了表面上“互不接盤”的現象。
同時，缺乏原生創新的市場容易受到突發事件的影響造成短期波動，但在上文所述的貨幣寬鬆政策、比特幣及以太坊ETF、美國兩黨態度轉變等影響下，市場仍長期看漲。
如果是對加密市場有一定了解的普通投資者且正在觀望入場時機，長期來看，定投是不錯的選擇，以OKX 的定投策略為例，投資者可以在固定的時間週期，投入固定的金額買入選定幣種組合的策略，在市場波動較為劇烈時，運用適當的定投策略，以同樣的投資額度在低點購入更多的籌碼，獲得更可觀的收益。該策略在一定程度上適合所有人，尤其是長線投資者，支持一鍵定投，隨時贖回，以及幣種自由組合。作為工具類產品，定投策略一定程度上避免手動掛單失敗。
目前，加密貨幣已經成為投資配比中不可或缺的一部分，根據 Bitwise 研究發現，比特幣配置對每個可能的三年期傳統投資組合的整體夏普比率都有積極影響。增加 2.5% 的比特幣配置將使投資組合的累計回報率提高到大約 101.6%。如果比特幣 （BTC） 持有量佔投資組合的 5%，則回報率升至 144.7%。
而在短期波動、長期看漲的背景下，投資者當前應合理把控風險，提升資金利用效率，等待機會。資金效率提升方法包括使用存幣生幣的金融工具、關注複利的交易策略、逐步建倉並選擇合適的抄底策略，以及選擇可靠的加密平臺。
不論是加密市場還是傳統金融市場，盈利的關鍵在於用戶對市場趨勢的科學分析和有風險意識的資金配置。交易工具只是輔助，其核心優勢是節省時間成本。儘管市場上的交易工具日益多樣化，但投資者仍需根據自身需求進行長期規劃，才能有效提升資金效率並實現盈利。
