我們將見證歷史上最大的牛市

Bitpush

09-28

此處所表達的任何觀點均為作者的個人觀點，不應作為投資決策依據，也不應被視為參與投資交易的推薦或建議。

真是糟糕的一週啊。如果你上週沒有飛往新加坡參加Token2049，我為你祈禱。超過2萬名虔誠的信徒以他們認為合適的方式讚美上帝。自夜間開始比賽以來，我幾乎參加了新加坡的每一場一級方程式比賽，但我從未見過這座城市如此充滿活力。

Token2049的觀眾人數逐年翻番。我聽說一些不知名的項目為了在較小的舞臺上發言，支付了超過65萬美元的費用。

派對現場人滿為患。Marquee是一家可容納數千人的俱樂部。看看這排了三個多小時的隊伍，只為參加這場活動。一週七天，每晚都有不同的加密項目或公司包場。Marquee的包場費為20萬美元，不含酒水。

各種活動適合各種人群。Iggy Azalea從洛杉磯請來一群脫衣舞娘，打造了一場「體驗」。誰會想到脫衣舞娘們竟然懂得如何在動盪的市場中生存？

就連這個Su Zhu (又名加密貨幣Randall)也忍不住想要製造一場雨。Randall，為什麼你在視頻中看起來如此不舒服？虧錢是你的專長。當你最終向英屬維爾京群島破產法院提供資產並解決訴訟時，我會很樂意在魔術城接待你，並告訴你如何做到這一點。

我正在考慮讓Branson Cognac 和Le Chemin du Roi贊助我的下一次派對……用50 Cent的話說就是：

每家酒店都客人爆滿，任何一家像樣的餐廳也是如此。等到2024年一切塵埃落定，我猜想我們會發現，加密貨幣人群給航空公司、酒店、餐廳、會議場地和夜總會帶來的業務量，比新加坡歷史上任何其他活動都要多。

值得慶幸的是，新加坡試圖儘可能保持地緣政治中立。這意味著，只要你相信中本聰，你就可以在很大程度上與主內的兄弟姐妹們一起歡欣鼓舞。

加密貨幣人士的活力和熱情與傳統金融會議與會者的呆板和無聊形成鮮明的對比。在同一周，米爾肯研究所(Milken Institute)也舉辦了一場會議。如果你在四季酒店(會議舉辦地)附近走動，你會發現每個男人和女人都穿著平淡無奇的商務休閒裝或正裝，看起來都一樣。傳統金融的著裝和行為舉止之所以如此平靜且一成不變，是有意為之。他們希望人們認為「這裡沒什麼好看的」，而他們卻通過其機構對世界造成的通貨膨脹來竊取人類的尊嚴。波動性是他們的敵人，因為當事情開始發生變化時，平民百姓就可以窺視到鏡子，見證其主人的真正墮落。

今天，我們將討論加密貨幣的波動性以及傳統金融領域對加密貨幣的忽視。我想討論精英們如何通過印鈔來創造平靜的經濟基本面。我想討論比特幣是如何成為法定貨幣的釋放閥，試圖將波動性壓制到不自然水平。但首先，我想通過回顧我從2023年11月至今的業績來闡明一個要點，即短期宏觀經濟預測並不重要。

回顧

許多讀者和鍵盤俠經常指責我預測錯誤。過去一年，我的主要預測準確率如何?

2023年11月：

我寫了一篇題為《Bad Gurl》的文章。「在這篇文章中，我預測美國財政部長Bad Gurl Yellen將發行更多的國庫券(T-bills)，以消耗美國聯邦儲備委員會(Fed)反向回購計劃(RRP)的資金。RRP的下降將為系統注入流動性，並導致風險資產上漲。我相信市場將在2024年3月銀行定期融資計劃(BTFP)到期時趨於疲軟。

從2023年11月到2024年3月，RRP(白色)下跌59%,比特幣(金色)上漲77%，標準普爾500指數(綠色)上漲21%,黃金(洋紅色)上漲5%。每個數據集的指數為100。

獲勝欄中+1。

在閱讀完美國財政部季度退款公告(QRA)的內容後，我增加了加密貨幣的風險敞口。現在看來，這是一個明智的決定。

2024年3月:

在我撰寫的文章《Yellen or Talkin》中，我推測由於明顯的通貨膨脹問題，BTFP不會續期。我認為，允許銀行進入貼現窗口不足以避免美國銀行業再次發生非「大而不倒」(TBTF)危機。

