利率決議進入倒計時

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歡迎閱讀由 Ben Strack 和 Casey Wagner 為您帶來的 On the Margin 新聞通訊。以下是今天版本的內容：

• 我們來看一下下週美聯儲利率決議的前景。
• 比特幣 ETF 已在美國上市 8 個月。讓我們看看這些數字，看看它們的表現如何。
• 星期五快樂！我們分析了本週的一些經濟數據。

有人有魔法 8 球嗎？

美聯儲下一次利率決議已進入倒計時階段。與此同時，市場又出現了一些新的不確定性。

週五上午，聯邦基金期貨顯示，下週降息 50 個基點的可能性為 45%，高於週四上午的 18% 左右。

有什麼改變？

首先，美聯儲主席蒂米拉奧斯（《華爾街日報》的尼克）昨天下午發表了一份報告，聲稱聯邦公開市場委員會成員仍在爭論是否將利率降低 25 個基點或 50 個基點。

週四的首次申請失業救濟人數也表明勞動力市場可能正在收緊。截至 8 月 31 日當週，首次申請失業救濟人數增加了 2,000 人，達到 230,000 人，持續申請失業救濟人數也出現激增，達到 185 萬人。

由於八月份就業報告的修訂，六月份和七月份的招聘情況也比我們最初預想的要弱。

美聯儲主席鮑威爾已明確表示，他希望選擇合適的降息時機，以避免就業市場進一步惡化，但他仍未透露降息幅度，也未透露勞動力市場需要糟糕到何種程度才需要進一步降息（50 個基點）

鮑威爾上個月在傑克遜霍爾表示：“我們既不尋求也不歡迎勞動力市場狀況進一步降溫。”

人們普遍認為，如果美聯儲下週降息 50 個基點，這意味著央行對經濟感到擔憂，進而導致市場下滑。

正如 DataTrek Research 創始人尼古拉斯·科拉斯 (Nicholas Colas) 本週所寫，自 1990 年以來，美聯儲已兩次降息 50 個基點：一次是在 2001 年 1 月，另一次是在 2007 年 9 月。這兩次降息都發生在經濟衰退之前（2001 年DOT泡沫引發的經濟衰退始於 2001 年 3 月，大衰退始於 2007 年 12 月）。

兩個數據點可能並沒有什麼意義，但我發現尼克的論點相當有說服力。畢竟，鮑威爾和聯邦公開市場委員會肯定對這裡的歷史非常瞭解。

下週我們還將獲得央行行長的季度經濟預測，這將揭示委員會成員預計在年底前降息多少次。我們只剩下三次會議了：下週、11 月和 12 月。即使委員會選擇在 9 月份降息 25 個基點，這並不意味著以後不會採取更大幅度的降息措施，尤其是如果經濟數據繼續低迷的話。

無論如何，下週可能在週三下午之前（可能之後）都會動盪不安。這個週末好好休息，別再插電了，週一見。

—凱西·瓦格納

0.58 美元

在 Grayscale 宣佈將在其產品套件中添加XRP Trust後， XRP 的價格於週四上漲。

Ripple 的原生代幣昨日上漲了 9%，雖然 0.58 美元看起來並不多，但這是該代幣數週以來的首次積極走勢。

正如 Ben 昨天所說，你不應該指望XRP ETF 很快就會出現。儘管根據這些市場走勢， XRP大軍似乎正在這樣做。

每月比特幣 ETF 流量概覽

週三是直接持有BTC 的ETF 在美國推出八個月的日子。

我們知道，這些新產品的資金流入量約為 170 億美元，這是史無前例的。我們還意識到，ETF 最近經歷了一段資金外流的艱難時期（8 月 27 日至 9 月 6 日，資金外流總額約為 12 億美元）。

也許現在是時候使用 Farside Investors數據（以百萬美元為單位）來統計該部門每月的淨流量了。一月和九月不是完整的月份，因此在消化這些數據時要考慮到這一點。

儘管到目前為止，4月和8月是僅有的完全負淨流量月份，但9月份基金的資金流出量迄今比這兩個時期還要多。

我們聽說從歷史上看，九月對於比特幣來說是一個糟糕的月份（對於與BTC關係日益密切的股票市場而言也是如此）。

富蘭克林鄧普頓的克里斯托弗·詹森 (Christopher Jensen) 在 4 月中旬告訴Blockworks ，現貨比特幣 ETF 資金流出尚未結束。當然，他是對的，因為接下來的三個月淨資金湧入。

他指出，對該資產類別感興趣的平臺和機構將繼續自我教育，並補充道：“你是在從事捕鯨業務，而不僅僅是開放它並讓大量小魚進來。”

對此，Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 在週四的 X帖子中表示，一位註冊投資顧問 (RIA) 證實，他們正在將 6% 的加密 ETF 配置添加到他們的模型投資組合中（4% BTC和 2% ETH ）。

拉斯穆森拒絕透露 RIA 的名字，但告訴我，該機構總部位於美國，管理著超過 2.5 億美元的資產。

“哦，他們賣掉了納斯達克 100 指數（科技股）來購買以太坊，”他在 X 上補充道。

隨著對 B​​TC 和ETH 的瞭解越來越多，越來越多的基金經理可能會採取同樣的措施。這就是為什麼那些看好此類投資產品長期增長的人——或者只是熟悉 ETF 流動模式的人——不會擔心短期資金流出。

— 本·斯特拉克

你注意到了嗎

星期五快樂！距離美聯儲下一次 FOMC 會議已經過去了一週。不幸的是，下週的形勢依然充滿不確定性。

鑑於鮑威爾的總體目標是絕不讓市場感到意外，我們可能會在週一為期兩天的政策會議之前從央行行長那裡得到一些信號。所以請保持警惕。

現在，我們來回顧一下本週的數據：

• 本週的頭條數據當然是CPI 數據。正如我們在週三報道的那樣，數據基本符合預期，既不足以保證降息 50 個基點，也肯定不足以改變降息至少 25 個基點的預期。市場自週三小幅下跌後已經恢復，甚至縮減了損失。標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數有望分別上漲 4% 和 5%。
• 週四，首次申請失業救濟人數三週來首次小幅上升。截至 8 月 31 日當週，首次申請失業救濟人數為 23 萬人，比前一週增加 2,000 人。持續申請失業救濟人數也增加到 185 萬人。勞動力市場疲軟是“美聯儲將降息 50 個基點”的先決條件，但需要注意一點：申請失業救濟人數數據歷來在節假日前後波動較大，而最新一批數據包括勞動節長週末。

公告欄

• Coinbase 的新Wrapped Bitcoin代幣 cbBTC在交易的第一天就達到了 1 億美元的市值。目前流通的供應量約為 1,700，其中 42% 在 Coinbase 自己的 Base 上，58% 在以太坊上。
• SBF 的前女友、Alameda Research 首席執行官 Caroline Ellison 的律師本週告訴法庭，她一直在做志願者和寫作（既有學術作品也有小說）。Ellison 將於 9 月 24 日因其在 FTX 倒閉事件中所扮演的角色而被判刑。她要求不坐牢。
• 今天是星期五，所以你知道這意味著什麼！《On the Margin》的另一期每週綜合報道即將在您的播客 頻道上播出。明天早上收聽，開啟美好的週末。

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