作者：DeFi Education
翻譯：白話區塊鏈
經過廣泛的研究和團隊內的有趣討論後，我們很高興能夠分享我們對加密貨幣下一階段和DeFi教育未來的願景。
自加密行業早期以來，市場一直高度重視區塊鏈技術。最初，區塊空間非常稀缺。比特幣每秒只能處理大約7筆交易，而且當時沒有其他區塊鏈。開發者和投資者紛紛湧向市場，試圖構建和支持“下一個比特幣”，這導致了數十條新鏈的出現。
區塊鏈之後最成功的新範式是智能合約。以太坊率先推出了構建DeFi所需的技術，但在第一個去中心化交易平臺和借代應用上線不到一年內，進行一次Token交換或安排一筆小額貸款的費用就可能高達50美元。
雖然以太坊每15秒處理一批交易（相比之下，比特幣每10分鐘處理一次），但仍然沒有足夠的交易容量來滿足DeFi和NFT的增加需求。
1、供求的基本法則如預期運作
希望進行有利可圖的DeFi交易的人們推高了區塊空間的價格（更高的gas費）；同時，這一價格信號使得資本和人才集中於增加區塊空間的供給以滿足需求（創建新的區塊鏈）。
加密貨幣交易容量的擴展分為橫向和縱向：
縱向擴展通過運行強大的服務器將每秒交易量從幾十筆提高到數萬筆（如Solana）；
橫向擴展創建了新的基於以太坊的鏈，這些鏈被設計為獨立的區塊鏈（Layer 1：Avalanche、Fantom、Polygon）以及以太坊上的rollup層（Layer 2：Arbitrum、Base、Optimism、zkSync）。交易費用已從數十美元下降到幾分錢的零頭。軟件工具的改進使得應用開發者可以輕鬆地在他們自己的L1區塊鏈（Appchain）上部署應用，且大公司正在以太坊Layer 2上構建rollup。
我們的結論是：區塊空間現在已成為一種商品，不再稀缺。
這一轉變需要對您的長期投資論點進行審查。加密行業正在蓬勃發展，我們仍然預期將會有顯著增長。我們需要問：價值將在哪裡積累？
儘管區塊鏈之間存在顯著差異（特別是在去中心化和安全性方面），但應用程序的“後端”並不是大多數用戶首先注意到的。
DeFi用戶可能會根據他們想使用的產品和服務的可用性、交易成本、用戶界面和用戶體驗，以及信任/安全性/營銷來選擇服務提供商。有幾條安全且成熟的區塊鏈，我們認為用戶，包括機構投資者，將相對不在意具體使用哪條鏈。
有了許多區塊鏈可供選擇，市場力量將把費用利潤壓縮到比運行驗證器/序列器/節點硬件成本略高的合理百分比。運行中心化的L2序列器可以非常有利可圖（如果你的用戶群有除了去中心化之外的其他理由來信任你的鏈）。完全去中心化的鏈有較高的交易成本，但現在有足夠的供應和更高效的區塊空間使用——這些成本在大規模採用期間將保持在合理範圍內。
2、論點：價值將流向應用層
目前，加密貨幣的總市值為2.15萬億美元。其中，兩大主流區塊鏈（比特幣和以太坊）的總市值為1.51萬億美元，佔70%。按市值排名前12的加密項目（不包括穩定幣）如下：
比特幣：1,2020億美元
以太坊：3,040億美元
幣安BNB：792億美元
Solana：698億美元
瑞波XRP：322億美元
狗狗幣：145億美元
波場TRX：139億美元
Toncoin（Telegram）：137億美元
卡爾達諾：127億美元
Avalanche AVAX：99億美元
這些總市值為1751.9億美元，佔總市值的81.5%。
穩定幣佔0.17萬億美元，約為8%。這意味著較小的Layer1區塊鏈、帶有Token的Layer2區塊鏈，以及所有使加密貨幣有用的應用程序，總共約佔加密市場市值的10%。
如果沒有這些應用程序，在鏈上除了發送/接收Token以外將無事可做（甚至無法進行Token交換）。
隨著下一個十億用戶加入加密貨幣領域，我們的觀點是，大部分價值將被應用層捕獲。因此，DeFi應用的總價值應增長得比Layer 1鏈的總價值更快，超額回報將來自於支持那些最優秀的應用程序。
3、過去30天DeFi各個垂直領域的費用和收入
1）質押：Lido的客戶通過質押ETH賺取了7700萬美元，其中770萬美元作為收入歸於協議。Solana的Jito為用戶促成了4260萬美元的質押獎勵，獲得了170萬美元的收入。
2）借代：去中心化貨幣市場Aave賺取了467萬美元的收入；穩定幣發行商MakerDAO獲得了697萬美元的收入。
