一.前瞻
1. 宏觀層面總結以及未來預測
由於就業數據疲軟，市場對經濟走弱的擔憂加劇，風險資產承壓。儘管當前數據不足以令美聯儲首次降息 50 BP，但市場擔憂美聯儲降息過於保守，經濟可能更快下行，迫使聯儲加大未來降息幅度。未來一段時間，市場情緒可能繼續保持 risk-off 狀態，直到看到更多經濟數據的改善。
2. 加密行業市場變動及預警
美國 8 月非農就業報告表現不佳，令市場在降息幅度上產生較大分歧，美股上演大跳水，避險資產全部失效，比特幣上週五也單日暴跌 4% ，最低跌至 52550 美元，以太坊最低跌至 2150 美元。
市場對宏觀數據預期的分歧，從“交易降息”轉變為“交易衰退”或“交易被迫降息”。繼續受宏觀因素影響，未來加密貨幣市場可能需要實質性的降息和流動性釋放才能恢復熱度，可能需要 3 到 6 個月的時間。
從當前價格走勢來看，BTC 與 ETH 反彈強度較弱，二次探底的風險仍在上升，本週投資者應關注 BTC 在 50000 ~ 53000 之間的支撐有效性，ETH 則關注 2100 附近支撐強度，不破則底部形成，破則深度回調繼續。
3. 行業以及賽道熱點
近日，一個名為 EtherVista 的去中心化交易所（DEX）引發熱議。其平臺代幣 VISTA 在短短一天內漲幅超過 10 倍，市值達到 1300 萬美元。EtherVista 自稱挑戰 Uniswap 的 AMM 模式，引入了一種新的費用分配和代幣機制，旨在鼓勵長期投資而非短期投機。儘管其創新模式和快速增長的市場表現令人矚目，但也引發了一些關於潛在風險的討論。無論如何，EtherVista 無疑成為了當前Web3領域的一個熱點話題。
此外，以太坊上的 meme 幣平臺 TaxFarm.ing 也引起了廣泛關注。其代幣 FARM 在上線 6 小時內市值突破 800 萬美元，最高漲幅達 150 倍。TaxFarm.ing 通過獨特的“Supply clogging”機制為 meme 幣開發者提供盈利方式，同時保障投資者的收益。平臺幣 FARM 持有者可通過交易費用獲取利潤。儘管平臺數據偶有錯誤，但已成為投資者眼中的熱門選擇。
二.市場熱點賽道及當週潛力項目
1.熱點賽道表現
1.1. 134 倍漲幅！EtherVista 能否引爆 DeFi？
根據 Lookonchain 追蹤的數據，frenulum.eth 通過交易 VISTA 在 2 天內賺取 274 枚 ETH( 約 69.67 萬美元 )，回報率達 134 倍。該期間 VISTA 的 24 小時漲幅接近 1100% 。
Ethervista 是一種新型的 DEX 協議，旨在解決現有 AMM 模型的缺點（短期代幣價格炒作和 LP 激勵不足）。通過引入自定義費用結構和新獎勵分配機制，Ethervista 尋求讓生態長期增長和可持續性。
Ethervista 的機制特點：
● 自定義費用：Ethervista 使用僅以原生 ETH 支付的自定義費用結構，從而實現更靈活的費用分配。
● 獎勵分配：該協議根據交易量在流動性提供者和代幣創建者之間分配費用，激勵長期性和實用性而不是短期價格行為。
● 協議費用：部分費用分配給協議指定的智能合約，從而支持各種 DeFi 應用程序併為創建者提供可持續收入。
● 流動性提供者獎勵：流動性提供者根據其對池的貢獻和總交易量獲得獎勵。
● 創建者功能：創建者可以配置池設置、定義元數據，甚至限制代幣轉移。
● VISTA 代幣：Ethervista 的治理代幣，具有供應上限和通貨緊縮機制。
技術概述：
Euler（獎勵計算單位）：用於根據流動性提供者的貢獻和總交易量計算其獎勵的一系列遞增數字。
費用分配：費用根據預定義變量在流動性提供者和協議之間分配。
協議費用分配：協議費用可以分配給各種 DeFi 應用程序的智能合約。
結論
