原文來源：@DefiIgnas
每次牛市都會帶來新的代幣發行方式，瞭解這些趨勢可能是最有利可圖的舉措。本輪行情的空投積分模式由 Jito 和 Jupiter 等項目引領。但隨著投機者瘋狂刷分，收益率迅速變負，他們在空投中花費的比賺到的還多，擼空投最終被反擼。
然而，積分模式只是我們在探索最優代幣發行方式的過程中演變出的一個步驟。從需要運行 PoW 機器的 Litecoin BTC 分叉，到 ICO，再到 DeFi 的流動性挖礦，模式十分清晰：每一輪週期，代幣發行變得越來越容易！同時估值也不斷上升。
高 FDV（完全攤薄估值）的代幣發行為新買家留下了很少的上漲空間，標誌著積分模式的衰落。現在，我認為市場正在進行自我調整。由於新買家不感興趣，低流通量代幣的估值已經下降，但新代幣發行仍然像 2023 年一樣，籌集資金併為舊模式設計 TGE。這種固定條款限制了它們的增長潛力。那些不適應新模式的 TGE 未來表現將不佳。而新代幣發行適應得越慢，memecoin 狂熱持續的時間就越長。memecoin 是 VC 代幣的對沖交易，沒有實用性，沒有收入，沒有未來產品。
除了 memecoin，另一個顯著變化是迴歸到積分時代之前的模式：像 Eigenlayer 這樣的協議正在重新轉向“程序化激勵”，這表明市場正在迴歸流動性挖礦。我們還看到了一種我稱之為“私募-公募”的銷售模式的興起：在像 @echodotxyz 和 @legiondotcc 這樣的平臺上，你可以參與和投資 VC 參與的項目。這意味著較低的估值和類似於 ICO 時代的鎖倉，但訪問這些項目也需要一些社交資本：在 @echodotxyz 上，你需要被邀請或被接受加入獨家小組。而在 @legiondotcc 上，你的社交或鏈上聲譽決定了你是否可以訪問這些交易。你的投機活動證明了你有資格加入影響者和 VC 的行列。
但這些方法不會解決所有代幣發行問題，因為參與者的數量有限。@CoinList 通過隨機分配 ICO 配額“解決”了這個問題。有趣的是，CoinList 已經成立多年了，因此我們實際上走了一個完整的循環！然而，我相信基於能力的准入更優，因為你會被激勵去建立鏈上或鏈下的聲譽。所以，確保你為你喜歡的項目積極發文，因為你可能會因此獲得代幣配額。Eigenlayer 和 Avail 是“發言即賺”模式增長的兩個例子。
另一個可能正在興起的模式是 @infinex_app 的“Patron Sales”。Infinex 結合了積分和基於能力的 ICO，在這裡你需要通過賺取積分來參與 ICO。注意到代幣銷售的參與變得越來越困難，這是多年未見的變化。這標誌著從流動性挖礦、公平發行和積分模式的轉變。就像我們終於明白了，免費發放代幣並不能真正建立社區！
但其他模式對所有人更加開放。比特幣上的符文 Runes 只需支付交易費用即可發行，儘管有（可選的）預挖功能，透明度得以保持。它們解決了 VC 輪、預售、低流通量代幣和 memecoin 發行中的透明度缺失問題。Runes 可能提供了最公平的代幣發行模式。你只需支付比特幣的交易費用，並且比特幣的低速防止了其他鏈上常見的過度發行和錢包集中化問題。舉個例子，GIZMO•IMAGINARY•KITTEN 代幣就是免費的，並且現在的交易價格是最初上市價格的 26 倍。
顯然，Runes 缺乏智能合約功能來使它們成為實用代幣，但越來越多的比特幣 L2 可以添加這些功能。我們也在嘗試其他鑄造模式：
- “點擊即賺（Tap-to-earn）”：在許多發展中國家很受歡迎，但熱度似乎正在消退。
- 社區/社交代幣：Friend.tech 開創了這一潮流，但通過代幣在 Farcaster/Lens 上實現社區變現的趨勢正在增長（例如 $DEGEN）。
- “主動驗證服務”：通過再抵押協議啟用的 AVS 增強了代幣的實用性（例如 rsENA 和 Symbiotic 以及再抵押的 MKR），儘管目前大多數 AVS 代幣作為 VC 代幣發行。希望他們能在代幣發行上儘快創新。
更多的模式正在出現。這是利好的！目標是識別並參與這些新的代幣發行活動。嘗試所有模式，看看哪個相對於投入的精力最賺錢。某種模式（也許是我在這裡沒有提到的、尚未出現的）將成為“新潮流”，而當它出現時，可能就是跳上船的好時機。
