原創 | Odaily星球日報（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
北京時間 9 月 2 日凌晨，USDe 開發商 Ethena Labs 官方發文表示，第二季空投活動已正式結束，佔 ENA 總供應量 5% 的 ENA 代幣將在本月分配給所有參與了本季活動的用戶。此外，Ethena Labs 還宣佈將緊接著啟動第三季空投活動，新一季活動現已開始，將持續至 2025 年 3 月 23 日。
第二季空投覆盤
今年 4 月 1 日，Ethena Labs 宣佈啟動第二季空投活動 Sats，該季活動在結束時間上採用了多重標準，最長可持續至 9 月 2 日（5 個月時長），或者直到 USDe 的供應量增長至 50 億，二者以更先實現的條件為準。
儘管 USDe 在第二季活動的前期保持著較為強勁的增長態勢（一度在 7 月初增長至 36 億美元），但隨著市場下行帶動著資金費率的走低，USDe 的供應量也隨著收益率降低而逐漸縮減。最終，USDe 未能在 9 月 2 日之前達到 50 億的供應量水平，該季活動也於今天這一最晚時間節點迎來了終結。
第二季活動期間，USDe 的供應量最終實現了從 13 億到 30 億的增長，Ethena 協議在此期間創造了超過 1.05 億美元的收入，並向 sUSDe 質押合約分配了 5400 萬美元的獎勵，平均 APR 約為 15% 。
與此同時，USDe 在 DeFi 和 CeFi 方向均實現了進一步擴展，已擴展至 Solana、Mantle、Blast、Arbitrum、Base 等新鏈以及 Aave、Symbiotic、LayerZero 等頭部項目，並已被 Bybit 和 Bitget 接受作為新的抵押品。
根據 Ethena Labs 的官方公告，參與了第二季活動的用戶將能夠在 9 月 9 日於 claim.ethena.fi 上查看 ENA 空投份額，並從 9 月 30 日起領取其 ENA 空投。
與第一季空投類似，空投排名前 2000 的地址將有 50% 的鎖倉限制，鎖倉份額將在 6 個月內線性解鎖。
值得一提的是，雖然第二季空投的快照已經完成，但在代幣分配完成之前，如果用戶錢包中的 USDe 餘額低於 9 月 1 日快照時的 30 天平均餘額，其所獲得的空投份額將按比例減少（按缺口百分比計算），減少的份額並重新分配給鎖定 ENA 或 sENA （新概念，下文詳述）的其他用戶。
此外，Ethena Labs 還提到用戶將有 30 天的時間領取未領取的 ENA（不包括鎖倉部分）。
第三季空投展望
Ethena Labs 官方提到，自 9 月 2 日起用戶已可開始累積第三季的空投積分，該季活動將持續至 2025 年 3 月 23 日（6 個月時長），參與了第一季或第二季活動的用戶將在第三季活動中獲得 10% 的積分加成。不過，Ethena Labs 暫時並未提及分配給第三季的 ENA 總額。
與前兩季活動類似，用戶可通過持有（USDe）、質押（sUSDe）、流動性配置（借貸、LP）或其他槓桿方式（Pendle）等方式來累積第三季活動積分。Ethena Labs 已表示將會盡快在前端更新各類參與方式的不同積分倍率，部分參與方式的大體倍率情況如下：
在 Ethena Liquidity 儀表板上列出的任何應用程序（例如 Morpho、Aave、Pendle 或 Curve LP）中持有的 USDe 將獲得 20 倍獎勵；
在 Morpho、Aave 或 Curve LP 等應用程序中持有的 sUSDe 將獲得 5 倍獎勵；
對於任何新的 USDe Pendle 池，從該池啟動之日起計算，到期時間為 3 個月，則將獲得 25 倍獎勵，如果是 6 個月，則將獲得 30 倍獎勵；
對於任何新的 sUSDe Pendle 池，如果到期時間為 3 個月，則將獲得 20 倍獎勵，如果是 6 個月，則將獲得 25 倍獎勵。
此外，Ethena Labs 還將在新一季開始的同時引入 sENA 機制。
sENA 本質上是一個具有 7 天解鎖冷卻期的流動性憑證代幣。在之前的第二季活動中，Ethena Labs 允許用戶通過鎖定 ENA 的形式來獲取更高的積分倍率，ENA 的鎖定同樣具有 7 天的解鎖冷卻期，但處於鎖定狀態的 ENA 也將不再具備流動性。相較於鎖定 ENA 的機制，sENA 在解鎖冷卻方面體感無異，但其本身卻可繼續保留流動性，並投入至其他各種 DeFi 協議之中。
在第三季空投活動中，sENA 將可獲得最大 40 倍的乘數獎勵。Ethena Labs 將為鎖定 ENA 的用戶提供遷移工具，方便他們將處於鎖定狀態的 ENA 直接轉化為 sENA，從而在第三季活動中賺取更多獎勵。
總而言之，Ethena Labs 的第三季活動在細節執行方面較第二季活動有一定差異（主要體現在 sENA 上），但從對應策略來看並無太大差異。
Odaily 星球日報此前曾就第二季活動寫過一篇《Ethena 第二季挖礦收益率剖析， 400% +APY 不是夢？》，概述了低、中、高三種不同的挖礦策略，雖然隨著 ENA 的價格大幅下跌，如今的數字呈現可能會有較大出入，但大體操作模式並無二致，感興趣的讀者可以此文作為參考。