EtherVista 模式的核心特性是做市商和創建者從交易量中獲益，而不是單純依賴代幣價格，但以 ETH 目前的低迷價格作為費用的方式能否留住用戶？根據交易量多少來衡量獎勵發放的標準能否避免短期大資金進入然後盈利後快速退出池子的風險？畢竟交易量同樣可以在短時間內刷出來，因此該盈利模式能否持續還需要時間來印證。
1.2. 以太坊 Pump.fun 仿盤 TaxFarm 再創 6 小時百倍神話
9 月 5 日，一個以太坊上的 meme 幣平臺 TaxFarm.ing 在 X 上發佈了第一條推文，放出了代幣「FARM」合約和協議平臺入口。之後，FARM 一路上漲，上線 6 小時市值突破 800 萬美元，最高觸及 960 萬美元。如果按開盤 10 分鐘後買入的價格計算，最高漲幅達 150 倍，實現時間為 5.5 小時。
相比於其他 meme 發幣平臺，TaxFarm.ing 最大的機制在於為 meme 發幣者提供了除拋售代幣之外的盈利方式，並將這種機制與其平臺幣 FARM 持有者的收益預期結合到一起。
TaxFarm 提出了一個 clogging 機制。當一個新代幣在 TaxFarm.ing 平臺上發行時，需要提供 1 ETH 作為初始流動性，總供應量的 20% 會被 clog（鎖定），這部分代幣相當於一筆保險金。
如果代幣能夠產生足夠的交易手續費來覆蓋至少 1 ETH 的初始流動性，稅率會保持在 5/5 的模式，當累積到足夠的費用並釋放了鎖定的部分後，稅率會降低到 1/1 。 如果代幣在 24 小時內未能產生足夠的費用（不足以覆蓋開發者的初始 1 ETH 流動性），則會啟動自動的流動性保護機制。clog 的供應量會被撤回並返還給開發者。這種機制相當於一個退出機制，在項目表現不佳時能夠迅速減少開發者的損失，讓開發者有機會重新部署代幣或投資於其他更有潛力的項目。
另外，TaxFarm.ing 的平臺幣為 FARM，持有者通過 meme 幣的交易費用獲取利潤。平臺上的 meme 代幣產生交易費用中， 80% 直接歸開發者所有，剩下的 20% 費用分配給平臺，其中一半（10% ）會以 ETH 的形式重新分配給持有和質押$FARM 代幣的用戶。
結論
Taxfarm 的機制對於發幣者保護確實是其他平臺不具備的，但平臺幣持有者收益能否因為發幣者解鎖的這初始流動性的 20% 而獲得更多利潤其實是存疑的，因為實際上發幣者有很大概率在拿到這 20% 的“低保”後直接離開平臺而非投資於其他 meme（就當前的市場情緒判斷，如果是這樣，那麼該平臺 meme 的交易手續費不會有明顯提升，FARM 持有者的收益仍然得不到實質性提升，但 clog 保護機制是值得其他 meme 發行平臺去學習的。
1.3. 特朗普家族重磅推出 World Liberty Financial！
為了徹底改變銀行和金融行業，第 45 任美國總統及潛在的第 47 任總統唐納德·J·特朗普宣佈將即將推出的開創性 DeFi 平臺從 The DeFiant Ones 重新命名為 World Liberty Financial。
World Liberty Financial 旨在通過提供適應 21 世紀需求的金融解決方案，全面革新當前缺乏創新、可及性、透明度和包容性的傳統銀行和金融體系。作為一個開創性的 DeFi 平臺，World Liberty Financial 將重新定義人們對金融的理解和互動方式，提供一個公平、可及的數字銀行，挑戰傳統銀行體系的地位。
World Liberty Financial 的官方 Telegram 頻道在短短几天內吸引了近 25 萬訂閱者，且這一數字仍在持續增長。
結論
