作者：Eric Wall 來源：X，@ercwl 翻譯：善歐巴，金色財經
我對加密市場的看法。
比特幣似乎正逐漸成為許多人長期以來渴望的資產。在一個各方面都日益複雜的世界裡，比特幣開始顯得簡單。它比法幣簡單，比其他加密貨幣簡單，逐漸具備了黃金那種“它就是一種保持原樣的東西”的特性，我認為這會讓它繼續具有相關性。是的，比特幣有缺陷，匿名性很差，閃電網絡很差，安全預算存疑，ETF可能在共識層面帶來風險，這些都是真的。但比特幣是一個家喻戶曉的名字，人們理解它是個什麼東西，無論你願不願意，它很可能會繼續存在下去。如果你關注加密貨幣，我一直認為這對你是有利的。
不好意思，沒有哪個嚴肅的配置者會願意把這些資產當作初創公司來對待，一直想著“我是不是在投資一個可能被取代的項目，比如拿破崙和Spotify的比較？”、“如果以太坊被Solana替代怎麼辦？”我仍然堅信比特幣保持第一的位置簡化了我們整個行業的說辭，使它得以脫離粉單股和投機賭場的形象。如果比特幣被淘汰，變成了一種閃亮的新事物，整個行業就會變得混亂不堪。比特幣的主導地位允許其他資產在一旁蓬勃發展，因為它們有了一個競爭目標和現狀挑戰。你可以創造出更好、更匿名、更自由的東西，比這種萬億資產還要好。比特幣的死亡只會帶來荒蕪，你的共識難題和ZKP只能淪為自由主義的技術小玩意。
以太坊在這一週期中有點失敗了。根本原因在於監管環境的結構，使得散戶在高點購買那些精心設計的項目，卻在隨後的下跌中一路看著價格走低，因為他們永遠不會理解低流通量市值，而只會看單價。風投公司也毫不羞愧地最大程度地利用這種動態。失望的加密參與者因此做出了理性的決定，整個週期都在買毫無用處的垃圾資產，因為至少你可以用100萬美元的市值買一個迷因。但這種動態很可能被那些想要以類似方式剝削的KOL所扭曲，我幾乎可以肯定，這些玩這些無聊東西的人會聲稱這樣的事已經發生了。
你可能會說，但埃裡克，以太坊不是我們投機的ERC20資產，它是我們構建的去中心化基礎設施和超聲波貨幣，但我們構建的去中心化基礎設施並沒有那麼令人印象深刻，我們依然有中心化彙總、碎片化、糟糕的隱私、OFAC審查的構建者，以太坊的真正魔力在於“聰明的年輕人做聰明的計算機金融事情”，這使得這個領域具有很高的投資價值，因為這些年輕人看起來像是在創造未來，但對於任何對這些聰明的年輕人構建未來感興趣的人來說，現在有在做生成式AI的聰明年輕人，這聽起來更聰明，更容易理解和從中獲得實際價值，而不是去中心化賭場的收益農場，即使V神也稱之為自食其果。因此，是的，以太坊在這一週期中輸給了Solana，它更多地接受了這一切的虛無主義，並決定至少在技術和社區方面做得更好。
話雖如此，將以太坊這一週期的敘事失誤與以太坊如今已是無用的垃圾這一結論混為一談是錯誤的。以太坊已經走了很長一段路。穩定幣是我最喜歡的法幣使用方式。我經常用它進行大部分法幣交易，並且我覺得將大筆資金存入像Compound這樣的協議裡也很安全。想象一下，十年前你能在沒有銀行的情況下做到這一點，這個系統還運行良好且安全，這非常瘋狂。即使作為一個享有特權的西方人，我也在享受這一切。回到傳統銀行的生活對我來說簡直不可理喻。預測市場也很酷，由穩定幣驅動。
所以，我們現在就是在這樣的階段嗎？展望未來，我預計AI會繼續成為加密市場越來越大的“問題”，因為它會在構建者和投資者中爭奪同樣的關注點，會拖累更多加密貨幣變成AI代幣，我們會被“去中心化AI”這個敘事喂很多年。這些項目會是狗屎，但它們會繼續存在，因為總會有一個真實且有效的願景可以出售，“如果ChatGPT不那麼乖呢？”——市場將無法實現這個願景，去中心化AI會嘗試，但它會失敗，因為做好AI需要中心化，最前沿的模型總會更好，而我們在未審查的AI方面能做的最好工作就是微調開源模型，讓它們不那麼覺醒。但這同樣可以由Erik Voorhees在威尼斯中提供解決方案，和去中心化AI項目相比，並沒有什麼不同。
主要原因之一是，在去中心化AI網絡中，你無法通過數學驗證“適當的工作”，因此它們都變成了冗餘、無意義的過擬合和腐敗的人類預言，直到他們開始使用受信任執行環境（TEEs），這將演變為“去中心化AI是否真的是去中心化”的問題。但這仍將成為一大熱門，因為加密市場能為AI做的主要事情是為AI初創公司提供足夠快的退出流動性，在AI末日到來之前——如果你仔細想想，如果你認為通往流動性的道路比整個世界變得面目全非的速度還要慢，那你甚至不可能對AI初創公司持樂觀態度。因此，AI必須與加密貨幣聯姻，但你仍然會買到垃圾。
