Bitwise:為何加密市場難逃「九月效應」?

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ODAILY
09-10

原文作者:Matt Hougan,Bitwise 首席投資官

原文編譯:Luffy,Foresight News

9 月最殘忍。自 2010 年誕生以來,比特幣在 9 月份平均下跌 4.5% 。9 月是迄今為止比特幣表現最差的月份,也是僅有的兩個平均回報率為負的月份之一。

2010 年至 2024 年比特幣每月平均回報率;資料來源:Bitwise Asset Management、 Glassnode 和 ETC Group;數據範圍為 2010 年 8 月至 2024 年 9 月。

這種情況並沒有好轉的跡象。據 NYDIG 的分析顯示,比特幣在有記錄的 13 個 9 月中有 9 個出現下跌。2011 年 9 月是比特幣有史以來表現最差的一個月,下跌了 41.2% 。而本月截至週日,比特幣已下跌 7% 。

正如綠日樂隊的歌中所唱,「 9 月結束時叫醒我。」

什麼推動了「 9 月效應」?

關於 9 月效應緣由的討論有很多,目前沒有一個特別有說服力的理論。下面簡單介紹三種主要理論:

1、 9 月對所有風險資產來說都是糟糕的月份

比特幣並不是唯一受到開學季影響的資產。自 1929 年以來, 9 月是唯一一個股市下跌次數多於上漲次數的月份。這種現象在納斯達克 100 指數中尤為明顯。

經濟學家試圖將此歸因於各種因素,比如夏季經濟放緩後波動性加劇,共同基金在財年末蒙受損失。但沒有人能夠確定真正原因。

無論原因如何,這種現象再次發生了:截至 9 月 6 日星期五,納斯達克 100 指數本月已下跌近 6% 。

納斯達克 100 指數平均月漲幅;資料來源:ChartoftheDay.com;數據範圍為 1985 年 1 月至 2023 年 12 月。

2、SEC 執法季給加密貨幣帶來壓力

SEC 的辦公時間為每年的 10 月至次年 9 月。從歷史上看,你會發現 9 月有很多執法行動,因為律師們都在努力完成年度任務。如今,SEC 執法季正在升溫:本月,我們已經看到 SEC 與加密基金提供商 Galois Capital 達成和解,以及針對 NFT 平臺 OpenSea 的富國銀行通知。許多人預測,到月底,針對加密實體的訴訟和和解將更加激烈。我並不驚訝,自初夏以來,我就一直聽到有關更大規模執法行動的傳言,而且我們早就警告過 SEC 執法季的危險。

3、反身性

關於 9 月效應的最佳解釋可能是:反身性。人們現在預計 9 月會很糟糕,結果也確實如此。事實通常如此:預期會推動市場。

相比之下,比特幣投資者歷來喜歡 10 月, 10 月被稱為「Uptober」。比特幣在 10 月平均上漲幅度達 30% ,這可能激發了投資者的熱情。從歷史上看, 10 月和 11 月都是加密貨幣表現最好的月份之一。

加密市場前景

和多數人一樣,我也不知道如何理解「 9 月效應」。我不清楚上述因素有多大影響,還有哪些尚未挖掘的力量在起作用。無論如何,它正在影響當前加密市場的心理。

我知道的是:除了季節性因素,最重要的是關注當前市場的具體情況。如此,我開始明白了加密貨幣今年 9 月疲軟背後的原因。

市場討厭不確定性,而目前市場存在很多不確定性。 

美國總統大選將對加密貨幣產生重大影響,目前勝負難分。我認為,在我們對未來的領導和政策有更清晰的認識之前,市場難以站穩腳跟。 

美聯儲降息時機和幅度引發激烈爭論。儘管普遍認為寬鬆貨幣政策即將到來,但投資者正在重新調整他們的押注: 9 月份降息 50 個基點的可能性下降,但 12 月份降息超過 125 個基點的可能性上升。  

ETF 資金流向好壞參半。儘管流入比特幣和以太坊 ETF 的資金有所減少(美國比特幣 ETF 剛剛經歷了自 1 月推出以來最長的淨流出週期),但如果你仔細觀察就會發現,投資顧問採用比特幣 ETF 的速度比歷史上任何新 ETF 都要快。

我的預測是,隨著這種不確定性在 10 月和 11 月開始消散,我們將看到加密貨幣大幅反彈。這與歷史趨勢相符,這可能是巧合,也可能不是。無論如何,請做好準備。

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