整理 & 編譯：深潮TechFlow
本期參與人：Jason Yanowitz， Blockworks 創始人；Santiago R Santos，Investor
播客源：Empire
原標題：Asia's Crypto Boom, Stablecoin Wars, and Crypto's Global Shifts | Roundup
播出日期：2024年9月21日
背景信息
在本集中，Jason 和 Santi 深入探討了他們在新加坡 Token2049 上的經歷。他們討論了亞洲加密貨幣交易所的驚人規模、產生收益的穩定幣的出現，以及亞洲和西方用戶採用率的鮮明對比。談話還涉及加密貨幣領域創始人的疲勞、新加坡獨特的治理模式以及不斷發展的風險投資格局。
Token2049 回顧
新加坡會議的規模與氛圍
Yano 和 Santi 在播客中討論了 Token2049 會議的情況。Santi 表達了自己對會議的複雜感受，儘管他並不喜歡參加會議，但能夠與創始人交流、感受現場氣氛非常重要。會議吸引了 2 萬名與會者，較去年增長了一倍，給人一種更像 SaaS 會議的感覺，許多參與者在積極洽談和達成交易。
亞洲市場的觀察
Yano 指出，儘管他之前認為 Token2049 主要是美國人參與的活動，但實際上與會者中有大量亞洲參與者。他強調，亞洲市場並不僅僅是“機器人農場”，而是有著龐大的真實用戶群體。
Santi 進一步提到，亞洲的消費者金融發展與互聯網巨頭的崛起，使得加密貨幣的應用變得更加普遍，像 Grab 這樣的應用已經將加密錢包整合到其服務中。
會議的驚喜與新發現
Yano 還提到，他在會議上發現了許多不熟悉的公司和產品，說明加密行業的多樣性和發展潛力。他和 Santi 參與了多個小組討論，其中包括有關加密與 AI 的主題，以及投資者對流動性與風險投資的看法。
亞洲交易所的強勁表現
Yano 還分享了關於亞洲交易所的觀察，指出它們的盈利能力遠超美國的交易所。例如，Bybit 預計今年將獲得 30 億美元的利潤，而 Bitget 作為第五大合約交易所，也在盈利中表現強勁。這些數據表明，亞洲交易所的市場規模和盈利能力令人矚目。
亞洲加密貨幣的增長
Santi 在與 ByteDance 的一位負責人交談時瞭解到，該公司認為印度將在未來 5 到 10 年內成為其最大的市場。他提到，儘管中國是他們的主要市場，但印度的人口結構和需求潛力使其成為未來的關鍵市場。
Santi 進一步指出，亞洲各國的市場需求差異顯著，例如越南和菲律賓的開發者數量龐大，而印度和印尼則是巨大的市場，預計將會在金融基礎設施和需求方面實現快速增長。
加密平臺的演變
Yano 認為，當前的加密交易所正在向更廣泛的金融服務平臺轉型。例如，OKX 不再僅僅是一個加密交易所，而是希望成為類似 WeChat 的綜合性平臺。隨著市場的區域化，交易所需要獲取各國的許可證，這導致了大量的併購活動，交易所之間的競爭日益激烈。
穩定幣的競爭
Yano 還提到，穩定幣市場即將迎來新的競爭。隨著新型收益生成穩定幣的推出，像 PY USD 和 PayPal 的穩定幣將對現有的 USDC 產生壓力。USDC 與 Coinbase 的合作關係使得它在市場中佔據了重要地位，但其他參與者也在尋找機會，如何在不依賴 Coinbase 的情況下提供競爭力的產品。
未來的穩定幣市場
Santi 和 Yano 對未來的穩定幣市場進行了展望，認為未來可能會出現多種穩定幣並存的局面。
Yano 提到，Rune 的新穩定幣 USDs 可能會在市場中佔據重要位置，因為用戶對收益生成穩定幣的需求正在上升。他們討論瞭如何在交易所和保管服務中獲得用戶基礎，以及如何通過合作來推動穩定幣的普及。
行業的懷疑與前景
Santi 還提到，行業內存在著越來越多質疑的聲音，尤其是對新一代區塊鏈的質疑。儘管如此，他們對亞洲市場的未來持樂觀態度，認為用戶的真實需求和市場的發展潛力將推動加密行業的持續增長。
創始人停止運營
創始人退出的原因
Santi 指出，許多創始人停止運營的原因並不是因為資金耗盡，而是因為缺乏明確的市場需求和產品定位。他觀察到，許多創業公司在經歷了一段時間的嘗試後，最終只能以每美元 20 至 30 美分的價格回收投資。反思這些情況時，他發現創始人之間的意見分歧和對所解決問題的模糊理解是主要原因。
行業人才的變化
Santi 表達了對行業人才質量變化的擔憂。他認為，過去幾年中，創業者的質量在不斷提升，但最近的趨勢似乎有所下降。他不確定這一變化是否與 FTX 和 Luna 的崩潰有關，或者是由於監管環境的變化。他提到，許多新創始人是在 2021 年進入市場的，很多人並沒有長期的承諾。
創業者的心理狀態
在與創始人的對話中，Santi 開始關注他們對自己身份的認知。他提到，許多成功的企業家都有一個共同點，那就是堅持和努力工作。他認為，在用戶需求不足的情況下，優秀的創業者可能會感到沮喪。即使是一些頂尖的技術人員，也可能因為缺乏關注而感到失落。
故事講述與市場競爭
Yano 認為，當前市場上許多創業者過於依賴故事講述而非實際產品。他提到，許多團隊在沒有明確市場需求的情況下，仍然能夠通過講述吸引投資者。Santi 也同意這一觀點，認為在加密行業中，優秀的故事講述能力往往比底層技術更為重要。
