作者：Sage D. Young 來源：unchainedcrypto 翻譯：善歐巴，金色財經
今年所有穩定幣的市值已增長 30%，從 1,300 億美元增至近 1.7 億美元，創下兩年多以來的新高，反映出公眾對加密貨幣日益增長的熱情，因為這顯示了用戶願意將錢存放在鏈上，而不是存放在傳統的銀行賬戶中。
最大的穩定幣提供商 Tether 的首席執行官 Paolo Ardoino 在給 Unchained 的一封電子郵件中表示：“在全球範圍內，數字資產的採用率正在不斷提高，這是金融數字化大趨勢的一部分。”“這種採用是由對高效跨境交易日益增長的需求、對金融包容性的渴望以及對傳統銀行系統替代品的需求共同推動的，尤其是在法定貨幣不穩定的地區。”
穩定幣是可以在鏈上使用的代幣，旨在與法定貨幣掛鉤，以儘量減少波動性。缺乏波動性意味著它們經常用於日常交易。雖然每種穩定幣都旨在維持與特定法定貨幣（如美元）的掛鉤，但並非所有穩定幣都以相同的方式維持其掛鉤。有些穩定幣由現金和現金等價物支持，而其他穩定幣的機制則依賴於加密資產和短期期貨頭寸。
由於穩定幣的設計目的就是價格不會大幅波動，因此它們的市值可以很好地反映出加密生態系統的規模。區塊鏈分析公司 Nansen 的首席研究分析師 Aurelie Barthere 表示，市值表明“有多少人實際上樂意在鏈上而不是在銀行賬戶中擁有錢（或者更確切地說）等價的錢”。
以下是按市值計算的六大穩定幣，它們正在推動當前的 2024 年加密貨幣週期：
1. USDT
市值：1180億美元
開始年份：2014 年
Nansen 的數據顯示， Tether 發行了五種不同的穩定幣，其中跟蹤美元的 USDT 發行量最大，佔整個穩定幣市場近70% 的份額。
2023 年初，Tether 的 USDT 佔穩定幣總市值的份額從 48% 上升至 70%，Nansen 的 Barthere 表示，“這是一個巨大的增長”。
Tether 通過持有法定貨幣來維持 USDT 與美元的掛鉤。根據其 6 月份透明度報告，Tether 的儲備主要由美國國庫券、貨幣市場基金和隔夜逆回購協議組成。
儘管 Tether 有季度鑑證報告詳細說明其持有的儲備支持，但該公司尚未接受官方審計，這一事實引起了強烈批評。去年 12 月，標準普爾首次發佈的穩定幣穩定性評估給 Tether 打了 4 分，以評估其維持與法定貨幣掛鉤的能力，這是第二差的分數。
DefiLlama 的數據顯示，Tron 網絡持有的 USDT 總供應量略低於 50%，其次是以太坊，佔 39%。根據鏈上情報平臺 Artemis 的數據，儘管以太坊落後於 Tron，但以太坊上的平均 USDT 交易規模遠高於 Tron——以太坊上為 38,510 美元，而 Tron 上為 6,550 美元。
2. USDC
市值：338億美元
開始年份：2018 年
Circle 的旗艦產品市值在 2022 年 7 月達到了 556 億美元的歷史最高水平，但到 2023 年 12 月則縮水了一半以上。
USDC 市值的下跌主要源於 2023 年 3 月 USDC 脫鉤的影響，當時美聯儲系統的兩家聯邦保險成員——硅谷銀行和銀門銀行倒閉。此前 Circle 曾在這些銀行以現金形式持有相當一部分 USDC 儲備。
Circle 在穩定幣生態系統中的重要地位也與該公司與美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 的關係有關。USDC 的底層技術由 Coinbase 和 Circle共同開發。該交易所還收購了Circle 的股權。
Coinbase 是該交易所孵化的 Layer 2 網絡 Base 上最大的 USDC 持有者。Nansen 的數據顯示， Base 的前 21 名 USDC 持有者中有 20 名屬於 Coinbase，每人持有價值 1.01 億美元的 USDC。根據 Coinbase 的最新季度報告，在截至 6 月 30 日的 2024 年上半年，Coinbase 從穩定幣中獲得了約 4.378 億美元的收入，佔該公司約 30 億美元總收入的 14% 以上。
根據 DefiLlama 的數據，三分之二的 USDC 供應量存在於以太坊上，而根據 Artemis 的數據，以太坊上的平均交易規模為 85,020 美元。
3. USDS (以前稱為 DAI)
市值：53億美元
開始年份：2014年
週二，DeFi 重量級企業 MakerDAO 更名為“Sky”，並宣佈推出其穩定幣 DAI 和治理代幣 MKR 的新版本，它們的總市值超過 71 億美元。
Sky 與 Tether 和 Circle 都不同，因為穩定幣發行者通過去中心化自治組織進行管理，協議治理代幣的持有者對平臺的方向有發言權。Tether 和 Circle 都沒有治理代幣。USDS 是迄今為止最大的去中心化穩定幣。
