Chainfeeds 導讀：
與上一輪由宏觀經濟繁榮推動的牛市不同，本輪加密市場主要受到宏觀經濟不確定性影響。此外，ETF 只是一顆「布洛芬緩釋膠囊」，加密美股化趨勢已成行業增長潛力的制約因素。
文章來源：
https://medium.com/ybbcapital/stagnation-bubble-crisis-breakthrough-e123966e4f73
文章作者：
YBB Capital
觀點：
YBB Capital：比特幣誕生於全球經濟危機的背景下，可能是為了對抗國家法定貨幣的過度發行和貨幣政策的干預。從比特幣的歷史發展來看，2021 年中國廣泛禁止比特幣之前，中國是推動行業增長的主要力量，其礦業一度佔全球總量的三分之二。與此同時，全球經濟經歷了顯著的增長，特別是房地產和互聯網的繁榮。然而，2020 年之後，房地產行業的降溫以及全球經濟的放緩，導致市場的流動性減少，許多市場失去了資金注入的動力。再從創新的角度看，DeFi Summer 使以太坊內部的經濟循環成為其爆發性增長的主要動力，隨後，NFT、MEME 和 GameFi 等概念也吸引了大量資源，甚至一度引發了數字收藏品的狂熱。但這一次，行業的創新大多是舊理念的重新包裝，新的敘述並沒有產生重大影響，可能是牛市尚未到來的原因之一。時至今日，美元依舊通過其定價權控制著全球經濟。被視為避險資產的黃金，在歷史上的重大危機中多次創下新高。第一次黃金牛市始於二戰後佈雷頓森林體系崩潰，美國與黃金脫鉤，地緣政治緊張和通脹成為推動力。第二次牛市從 2005 年開始，次貸危機爆發後，大量投資資本逃往黃金避險，牛市在 2011 年利比亞戰爭結束時達到高潮。第三次牛市則在 2018 年迎來轉折點，全球新冠疫情和央行的流動性注入成為關鍵推動力，地緣政治衝突再次成為主要因素。黃金一直是對沖風險的首選，尤其在美聯儲量化寬鬆和地緣政治緊張時期，黃金價格往往會走高。然而，隨著黃金飆升，比特幣的價格並未跟隨上漲，反而更貼近美股的走勢。這表明，黃金作為避險資產的地位依然穩固，而比特幣在這一方面並未顯示出同樣的表現。儘管如此，比特幣的最大價值仍然體現在它作為對抗經濟制裁和對法定貨幣信任缺失的工具。例如，薩爾瓦多采用雙法定貨幣，推廣比特幣的使用，從而削弱美元的影響力。2024 年 9 月，俄羅斯開始允許居民使用加密貨幣進行貿易結算，以規避制裁。隨著比特幣的不斷發展，ETF 的引入被視為一種不可避免的推動力。然而，反權威、支持自由和去中心化曾是加密社區的信仰，如今這種信仰逐漸演變為對權威的期望。市場對 ETF 的消息不斷歡呼，希望通過更多的資本注入帶來退出流動性。實際上，加密社區從最初抵制權威，逐漸將其勞動成果奉獻給了同樣的權威。ETF 的引入直接影響了價格，進一步與傳統金融市場接軌。持有最多代幣的人將擁有最大的影響力，而美國逐漸在加密行業中取得意識形態上的控制。根據 QCP Capital 2024 年 9 月 10 日的報告，宏觀經濟的不確定性繼續主導著加密市場，比特幣與 MSCI 全球股票指數的 30 天相關性達到了 0.6，為近兩年最高。【原文為英文】
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