作者：比推BitPush
美股與比特幣的關聯性一直較高，為什麼最近兩日比特幣和美股走勢背離？10月9日，比特幣大跌或與HBO新紀錄片《電子貨幣：比特幣之謎》有關，這背後的原因又是什麼？“金九銀十”，比特幣能否上演十月攻勢？筆者認為，雖然確實存在不少積極跡象，但整體上看，一些意外的事件或可能阻滯比特幣的10月上漲，整體仍然應保持謹慎。
比特幣與美股走勢再度背離，A股降溫或有助於資金回流
比特幣與美股走勢相關性一直較高，但是最近兩日則再度出現背離。北京時間10日凌晨，美股週三收高，道指與標普500指數均創歷史新高。在美股創新高的背景下，比特幣則出現持續下跌。這背後的原因又是為什麼？
全球金融市場如同一盤水，哪裡具備賺錢效應，哪裡就會成為資金聚集地，加密市場資金有明顯出逃至A股跡象。近期，A股市場賺錢暴富的熱浪席捲全球。10月8日，滬深兩市成交額史上首次突破3萬億元，達到3.45萬億元，較9月30日大幅放量逾8000億元。各大板塊幾乎全線上揚，其中，券商、半導體集體爆發。個股延續普漲態勢，市場共5029只個股上漲，791只股票漲停，291只個股下跌。更為罕見的是，當日上午百隻寬基ETF漲停，同時ETF市場成交放大。全球資金流向監測機構EFPR發佈的最新周度數據顯示，截至10月2日的單週，EFPR追蹤的新興市場股票基金錄得今年第二大單週資金流入，為連續第18周淨流入，而這些流入的資金幾乎全部湧向了中國市場。美國嘉盛集團資深策略師大衛·斯卡特向記者表示，資金的流向始終最為關鍵，目前全球投資者對中國股市倉位仍然較輕。他援引高盛渠道數據稱，雖然近期對沖基金已經迅速增加了對中國市場的敞口，但仍處於五年區間的第55個百分位，而在2023年1月這一數字曾達到第91個百分位。這也意味著，市場的急劇變化可能會導致外資繼續增加對中國股市的配置。
除了資金層面出現的持續性大流入，中國政策方面也持續出臺積極政策，A股市場多數人認為這將是一場史無前例的大牛市。除了央行創設的兩項結構性貨幣政策工具外，為落實新“國九條”，9月24日，中國證監會發布《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，進一步激發併購重組市場活力，支持上市公司注入優質資產，提升投資價值；《上市公司監管指引第10號——市值管理（徵求意見稿）》公開徵求意見，要求上市公司以提高上市公司質量為基礎，推動上市公司投資價值提升。此外，9月26日，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場。
A股目前作為全球金融市場的投資窪地，資金出現明顯的流入跡象，這也使得加密市場資金有明顯出逃跡象。這具體體現在USDT持續出現負溢價，以及比特幣ETF資金流出層面。不過伴隨A股近期瘋漲，市場出現回調，預計A股需要經歷一段調整期，加密市場資金流出預計會有所放緩。不過，考慮到A股目前估值較低，資金不排除進一步從加密市場出逃或減少對加密資產投資，這無疑不利於比特幣的上漲。
美國政府潛在出售預期，或使比特幣承壓受挫
今年6月開始，比特幣迎來的一波主要拋售潮便來自與德國政府、美國政府、以及Mt.Gox賠付帶來的連環拋壓。近期，美國政府拋壓預期或也成為比特幣受挫的潛在因素。據 Lookonchain 發文稱，美國政府似乎已可以自由出售 Silk Road 沒收的 69,370 枚比特幣，此前 10 月 7 日美國最高法院拒絕審理 Battle Born Investments 關於從 Silk Road 扣押的 69,370 枚 BTC（約合 43.3 億美元）所有權的案件，從而讓政府完全控制扣押的資金。
筆者認為，美國拜登政府對於加密市場或許並不很友好，美國政府似乎有可能進行拋售。美國政府上一次拋售可以追溯到2個月前，當時美國政府移動了 2.98 萬枚 BTC（約合 20.2 億美元），其中 1 萬枚 BTC（約合 5.94 億美元）被轉移到 CoinbasePrime。目前市場對於民主黨哈里斯獲勝後的加密前景也表示擔憂。伯恩斯坦分析師表示：如果卡馬拉·哈里斯獲勝，比特幣可能會再次測試 40,000 美元的區間。
除了美國政府的潛在拋壓，HBO 新紀錄片《電子貨幣：比特幣之謎》或也引發市場一定恐慌，成為10月9日比特幣下挫的主要原因。HBO的這部新片由以解謎著稱的著名導演 Cullen Hoback 執導，其主要試圖揭示中本聰身份，這引發了市場普遍關注。目前，中本聰持有的比特幣價值680 億美元，這是一個極為龐大的數字。對於市場而言，如果真的確認此人是比特幣創始人，固然是一件值得興奮的事，但對於行情卻未必如此。
HBO 新紀錄片的爭議極大。Cullen Hoback認為Peter Todd是中本聰的證據充分，但加密市場中的專業人士卻多不認同。一些專業人士指出，HBO 在整部紀錄片裡搞錯了 Peter Todd 的時間線，才誤以為他是中本聰，事實上 2008 年 Peter Todd 還沒有 16 歲，在年齡上很不相符，生平和經歷也與大家知道的中本聰相差很大。更何況，Todd 長期擔任多個項目的顧問，如果他真是中本聰，他的比特幣錢包不可能在這麼多年內完全未動。Peter Todd 本人也極為不滿，公開否認自己是中本聰，他在社交媒體上多次表示 Hoback 的理論非常荒謬。
金九銀十？比特幣仍然需要技術驅動
雖然近日比特幣表現疲弱，但市場對其未來表現仍然保持樂觀心態，除了美聯儲降息外，主要的依據支撐就是USDT的市值增長。
CryptoQuant 的數據顯示，9 月底穩定幣流動性繼續增長至創紀錄的 1690 億美元，年初至今（YTD）增長了 31%。佔據主導地位的仍然是 Tether 的 USDT，其市值增加了 280 億美元，達到近 1200 億美元，佔據 71%的市場份額；以及 Circle 的 USDC，其市值增加了 110 億美元，達到 360 億美元，年初至今增長了 44%，佔據 21%的市場份額。創紀錄數量的美元穩定幣和大額比特幣交易的激增，可能為未來幾周 BTC 更廣泛的上漲奠定基礎，使該資產 10 月份的看漲季節性保持完整。
筆者認為，目前A股的牛市預期非常明顯，全球金融市場都有持續炒作A股預期，這實質上會導致加密市場的資金出現流出或者投入減少。除此之外，美國大選的結果會是非常重要的影響，如果特朗普的當選，由於其積極擁抱加密貨幣等，這無疑將是對比特幣的直接刺激；但如果哈里斯當選，那麼比特幣的結果則很難說，不排除出現進一步深度回調，而這要到11月。整體上看，筆者對比特幣在十月的行情持謹慎態度。從更長遠的角度看，加密市場仍然需要技術驅動，單純的金融刺激很難形成持續繁榮。
