本輪牛市以來，除了比特幣以及幾個主流代幣表現強勢外，市場整體表現平平。加密市場中，並非沒有湧現出新賽道，但最終都很難形成一股熱潮，很多人甚至懷疑加密市場是否有進入到牛市階段。不過伴隨美聯儲即將進入降息週期，市場中樂觀情緒不斷上升，對於大牛市即將到來的預期也開始上升。那麼，本輪牛市與以往有何不同？又有哪些真正值得關注的賽道呢？
Meme 破圈而出，DeFi 再鑄高樓
本輪牛市以來，出現不少熱點，比如 AI、全鏈遊戲、連抽象、DePIN、以及 Layer2、再質押、比特幣二層等等。這些賽道都具有一定技術能力，但熱度和持續時間都非常有限。反而是 MEME，從最初比特幣生態上的銘文、符文，然後到 Solana 上的 WIF、BONK 等，以及近期持續熱火的 Pump.fun 和 SunPump 等，MEME 賽道持續許久，而且破圈而出。值得注意的是，本輪的 MEME 爆火，不同以往，並非單純的 MEME 概念。
自 Pump.fun 誕生，MEME 熱潮正在不斷破圈，吸引眾多 Web2 用戶和名人加入到 Web3。根據加密風險投資公司 Hashed 的數據分析師 Subin Alon 整理的數據，自 1 月份推出以來，基於 Solana 和 Blast 區塊鏈的加密項目 Pump.fun 上已創建了超過 100 萬個 Meme 幣項目。Pump.fun 作為散戶投資者創建和交易 Meme 幣首選場所，人氣日益高漲，在短短六個月內就帶來了超過 5000 萬美元的估計收入。今年，Pump.fun 還吸引了包括說唱歌手 Iggy Azalea 在內的名人的關注，她在 Pump.fun 上推出了名為 MOTHER 的代幣。
近期，SunPump 上線後，市場引發一定熱議；其與 Pump.fun 在機制上類似，同時藉助孫宇晨的波場生態，進一步打通 DEX 和 CEX，實質上是 DeFi 的更進一步，而非簡單的 MEME 炒作。以 SunPump 為例，其核心功能包括：一鍵發幣、綁定曲線機制、即時市場接入、流動性注入與代幣銷燬等功能。這些功能的實現，本質上都是 DeFi 進一步走向成熟的標誌。雖然看似只是一個 MEME 代幣，但其中涉及代幣發行，代幣流通、以及代幣供求機制設計等諸多發麵。所以，SunPump 與 Pump.fun 這類平臺實質上是 DeFi 的再次升級，並且是 DeFi+Meme 的一次應用突破。
應用為王，DePIN 有望搭上 AI 順風車
加密市場最近疲弱，除了 Meme 賽道偶有爆火項目，其他主流賽道表現平平。筆者認為，此時或是尋找優秀籌碼的絕好時機。從整體上看，DePIN（去中心化基礎設施）賽道，特別是和 AI 賽道有緊密聯繫的頗為值得關注。
之所以與 AI 賽道相關 DePIN 值得關注，其原因主要來自兩方面：1）AI 作為未來全球發展的主要賽道，也是資本的主要投資方向，也是未來相當長一段時間內的發展趨勢；2）DePIN 與 AI 賽道有互補的地方，加密市場中不少加密項目本身就擁有龐大算力，有些加密項目則致力於為 AI 和 ML 公司提供從模型訓練到推理的 GPU 資源整合，提供低成本、高效率的雲計算服務，比如 io.net 等。在今年的 WWDC 大會上，Apple 發佈了 Apple Intelligence，這是其新推出的 AI 功能套件，適用於所有設備。其中，在最新的 iPad Pro 上展示了 OctaneX，這是一款由 Render Network 支持的 3D 設計軟件。
AI 作為長久發展趨勢，加密巨頭也紛紛提前佈局。Grayscale 去中心化 AI 基金是首個僅投資於去中心化 AI 協議原生代幣的基金。目前該基金包括 Filecoin、Near、Render、Livepeer 和 Bittensor。Grayscale 指出，人們擔憂未來將由中心化的 AI 主導，而加密技術有望創建一個更公平透明的生態系統。儘管加密與 AI 的結合仍處於早期階段，但前景廣闊。通過利用加密的力量，可以構建一個更公平、透明且值得信賴的 AI 生態系統。
Meme 與 DePIN 平分秋色，加密市場發展新模式
從區塊鏈發展階段看，區塊鏈技術目前已經初步成熟，其迫切需要一個突破口衝擊 Web2 的護城河，目前其實已經進入到應用為王的階段。現在很多項目從技術角度看，雖然看起來很厲害，但如果不能真正吸引來用戶，投資者也越來越不買單。雖然炒作 Meme 為很多技術極客和 VC 不齒，但這並不妨礙 Pump.fun 和 SunPump 這樣的項目成為盈利能力最強的加密項目之一。除了 MEME，正如上文提及的灰度，加密巨頭實質上正在積極佈局 DePIN 賽道。
本輪的 MEME 不同於以往，其實質上是在原有的 DeFi 上進一步整合創新，其大大降低了 DeFi 的進入門檻。從長遠來看，伴隨未來越來越多賽道和應用進入到加密市場，其會更加離不開 Pump.fun 和 SunPump 這類平臺，未來一些更加定製化的平臺或也將不斷湧現。MEME 平臺的發展如果說是在原有基礎上更進一步，那麼 DePIN 與 AI 的結合則屬於趨勢性的結合。區塊鏈行業的去中心化、算力挖礦、去中心化存儲等都有與 AI 相結合潛在優勢。
本質上講，DePIN 更代表未來區塊鏈行業發展的一個重要方向，在此基礎之上，區塊鏈上需要有更多的應用，從而繁榮鏈上經濟，在這樣的情況下，DeFi 才有可能創造更大的價值。
總結
雖然之前區塊鏈行業從不同維度都進行了應用實驗，比如社交、鏈遊等需要方面，但從體量上看其實都很難撼動傳統的 Web2 巨頭。本輪牛市以來，MEME 熱潮持續受到市場追捧，並因此吸引眾多 Web2 用戶，這也漸漸成為 Web2 用戶進入 Web3 的第一站。雖然 MEME 炒作受到詬病，但確實為行業帶來新增用戶。目前，行業中尚還缺真正具有創新和破圈的應用，僅依靠 DeFi 仍然規模有限。目前看，AI 與區塊鏈行業的結合，無疑將是下一個重要突破點。目前 AI 行業也處於落地應用初期，結合區塊鏈的技術優勢，有望迎來一片新天地。