事實上，市場應該理智看待該項目，作為美國總統候選人，特朗普並沒有在過往的任何場合下表現出對於去中心化理念的支持。而現如今面臨大選最為焦灼的時刻，他開始頻繁提及加密市場並拋出這樣一個重磅炸彈，不得不耐人尋味。不過仔細推敲就不難理解，作為一個政治家，與去中心化理念實際上是背道而馳的，指望美國總統支持“無監管，無政府的加密世界”難度極高。至於他這樣做的目的大概率是帶有想將加密陣營拉入他派系的想法，也為他的競選助力。再加上他這些年在加密市場上獲利不菲，做這樣的決定為了自身利益也是可以理解。但對於加密市場來說，在項目白皮書發佈之前，還是要保持理性清醒。
2. 當週潛力項目盤點
dappOS
項目背景
dappOS 是一個意圖執行網絡，徹底革新了用戶與去中心化區塊鏈系統的交互方式。與傳統去中心化應用（dApps）中需要手動完成多個步驟不同，用戶在 dappOS 上只需專注於他們想要實現的目標。網絡的服務提供商處理所有中間過程，確保用戶以最少的努力和機構級的效率獲得理想結果。
dAppOS 目前提供三個主要功能：
● 意圖資產（Intent Asset）：用戶可以在持續賺取利息的同時使用他們的資產。
● 意圖交易（Intent EX）：用戶可以在現貨交易時獲得最佳的交易成本。
● 基於意圖的 dApp 交互：用戶可以與 dApp 無縫交互，避免直接與區塊鏈交互的複雜性。
這三個功能解決了用戶最常見的鏈上需求，通過整合這些關鍵功能，dappOS 將自己定位為一個全面的 Web3 操作系統。
dappOS 已成為 Web3 意圖領域的領先者，獲得了頂級風險投資公司如 Binance Labs、Polychain、紅杉資本（Sequoia）、IDG 和 OKX Ventures 的投資。
項目解析
服務提供商
服務提供商是負責執行用戶意圖的實體。服務提供商必須抵押擔保物以在網絡中承擔任務，其接受任務的總價值不能超過其抵押品的特定比例。當用戶的任務成功完成並由網絡驗證時，其他網絡參與者將承認服務提供商當前任務總價值的減少，從而允許其接受新任務。
執行驗證者
執行驗證者在驗證用戶意圖是否成功執行方面扮演著關鍵角色。這些驗證者必須在網絡中抵押大量代幣作為擔保。通過持續參與驗證任務，執行驗證者能夠獲得代幣獎勵。如果他們未能及時提供驗證結果或提交了錯誤的驗證結果，將面臨懲罰。他們的角色對於維護網絡操作的完整性和準確性至關重要。
匹配者
匹配者是具有額外職責的高級執行驗證者。除了驗證執行結果外，匹配者還負責將用戶與合適的服務提供商進行配對和匹配。由於這一雙重職責，匹配者需要在網絡中抵押更多的資產。
dappOS 工作流程
第一階段：對手方匹配
當用戶定義其意圖時，他們可以查詢網絡中的任何匹配者。匹配者會根據用戶指定的意圖從關聯的服務提供商處返回執行報價。用戶選擇最優報價後，意圖交易即告完成。用戶隨後只需監控任務的成功執行；若任務失敗，他們將獲得補償。
為了方便用戶，dappOS 開發了一系列意圖任務框架。當用戶與 dappOS 的合作基礎設施或 dApps 交互時，意圖會自動通過這些框架生成。用戶可以在 dApp 中查看來自不同服務提供商的報價，並選擇最吸引人的選項。
第二階段：執行
意圖交易確定後，服務提供商將收到用戶為意圖提供的資源（C），並負責完成用戶在意圖中所期望的結果（X）。
dappOS 意圖執行網絡不關注服務提供商如何完成任務，它只關注結果是否成功達成。與許多僅限鏈上解決方案的意圖相關項目不同，dappOS 允許服務提供商選擇更廣泛的解決方案，這種靈活性可能為用戶提供更好的選擇。
第三階段：驗證
服務提供商可以主動報告任務的完成情況。如果他們沒有報告，執行驗證者將在意圖設定的指定時間後驗證意圖的成功執行情況。
如果任務被檢測為失敗，執行驗證者可以向網絡提出挑戰。所有執行驗證者將根據委託權益證明（DPOS）機制投票達成共識。如果共識認定意圖任務失敗，服務提供商的抵押物將用於補償用戶並獎勵挑戰者。如果共識確認意圖任務成功執行，挑戰者將受到懲罰。
如果任務成功，即沒有任何人對結果提出異議，服務提供商相應的任務價值將被釋放。