這些變化是該協議“Endgame”的一部分，“Endgame”是 2022 年開始的穩定幣發行人重大改革的代號。根據治理論壇帖子，Endgame 的實施包括對該協議生態系統代幣的重新命名和改進，旨在讓早期採用者以外的更廣泛受眾能夠享受 DeFi 的優勢。
DAI 持有者可以將其 DAI 轉換為 USDS，“Sky 生態系統的升級版穩定幣”。DAI 由以太幣 (ETH) 和包裝比特幣 (WBTC) 等多種加密貨幣支持。
從 DAI 轉換為 USDS 的一個爭議因素在於，該協議的新穩定幣可能具有凍結功能，該功能使授權方能夠決定誰可以使用、擁有和與代幣交互，誰不能。Circle 和 Tether 的穩定幣都具有凍結功能。
根據5 月份的治理帖子，雖然凍結功能不會在發佈時實施，但治理成員可以投票決定是否在未來實施凍結功能。帖子指出：“未來的凍結功能通常有望遵循司法管轄區的法治，在這些司法管轄區，Maker 需要高度確定法律體系將對 RWA 抵押品實施追索權。”
目前 90% 的 DAI 存在於以太坊智能合約中，根據 Artemis 的數據，其中平均交易規模約為 169 萬美元，這表明 DAI 並未被零售加密用戶使用。
4. USDe
市值：29億美元
開始年份：2024年
在不到一年的時間裡，Ethena 的合成美元產品市值已達到 29 億美元。USDe 是一種新型穩定幣，通過使用衍生品（即空頭期貨頭寸）實現與美元掛鉤。Ethena 的 USDe 通過使用質押的 ETH、SOL 和 BTC 作為抵押品來維持與美元的掛鉤，同時在衍生品市場採用 delta 對沖策略來抵消價格波動並確保穩定性。
這意味著以太幣每下跌一美元，Ethena 的多頭倉位就會損失 1 美元，但空頭倉位則會盈利 1 美元，從而保持抵押品的美元價值穩定。
Ethena 最初的爆炸式增長源於加密貨幣用戶競相獲得高收益，在熱情和牛市開始的推動下，收益一度達到 37%。質押 Ethena 的 USDE 的收益來自質押以太幣的獎勵，以及 Ethena 從交易員開立衍生品空頭頭寸中獲得的融資利率。
此後，Ethena 的增長速度顯著放緩，其市值從 7 月份的 36 億美元的峰值縮水了 20%，因為 Ethena 的 USDE 質押收益率已跌至 4%。
今年大部分時間，融資利率為正，幫助 Ethena 提供有吸引力的收益。然而，CoinGlass 的數據顯示，8 月份融資利率有好幾天為負數，這意味著 Ethena 必須向做多的交易者支付費用，從而降低了Ethena 的收益和吸引力。
目前，USDE 在以太坊上的平均交易規模為 122,460 美元，超過 Paypal 的 PYUSD、Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT，但沒有超過 MakerDAO 的 DAI。
5. FDUSD
市值：27億美元
開始年份：2023年
總部位於香港的加密貨幣託管公司 First Digital Group 的穩定幣今年年初的市值為 18 億美元，但此後增長了近 50%，達到近 27 億美元。FDUSD 由現金和現金等價物支持，資產存放在亞洲受監管金融機構的賬戶中。
FDUSD 的增長得益於幣安的促銷活動。2013 年 12 月至 2024 年 4 月期間，幣安為六個 FDUSD 現貨和保證金交易對提供零費用交易。
雖然超過 97% 的 FDUSD 存放在以太坊上，但該穩定幣的剩餘部分則存放在幣安智能鏈上。同時，Etherscan 整理的區塊鏈數據顯示，該穩定幣的前八名持有者都屬於幣安，他們合計持有近 98% 的整個供應量。
CoinGecko 顯示，幣安上的 BTC/FDUSD 交易對在過去 24 小時內的交易量最高，為 19 億美元，MEXC 和幣安上的 BTC/USDT 分別是第二和第三名的交易對。
6. 賓夕法尼亞大學聯合分校
市值：10億美元
開始年份：2023年
擁有點對點支付平臺 Venmo 的金融科技巨頭 PayPal 的穩定幣 PYUSD 的市值從約 2.34 億美元增長至 10 億美元，增長了四倍多。PayPal 於 2023 年 8 月首次在以太坊上推出 PYUSD，隨後於 2024 年 6 月在 Solana 上推出 PYUSD，PYUSD 的增長由此開始。今年 8 月，Solana 上的 PYUSD 數量超過了以太坊上的總數量，目前佔以太坊總份額的 64%。
根據 CCData 週三發佈的報告，Onchain 數據顯示，超過 50% 的 PYUSD 用作借貸協議的抵押品，並在去中心化交易所中充當報價對。一個例子是基於 Solana 的借貸協議 Kamino Finance，用戶可以將他們的 PYUSD 存入該協議，年收益率為 9.94%。
卡米諾 (Kamino)週一在 X 上表示： “超過 45% 的流通 $PYUSD 供應都被部署到了 Kamimo。”
Artemis 的數據顯示，Solana 上 PYUSD 的平均交易規模為 8,700 美元，而以太坊上的平均交易規模為 71,120 美元。