BTFP的到期並未對市場產生實質性影響。

損失欄+1。

我在比特幣看跌期權的小倉位上虧了錢。

2024年4月：

在我撰寫的文章《Heatwave》中，我預測美國的納稅季將導致加密貨幣價格下跌，因為美元流動性將從系統中移除。具體來說，我表示在4月15日至5月1日期間，我不會增加任何額外的加密貨幣風險。

從4月15日到5月1日，RRP(白色)上漲33%，比特幣(金色)下跌9%，標準普爾500指數(綠色)下跌1%，黃金(洋紅色)下跌3%。每個數據集的指數均為100。

+1在勝利欄中。

2024年5月：

在我前往北半球度暑假時，我根據幾個宏觀經濟因素髮布了《Mayday》。我有以下預測：

1.比特幣本週早些時候是否在58,600美元左右觸底？是的

2.您對價格有何預測？反彈至60,000美元以上，然後在60,000美元至70,000美元之間波動，直到8月。

由於美元兌日元套利交易平倉，比特幣在8月5日跌至54000美元左右的低點。我錯了8%。

虧損欄+1。

比特幣在此期間的波動區間約為54000美元至71000美元。

虧損欄+1。

在夏季的疲軟時期，我的確增加了一點山寨幣的風險。我買的一些幣的交易價格低於購買時的價格，有些則高於購買時的價格。

2024年6月和7月：

當日本第五大銀行承認其在外國債券上的鉅額虧損時，我寫了一篇關於美元兌日元匯率重要性的文章，題為《Shikata Ga Nai》。我預測日本央行不會提高利率，因為這會危及銀行體系。事實證明這是一個天真的假設。7月31日，日本央行將利率提高了0.15%，並引發了美元兌日元的惡性套利交易。我以《Spirited Away》為題，繼續探討了美元兌日元的套利交易機制。

雖然美元兌日元匯率被證明是最重要的宏觀經濟變量，但我還是猜錯了日本央行的電話。政策反應並不像我預測的那樣。日本央行向市場保證，如果提高利率或調整其印鈔政策會導致市場波動加劇，它就不會這樣做。

虧損欄+1。

2024年8月:

本月發生了兩件大事：美國財政部發布了2024年第三季度量化寬鬆政策，鮑威爾在傑克遜霍爾發表了「鮑威爾就業報告」。

我預測，耶倫(Bad Gurl Yellen)重新淨髮行短期國庫券將為市場提供美元流動性。但在鮑威爾發表「鮑威爾就業報告」確認9月降息後，這兩股力量相互對立。起初，我認為淨髮行T-bill會提高流動性，因為這將使RRP降至零，但隨後T-bill收益率降至RRP以下，我預測RPP將上升並消耗流動性。

我沒想到鮑威爾會在大選前降息，冒著選民投票時通脹爆發的風險。

虧損欄+1。

傑克遜霍爾會議後，RRP餘額直接增加，並重新回到上升軌道。因此,我仍然相信，隨著T-bill收益率繼續下降，市場預計美聯儲11月會議將降息更多，這將對流動性產生輕微拖累。

沒有結果；現在判斷我是對是錯還為時過早。

2024年9月：

當我離開巴塔哥尼亞山脈時，我寫了一篇文章《Boom Times … Delayed》，並在韓國區塊鏈周和新加坡Token2049上發表演講，預測如果美聯儲降息，市場將出現負面反應。具體來說，我指出美元兌日元利率差縮小將導致日元進一步走強，並重新引發套利交易平倉。這將導致包括加密貨幣在內的全球市場下跌，最終需要通過增加貨幣供應量來挽救市場。

美聯儲降息，日本央行維持利率不變；這縮小了利率差；然而，日元兌美元匯率下跌，風險市場表現良好。

虧損欄+1。

結果：

2個正確預測

6個錯誤預測

所以擊中率平均值是0.250。這對普通人來說非常糟糕，但正如偉大的漢克·亞倫所說，「我的座右銘一直是堅持揮棒。無論我是否陷入低迷、心情不佳或場外遇到麻煩，唯一要做的就是堅持揮棒。」亞倫的職業生涯擊中率是0.305，他被認為是史上最優秀的棒球運動員之一。

來源：MLB.com

拋開三振出局不談，我仍然在錢賺。

為什麼？

大假設

我在寫這些宏觀文章時所做的練習是試圖預測會導致我們腐敗的主人們做出政策反應的具體事件。我們知道，由於整個1971年後的佈雷頓森林貿易和金融體系過度槓桿化，他們無法應對金融市場的任何波動。我們，我指的是交易金融業的木偶和中本聰的信徒，都同意當事情變得糟糕時，應該按下Brrrr按鈕。這始終是政策反應。