通過這些階段，dappOS 確保了一個無縫、高效且以用戶為中心的意圖執行過程。結構化的工作流程不僅簡化了用戶交互，還維護了網絡的完整性和可靠性。
總結
意圖賽道旨在提升 web3 的用戶體驗，從而開啟 web3 的「 1995 時刻」，引入 massive adoption。意圖賽道也是近一年 VC 投資的熱門賽道，眾多項目也將其項目與意圖概念靠攏。
但是意圖賽道目前仍然是一個萌芽中的賽道，賽道內的絕大多數項目都尚未有完全形態的產品上線，商業模式也不甚清晰。本文所寫的 dappOS，其絕大多數產品和機制也尚未上線，賽道和項目的未來發展都存在不小的不確定性。
三.宏觀數據回顧與下週關鍵數據發佈節點
上週全球股指普遍多數下跌，法國 CAC 40 下跌 3.84% 、德國 DAX 下跌 3.3% ；標普 500 指數下跌 4.25% ，納斯達克指數下跌 6.25% ，道瓊斯指數下跌 2.93% ；亞太市場方面，恒生指數下跌 1.97% ，印度 SENSEX 30 上漲 0.01% ，日經 225 下跌均為 5.73% ，韓國綜合指數下跌 5.11% 。
美股方面，道瓊斯指數和標普 500 指數均創下了 2023 年 3 月以來的最大單週跌幅，而納斯達克指數的跌幅更是創下了 2022 年 1 月以來的最大單週跌幅。
（來源：https://cn.investing.com/）
上週五，美國公佈 8 月非農就業數據，公共人數為 14.2 萬人，低於預期的 16.5 萬人，且前值大幅下修。儘管製造業就業人數大幅減少，服務業和政府部門就業有所回暖，但整體新增非農趨勢明顯放緩，數據質量問題依然存在。
美聯儲理事沃勒表示，考慮到在通脹方面取得的持續進展，以及勞動力市場降溫，現在是時候降低聯邦基金利率目標區間了。
加密貨幣市場繼續維持下跌趨勢，比特幣單週下跌 4.24% ，以太坊單下跌 5.29% 。
下週（9 月 9 日-9 月 13 日）重要宏觀數據節點包括：
9 月 11 日：美國 8 月未季調 CPI 年率，前值 2.90% ，預期 2.60% ；
9 月 12 日：美國至 9 月 7 日當週首次申請失業金人數、美國 8 月 PPI；
9 月 13 日：美國 9 月密歇根大學消費者信心指數初值、一年期通脹率預期初值、美國 8 月進口價格指數。
四.行業數據解析
1.市場整體表現
1.1. 現貨 BTC+ETH ETF
上週，BTC 和 ETH 現貨 ETF 持續受市場對美國經濟衰退擔憂的避險情緒影響，跟隨美股同步處於資金出逃狀態，單週 ETF 淨流出接近$ 8 b，創下本年度 3 月中旬以後的最高紀錄。這也一定程度上反映了當前加密市場的週期主導權爭奪戰中，傳統機構已經全面佔據主動，換句話說，未來的加密走勢將與美股等風險資產走勢高度正相關。
而通過圖二可以發現，上週進行大量 BTC 拋售的機構是富達，最晚入局的傳統巨頭之一，不像灰度，ARK 等老牌加密投資機構，富達入手 BTC 的成本偏高，當前利潤偏低，為防止 BTC 價格跌至其成本價，不得已需拋售仍處於少量盈利的 BTC。
但好消息是，隨著降息週期的開啟，加密市場底部也將逐漸明朗， 9 月的降息預期已經完全被市場消化，體現在走勢中了，而後三個月的降息力度才是決定了市場走向的決定性因素，而從 8 月的就業市場顯著降溫給出的信號來看，通脹已然得到持續的遏制，那麼降息也就順理成章。
1.2. 現貨 BTC vs ETH 價格走勢
從價格走勢上看，ETH 仍然與 BTC 保持著接近 100% 的正相關，但從形態上看，ETH 價格已然跌破 8 月初創下的低點，但 BTC 的價格目前仍高於該底部區間。因此從進入九月的第一週，ETH 的抗跌性要明顯弱於 BTC，且目前以上兩資產都有繼續探底的概率，因此投資者應在本週重點關注二次探底的強度，做好風險管控。
1.3. 恐慌&貪婪指數
