編譯：樹圖區塊鏈研究院
來源：樹圖區塊鏈
近年來，穩定幣正逐步融入全球經濟，尤其在新興市場展現出強勁的增長勢頭。VISA 的最新報告顯示，穩定幣作為一種最新的貨幣載體或表現形式，從最初被用於加密資產的抵押品或交換媒介之後，已然蔓延到普通用戶的金融生活的方方面面，越來越多的零售和機構用戶也開始接納這一新興技術，推動了全球支付系統的進一步創新。
在報告中，VISA 將來自五個關鍵新興市場經濟體（巴西、印度、印度尼西亞、尼日利亞和土耳其）的加密貨幣用戶的調查結果與新的鏈上估算數據相結合，加上定性分析，形成全球穩定幣使用情況的全面圖景。報告重點關注了穩定幣在非加密領域的用途，如匯款、跨境支付、工資支付、貿易結算和 B2B 轉賬等。
一、穩定幣市場概況
穩定幣是目前加密領域的「殺手級應用」。如今，市場上流通的穩定幣總值超過 1600 億美元，而在 2020 年，這一數值還僅為幾十億美元。每個月有超過 2000 萬個地址在公共區塊鏈上進行穩定幣交易。僅在 2024 年上半年，穩定幣的結算金額就超過了 2.6 萬億美元。穩定幣相較於現有的支付系統具有顯著優勢：鏈上可編程性、強審計能力、交易即結算、資金自託管以及互操作性。
雖然穩定幣最初被交易者和加密貨幣交易所用於抵押品和資產交易的媒介，但如今它們已經跨越了這一範疇，並且在全球經濟中得以普遍應用。在新興市場，穩定幣在支付、貨幣替代以及獲取高質量收益方面的應用正在加速。
根據穩定幣活躍程度與加密市場週期之間的差異，可以明顯看出，穩定幣的使用已不再僅僅服務於加密用戶和交易使用場景。
穩定幣的非交易性用途在不斷增加，特別是在新興市場。它們被用於貨幣替代（為了逃避波動或本地貨幣的貶值）、用作美元銀行賬戶的替代品、用於企業間支付和消費者支付、用於獲得各種形式的收益產品以及貿易結算。當美元銀行服務缺失或難以獲得時，在高通脹國家或者在法幣金融體系缺乏的國家，穩定幣尤為具有吸引力。
二、鏈上穩定幣數據
2.1 穩定幣市場逐年增長
自 2017 年以來，穩定幣的總供應量快速增長。當時穩定幣的總流通量還不到 10 億美元，在 Terra 的 UST 崩潰以及信貸危機之前，這一數字在 2022 年 3 月達到了峰值，約 1920 億美元。信貸危機抑制了加密貨幣原生利率，壓低了加密貨幣交易量，並損害了加密原生公司的資產負債表。在信貸危機基本消退後，從 2023 年 12 月起，隨著美國批准比特幣 ETF 的呼聲日漸高漲，主要加密資產開始反彈，穩定幣供應量開始恢復。
近幾個月來，隨著各個監管機構都通過了明確的穩定幣立法，希望吸引發行方，因此，各種新形式的穩定幣不斷湧現。在制定穩定幣監管框架方面最積極的一些司法管轄區包括歐盟、新加坡、迪拜、香港和百慕大。
2.2 修正、調整後的數據
在本研究中，VISA 進行了大量的去噪和去重的工作，最終得出了一個更加保守的結算量估值。調整後的結算量依然是一個難以估算的數字，VISA 並不將自己的估算視為權威，但認為這一數據仍然接近真實情況。
根據 VISA 的調整，保守估計，穩定幣 2023 年全年的總結算量為 3.7 萬億美元，而 2024 年上半年則為 2.62 萬億美元，預計 2024 年全年結算額為 5.28 萬億美元。值得注意的是，儘管 2022 年和 2023 年加密資產遭到拋售，且交易量下降，但是穩定幣的結算量仍在市場週期中穩步增長。這再次表明，穩定幣已經吸引了一批新用戶，他們不僅僅對使用它們進行交易所結算感興趣。
去噪後，截至 2024 年 6 月，按結算價值計算，最受歡迎的區塊鏈依次為：Ethereum、Tron、Arbitrum、Base、BSC 和 Solana。
最受歡迎的穩定幣轉賬區塊鏈是：Tron、BSC、Polygon、Solana 和 Ethereum。
2.3 穩定幣的美元化
當將穩定幣結算量與原生加密資產進行比較時，就會出現「區塊鏈美元化」的現象。雖然從歷史上看，比特幣和以太坊一直是公共區塊鏈上的主要交易媒介，但穩定幣——而且幾乎完全是與美元掛鉤的穩定幣——逐漸佔據了越來越大的市場份額。
目前，穩定幣約佔公共區塊鏈上結算總價值的 50%，最高時曾達到 70%。穩定幣使用的第二大流行貨幣是歐元，截至 2024 年 6 月，其供應量為 6.17 億美元，佔整個穩定幣市場的 0.38%。雖然也存在使用里拉、新加坡元、日元和其他一些法定貨幣的穩定幣，但除了美元和歐元之外，沒有任何貨幣對應的穩定幣與之掛鉤超過 1 億美元。
三、新興市場調查報告