3）交易平臺：BSC的PancakeSwap通過交易費獲得了467萬美元的收入；Base的Aerodrome賺取了1670萬美元。Uniswap Labs通過其網頁界面收取的費用獲得了713萬美元的收入。GMX（衍生品交易平臺）從交易費中獲得了144萬美元。
4）工具：與網站交互相比，Telegram機器人提供了更好的交易體驗。其附加值非常高，以至於它們可以收取顯著的費用，通常為交易價值的1%或更多。收入最高的機器人是Photon（1460萬美元）、Trojan（865萬美元）、Maestro（380萬美元）和Banana Gun（352萬美元）。
5）自動化：迄今為止，最成功的子領域是發射臺（Launchpads），它們自動化了生成Token智能合約、從公眾籌集初始流動性、以及在去中心化交易平臺部署流動性池的流程。市場領導者Pump Fun實現了2353萬美元的收入。
在上述領域中，有幾十個協議每月穩定產生超過100萬美元的收入。用戶願意為那些能夠增加價值的應用程序支付費用。但是，大多數用戶無法告訴你應用程序的後端技術細節，包括其區塊鏈是如何運作的。
4、這對“主流幣”意味著什麼
DeFi Education成立的理念是，加密貨幣具有抗審查、全球訪問、無需許可的金融交易以及為所有人提供開放的構建平臺的特點，這將創造獨特且令人興奮的用例，改變我們現有的生活方式。
隨著我們在這個行業投入的時間越來越多，我們開始更接近實際項目、市場，並逐漸開發出自己的“優勢”。因此，DeFi Education的新聞通訊隨著時間的推移變得越來越專注於交易和市場。
我們現在正在按下重置按鈕。
我們專注於學習如何構建、使用和從DeFi協議及其他加密應用程序中獲利（例如挖礦、購買Token）。雖然投資者過去常常通過投資比特幣、以太坊或Solana來表達對加密行業增長的看法，但這種策略未來是否會繼續表現良好仍有待討論。
需要考慮的主要問題是，主流幣本質上是市場的“貝塔係數”，除非你在加密領域是一個完全的被動參與者，否則你可能需要了解山寨幣市場。市場的“貝塔係數”對所有人都是可用的，包括那些對加密貨幣一無所知的人。
任何人都可以買入並持有比特幣或以太坊。即使是老一輩的養老金基金，現在也可以通過ETF購買。如果你想在加密貨幣領域不斷提升和超越，你需要提前掌握加密領域的主要趨勢，尤其是在應用程序和協議層面。
Crypto Twitter和現實相去甚遠。
加密貨幣的未來不是在同一批人之間來回交換沒有價值的Token（儘管這可能很有趣）。
我們也不想過一種每隔四年等待一次“退出流動性”的生活，而在此期間沒有任何進展。
儘管我們曾經交易過MemeCoin，但我們認為它們在公眾視野中變得過於主導。未來只能由那些正在閱讀這篇文章並相信加密為中心的未來的人來構建。你問，為什麼那個未來是值得的？
5、以加密為中心的未來
布萊恩·阿姆斯特朗最近的一條推文揭示了科技採用過程中可能出現的意料之外的曲折變化。
支付（和匯款）是一個顯而易見的加密貨幣用例——這是我們許多人在網上交易時使用的！Coinbase可能會將USDC支付帶入現實世界。
Coinbase部分擁有USDC的發行方，其廣泛應用將通過他們從基礎資本中賺取的收益為Coinbase帶來巨大的收入。這意味著他們有很大的動機推動這一業務的增長，從而將數百萬人帶到鏈上。基於這一倡議等因素，我們相信Coinbase將通過Base打造歷史上最成功的鏈上業務之一。
Coinbase在Base上的成功應該成為概念驗證，為生態系統建設創造機構級的需求。為什麼一家擁有現有品牌的大公司不希望其用戶通過一個能為其帶來收入的網絡進行交易呢？要使智能合約鏈具備可持續的長期需求，必須要有不斷增長的價值創造，這才值得創始人、高管和其他商業人士投入時間。
索尼是首批嘗試的品牌之一，本週推出了他們的以太坊L2“Sonium”的測試網。我們計劃進行測試。我們希望看到的是，索尼利用其作為公司的獨特價值主張將人們引入加密貨幣領域，而不是簡單地與其他L2競爭，爭奪現有的加密本土用戶的注意力。有許多大品牌的企業項目對行業沒有起到太大作用。一個L2能打破這個魔咒嗎？
1）那去中心化呢？
