代幣經濟研究#16:Starknet(STRK)—「潛在專案」還是「惡棍」?

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Coin68
09-08
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自空投並在各大交易所上市至今,Starknet 和 STRK代幣已成為許多加密市場參與者感興趣的話題,在專案價格不斷下降的情況下,其中都是「負面」意見。在今天的文章中,我們透過分析STRK的通證經濟和鏈上現況來綜合評估這個計畫。

代幣經濟研究 #16:Starknet (STRK) - “潛在項目”還是“惡棍”?

1.什麼是星網?

Starknet是基於 ZK- Rollups技術所建構的第 2 層解決方案。如果你不了解 ZK- Rollups及其競爭對手的解決方案 Optimistic Rollups,你可以花幾分鐘閱讀這篇文章: Comparing ZK- Rollups and Optimistic Rollups

透過 ZK- Rollups解決方案和 STARK 密碼證明方法,Starknet 旨在建立允許安全、低成本和高效能交易的 Layer-2。 Starknet 合約和 Starknet 作業系統是用 Cairo 編寫的,這是一種專門的程式語言,並且是為優化 Starknet 而定制的。

2. Starknet的結構

成分

Starknet 包含以下元件:Sequencer、 證明器和 Node。

Starknet 的運作機制 - 資料來源:Starknet(2024 年 9 月 7 日)

-排序器:接收交易,對它們排序並製作區塊。它的工作原理與以太坊或比特幣中的驗證器類似。

-證明器:為創建的區塊和交易製作證明。簡而言之,證明者將幫助確保對測序者所執行的工作進行驗證。

-節點: Starknet生態系中的每個節點都是一台配備Starknet軟體的電腦。

Starknet中的節點分為兩類:

  • 全節點:儲存整個 Starknet 狀態並驗證所有交易,這對網路完整性至關重要。

  • 輕節點:不儲存整個網路狀態,而是依賴全節點來檢查資訊。輕節點將幫助網路更快、更有效率地運行,但安全性低於全節點。

節點功能

節點在 Starknet 網路中發揮基礎Vai,執行許多重要功能,例如:

- 交易認證;

- 區塊生成與傳輸:節點創建並流通區塊,以維持全網路區塊鏈視圖的一致性;

- 維護狀態,支援開發者創建用於網路互動的應用程式、錢包和工具;

- 遠期交易;...

Starknet 上的基本交易流程將執行以下操作:

  • 交易由 Mempool 接收。

  • 排序器 - 扮演鏈管理器的Vai,對交易排序,在 L2 上接收交易並標記狀態 Accepted_On_L2。

  • 證明器 - 透過製作加密證明並將其發送到 L1 進行Vai,確保 Starknet 上交易的真實性。

STRK 的代幣經濟學

代幣分配

STRK的總供應量為100億代幣,分配如下:

可以看到大部分STRK仍掌握在團隊和投資基金手中,包括StarkWare(10.76%)、投資者(18.17%)、基金會Treasury(8.1%)、早期貢獻者(20.04%),相當於約佔代幣的57%。在我看來,這是一個非常大的數字。

代幣解鎖時間表

STRK 的初始預期解鎖時間表 - 資料來源:StarkWare(2024 年 9 月 7 日)

從一開始就很容易看出,屬於團隊和投資者的代幣很早就解鎖了,因此,當團隊和基金的倉位很好時,這製作市場帶來極大的拋售壓力。依照原計劃,Starknet將於4月15日向開發團隊和投資者釋放代幣總供應量的13%(約13億鎂)。這意味著STRK的流通量將上漲3次。

此舉遭到社群各界的強烈反對。因此,史塔克韋爾 被迫做出了調整。根據新的時間表,4月15日僅解鎖總代代幣供應量的0.64%(6400萬個STRK,價值近1.255億鎂)。然後,Starknet 每個月都會授予 6,400 萬個 STRK,直到 2025 年 3 月,並在接下來的 24 個月(直到 2027 年 3 月 15 日)將其兌換為 1.27 億個 STRK。

不過,上述調整隻是暫時的,而且會持續很久。我們還是不得不承認這樣一個事實,團隊和投資基金從一開始就有「退出」專案的打算。

代幣特徵

STRK 的用例包括:在 Starknet 網路運作過程中作為費用使用,透過Staking和管理維護和上漲安全性。

  • 交易費用:最初,Starknet 中的費用僅以以太幣( 姨太)支付。從 v.0.13.0 開始,網路上的交易費用可以用 STRK 以及姨太支付。以 STRK 支付的部分費用由排序轉換為姨太 ,以支付以太坊L1 Gas費,根據以太坊協議規範,該費用必須以姨太支付。

  • Staking:在不久的將來(2024 年第四季),Starknet 可能會上線此功能,讓holderStakingSTRK 參與安全和網路營運。

  • 治理:像往常一樣,STRKholder可以參與治理並對重要更新和變更進行投票。

分析投資基金的倉位

融資輪次/時間

特色基金參與

催繳資金金額

代幣價格

調用資本時的估值

Seed輪
(2018 年 5 月 10 日)

Pantera、Polychain、 V神 Buterin…

6M

0.025

250M

A系列
(2018年10月28日)

Paradigm、紅杉、Coinbase、Pantera…

30M

0.05

300M

B系列
(2021 年 3 月 24 日)

Paradigm、Pantera、紅杉…

75M

0.15

1.5B

C系列
(2021 年 11 月 16 日)

