撰文：Biteye 核心貢獻者 Viee
編輯：Biteye 核心貢獻者 Crush
今天大盤低開收跌 6 個點，給近期股市熱度降了點溫。
股市到底有多瘋狂？相信大家都見識到了。
上證指數節前經歷 9 個交易日強勁爆拉超 600 點的「奇蹟」行情
節後三大指數集體高開，漲幅均在 10%
成交額突破 3.45 萬億元，創下歷史新高
外資跑步進場加入「掃貨」
恒生指數年內至今漲幅 35.5% 領漲全球主要股市
港股個股最高漲幅一度達到 730%，堪比幣圈土狗幣！
加密市場當然也蹭到了這波熱度：
幣圈最大穩定幣 USDT（泰達幣）被拋售到出現折價
彷彿成了投資者手中急於兌換回法幣的「燙手山芋」
沒想到 A 股與幣圈聯動的頭條竟然是——A 股吸血幣圈
01 A 股市場現狀：熱潮湧動
節後首個交易日，A 股市場火爆異常，三大指數集體上漲。開盤僅 20 分鐘，成交額便突破 1 萬億元，開盤即突破 10% 的漲幅，超 5000 只個股上漲，其中近千隻漲停，券商股更是全線飆升...
這一波瀾壯闊的行情，不僅讓投資者心潮澎湃，也引發了各界對未來市場走勢的熱議。反覆觸發 3000 點保衛戰的大 A 怎麼一下就出息了？
曾幾何時，經濟數據疲軟和市場信心不足讓 A 股一度陷入低迷，隨著政策強力支持和市場情緒回暖，市場也作出了強勁反應。
那麼，在這波上漲中，有哪些信號預示著 A 股牛市的來臨呢？
政策力度空前：9 月 24 日，央行和監管層聯合發佈了一攬子寬鬆政策，顯示出強烈的市場支持意圖。行長潘功勝的「5000 億後再來 5000 億」的豪言，為市場打了一劑強心針。
成交量創新高：10 月 8 日的成交額高達 3.45 萬億元，不僅刷新了歷史紀錄，更是表明市場活躍度顯著提升。高成交量通常是牛市來臨的重要信號，顯示出投資者對市場前景的樂觀預期。
外資增量流入市場：自政策發佈以來，中概股普遍上漲，多家外資機構發聲看好中國股市。這一波資金潮流為市場注入了新的動力。
整體估值尚處低位：當前 A 股整體估值仍然較低，創業板指估值分位數不足 8%，為中長期佈局提供了機會。
券商加班攬客：新開戶的投資者數量也在激增，數據顯示，9 月 27 日投資者銀證轉賬淨值飆升至 7.04，創下三年半新高。券商們甚至在國慶假期臨時開放服務，以滿足投資者的需求。
02 加密市場現狀：暗流湧動
在 A 股市場火熱之際，加密市場似乎有點低迷。比特幣自 9 月 27 日攀升至 66500 美元的 2 個月高點後，震盪走低，至 10 月初已跌至 60,000 美元附近。
加密市場是否醞釀著新的機會？牛市何時啟動？我們可以留意以下幾個信號：
宏觀經濟及政策變動
近期，美聯儲宣佈大幅降息 50 個基點，放水導致的增量資金的進場，推動了加密市場的總體性上漲。寬鬆的貨幣政策通常被認為有利於加密貨幣等投機性資產，因此市場對未來行情持樂觀態度。此外，隨著美國就業數據回暖，市場普遍預期將進一步刺激比特幣價格上漲。
增量資金持續進場
增量資金流入是判斷幣圈牛市的重要指標之一。
ETF
比特幣現貨 ETF 的淨流入對價格的影響非常顯著。持續的淨流入表明市場對比特幣的需求在增加，這種積極情緒往往會反映在價格上，導致其保持穩定或上升。
相反，如果出現大額的淨流出，可能會對比特幣價格造成下行壓力。資金的流出通常意味著投資者信心不足，可能導致價格陰跌。因此，現貨 ETF 的資金流動情況是投資者判斷市場趨勢的重要指標。
過去一個月，比特幣現貨 ETF 只有 6 天淨流出，且相較此前幅度有所減小。目前來看，經過一段時間的價格震盪下行，場外資金信心正在逐漸回升。
數據來源：Coinglass
穩定幣
穩定幣的市值在一定程度上反映增量資金的進入情況。在加密市場中，當用戶用法幣購買穩定幣時，這些資金就會流入市場，推動穩定幣的市值上升。觀察穩定幣的市值變化可以幫助判斷市場中的資金流動情況。