過去一週，市場持續處於恐慌情緒，但距離極度恐慌指數還有一段距離，因此可以將當前行情定義為一個深度回調階段而非“極度恐慌指數”帶來的深熊階段。
2.公鏈數據
2.1. Layer 1 Summary
本週L1公鏈整體 TVL 仍然偏弱，但收益與 AUSD 的上線，Avalanche 與 Sui 成為當週前 10 唯 2 的 TVL 淨增長協議，Sui 在宣佈其上去中心化借貸協議 Scallop 推出兩項用戶激勵計劃。其中包括 veSCA 空投活動後，TVL 更是漲超 10% ，側面證明 Sui 生態的增長潛力可期。
2.2. Layer 2 Summary
L2方面，過去一週 TVL 下滑超 5% ，其中 Blast 在失去其激勵收益的優勢後逐漸走向頹勢，鎖倉再度下跌超 10% ，不過最近 Blast 宣佈將於 2024 年 10 月 14 日至 12 月 20 日推出為期 10 周的 Mobile Big Bang Bootcamp，將為入選的開發團隊提供 25 萬美元的資金支持、Blast 基金會的支持以及 100 萬 Blast Gold，不知此舉能否有效改善當前的不良狀況。
而除開 ZK Stark 系的 Starknet 外，其餘 9 大L2協議均受市場整體影響 TVL 平均跌超 7% ，進一步反映了L2鏈上活動的低迷。
2.3. RWA Summary
本週 MAKER 的 RWA TVL 嚴重受挫，這需歸咎於其產品升級後的穩定幣“中心化”戰略，該協議摒棄其護城河的去中心化穩定幣轉而擁抱監管合規，致使加密用戶對其失望，疊加宏觀因素導致的債券收益率下行，RWA 資產收益便不在具有明顯優勢，這在即將到來的降息週期將表現得尤為明顯。
2.4. Restaking Summary
Restaking 板塊本週 TVL 下降明顯，這歸咎於相當數量的 ETH 以及 xETH 從頭部協議 Eigenlayer 出逃，但就目前行業內整體 defi 無風險收益率的協議進行對比，並沒有可持續且高於 Eigenlayer 的協議，因此未來資金回流仍是必然趨勢。
2.5. Liquidity Restaking Summary
本週 LRT 板塊整體趨向弱勢，包括頭部 ether.fi，puffer 等在內的十大協議 TVL 均遭受不同程度的解質押以及資金出逃現象，但鑑於當前 RWA 資產收益同樣具備下行預期，因此 LR 板塊 TVL 下降並不明顯，在未來以國債為主要收益來源的 RWA 協議 TVL 繼續下降的同時，LR 板塊反而會大概率走出反彈趨勢。
五. 監管政策
周內全球各國持續穩步推進加密行業監管政策的完善，從立法到執法不斷強化監管措施，力求為行業的長遠發展提供堅實的法律保障。
● 卡塔爾
卡塔爾金融中心（QFC）近日發佈了全面的數字資產監管和創建框架。該框架包括代幣化流程以及對代幣和基礎資產的產權、託管安排、轉讓和交換的法律認可。此外，該框架還規定了對智能合約的法律認可。類似阿聯酋的自由經濟區，QFC 擁有獨立於卡塔爾的法律、監管、稅收和商業框架，允許外資持有 100% 股權，並允許利潤全額匯回。
● 日本
日本金融監管機構正在考慮將加密貨幣歸類為金融資產徵稅。日本金融廳（FSA）在審查稅收改革文件時表示，有必要探討是否將加密資產視為公眾投資標的的金融資產。目前，加密貨幣利潤被視為收入徵稅，收入超過 400 萬日元（約 27.6 萬美元）的稅率高達 45% ，而股票等證券的資本收益統一稅率為 20% 。這一改革可能會降低部分加密貨幣投資者的稅負。
● 韓國
韓國金融監督院（FSS）近日宣佈將對虛擬資產服務提供商進行首次檢查，這是自 7 月《虛擬資產用戶保護法》實施以來的首次行動。檢查重點包括法規遵守情況、用戶保護體系、內部控制機制和不公平交易監管等。對於違法行為，FSS 表示將嚴格制裁以維護市場秩序，同時鼓勵企業加強自律監管。