紅杉、Paradigm、IOSG、DCVC…

50M

0.2

2B

D系列
(2022 年 5 月 25 日)

Greenoaks、Coatue Management、Sequoi、Paradigm…

100M

0.8

8B

這裡我們可以很容易地看到兩件事:

  • 如果與2鎂的價格(上市後相當長一段時間的橫盤價格)相比,Seed輪是x80次,A輪x40次,B輪x13次,C輪x10次,D輪也是x2.5次。

  • 由於參與募資的時間較早,因此投資資金的資金流向在Starknet中被「埋藏」了至少2年——6年。

綜合以上兩個因素,再結合投資者上市後立即解鎖的時間表,不難理解出貨力量極其之大,也不難理解大部分基金如果加入早,將部分或全部“退出”以收回資本並鎖定收益。

代幣經濟學總結

  1. STRK的通證經濟在早期表現出過於中心化,也表現出投資基金和開發團隊在初始投資和專案開發時間過長後「獲利」或「收回資本」的願望。這是迄今為止STRK暴跌的主要原因。

  2. STRK 的用例(功能)設計與其他 L1 和 L2 的模型類似,主要關注網路中的管理、Staking和費用功能。與一些L2競爭對手相比,STRK在用作支付費用方面表現出色。

4. STRK代幣上鍊狀況

我主要查看投資基金的STRK持有情況。

Nansen的數據顯示,Pantera是持有STRK最多的基金之一。

Pantera 持有 STRK 的統計數據 - 資料來源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)

粗略估計,Pantera 在公共錢包中持有的 STRK 總量高達超過 9,740 萬個代幣,相當於超過 4,100 萬鎂。事實上,這個STRK號碼並沒有保持完整,但這個投資基金(紅柱)已經發生了一些轉移活動。

更仔細地檢查,我注意到 Pantera 在將這些代幣轉移到 Coinbase Deposit 錢包時獲利了。該金額佔該基金收到的代幣金額的近 10%。

因此,進入早期輪次的投資基金已收回部分利潤以收回資本。正如我們上面分析的那樣,這是可以理解的。

我們將研究一些 STRK 的頂級holder:

一些主要錢包接收/發送 STRK代幣的統計數據 - 來源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)

圖中,我們有 6 個錢包,每個錢包大約有超過 4,000 萬個 STRK代幣。您會看到 4/5 個錢包仍然保留相同數量的代幣,而有 1 個錢包轉移了 1240 萬個代幣。

最後,我們將檢查主要交易所的充提取流量。根據南森統計,30天內,Coinbase和Bybit錄得STRK巨額淨提取,約2,220萬鎂。

30 天內 STRK 大額提取的頂級交易所 - 資料來源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)

30 天內擁有大量 STRK 存款的頂級交易所 - 資料來源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)

相反,記錄大量資金流入的交易所包括幣安、 加密和其他一些小型交易所。你看過去30天最大的資金流入集中在幣安,大約有640萬鎂。與我們上面談到的淨提取金額相比,這個數字相當小。

因此,在這個價格下,開始收集和提取STRK 持有的人數遠遠大於存入 STRK 並釋放的人數

5.最近的一些生態系統更新

2024年7月1日,Starknet基金會宣布了DeFi Spring 2.0計劃,該計劃持續至2024年12月31日。第二階段的總預算分配為 5,000 萬 STRK。分配主要用於 DEX、借貸、Perp 和期權領域…如果符合條件的話。

2024 年 7 月,Starknet集成了Chainlink和 Pyth——兩個相當著名且信譽良好的預言機。集成這兩台預言機將使 Starknet 的基礎設施更加多樣化,更好地支持專案。

總體而言,2024 年第四季對於 Starknet、尤其是 STRK代幣來說將是一個非常重要的時刻。專案方承諾在此期間上線Staking功能。如果成功,吸引大量holder以大量STRK參與,這將對生態系統產生相當強大的推動力。

六、結論

透過以上的分析,我們對STRK以及未來的方向有一些想法:

  1. STRK 的代幣經濟設計與大多數 Layer-2 甚至其他 Layer-1 沒有什麼不同,專注於專案治理。

  2. STRK自上市以來價格不斷下降並不難理解,因為代幣本身的設計非常集中,並且早期就向投資基金支付了大量費用。但我們也需要公正地承認,這些基金很早就投入了大量資金,2-3年後,他們需要鎖定資金和收益,這是非常可以理解的。

  3. 從第(2)點我們需要看到,STRK長期來看上漲行情,很大程度上仍然取決於專案的內部性質,以及團隊將如何創建遊戲,以及隨著時間的推移如何運作生態系統。 。不要忘記Sui的故事,當價格下跌最低時,專案的TVL上漲行情,之後我們獲得了大量的收益。

  4. 看看STRK的故事,近期我們需要關注的是,DeFi Spring 2.0能否為生態吸引現金流。如果該計劃成功,再加上第四季上線Staking的傳言,可能會有力推動 STRK代幣上漲行情。

  5. 其他一些可能影響 STRK 牛市/熊市的因素包括姨太、 姨太 ETF 和整體市場價格的上漲和下降。不過,如果專案內功夠強大,還是可以超越這些困難的。

希望我的文章能夠幫助那些已經或計劃持有 STRK 的人有一個額外的參考。在接下來的文章中再見!

波塞冬

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