整理 & 編譯：深潮TechFlow
嘉賓：Murad Madhov
播客源：Decypher Podcast
原標題：The Memecoin Supercycle Will Mint Billionaires - Murad | Ep 14, Murad | Memecoin
播出日期：2024年10月2日
背景信息
Murad Madhov 是一位企業家和投資者，他提出了一個獨特的理論：下一個表現最佳的資產將是Memecoins ，這是一種基於網絡 Meme 的加密資產。他認為，這些資產將造就百萬富翁、千萬富翁，甚至億萬富翁。
現實：山寨幣為何走向末路
Murad 討論了山寨幣的現狀和未來。他提到，自2016年以來，他對加密貨幣的關注逐漸轉向了山寨幣，試圖深入理解它們的本質。Murad 指出，當前所有在 Binance 上上市的山寨幣表現不佳，幾乎全部下跌，只有兩個例外。
Murad 強調，加密行業並不是以技術為首的行業，而是一個資產生產和投機的行業。他認為，社區的建立需要時間，至少要一年。山寨幣的成功與否取決於它們能否使普通人致富。他還提到，山寨幣與加密技術代幣之間的關係更像是對立，而不是簡單的競爭。
Meme Coins 的重要性
Murad 進一步闡述了他對山寨幣的看法，認為它們不僅僅是流行文化的產物，更是社區的象徵。他指出，山寨幣的成功在於它們如何演變和適應市場需求。他回顧了加密行業的發展歷程，提到2014年的首次奧斯卡浪潮和2017年的 ICO 熱潮，認為這些都推動了山寨幣的興起。
他分析了當前市場的變化，指出現在的許多 DeFi 項目在高估值下上市，導致普通投資者難以獲得真正有潛力的項目。Murad 強調，普通投資者逐漸意識到，代幣本身才是產品，而非軟件。他認為，當前的加密行業仍然是一個以資產生產為主的行業，技術只是其附屬。
未來的趨勢
Murad 認為，未來的趨勢將是山寨幣與社區的緊密結合。他相信，只有那些能夠不斷演變並適應市場變化的山寨幣，才能在競爭中勝出。他提到，市場的變化和趨勢不僅僅是行業內部的因素，還包括外部世界的影響，二者需要結合起來進行分析。
Memecoins 的崛起：開啟加密新時代
Murad 進一步探討了 Memecoins 的崛起，他將其稱為“後軟件”現象。他指出，市場已經見證了諸如 Doge、Pepe 和 SafeMoon 等 Memecoins 達到天文數字的市值，這證明了這些代幣的價值並不依賴於實際產品。Murad 認為，這表明軟件或平臺本身從未是加密項目的核心產品。
他提到，許多目前受到風險投資青睞的項目雖然每日收入僅為500美元，卻仍以70億美元的估值交易，這進一步顯示了它們的價值並非基於現金流，而是基於“模仿性溢價”。
Murad 提出了一個有爭議的觀點：所有的山寨幣實際上都是 Memecoins，只是更復雜的版本。他解釋說，如果一個代幣既不是價值儲存工具，也不分配收入，那麼它就是一個 Memecoin。
社區與代幣的價值
Murad 強調，真正的產品是社區和代幣，而非軟件本身。他認為，這種觀念可以幫助人們從新的角度分析整個加密貨幣宇宙，而不僅僅是 Memecoins 或技術項目。他提到，許多項目的創始人和風險投資者聲稱無法分配收入是因為監管原因，但他認為這在很多情況下只是他們的利益使然。
他警告說，一旦開始分配收入，投資銀行家就會用 Excel 來估算項目的公允價值，這可能會顯著低於當前的市場估值。因此，Murad 強調，任何沒有現金流或收入分配的項目都可以被視為 Memecoin，這一觀點為理解加密貨幣市場提供了新的視角。
對行業未來的看法
在對話中，主持人提到他父親對 DeFi 的興趣源於其看似合法的金融基礎設施，暗示 DeFi 為加密行業帶來了某種價值主張。
Murad 回應道，儘管他認為 Memecoins 是新的浪潮，但這並不意味著流入行業的資金會減少。他的觀點是，Memecoins 的崛起可能會吸引更多的投資者和資金流入，加密行業仍然有潛力實現增長和創新。
Memecoins 與文化社區在加密領域的重要性
