9 月 4 日，摩根大通（JPM）週二在一份研究報告中表示，比特幣挖礦盈利能力陷入歷史低點。分析師雷金納德·史密斯 (Reginald Smith) 和查爾斯·皮爾斯 (Charles Pearce) 寫道：「我們估計，8 月份比特幣礦工的每日區塊獎勵收入平均為每 EH/s 43,600 美元，這是有記錄以來的最低點。」相比之下，2021 年 11 月的峰值為 342,000 美元，當時 BTC 價格為 60,000 美元，網絡算力為 161 EH/s。
比特幣不是突然出現的，而是由礦工推動生產的。礦工購買採礦機提供算力來解決數學難題，然後把比特幣作為回報獎勵給礦工。所以說，礦工會決定比特幣的供給，而挖礦成本也會影響比特幣的價格。
我們可以通過三種指標來判斷比特幣的價格，分別是礦工關機價、礦工轉帳至交易所以及交易所餘額。
1.礦工關機價：瀕臨成本，接近關機
當比特幣的價格比礦工挖礦的成本還低的時候，礦工就會停止挖礦，因為這樣挖礦只會讓損失更大，這個價格被稱為關機價。
挖礦的主要成本是電費，還有礦機、場地、管理等各種費用，現在的主流計算方式主要是電費，沒有加上其他費用，所以關機價比實際情況要高一些。
關機價代表的是比特幣價格的最低點，是用來判斷比特幣價格是否觸底的一個指標，因為人們的心理預期是不願意承受損失，也很難接受利潤越來越少。所以當比特幣價格接近關機價時，礦工的拋售行為會暫時停止，二級投資人會有“撿便宜”的心態，購買比特幣。
以電費每度0.07美元、比特幣價格56000美元來計算，現在主流的25款礦機中，只有7款高端的礦機是盈利的，其他18款礦機的價格都低於成本價。需要注意的是，這個圖表並沒有加上前面提到的其他費用。如果簡單地估計其他費用只佔電費的10%，那麼市場上只有3款礦機是盈利的。
所以從關機價的角度來看，現在比特幣的價格很可能已經觸底了。
2.礦工轉帳至交易所：微幅減少，無顯著變化
礦工挖礦賺的錢，要拿去交易所賣掉套現才能維持挖礦的成本。如果轉出的比特幣數量變多，說明有很多人想要賣比特幣，會把比特幣價格壓低，對比特幣是看跌的信號；如果轉出的比特幣數量變少，說明想賣的人少了，對比特幣是看漲的信號。
從今年四月開始，轉出的比特幣數量明顯減少，可能跟4月20日比特幣減半有關，因為產量減少了，轉出的比特幣也減少了。
最近轉出的比特幣數量沒有明顯變化，只有在非交易日轉出的比特幣數量會減少。週一到週五每天轉出的比特幣數量在7500到10000之間，週末每天轉出的比特幣數量在2500顆左右，之前每天轉出的比特幣數量在3500到4500顆之間。
3.交易所餘額：看多，一年半以來新低
交易所比特幣錢包餘額也是判斷比特幣價格底部的一個指標。
中心化交易所是加密貨幣市場的主要交易場所，當交易所中的比特幣增加，這通常意味著鏈上的資金正在流入，準備換成穩定幣等資產，這意味著看跌比特幣。
而交易所比特幣減少，這可能代表著資金轉移到了鏈上錢包，由於鏈上的流動性不如中心化交易所，所以這種轉移通常不被認為是拋售行為，此時面臨的預期拋壓較低，這意味著看多比特幣。
下圖是近 3 個月的中心化交易所比特幣餘額變化，目前約為 240 萬顆，這是近一年半以來的新低，其中幣安在近 30 天更是減少了約 53000 顆比特幣。
結語：價格已瀕臨成本，交易所餘額也創下新低，底部將近
現在礦工們挖礦的成本已經接近停止到達。而且礦工們往交易所轉的數量也在逐漸減少，說明可能會有人賣掉手上的比特幣。同時，交易所裡的比特幣餘額也在持續下降，這也支持了看漲的信號。綜合這些數據，我們可以推測現在比特幣的價格可能已經到達了一個階段性的底部，未來的市場走勢可能會逐漸回暖。
