9 月 28 日，比特幣價格收於兩個月來的最高水平，接近 66,000 美元大關。這一上漲與標普 500 指數在 9 月 26 日創下的歷史新高相吻合，並受到強勁的經濟指標中國市場的努力所推動。但各項指標表明，當前比特幣市場仍未進入到牛市週期之中。
市場懷疑情緒為比特幣近期的反彈蒙上了陰影
投資者對比特幣價格能夠持續上漲持有懷疑態度，這主要是由於之前比特幣價格在 70,000 美元大關遭遇挫折，且對全球經濟衰退的擔憂日益加劇。這種擔憂往往會導致投資者重新評估他們在風險市場中的持倉策略。雖然這種情緒不會讓投資者直接拋售風險資產，但它產生了一種看跌情緒，讓投資者更容易陷入 FUD，從而抑制比特幣的上漲勢頭。當前股市的看漲勢頭，尤其是標普 500 指數創下新高，並不一定意味著比特幣也會漲破前高。部分分析師警告稱，央行轉向擴張性貨幣政策可能預示著市場出現了潛在的經濟風險，但並不意味著市場經濟泡沫會被戳破。因為即便是在經濟下行週期中，類似谷歌、亞馬遜、蘋果和微軟等大型科技公司依然會擁有較高的利潤率與穩健的資產負債表。憑藉高利潤率和強勁的資產負債表，這些公司可以折扣價收購利基市場從而獲益，並且在招聘新員工和購買設備（包括用於人工智能的微芯片）方面面臨較少的競爭。事實上，過熱的經濟對利潤率來說是負面的，因為它會導致供應短缺和物流成本增加。另一方面，雖然投資者可能仍然看重比特幣的稀缺性和主權性，但推動比特幣價格的因素與影響傳統股票市場的因素明顯不同。從歷史上看，當投資者擔心出現經濟衰退時，他們往往會尋求黃金、短期政府債券和以及在各自領域佔據主導地位的大型公司資產，這說明他們可能不會選擇比特幣作為資產的避風港。因此，從本質上來講，即使標普 500 指數繼續上漲，也不能保證比特幣價格會隨之上漲。比特幣多頭需要仔細分析市場的潛在狀況，以確定自比特幣價格多次未能重返 70,000 美元水平以來，市場狀況是否已經發生了變化。利率下降和政府債務上升等因素本身可能不足以推高比特幣價格。在對比特幣的未來表現做出預測之前，投資者應考慮包括潛在的衰退風險和市場情緒在內更廣泛的經濟形勢。
儘管機構資金流入，中國穩定幣市場仍顯示出看跌情緒
機構投資者的資金流入可能推動了比特幣近期價格的上漲，比特幣現貨 ETF 的數據也支持了這一觀點。但近期中國穩定幣市場的趨勢卻呈現出相反的情緒。通過分析中國穩定幣的市場需求，我們可以更好地瞭解投資者是進入還是退出加密貨幣市場。在牛市中，對穩定幣的較高需求導致其交易價格要高於官方匯率 1.5% 或更多。與之相反的是，在熊市中，穩定幣價格往往要折價銷售。過去兩週時間內，中國區域的穩定幣溢價一直低於預期，表明市場出現了較強的看跌情緒。這一趨勢與美國對比特幣現貨 ETF 日益增長的需求背道而馳，並強化了空頭關於投資者總體需求不足的論點。此外，投資者缺乏信心也反映在比特幣期貨市場上。在中性市場中，比特幣衍生品合約通常以 5% 至 10% 的年化溢價交易，以反映其較長的結算期。但數據顯示，即使 9 月 29 日比特幣價格上漲至 66,000 美元，比特幣期貨溢價也穩定在 6% 左右。這表明精明的投資者保持了中立立場，表現出因害怕錯過機會而猶豫不決。但與此同時，這種缺乏果斷行動的行為可能為空頭提供了必要的確認，表明市場信心正在減弱。