如果我能先驗的預測到觸發因素，我的自我意識就會得到提升，也許我還能因為早一步預測而多賺幾個百分點的利潤。但只要我的投資組合能夠從為抑制人類文明自然波動而印發的法定貨幣中獲益，那麼即使我每一次事件驅動型預測都錯了也沒關係，只要政策反應符合預期即可。

我將展示兩張圖表，幫助您理解在歷史低位抑制波動性所需的鉅額法定貨幣。

波動性

從19世紀末開始，管理全球政府的精英們與平民達成協議。如果平民百姓交出越來越多的自由，那麼「聰明」的政府管理者就會通過抑制熵、混亂和波動來創造一個平靜的世界。隨著幾十年的發展，政府在每個公民生活中的作用越來越大，而當我們對宇宙的認識日益加深時，這個世界也變得日益複雜，因此維持一個日益增長的秩序表象變得極其昂貴。

以前，少數人寫書，這些書是關於宇宙如何運作的權威性資料來源。他們殺害或排斥任何從事科學的人。但是，當我們擺脫有組織的宗教束縛，並對我們所居住的宇宙進行批判性思考時，我們意識到我們一無所知，而且事情比你想象的要複雜得多，如果你只讀聖經、托拉或古蘭經，就會發現這一點。因此，我們可以理解為什麼人們會追隨政治家(大多是男性，少數女性)，他們取代牧師、拉比和伊瑪目(總是男性，從未有女性)，提供一種規範的生活方式，承諾安全，並解釋宇宙的運行方式。但每當波動加劇時，應對措施就是印鈔票，用紙來掩蓋困擾世界的問題，以免承認沒有人知道未來到底會發生什麼。

就像把一個充氣的球放在水下，你越往下壓，就越需要更多的能量來維持它的位置。全球的扭曲現象非常嚴重，尤其是對於美國霸權主義來說，維持現狀所需的印鈔量每年都在成倍增長。這就是為什麼我可以自信地說，從現在到最終的系統重置，印鈔量將超過1971年至今的印鈔總量。這只是數學和物理。

我要給大家看的第一個圖表是MOVE指數(白色)，它衡量的是美國債券市場相對於聯邦基金上限利率(綠色)的波動性。正如大家所知，我認為數量比價格更重要，但在這裡用價格來描述會非常清晰。

你們中的一些人還記得2000年科技泡沫的興起和破滅。正如你們所看到的，美聯儲通過提高利率來刺破泡沫，直到泡沫破裂。2000年，債券市場的波動性急劇上升，2001年911襲擊後再次上升。波動性一上升，美聯儲就降息。波動性下降，美聯儲認為可以正常化利率，然後繁榮，他們引爆了次貸房地產市場，引發了2008年全球金融危機(GFC)。利率迅速降至零，持續了近7年，以抑制波動性。又是時候正常化利率了，然後新冠疫情發生了，導致債券市場崩潰和波動性飆升。美聯儲將利率降至零以應對。從2021年開始，新冠疫情刺激下的通貨膨脹使債券市場陷入困境，波動性加劇。美聯儲提高利率以抑制通貨膨脹，但不得不在2023年3月非TBTF銀行危機爆發前停止加息。最後，當前的美聯儲寬鬆週期發生在債券市場波動加劇的時候。如果將2008年至2020年視為「正常」時期，那麼當前的債券市場波動率接近我們舒適度上限的兩倍。

讓我們再來看一下美元數量。紅線是銀行信貸總量的近似值。它由美聯儲持有的超額銀行準備金和其他存款與負債(ODL)組成，是商業銀行貸款增長的一個很好的替代指標。請記住，根據經濟學101，正是銀行系統通過發放信貸創造貨幣。超額準備金隨著美聯儲實施量化寬鬆而增加，ODL隨著銀行發放更多貸款而增加。

正如您所看到的，2008年是分水嶺。金融危機規模巨大，信貸貨幣噴湧而出，以至於掩蓋了2000年後科技泡沫破裂時發生的事情。我們的主宰者中本聰在2009年創造比特幣也就不足為奇了。自那以後，銀行信貸總額從未完全提取。這種法定信用無法消除，否則系統將不堪重負而崩潰。此外，在每次危機中，銀行必須創造更多的信貸來抑制波動。

我可以提供一個類似的圖表，顯示美元兌人民幣、美元兌日元、歐元兌日元等貨幣的匯率波動與政府債務水平、央行資產負債表和銀行信貸增長之間的關係。它們不像我剛才展示的圖表那樣清晰。美國霸權主義關心債券市場的波動，因為它是支撐全球儲備貨幣——美元的資產。所有其他盟友、附庸和敵人則關注本國貨幣對美元的波動，因為這會影響他們與世界貿易的能力。