Murad 強調了 Memecoins 對加密技術代幣的影響，認為它們並不是對加密技術的攻擊，而是對加密技術代幣的“吸血鬼攻擊”。他指出，許多 DeFi 項目可以在沒有代幣的情況下正常運作，例如 Uniswap，這表明最好的產品不一定需要代幣，而最好的代幣也不一定需要實際產品。
Murad 認為，普通投資者逐漸意識到，所有代幣，無論是有技術背書的還是僅僅是 Meme 圖像，實際上都是賭場中的賭桌。他提到，普通投資者開始思考，為什麼要為已經價值 100 億美元的賭桌出價，而不去建立一個真正的社區，讓普通人致富，實現財富的增長。他認為，Memecoins 正在重現 2016 和 2017 年 ICO 熱潮的情景，關鍵在於人類的動機和需求。
社區的力量與文化建設
Murad 強調，真正的社區是推動代幣表現的關鍵因素。他認為，強大的社區就像一個“邪教”，在這種社區中，成員對代幣的忠誠和熱情會導致供給的限制，形成“鑽石手”效應。即使代幣價格上漲，社區成員也不會輕易拋售，因為他們對代幣的認同感和歸屬感使他們更願意持有。
他指出，社區的建立需要讓普通人獲得財富增長。歷史上，許多成功的加密項目都是通過讓投資者從中獲利來建立強大的社區。例如，比特幣、以太坊、Solana 以及一些 Meme 代幣如 Shiba Inu 和 Dogecoin，都吸引了大量的普通投資者，他們通過持有代幣獲得了可觀的收益，這使得他們將自己的身份與這些代幣緊密相連。
代幣分配與財富效應
在談到空投時，Murad 指出，空投是一次性事件，大多數人最終會將其出售以換取 ETH 或穩定幣。他認為，與 Memecoins 的財富效應不同，Memecoins 的成功在於它們的代幣分配是動態的，隨著時間的推移，核心持有者的比例會增加。當小型代幣發展成為中型代幣時，絕大多數的供應量會集中在那些堅定的信徒手中，這使得這些代幣在未來的需求增長中具備極大的潛力。
Murad 還提到，真正的“邪教”社區需要經歷市場的波動和考驗，只有在經歷了幾次大幅下跌後，才能證明社區的堅定性和持久性。這種經歷使得社區中的持有者更加堅定，從而能夠在需求來臨時推動價格的快速上漲。
Memecoins 的加密市場趨勢
Murad 強調了他對當前加密市場的投資哲學，特別是對 Memecoins 的關注。他認為，Memecoins 在市場上的表現遠超其他代幣，尤其是在比特幣的背景下。
Murad 提到，儘管比特幣吸引了大量的機構投資，但在過去的一年中，只有 42 種代幣的表現超過了比特幣，其中 13 種是 Memecoins，這一現象顯然表明了市場的趨勢。
Memecoins 的表現
Murad 指出，Memecoins 在市場中的表現極為突出，許多 Memecoins 帶來的收益遠超其他類型的代幣。他提到，過去 40 周內，當比特幣價格回調時，Memecoins 通常是反彈最強勁的代幣。這個趨勢表明，普通投資者對 Memecoins 的熱情依然高漲。
未來的市場趨勢
Murad 認為，如果未來的市場週期與過去相似，2024 年的表現優異的代幣將在 2025 年繼續表現出色。他提到，歷史上每個週期的第三年，某些行業或代幣會出現強勁的表現。例如，2016 年的以太坊和 Ripple，2020 年的 DeFi 和 NFT 等項目，都在週期的後期實現了巨大的收益。
社會心理與投資行為
Murad 強調，投資者的行為往往受到社會心理的影響。他指出，許多普通投資者會模仿他們身邊成功人士的投資行為，例如朋友或家人通過 Memecoins 獲利的故事。這種模仿效應會導致更多的投資者湧入 Memecoins 市場，從而推動價格上漲。
他提到，隨著更多的普通投資者進入市場，他們會傾向於尋找與自己身邊成功案例相似的投資機會，這將進一步促進 Memecoins 的熱潮。他相信，2025 年將是 Memecoins 和 AI 代幣表現突出的年份，可能會出現類似於“拋物線”的增長。
以太坊和 Solana：新時代的賭場
