脫水觀點：比特幣內外皆承壓

上期脫水觀點指出，特朗普交易衰減，非農數據大概率利好。然而，現實是非農數據超過了預期，失業數據下跌太多，觸發了薩姆規則，導致市場預期經濟將會出現衰退甚至不乏嚴重衰退的觀點。受此影響，原本在降息預期下輪動的風險資產突然轉變成交易衰退預期，各路資金奪路而逃。

與此同時，加密行業內門頭溝拋盤壓力尚未完全消除，7月30日又新增美國政府掌握的比特幣出現異動的消息，對市場情緒進一步壓制，導致比特幣大跌。

我們認為，目前宏觀和內部均出現不利，美國經濟衰退雖一時無法確認但短時間情緒難以調整，短期內看空難以避免。

7月非農就業人口增長11.4萬人，為2020年12月以來最低紀錄，遠不及預期的17.5萬人，較前值20.6萬人大幅下降。7月失業率較前月上升0.2個百分點至4.3%，創下2021年10月以來最高紀錄，超過預期4.1%。

美國失業率從今年以來的低點飆升了0.6%，觸發了基於失業率預測衰退的薩姆規則（如果失業率比去年的低點上升0.5個百分點，那麼經濟衰退已經開始）。市場普遍預期美國經濟已經開始步入衰退。

當然，美國經濟衰退程度尚待數據進一步確認。降息前後，風險市場通常都會波動，但波動的幅度和復甦的速度要取決於衰退的嚴重程度。好的一面是非農的數據毫無疑問將進一步確定9月份加息，加息的幅度甚至可能提高到50個基點。

就加密業內而言，拋盤壓力還沒有完全解除。Mt.Gox 宣佈，7 月 31 日受託人根據賠付計劃通過部分指定加密交易平臺以比特幣和比特幣現金形式向部分債權人進行了償還，迄今為止已經向超過 1.7 萬名債權人進行償還。

8月1日，標記為美國政府的地址 8 小時前將 2.98 萬枚 BTC（價值 20 億美元）轉移至兩個新地址，分別轉賬 1 萬枚和 1.98 萬枚。

據coinglass數據顯示，比特幣ETF資金持續出現淨流入，從趨勢上資金流入規模在收縮之後大幅放大，機構多頭有一定增強跡象。

從glassnode數據看，比特幣鏈上手續費繼續低迷，這表明比特幣鏈上活動仍然相對疲弱，市場活躍度相對較低。

從Defillama數據看，比特幣生態最近一個月資金淨流入為-33.83%，最近一週資金淨流入-17.20%，今日資金出現一定淨流入（2.82%），市場情緒出現一定好轉。這主要與德國政府拋壓結束有一定關係。除此之外，市場猜測，特朗普遇刺使得資金出現一定看好比特幣的情緒。

BTC 在 68000 上方的阻力區間承壓後回撤，本週又經歷了 FOMC 和非農兩個重要基本面發佈，繼續選擇向下。從價格角度，支撐區間在 59500下方。從截圖時刻來看，價格可能仍會下行，並在下方獲得支撐再次向上攻擊；但即便向上，安全的區域也只能看到62000 附近。再向上需要等待新資金流入的情況。