回應

所有這些法定貨幣必須流向某個地方。比特幣和加密貨幣就是釋放閥。為了將波動性控制在可控範圍內，法定貨幣將流入加密貨幣領域。假設比特幣區塊鏈的技術可靠性，隨著精英們繼續試圖違反物理定律，比特幣將永遠受益。凡事都有平衡，不可能無中生有。任何行為都會產生回應。在現代數字世界中，比特幣恰好是平衡統治精英揮霍的最佳技術手段。

作為投資者、交易員和投機者，您的目標是儘可能以最低成本獲得比特幣。這可能意味著用比特幣來計算你的小時工資，將多餘的廉價能源用於比特幣挖礦，以低利率借入法定貨幣併購買比特幣(請致電邁克爾·賽勒)，或者用你的一些法定貨幣儲蓄購買比特幣。比特幣與法定貨幣之間的波動是你的資產，不要通過槓桿來購買比特幣，因為比特幣需要長期持有。

有風險嗎？

通過短期價格波動獲利很難。從我的記錄中可以看出，我六次預測中有兩次是正確的。如果每次我做出預測時都同時做多和做空，那麼Maelstrom現在早就破產了。Randall和Kyle Davies說得對，精英們抑制波動性是有周期性的。他們沒有耐心等待，而是借了法定貨幣來購買更多的比特幣，隨著法定貨幣的成本變化(總是如此)，他們被套牢，損失了一切。好吧，也不是一切——我看到Randall在他新加坡的豪宅裡舉辦了一場豪華派對的照片。不過別擔心——派對是以他孩子的名義舉辦的，以避免破產法庭的扣押。

假設您沒有濫用法定槓桿，那麼真正的風險在於當精英們無法再抑制波動性時，波動性就會飆升至自然水平。到那時，系統就會重啟。這會是像俄國布爾什維克那樣的革命，資產階級資產持有者被徹底消滅，還是像更常見的革命那樣，一個腐敗的精英集團被另一個取代，而大眾的苦難在新的「主義」下繼續？無論如何，一切都會衰落，比特幣只是相對於終極資產——能源——而言跌幅較小。即使你的整體財富減少了，但你的表現仍然優於其他資產。抱歉，宇宙中沒有任何東西是毫無風險的。安全只是騙子們在選舉日兜售的幻想，他們渴望得到你的選票。

交易策略

美國

從美聯儲對「上升」波動性的歷史反應來看，我們知道一旦他們開始降息，通常不會停止，直到利率接近0%。此外，我們知道銀行信貸增長必須與降息同時加速。我不在乎經濟有多「強勁」，失業率有多低，通貨膨脹率有多高，美聯儲將繼續降息，銀行系統將發行更多的美元。從現在到可預見的未來，無論誰贏得美國總統大選，政府還將繼續儘可能多地借款，以贏得平民的支持。

歐盟

歐盟非民選的官僚們正在經濟上自殺，他們拒絕廉價而豐富的俄羅斯能源，並以氣候變化、全球變暖、ESG或其他胡言亂語為名，拆除其能源生產能力。歐洲央行將降低歐元利率，以應對經濟低迷。各國政府將開始迫使銀行向當地公司發放更多貸款，以便創造就業機會並重建破敗的基礎設施。

中國

隨著美聯儲降息和美國銀行發放更多信貸，美元將走弱。這使中國政府能夠在保持美元兌人民幣匯率穩定的同時增加信貸增長。中國對銀行信貸增長過快的主要擔憂是人民幣兌美元貶值壓力。如果美聯儲印鈔，中國人民銀行也可以印鈔。本週，中國人民銀行宣佈對中國貨幣體系進行一系列降息。這僅僅是個開始，當中國向銀行發放更多信貸時，真正的『大炮』才會出現。

日本

如果其他主要經濟體都在放鬆貨幣政策，那麼日本央行就沒有那麼大的壓力去快速加息。日本央行行長植田和男曾強調，他將使利率正常化。但鑑於其他人都降到了他的低利率水平，他不必那麼快就趕上。

這個故事的寓意是，全球精英們再次通過降低貨幣價格和增加貨幣數量來抑制本國或經濟體的波動。如果你完全投資了加密貨幣，那就坐下來放鬆一下，看著你的投資組合的法定價值飆升。如果你有多餘的法定貨幣，那就投資加密貨幣。就Maelstrom而言，我們將盡快推動那些因市場條件不佳而推遲發行代幣的項目。我們希望看到這些綠色十字星出現在我們的聖誕襪子裡。基金裡的兄弟們想要豐厚的2024年獎金，所以請幫幫他們吧！