在經歷了第二次暗殺未遂後，特朗普發佈了長期傳聞的加密貨幣項目WorldLibertyFinancial（WLF）。儘管該項目的細節仍不完全明確，但通過與Decrypt和RugRadio的直播採訪，一些關鍵信息得以曝光。作為特朗普團隊在加密貨幣領域的最新探索，WLF 旨在利用區塊鏈技術為用戶提供去中心化的借貸服務。項目的核心是治理代幣WLFI，該代幣基於以太坊區塊鏈運行，並通過去中心化方式進行管理和操作。項目方聲稱，WLFI代幣將更加“用戶友好”，通過簡化設計，降低普通用戶進入去中心化金融（DeFi）領域的技術門檻。
一、項目介紹
1、募資方式：Regulation D Rule 506(c)
據Aiying艾盈瞭解WLF 項目採用了一種特別的融資方式，即通過美國證券交易委員會（SEC）的 Regulation D Rule 506(c）條例進行募資。這一募資方式允許項目通過公開渠道向合格投資者出售代幣，而無需完整的證券註冊程序。對於像 WLF 這樣的大型項目，506(c) 提供了更靈活的募資路徑，尤其在當前加密貨幣監管日趨嚴格的情況下，通過這一規則，項目能夠合法地公開宣傳，並面向特定投資者群體，規避了傳統融資中繁瑣且昂貴的流程。
2、WLFI 代幣分配計劃
根據項目白皮書的節選內容，62.66% 的代幣供應將通過即將到來的代幣銷售分發，銷售淨收入的一部分將進入項目的多籤錢包儲備金，另一部分將支付給項目創始人、團隊和服務提供商。另有17.33% 的代幣將用於激勵社區治理參與和其他社區增長計劃。剩下的20% 則分配給團隊、顧問和未來的僱員，其中部分代幣將分配給特朗普集團的附屬機構、WLF 基金會以及特朗普的長期好友 Steve Witkoff 所領導的 Witkoff Group。
二、Aiying艾盈解讀：Regulation D 506(c) 條例
Regulation D Rule 506(c)是美國證券交易委員會（SEC）提供的一項重要豁免規則，允許公司在不進行全面註冊的情況下，通過特定方式向合格投資者進行公開募資。這一條款為許多初創公司和加密貨幣項目提供了合法募資的途徑，避免了傳統證券註冊過程中複雜和昂貴的流程。
1、506(c) 的公開募資規則
與其他募資豁免規則（如 Regulation D 的 506(b) 條款）相比，506(c) 的一大顯著特點是允許項目進行公開募資。這意味著項目方可以通過廣告、社交媒體、公開宣傳等方式向潛在投資者推廣他們的代幣或其他證券產品。這對於需要在短時間內籌集大量資金的項目尤其有吸引力。而傳統證券法通常要求非註冊的證券產品不得進行公開宣傳，而 506(c) 則破除了這一限制，但它對投資者資格的審核有更嚴格的要求。
2、合格投資者要求
雖然 506(c) 允許公開募資，但 SEC 對投資者的資格要求非常嚴格。根據 SEC 的定義，合格投資者是指財務狀況較為成熟的個人或實體，符合以下條件之一：
個人投資者：在過去兩年內年收入至少為 20 萬美元，或與配偶合並年收入達到 30 萬美元，並且預計在當前年度收入保持相同水平；或個人淨資產超過 100 萬美元（不包括主要住房）。
機構投資者：包括資產規模達到 SEC 規定的金融機構、信託和其他法人實體。
項目方必須通過嚴格的驗證程序確保所有投資者都符合合格投資者的標準。常見的驗證方式包括審核稅表、銀行對賬單或投資者的專業證書等。這種嚴格的驗證程序雖然增加了項目方的合規成本，但有效保障了市場安全性，降低了欺詐風險。
3、對加密貨幣項目的適用性
對於加密貨幣項目而言，506(c)提供了一條合法且合規的募資渠道，尤其是在現有的監管框架中，加密項目常常面臨複雜的法律障礙。隨著SEC對加密貨幣領域監管力度的加大，越來越多的項目開始選擇 506(c) 作為募資手段。例如：
PerpetualIndustries：這是一家能源技術開發公司，專注於區塊鏈和加密貨幣採礦等領域。他們通過 506(c) 進行了一輪Series A 優先股募資，募集資金用於其加密貨幣採礦部門的擴展計劃。該項目允許他們通過公開宣傳向合格投資者募集資金，而這些資金將用於購買採礦設備、擴展數據基礎設施等 (MoschettiLaw) (Perpetual News)。