Murad 討論了為什麼他特別關注以太坊和 Solana 這兩個平臺的 Memecoins。他指出，這兩個平臺的生態系統使它們成為了加密市場中的“賭場”，並且在過去的幾個週期中積累了大量的財富和用戶。
以太坊和 Solana 的生態系統
Murad 強調，以太坊和 Solana 的成功在於它們能夠吸引大量的用戶和投資者。他將以太坊描述為一個“大賭場”，因為在 2016 年和 2017 年的 ICO 熱潮中，以太坊成為了主要的交易媒介，隨後在 DeFi 和 NFT 的興起中繼續發揮著重要作用。這使得以太坊不僅僅是一個區塊鏈平臺，更是一個經濟體，用戶在其中進行各種交易和投資。
Solana 的情況類似，它正在通過吸引 Memecoins 和 DeFi 活動來建立自己的生態系統。Murad 認為，其他新興的區塊鏈平臺，例如 Aptos 和 Sui，希望能夠模仿以太坊和 Solana 的成功，成為“價值存儲”的新選擇。
Meme Coins 作為用戶獲取工具
Murad 指出，許多新興區塊鏈平臺正在利用 Memecoins 作為吸引用戶的工具。他認為，Memecoins 可以激勵用戶參與到這些平臺上，從而增加交易活動和流動性。他提到，雖然這些新平臺的團隊希望通過 Memecoins 來提升其代幣的價值，但大多數情況下，這些 Memecoins 是由團隊或風險投資公司推動的，而不是由真正的社區驅動。
“閒置財富”的重要性
Murad 進一步解釋了“閒置財富”的概念，即以太坊和 Solana 上的投資者持有大量的資產，這些資產可以被轉移到 Memecoins 上。他認為，如果能夠說服這些投資者將其資產的 5% 或 10% 投入到 Memecoins 中，這將為這些代幣帶來巨大的資金流入。
與之相比，Murad 對其他鏈（如 Tron 和 Aptos）的關注較少，因為他認為這些鏈缺乏足夠的“閒置財富”和總價值鎖定（TVL）。這使得它們在吸引資金方面面臨更多的挑戰，依賴於交易所上市或用戶跨鏈轉移，這會增加摩擦。
Murad 的觀點強調了以太坊和 Solana 在加密市場中的獨特地位，以及它們如何通過 Memecoins 吸引用戶和資金。他認為，這兩個平臺的生態系統使它們成為了加密市場的“賭場”，並且未來的市場趨勢將繼續受益於這些平臺的強大用戶基礎和閒置財富。與此同時，他對其他新興區塊鏈平臺的潛力持謹慎態度，認為它們需要更多的用戶和資金支持才能實現類似的成功。
Memecoins 的演變：從銀行到 Memes 只需瞬間
在這段對話中，Murad 討論了 Memecoins 的價值和未來趨勢，強調了傳統金融與加密市場之間的轉變，以及如何影響 Memecoins 的發展。
Memecoins 的估值與區塊鏈的關係
Murad 提到，雖然 Memecoins 的估值可能會超過某些區塊鏈本身，但這通常是巧合。他認為，區塊鏈的選擇在初期估值（例如 30 億美元以下）上是重要的，因為這些鏈上的“閒置財富”可以推動 Memecoins 的快速增長。然而，隨著市場的發展，Memecoins 的價值可能會變得與所處的區塊鏈關係不大。
中心化交易所的影響
Murad 預測，到 2025 年中，許多優秀的 Memecoins 將會在中心化交易所上市，這將進一步推動它們的流通和接受度。他提到，像 Robinhood 這樣的交易平臺正在崛起，使得用戶可以通過傳統銀行賬戶快速購買 Memecoins，省去了區塊鏈交易的複雜性和手續費。這種簡化的購買體驗可能會吸引更多的普通投資者進入 Memecoins 市場。
風險回報的最佳區間
Murad 討論了他關注的市場資本範圍，即 500 萬到 2 億美元的 Memecoins。他認為這個區間的風險回報比更好。雖然一些大型 Memecoins 可能會繼續上漲，但在中型市值的 Memecoins 中，他認為有更好的投資機會。他不建議投資市值較低的 Memecoins，因為它們風險更高，波動性更大。
Memecoins 的分類
