來源：Elisabeth Buchwald，CNN；編譯：0xjs@金色財經
山腰度假村和經濟學家有什麼共同點？如果不是堪薩斯城聯邦儲備銀行每年在懷俄明州傑克遜霍爾（Jackson Hole）郊外提頓山脈山谷中的傑克遜湖旅館舉辦僅受邀者參加的峰會，那麼幾乎沒有共同點。
又到了一年一度的這個時候。在接下來的三天裡，來自世界各地的頂級經濟學家將齊聚一堂，與渴望瞭解經濟前景的記者和投資者交流。但你不需要邀請就能聽到無疑將成為硅谷熱議話題的話題：美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於美國東部時間週五上午 10 點發表主旨演講。
他的講話不僅對美國經濟至關重要，對美聯儲官員也同樣如此。
上個月，美國失業率意外躍升至 4.3%，為 2021 年 10 月以來的最高水平。與此同時，僱主在 7 月份僅僱用了 114,000 名新工人，這是自 2020 年 12 月以來第二低的月度增幅。令人失望的數據引發了一些人擔心，即經濟可能很快陷入衰退——或者更糟的是，已經陷入衰退。
美聯儲因此受到大量批評，因為其在7 月份就業報告公佈前兩天召開的上次會議中決定不降息。目前，由於勞動力市場降溫，通脹率僅略高於美聯儲 2% 的目標，人們普遍預計央行將在 9 月份降息。但一些經濟學家擔心，央行官員等待的時間太長，這種拖延可能會加劇勞動力市場的疲軟。
美國勞工統計局週三公佈的新數據並沒有平息這些擔憂。儘管尚未最終確定，但該機構對就業數據的年度審查顯示，今年 3 月份的就業崗位比最初報告的少了 818,000 個。
因此， 根據聯邦基金期貨數據，越來越多的投資者現在相信美聯儲下個月可能會選擇降息0.5個百分點，而不是更常見的0.25個百分點。此外，這些數據也增加了美聯儲今年降息不止一次的可能性。
鮑威爾在這場討論中持什麼立場？我們本週五就能知道答案。
歷年傑克遜霍爾會議回顧：並非只是說說而已
2023年，投資者將鮑威爾在傑克遜霍爾的講話解讀為美聯儲已完成加息的信號，儘管鮑威爾表示仍有可能加息。市場上漲，道瓊斯指數上漲 241 點，漲幅 0.7%。他們的解讀最終是正確的——美聯儲自去年 7 月以來就沒有加息過。
鮑威爾2022年傑克遜霍爾主題演講卻引發了完全相反的反應。它表明官員們將毫不猶豫地對抗通脹，即使這意味著給家庭和企業帶來“痛苦”（鮑威爾說）。當天，道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數均下跌至少 3%。
2023年傑克遜霍爾會議之後，美聯儲隨後召開會議，兩次加息，每次加息四分之三個百分點。
鮑威爾並不是唯一一位利用傑克遜霍爾會議機會預告貨幣政策變化的美國央行行長。
例如，2010年，時任美聯儲主席的本·伯南克暗示，隨著經濟從大衰退中復甦，央行可能會進一步放鬆金融環境，並表示“有政策選項可以提供額外的刺激”。伯南克在傑克遜霍爾發表講話幾個月後，他公佈了全新的債券購買計劃，旨在降低利率，在金融危機後刺激經濟。這一舉措現在被稱為 QE2，即量化寬鬆的簡稱。
隨後，伯南克在2012年傑克遜霍爾會議上表示，勞動力市場停滯是一個“嚴重問題”。伯南克發表講話後，市場最初下跌，但當天收盤時上漲。傑克遜霍爾會議後不久，美聯儲推出了 QE3。
2016年，時任美聯儲主席、現任財政部長珍妮特·耶倫 (Janet Yellen) 利用傑克遜霍爾 (Jackson Hole) 會議的講話為市場做好進一步加息的準備，她表示，她相信“近幾個月來，聯邦基金利率上調的理由更加充分”。從2016年12月開始，美聯儲大約每三次會議加息一次，直至2018 年。
鮑威爾可能採取的措施
經濟學家預計鮑威爾的講話將呈現鴿派基調：也就是說，央行行長傾向於採取降低利率等措施來刺激經濟抵消疲軟，而不是專注於降低通脹。
問題只是鮑威爾的立場會變得多麼溫和。
花旗集團經濟學家在週三的一份報告中表示，僅僅提到週三大幅下調就業數據就意味著 9 月份會議可能會降息0.5個百分點。該銀行經濟學家預測 9 月和 11 月會議都會降息0.5個百分點。
高盛經濟學家預計鮑威爾將表達“對通脹前景更加有信心”的態度，並可能表示官員們正在密切關注勞動力市場數據，同時指出美聯儲“在必要時有能力支持經濟”。
高盛經濟學家在本週早些時候的一份報告中表示，此類言論將鞏固9月份的降息，但在9月6日公佈的8月份就業報告之前，降息規模的問題仍未確定。
雖然他們並不指望鮑威爾會說出任何暗示當前利率水平“在通脹方面取得的進展並不合適”的言論，但如果他真的這麼說，那麼 9 月份進一步降息的可能性就會增加，也為未來會議進一步降息提供理由。
不過，鮑威爾並不是唯一一位出席傑克遜霍爾會議的美聯儲官員。包括堪薩斯城聯儲主席傑弗裡·施密德和亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克在內的許多其他央行重要人物也將出席會議，接受即興媒體採訪，這可能比鮑威爾的講話更能為經濟前景提供信息。