未來的希望
儘管當前面臨許多挑戰，Santi 對未來的展望持樂觀態度。他相信，隨著更多機構進入市場，真正有價值的技術將會受到重視，優質的創業團隊將會脫穎而出。他提到，像 Helium 這樣的項目已經證明了其商業模式的有效性，這將推動整個行業的發展與競爭，促使創業者提升自身能力與產品質量。
L2 擴展方案的缺乏
會議觀察
Yano 在會議上注意到，關於大型 L2 解決方案（如 Optimism 和 Arbitrum）的討論幾乎不存在。他認為此次會議並不是以以太坊為中心的，這與以往的情況有所不同。在這裡，Tron 的存在感非常強烈，早在 2018 年和 2019 年的會議上，Tron 就已經佔據了重要位置。
Bear Chain 的崛起
Yano 指出，Bear Chain 在這個地區的市場營銷做得非常出色。他發現，參與 Bear Chain 開發的人比參與 Optimism 的人要多。這表明 Bear Chain 在當地的影響力正在上升。
Santi 也提到，Bear Chain 在推出其 MVP 計劃方面表現出色，他自己資助了三到四個基於 Bear Chain 的初創公司。
參與者的熱情
Yano 進一步提到，儘管他並不是 Bear Chain 或其相關公司的投資者，但他對參與者的熱情感到驚訝。他提到，Bear Chain 最近舉辦了一場活動，報名人數達到 10,000 人，但只有 800 人能夠入場，這顯示了巨大的興趣和參與度。
結論
總的來說，儘管大型 L2 解決方案在此次會議上缺乏討論，但 Bear Chain 的崛起和市場參與者的熱情表明，區塊鏈行業的生態系統正在不斷演變。Santi 和 Yano 對此表示關注，並期待未來更多的創新和發展。
新加坡市場分析
新加坡的印象
Yano 在會議上首次來到新加坡，深感這個國家的高效運作。他通過與出租車司機的交流了解到，出租車司機友好且對美國的社會問題有著獨特的看法。他提到，司機對美國的無家可歸者現象感到困惑，並認為新加坡在處理毒品問題上採取了更為嚴格的措施。
社會政策與治理
Yano 還提到，新加坡的政府政策非常嚴格，例如，出租車司機的車輛使用年限限制，以及汽車購買的高昂成本（包括申請費用）。這些政策有效地減少了空氣汙染，提升了城市的生活質量。他指出，新加坡的公共交通系統運作良好，而美國則面臨許多挑戰，包括高犯罪率和政治體系的功能失調。
政治與人才
Yano 還討論了新加坡政治體系的優勢，認為新加坡的精英人才往往選擇進入政府工作，而不是去科技公司或對沖基金。他認為，這種現象使得新加坡的治理效果顯著優於許多其他國家。
可持續性與可擴展性
Santi 提到，儘管新加坡的治理模式取得了成功，但在其他地方複製這一模式的可行性仍然存在爭議。他認為，這涉及到治理的可擴展性，尤其是在區塊鏈和加密貨幣領域。
會議與活動
在會議期間，Yano 和 Santi 討論了與會者的參與情況和各種側面活動的豐富性。儘管主會議規模龐大，側面活動提供了更為親密的交流機會，參與者可以更深入地探討話題。
風投市場的現狀
Yano 還提到，當前風投市場的動態，尤其是頂級風投基金之間的回報差異。一些基金在過去幾年中表現出色，正在積極籌集資金，而另一些則面臨較大的挑戰和壓力。
總結
新加坡以其高效的治理和嚴格的社會政策，成為了一個獨特的市場案例。儘管其治理模式在其他地區的可複製性受到質疑，但新加坡在提升生活質量和社會穩定方面的成功經驗，值得其他國家借鑑。同時，當前的區塊鏈和風投市場也顯示出新的機遇與挑戰，值得持續關注。
風險投資動態
當前籌資環境
Yano 和 Santi 討論了當前風險投資市場的動態，特別是一些大型風投基金在籌資方面的表現。他們提到，以前籌集到 3 億到 5 億美元的基金，現在可能只能籌集到 1 億到 2 億美元。這反映出市場對風險投資的回報預期發生了變化。
投資回報率
Santi 提到，傳統風險投資的回報率通常在 4 倍到 5 倍之間，這使得這些基金能夠躋身頂級行列。他們討論了不同基金的表現，認為如果某些基金的回報不佳，有限合夥人（LP）可能會重新考慮投資關係。
投資策略與成功因素
Yano 強調，在風險投資中，成功往往依賴於找到一兩個非常成功的項目，這些項目可以極大地推動基金的整體回報。他們以 Dragonfly 和其他頂級風投公司為例，指出這些公司通過投資一些成功的項目（如 Chainlink 或 Aave）來實現顯著的回報。
投資環境的變化
Santi 提到，當前的市場環境與過去有所不同，尤其是在利率和經濟週期方面。他強調，投資者需要不斷調整自己的預期，以適應新的市場條件。他建議，投資者應關注捕捉週期性回報的 50% 而不是追求更高的目標，這樣可以降低風險並保護資本。
個人投資經歷
Santi 分享了自己的投資經歷，指出他在低利率環境下開始了職業生涯，這影響了他的投資策略。他提到，儘管市場變化迅速，仍需保持清醒的頭腦，合理評估回報預期。
總結
當前風險投資市場面臨挑戰，籌資環境和投資回報率的變化促使投資者重新評估策略。成功的投資依然依賴於識別和支持具有潛力的項目，同時在不斷變化的市場中保持靈活性和適應性。