Telegram's TON (Telegram Open Network)：雖然最終面臨 SEC 的阻撓，但 Telegram 最初也通過 Rule 506(c) 募集了資金，面向合格投資者推廣其區塊鏈項目 TON。這一案例展示了 Rule 506(c) 在加密領域的應用潛力，儘管項目後來因不符合證券法規定而終止
儘管白皮書強調 WLFI 代幣不被視為證券，但其代幣將通過 SEC 的 D 規章 506(c) 條例出售，即作為未經註冊的證券向符合條件的投資者出售。也就意味著它承認其代幣可能被視為證券，並且通過這種方式向合格投資者銷售，避免了違反證券法的風險。因此所有購買 WLFI 的用戶都將接受與 Coinbase 和 Kraken 等美國加密貨幣交易所類似的“瞭解你的客戶”（KYC）標準的身份驗證。
三、ICO項目怎麼合規，如何避免SEC騷擾
在美國本土或者服務美國用戶的Web3機構來說那需要如何規避SEC可能存在的挑刺和起訴呢？Aiying艾盈總結了以下這幾點供大家參考：
1.清晰定義代幣的用途和功能
實用性優先：確保你的代幣在項目中的功能性是明確的，比如用於支付交易費用、訪問平臺服務、參與社區治理等。代幣的主要用途應與平臺的實際運營密切相關，而不是主要作為一種投資工具。
減少投機性：避免在市場推廣中過度強調代幣的升值潛力或投資回報，更多地突出其在生態系統中的實際用途。明確告訴用戶代幣的使用場景和實際功能，以防止SEC將其認定為“證券”。
2. 透明的發行和管理流程
避免ICO陷阱：如果進行代幣銷售，特別是ICO，確保銷售過程符合法律要求。可以考慮私募銷售（如僅向合格投資者出售），或者通過註冊銷售以確保合規性。
透明管理：清晰披露項目資金的使用方式，確保資金的管理和使用透明，並與最初承諾的一致。提供定期的財務報告和項目進展報告，避免因為不透明的資金使用而引起SEC的注意。
3.遵守現行的法律和法規
註冊或豁免註冊：在美國運營時，確保你的項目符合SEC對證券發行的要求。如果代幣可能被視為證券，考慮通過註冊或者申請豁免來合法發行代幣。
AML和KYC要求：遵守反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）的法律要求。確保平臺用戶在註冊和交易過程中經過嚴格的身份驗證，以防止非法活動。
4.與法律和合規專家合作
聘請法律顧問：在項目開發和發行代幣的過程中，始終與經驗豐富的加密貨幣法律顧問合作。法律顧問可以幫助你評估項目的法律風險，確保在項目的各個階段都遵循法律規定。
合規團隊：建立或聘請專門的合規團隊，監控全球範圍內的法規變化，及時調整項目以符合新的監管要求。
5.明確的營銷和溝通策略
謹慎的市場推廣：在宣傳和推廣中，避免使用可能會讓代幣被視為投資合同的語言。例如，避免承諾高回報或強調代幣的投機性價值，更多地關注項目的技術創新、社區價值和代幣的實際用途。
教育用戶：通過發佈教育材料，幫助用戶理解代幣的功能和使用場景，避免因誤解或錯誤期望而引發的法律問題。
6.審慎的治理和運營模式
去中心化治理：如果項目聲稱是去中心化的，確保治理結構真正去中心化，用戶可以參與決策過程，減少發行方或開發團隊的集中控制。這有助於防止SEC將項目定義為由少數人控制的“證券”。
社區驅動：建立強大的社區支持，並通過投票等機制賦予用戶更多權力，減少項目對團隊核心成員的依賴，進一步體現去中心化。
7.合法的二級市場運營
控制市場操縱風險：在二級市場運營中，避免操縱市場價格，確保所有的市場交易都是公平和透明的。定期監控市場行為，防止可能引發SEC注意的操縱行為。
合規上市：在代幣上市前，確保交易所符合當地的法律要求，特別是在美國上市時，要選擇已經符合SEC監管要求的交易所。
8.應對未來的法律挑戰
準備應急預案：提前準備好應對法律挑戰的預案，包括法律辯護團隊的選擇、與監管機構的溝通策略等。如果遭遇監管調查，能夠迅速做出回應。
與監管機構合作：如果監管環境發生變化，積極與監管機構合作，展示你願意調整項目以符合新規的態度，這樣可以減少衝突並可能達成和解。
