可能是受了美聯儲降息的刺激，我發現這兩天後臺的留言又變多了，然後又有小夥伴留言問我：現在要不要買比特幣？比特幣明年會漲到多少？
這種看起來不假思索的提問其實不太好回答，因為市場是波動的，沒有人能夠 100% 準確預測市場並保證你現在買了比特幣就可以原地發財。至於什麼時候買、買多少、怎麼買、買了以後能不能拿得住……這些問題其實話李話外過往的很多文章也都提供了一些基本的思考邏輯和方法論，但這裡面重要的前置條件還是要根據自己的風險偏好和倉位管理進行決策。只要是投資就會有風險，也正如我們之前文章中提到的，看不懂的局不要輕易進，玩不起的局也不要輕易玩，明白這點就好了。
關於比特幣的問題，我們自己的觀點一直以來其實都沒變：作為比特幣的鐵頭韭菜，從長週期角度來看，我們自己關心的問題只有一個，那就是手裡目前已經囤了多少個比特幣，而不會每天都去關心比特幣的價格波動是多少。
可能也正是因為老美這兩天的降息，現在不少人又對市場重新產生了興趣。就前兩天（北京時間9月19日）老美公佈的將聯邦基金利率目標區間下調的事情，嚴格來講，這個利率其實是指的銀行相互借貸的利率，由於該比率反映了美國經濟和全球經濟的整體狀況，因此加密市場也會受到比較大的影響，這個確實也不難理解，因為加密市場本身其實就是一種金融市場。
前兩天（9月19日）的文章中，針對美聯儲降息的話題，我們其實已經就部分小夥伴關心的問題重新做了一些彙總。加息降息簡單用一句話來概括：通常情況下，如果需要刺激經濟，那麼只要美聯儲將基準利率保持在較低水平（通過降息實現）即可，這樣人們可以從銀行借到更便宜的錢，從而起到刺激消費和投資的作用，這個前提下各類高風險資產對投資者肯定是具有很大吸引力的，但市場上的錢越來越多後，也比較容易產生通脹、投資泡沫等問題。因此，就需要再通過加息來抑制通脹等問題，但加息又會促使投資者增加儲蓄、出售高風險資產並尋求安全的避風港，可能會導致經濟不景氣或出現衰退。然後，加息、降息就這麼互相交替並影響著全球的經濟走向。
如果想對加息降息的問題做進一步的理解，可能還需要結合歷史來做一些比較。這裡我們簡單拿兩個歷史典型時期來回顧下：
- 2007–2008 年金融危機
- 2020–2021 年加密牛市
接下來，我們一起來看看當時發生了什麼：
2007 年的時候，美國次貸危機引發全球金融危機，引發金融業重組。次貸危機（Subprime mortgage crisis）是由美國國內抵押貸款違約和法拍屋急劇增加所引發的金融危機，2006 年春季開始逐步顯現，並從 2007 年 8 月開始席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
隨後，2007 年 9 月 18 日，美聯儲首次將利率從 5.25% 降至 4.75%，並最終將利率降至 0–0.25% 的歷史低點。如下圖所示。
不過，2007 年發生的次貸危機也有當時歷史背景下的一些特定問題，比如政府對金融工具監管的薄弱、政府沒有認識（延遲認識）到危機會產生的規模等。
在經歷了次貸危機後，似乎美聯儲在應對此類問題的經驗上已經變得更加豐富。為了應對 2019 年開始爆發的新冠疫情，美聯儲進行了新一輪的降息（2019年7月開啟降息，2020年3月結束降息，利率從2.5% →0 .25%）、並推出大規模資產購買計劃（簡而言之就是採取一切必要行動來保護和改善經濟），以維持市場的流動性。
隨後，加密市場也迎來了史無前例的大牛市行情，2021 年的時候，比特幣也達到當時的歷史新高 63,000 美元。如下圖所示。
時間很快進入到了 2022 年，隨著俄烏衝突的爆發、地緣政治的緊張，使得全球通脹壓力持續攀升，然後美聯儲也將政策的重心轉向抗擊通脹，並於 2022 年 3 月 17 日重新開啟加息週期，持續了 16 個月（2022年3月至2023年7月共加息11次），累計加息幅度達 525bps。
回過頭來看，我們也能夠發現當時一件比較有趣的事情：老美即將結束上輪加息、即 2023 年的 6 月份的時候，正在經歷著熊市的加密市場、在情緒上似乎發生了一些新的微妙變化，因為當時（2023年6月16日）有消息傳出 BlackRock（貝萊德、全球最大的資產管理公司）申請了比特幣現貨 ETF。這個事情我們在之前的一篇文章（9月4日）中已經有過說明，這裡就不贅述了，如下圖所示。