Murad 將 Memecoins 分為兩類：一類是“PvP”（玩家對戰），類似於快速交易和投機；另一類是“PvE”（玩家對環境），即建立社區和長期投資的 Memecoins。他表示自己更傾向於後者，關注於長期社區建設，而不是短期的快速交易。
持有策略與未來展望
Murad 計劃在未來 14 個月內持有幾乎所有的 Memecoins，直到 2025 年 10 月或 11 月再進行評估。他相信這將是一個 Memecoins 的超級週期，強調了“信念超級週期”的概念，鼓勵投資者停止短期交易，轉而關注社區建設和長期持有。
加速主義與Memecoins 的動態
Murad 深入探討了 Memecoins 的生產速度、社區建設的重要性以及他對投資策略的看法。他認為，當前的市場環境促使 Memecoins 的快速增長，同時也改變了投資者在尋找潛在贏家時的風險回報動態。
Memecoins 的加速生產
Murad 提出“Memecoin 加速主義”的概念，強調每天新出現的 Memecoins 數量正在急劇增加。他預測，未來可能會達到每天產生數十萬種新的 Memecoins。這種現象使得在這個市場中找到真正的贏家變得更加困難，因為大量的新項目會稀釋投資者的注意力和資本。
社區的重要性
Murad 強調，建立一個強大的社區通常需要至少一年的時間。他認為，已經建立的社區（即“cult”）在未來的競爭中更具優勢，因為這些社區能夠提供更高的支持和忠誠度。他更傾向於投資於那些已經有良好社區基礎的 Memecoins，而不是追逐新出現的項目。
風險回報的變化
Murad 指出，隨著市場的變化，投資小型 Memecoins 的風險回報正在下降，而投資於成熟的 Memecoins 社區的風險回報則在上升。他提到，過去小市值 Memecoins 的上漲潛力更大，但現在大市值 Memecoins 的上漲機會更高。他更願意選擇那些在價格較低但社區活躍的 Memecoins。
避免陰謀集團
Murad 討論了 Memecoins 市場中存在的 cabal 現象，指的是一些小團體通過操控市場來影響 Memecoins 的價格。他表示自己反對這種集中化的操控，傾向於選擇那些去中心化、自然增長的 Memecoins。他希望投資的項目能夠在沒有人為干預的情況下進行價格發現，保持公平和透明。
Memecoins 行業的導航
Murad 討論了 Memecoins 行業的未來發展趨勢，尤其是如何在競爭加劇的環境中找到投資機會。他提到，隨著越來越多的參與者進入市場，普通投資者可能會面臨更多的挑戰，但他認為通過關注真正的社區和“文化”可以找到成功的路徑。
普通投資者的挑戰
Murad 認為，許多普通投資者在嘗試投機 Memecoins 時可能會遭遇損失，最終意識到建立在強大社區基礎上的 Memecoins（即“cult”）才是更好的投資選擇。他建議投資者跳過小市值項目，因為他們的成功概率極低，約有 95% 的機會無法盈利。
識別真正的社區
Murad 強調，Memecoins 行業中存在大量的欺詐行為，尤其是許多影響者並不是真正為投資者的利益著想。他提到，99% 的影響者可能都是在操控市場，利用他們的影響力來操縱 Memecoins 的價格。他建議投資者建立一個檢查清單，以識別真正的社區，尋找那些在多個維度上都表現良好的項目，包括公平的代幣分配和活躍的社區支持。
Memecoins 的未來趨勢
Murad 預測，未來的 Memecoins 將從簡單的搞笑圖像和動物主題轉向更復雜和嚴肅的主題。他認為，Memecoins 實際上是“代幣化的社區”，未來將會出現與各種概念相關的 Memecoins，包括每個單詞、數字、句子等。他認為，在這樣的環境中，只有少數真正有價值的 Memecoins 能夠脫穎而出。
運動幣的興起
Murad 提出了一種新的分類——“運動幣”，這些代幣不僅僅是社區的代表，更是承載某種哲學或信念的代幣。他相信，未來的成功 Memecoins 將是那些能夠引發強烈情感反應的項目。他稱之為“信念超級週期”，認為這些代幣將會成為更高層次的文化和運動的代表。