如下圖所示，穩定幣總市值在 8 月份飆升至 1680 億美元，超越了 2022 年 3 月的 1670 億美元紀錄，創下歷史新高。目前穩定幣總市值還在不斷破前高，10 月 8 日最新數據為 1713 億美元。
數據來源：Defillama
法幣支持的穩定幣總市值也達到歷史新高，並且仍在持續增長。這個數據只包括法幣支持的穩定幣，不涉及那些依賴複雜算法的算法穩定幣。如下圖所示：
數據來源：CoinMarketCap
值得一提的是，當前，Tether（USDT）以近 1196 億美元的市值穩居第一，佔據了穩定幣總市值的近 70%。USD Coin（USDC）緊隨其後，也在穩步增長，市值約為 353 億美元。隨著市場信心的恢復，這兩種穩定幣持續需求也會增加。下圖為 USDT 市值變化圖。
數據來源：CoinMarketCap
美林時鐘週期
美林時鐘是評估經濟週期與資產表現關係的重要工具，將經濟週期分為四個階段：衰退、復甦、過熱和滯脹。
- 衰退期：
特徵：經濟增長緩慢或停滯，通貨膨脹率低。
投資策略：此時債券表現最佳，因為利率下降，固定收益吸引投資者。
- 復甦期：
特徵：經濟開始回暖，增長加速，通貨膨脹保持在較低水平。
投資策略：股票成為最佳投資選擇，企業盈利提升，市場信心增強。
- 過熱期：
特徵：經濟增長仍然強勁，但通貨膨脹上升。
投資策略：股票的配置價值相對較強，大宗商品表現突出，投資者可能面臨加息風險。
- 滯脹期：
特徵：經濟增長低於潛在水平，通貨膨脹依然高企。
投資策略：持有現金是最佳選擇，因為其他資產表現不佳。
加密貨幣作為風險資產，資金通常會在美林時鐘的復甦期和過熱期流入加密市場。原因在於：復甦期市場信心逐漸恢復，資金流入增加，加密貨幣作為高風險資產受到青睞，價格往往上漲。過熱期雖然經濟增長強勁，但通貨膨脹上升，投資者對比特幣等加密貨幣的需求增加，可能導致價格快速上漲。
因此，當市場處於這兩個階段時，比特幣牛市的可能性較大。9 月 18 日，美聯儲宣佈大幅降息 0.5%。美國進入降息週期。從美林時鐘上看，目前大概處在衰退期向復甦期的過渡階段，牛市或許近在眼前。
除此以外，根據彭博社的數據，加密貨幣和 MSCI 世界股票指數之間的相關係數接近 0.6，為過去兩年來的最高水平之一。這表明，兩個市場之間的走勢正越來越接近，當股票市場表現良好時，加密貨幣市場也可能隨之上漲。
鏈上數據指標
比特幣彩虹圖指標（Bitcoin Rainbow Price Chart）
彩虹圖是比特幣的長期估值工具，使用對數增長曲線來預測比特幣潛在的未來價格方向。上方較暖的顏色顯示市場何時可能過熱，是較好的賣出點；較冷的顏色時表示整體市場情緒通常會低迷，是比較好的買入點。利用彩虹圖，可以用來輔助判斷牛市信號的到來。
圖中一共有 10 個色帶，以今天 10 月 8 日為例，BTC 正處在綠色色帶「買入」的區間，市場熱度一般。如果有天 BTC 價格處在彩虹圖的黃色、橙色、紅色色帶，則說明市場逐步熱起來，牛市信號越來越明顯。
更多關於行數據指標的分析，可以參考 Biteye 近期文章：《行情將出現逆轉？盤點 7 個比特幣抄底指標》
03 總結
過去半個月，資金紛紛湧向中國股市。梭哈 A 股，看起來再也不是資本市場的笑話。
相比之下，儘管加密市場目前行情勁頭不足，但把眼光放長，比特幣仍是今年各類資產表現中的佼佼者。根據高盛 10 月 8 日最新統計，比特幣今年已上漲超過 40%，表現優於主要股票指數、固定收益證券、黃金和石油。
加密牛市何時才來？論心亦論跡。
通過觀察和跟蹤一系列積極信號，伴隨全球經濟復甦和政策支持，相信加密牛市指日可待！
