深度分析18期數據，揭秘Binance Launchpool收益與優選策略

09-14

今年 6 月，市場慘淡之時「VC 幣」被推上風口浪尖，被指為市場下跌元兇，Binance 也在 IO（io.net) 之後停止了 Launchpool。

直至 8 月，Binance 再次開啟了 Launchpool，包括 TON 和 DOGS，但收益率已遠不如年初。

昨日，Binance 再次推出了 HMSTR（Hamster Kombat）的 Launchpool，本次價格預估如何？Launchpool 的操作策略、數據特徵相較年初有什麼變化？Odaily 將於本文通過深挖過去 18 期數據進行解答。

核心問題與答案搶先看

由於正文涉及大量數據與圖表，因此本節將核心問題與相關結論進行總結如下，對具體過程不感興趣的讀者可直接查看答案：

HMSTR 價格預估

在維持過去 18 期年化收益率均值 108% 的情況下，夢想價格為 0.0593 USDT，初始流通市值為 38.17 億美元，FDV 為 59.3 億美元；

在維持過去 5 期年化收益率均值 46.8% 的情況下，理想價格為 0.0256 USDT，初始流通市值為 16.48 億美元，FDV 為 25.6 億美元；

參考 DOGS 的初始流通市值，合理價格為 0.0104 USDT，初始流通市值為 6.71 億美元，FDV 為 10.4 億美元。

從年化收益率看當前的 BNB 價格是否合理？

即使按照 6.71 億美元的初始流通市值計算，HMSTR 這一期的絕對收益率只剩 0.36%，對應年化收益率 19%，遠遠低於此前的均值 108% 。

若再計入 Launchpool 的時間間隔，BNB 的被動收益已下滑至 USDT 等穩定幣的水平。

在 BNB 的銷燬已與 Binance 利潤無關的情況下，Launchpool 收益率是僅有的客觀衡量標準，若繼續上線相似的「低 Launchpool、高流通」的低收益代幣，單就 BNB 本身而言存在高估風險。

BNB 價格是否還有 Launchpool 效應

Launchpool 效應消失，Launchpool 公告後，不會直接拉盤，多數情況下甚至會有小幅下跌；

公告後過了一小時再買，相比公告後立刻買更划算。

純挖礦策略是否還有效

牛市期間的「公告後買入參與 Launchpool，結束時賣出」的策略是否還有效？

無效，公告後再買只會虧麻，更適合長持，或至少選擇套保或者借貸進行短期挖礦。

HMSTR 價格預估

絕對收益率=獎勵代幣數×一小時收盤價÷（質押 BNB 數×挖礦開始時 BNB 價格），年化收益率=絕對收益率÷挖礦時長× 365 天。

過去 18 期年化收益率如下圖所示，可以明顯看出最近幾期的年化收益率出現了顯著的下滑。

因此將過去 18 期的平均年化收益率（108%）作為夢想值，將過去 5 期的年化收益率（46.8%）作為理想值，得到夢想價格為 0.0593 USDT，理想價格為 0.0256 USDT。

夢想價格下，初始流通市值為 38.17 億美元，FDV 為 59.3 億美元；

理想價格下，初始流通市值為 16.48 億美元，FDV 為 25.6 億美元。

即使按照理想價格，初始流通市值也能排到所有代幣的第 52 名，非常不合理，理性來看只能大幅下調預估年化收益率。

這一非常規數值造成的原因是 HMSTR 初始流通比例為 64.38%，但 Launchpool 只有 3%，若要維持收益率只有遠超常規的流通市值才能實現。不過已有 DOGS「珠玉在前」，DOGS 初始流通比例也高達 93.95%，但只有 4% 進入 Launchpool，因此 DOGS 在上線之處的流通市值也高達 6.71 億美元，HMSTR 或有「創造奇蹟」的可能。

若按照 DOGS 初始流通市值等同計算，則價格應為 0.0104 USDT，FDV 為 10.4 億美元。