自從我們初次參與加密行業以來，最大的挑戰之一就是試圖讓人們相信去中心化的重要性。如果一個網絡不是去中心化的，就很容易受到攻擊。這反過來又使區塊鏈的所有其他功能及其上構建的一切面臨被審查的風險，甚至在極端情況下，還可能遭受盜竊或失敗。
同時，以去中心化的方式協調人類活動已被證明是困難且低效的。大多數“去中心化自治組織”（DAO）已經逐漸消失，治理流程阻礙了快速的業務操作，並且那些應該參與治理的人也缺乏參與度。這就為讓中心化組織構建去中心化技術提供了強有力的理由——前提是他們能夠真正做到（因為一旦有錢進來了，讓人們去中心化是很難的）。
加密貨幣的無信任、無需許可和抗審查特性依賴於去中心化。從技術角度看，這一根本問題已經解決（以太坊），但在構建初創公司和應用程序方面，中心化組織已經被證明是有效的。因此，無論是大公司還是個人或小型匿名團隊，都應該被歡迎在加密領域進行構建。然而，他們應當將關於人們可以在鏈上做什麼、說什麼或發佈什麼的傳統觀念拋在腦後，並擁抱加密貨幣的開源、開放世界文化。
2）加密是為了大眾
無論企業增加了多少價值，加密貨幣真正是為普通人而存在的。
你可以從今天開始學習編程，並部署你認為應該在鏈上存在的東西。你可以通過私信或在Twitter上發佈信息，輕鬆獲取一些用戶。如果你的產品確實不錯，而且你能破解分發渠道，你可能會獲得大量用戶。即使這沒有發生，你也會建立有價值的聯繫並提升你的技能。
在世界上任何地方，任何時間，沒有任何東西能阻止你去做這件事。你不需要經歷任何典型的繁瑣流程。這就是加密網絡賦予我們的經濟自由的強大之處。
3）你應該關注什麼？——機遇與挑戰
機遇基本上就是鐘形曲線的梗圖。在一端，最佳機會是面向消費者的應用程序；在另一端，則是面向機構的應用程序和超高淨值人士（UHNW）。機構業務的門檻更高，但對於金融用例來說，這顯然是一個更大的市場。
關鍵在於如何讓消費者上鍊，而不僅僅是讓他們成為加密交易者的“退出流動性”。換句話說，僅僅引導他們購買Token，而不是使用應用程序和產品，這並不會為加密貨幣創造最長期的價值。這種做法只能通過為加密協議創造收入（這很重要）來立即產生價值，但它並不能從長遠上解決行業的“閉環”問題。
如今最大挑戰其實不是構建應用程序（儘管我們始終歡迎更多開發者），而是如何讓人們使用這些應用程序。隨著L2變得極其快速且使用成本低廉，建立真正的商業和應用程序的能力已呈指數級提升。而與此同時，以太坊作為L1仍然保持著去中心化。Solana在服務活躍的加密原生用戶方面也做得非常出色。
4）你在創造什麼價值以獲得回報？
這個問題應該是那些希望在加密領域成功的人的首要考慮。
作為投資者或交易者，你通過購買被低估的資產和出售被高估的資產來獲得回報。從研究中獲得的阿爾法幫助價格趨近於基本面價值，為其他市場參與者提供服務。在短期內，將流動性轉移到需求較高的鏈上（套利）或為清算訂單提供費用，這些成功的努力也值得報酬。
創辦公司或協議是一條合法的路徑。
在加密領域以技術角色、銷售/市場營銷等方式開始職業生涯也是如此。我們對加密職業持樂觀態度，並認為掌握加密知識可以提升你在相關領域的競爭力。
如果你有時間、技能和資本投入，你絕對可以通過基於知識和研究明智地分配資本，從而超越被動持有。這是我們當前的重點。
我們最初並沒有打算創建一個投資建議的信件，而是希望教授如何深入理解和使用技術，併為人們創建一個開發自己投資流程的框架。隨著時間的推移，我們因一些優秀（且有些逆向！）的市場預測而聞名。雖然市場背景很重要，但我們可以親身告訴你，深入瞭解行業後，你的投資/交易表現會得到提升，因為你會學到協議的運作原理以及加密領域利益相關者的思維方式。
一個關鍵點是，區塊鏈（L1和L2）歷來捕獲了加密貨幣的大部分價值。隨著區塊空間的商品化，更高比例的價值可以流向應用層（在更友好的監管環境下），而最盈利的加密應用在DeFi中！這些就是我們希望在未來捕捉的機會。
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來源：https://defieducation.substack.com/p/the-next-phase-of-crypto?utm_source=%2Finbox&utm_medium=reader2