而隨著今年（2024）1 月份比特幣現貨 ETF 的正式通過，也直接推動了比特幣的價格又一次突破了歷史新高，達到了 73,000 美元，因此這輪週期的牛市也被很多人稱為是 ETF 驅動型牛市。
然後，加密市場在經歷過 2024 年 3 月份的一波兒高潮後，時間很快又來到了 9 月份，美聯儲正式開啟了第三輪降息，這也被普遍認為是一個長期的利好，有人也預計說：接下來加密市場將會出現由降息驅動的真正牛市。
雖然本次的降息符合市場普遍的預期，但也有人表示出了一些擔憂，有分析師認為：美聯儲在這個時候進行 0.5% 降息的舉措也不排除存在政治動機，尤其是在 2024 年美國總統大選即將到來之際，降息可能是為了刺激金融市場，以提振民主黨在即將到來的大選中的前景。
倘若我們按照這個角度去觀察的話，那麼也就表示，雖然本次的降息決定在短期內可能會提振金融市場，但這也有可能重新加劇老美通脹的壓力，因此未來幾周市場可能也會出現較大波動。
另外，我們在 9 月 19 日的文章中也有過一些解釋：雖然這次美聯儲直接降了 50bps，但並不代表會進入連續降息週期（降幾次就停止、或者降幾次再加一次有沒有可能？當然，這種發生的概率也比較低）。並且在 9 月 18 日的文章中我們也梳理了之前的降息週期和今年的降息其實是存在 3 個主要差異。
簡而言之就是，美聯儲降息長期來看對金融市場屬於利好肯定是沒錯的，但過程中可能還是會存在一些變數。2001年降息是因為互聯網泡沫、2008年是因為次貸危機、2020年是因為新冠疫情，這些從本質上講，都是屬於紓困式降息，這種降息常見於危機發生後，說白了就是為了因應某些意外狀況或緊急事件而觸發的降息。但本次降息看起來更像是預防式降息，這種降息多發生在經濟出現放緩跡象時，說白了就是防止可能出現的經濟頹勢或衰退而觸發的降息，主要目的是為了穩住經濟和就業。紓困式降息，一般來說降息幅度較大，持續時間較長。而預防式降息，一般來說降息幅度較小，持續時間較短。
那麼既然是預防式降息，理論上講，後面美聯儲繼續降息的幅度估計不會太大，假如到 2025 年美聯儲降息完成的時候，利率依然能夠保持 2.75% — 3% 的水平，那麼相對於其他很多國家而言，美元的表現其實依然會繼續強勢，按此邏輯推測的話，那麼本次降息能夠放出來的水理論上也是有限的，不太可能出現像 2020 那樣的大水（或洪水）漫灌的情況。也正如我們在 9 月 18 日文章中提到的：2020 年的降息是在特殊情況下發生的，而今年的降息我們不太可能看到直接引發大規模加密牛市的劇本重演，並且除了降息本身的因素外，加密市場經過這兩年的發展也出現了一些自身需要面對的問題（比如創新乏力、巨量的新項目會進一步稀釋流動性、等等）。
但話說回來，對於加密市場而言，只要是有水，總比沒有水要好。
前兩天的時候，我看群裡的夥伴也提供了一個新的思路，就是除了關注美元外、最近也應該同時去密切關注一下美元兌日元的匯率，因為：
- 日元若 = 比特幣走強
- 日元強 = 比特幣走弱
而正好也就是在昨天（北京時間9月20日）的時候，日央行貨幣會議決定將政策利率維持在0.25%不變，簡單來說就是：在美聯儲大幅降息50個基點後，日本央行決定暫不加息。如下圖所示。
而因為本次日本不加息是符合市場預期的，所以昨天（包括今天）好像也沒有看到太大的波動。但我發現網上也有專家預計，日本央行今年可能會再次加息，而多數人則押注於 12 月進行加息。至於本次日本為什麼決定暫不加息，除了通脹等一些考慮因素外，可能即將到來的自民黨選舉（9月27日）也會使日本央行對加息更加謹慎。
總之吧，接下來幾個月市場會處於一個比較關鍵時期的邊緣，確實也不排除短期的波動風險，尤其是最近幾周，對於普通的交易者而言、最好的操作我們認為依然是：少做波段、遠離合約。
如果你已經持有加密資產現貨（比如BTC或ETH），那麼就不要再去瞎折騰了，直接拿好就行了，耐心等待新機會的出現。如果你還在觀望，可以根據自己的風險偏好和倉位情況考慮去分批建倉/加倉，當然我們也不排除比特幣接下來出現大幅下跌的可能，如果有這種機會，繼續買就好了別猶豫。
市場的本質是流動性的變化，而錢往往也會從貪婪和浮躁者手裡流向耐心者，我們要做的我認為還是應該忽略掉短期的這些問題，多去思考和把握大週期的趨勢，雖然這個過程肯定是曲折的，但等到 2025 年結束以後我們再回過頭來看，也許就可以發現，現在的比特幣正在邁向歷史新高。
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