VISA 分別對來自尼日利亞、印度尼西亞、土耳其、巴西和印度的約 500 人進行了調查，總樣本為 2541 名成年人。VISA 的目的是更好地理解用戶個人與穩定幣互動的方式。
調查數據表明，穩定幣的使用率不斷增長，交易頻率增加，投資組合的滲透率顯著提高，並且除了加密貨幣交易使用場景，其使用方式日趨多樣化。
3.1 穩定幣活動類型：
在 VISA 的樣本中，使用穩定幣的最主要目的仍然是交易加密貨幣或 NFT，但其他非加密貨幣用途也緊隨其後。總體來看，47% 的受訪者表示其主要目的之一是將資金以美元存儲，43% 提到獲取更好的貨幣兌換率，39% 表示希望賺取收益。
結果很明確：在 VISA 調查的國家中，非加密用途佔據了穩定幣使用方式的很大一部分。
迄今為止，最受歡迎的用途是貨幣兌換，其次是購物和跨境交易。值得注意的是，樣本中所有國家的大多數受訪者都表示，他們曾將穩定幣用於非加密貨幣交易場景。在所有受調查的國家中，穩定幣的使用量都在隨著時間的推移不斷增長。57% 的用戶報告稱，過去一年中其對穩定幣的使用增加，72% 的人認為未來他們將增加對穩定幣的使用。
3.2 穩定幣滲透程度
VISA 還對穩定幣在用戶投資組合中的滲透率感興趣。在國家層面，尼日利亞人的比例明顯高於其他國家，其次是土耳其和印度。在印度用戶的樣本中，最富裕的受訪者稱，他們的金融投資組合中穩定幣所佔的比例更大。
按國家分類的調查結果：
VISA 的調查發現，在所調查的國家中，尼日利亞的用戶對穩定幣的偏好最高——遠遠高於其他國家。尼日利亞用戶交易頻率最高，穩定幣在受訪者的投資組合中佔比最大，他們報告的非加密交易用途也最多，並且他們對穩定幣的自我認知度最高。
有趣的是，各國用戶使用穩定幣的主要目的存在差異。整個樣本中，交易加密貨幣是最常見的目的，但在國家層面上會有所不同。在土耳其，最常見的目的是賺取收益，其次是交易加密貨幣；在印尼，則是獲得更好的貨幣兌換率，其次是交易加密貨幣和美元儲蓄；在尼日利亞，最主要的目標是美元儲蓄，其次是交易加密貨幣和獲取更好的貨幣兌換率。
樣本中穩定幣使用最活躍的國家依次為尼日利亞、印度、印度尼西亞、土耳其和巴西。按穩定幣在投資組合中的佔比排序，尼日利亞依然遙遙領先，其次是印度、土耳其、巴西和印尼。
按年齡分類的調查結果：
總體來說，按年齡劃分的結果與預期相符：年輕人使用穩定幣的比例更高。年輕人更有可能嘗試多種不同的穩定幣，並且在其總體金融投資組合中，穩定幣所佔比例更多。
雖然在大多數使用類別上沒有顯著的年齡差異，但與年長的受訪者相比，年輕人更有可能使用穩定幣以儲蓄美元、將本地貨幣兌換為美元、或獲取進入加密經濟的機會。在所有非加密用例中，年輕年齡段的人使用穩定幣的比例更高：用穩定幣支付商品或服務、轉賬匯款、用穩定幣領取工資。
3.3 對於 USDT 的 Tether 偏好
Tether 被普遍認為是新興市場用戶中最受歡迎的穩定幣。據報告，用戶最常提到偏愛 Tether 的原因是其網絡效應，其次是更信任 Tether，以及 Tether 的最佳流動性。
3.4 區塊鏈和錢包的使用情況
據報告，在所有地區，以太坊都是最受歡迎的區塊鏈網絡，其次是 BSC、Solana 和 Tron。
最受歡迎的非託管錢包是 Trust Wallet、MetaMask 和 Coinbase Wallet。在所有受訪者中，半數以上表示使用 Binance 交易所作為錢包，這比任何其他非託管錢包都更受歡迎。值得注意的是，39% 的尼日利亞受訪者承認使用 Phantom 錢包（主要是 Solana 客戶端）。
四、結論
在這項研究中，VISA 首先從鏈上的角度證明了穩定幣的使用量正在增長，無論是按月度活躍地址、總供應量，還是結算金額計算。尤其是 VISA 的新交易金額估算表明，穩定幣已成為一個重要的結算工具，可以與現有的轉賬網絡相媲美，同時避免了過去鏈上數據中常見的高估問題。
VISA 的調查結果推翻了穩定幣僅被用於投機性加密資產交易的普遍看法。47% 的受訪加密用戶表示，他們使用穩定幣的目的是美元儲蓄，43% 的受訪者提到高效的貨幣兌換，39% 則提到賺取收益。雖然訪問加密貨幣交易所仍然是受訪者最主要的使用場景，但也有一系列普通（非加密）的經濟活動得到了體現。
當被問及非加密的穩定幣活動時，最常見的使用場景是貨幣替代（69%），其次是支付商品和服務（39%）以及跨境支付（39%）。很明顯，在被調查的國家中，穩定幣已從單純的交易抵押品演變為普遍使用的數字美元工具。
更重要的是，幾乎所有的穩定幣（約 99%）都與美元掛鉤。對於美國穩定幣監管的討論，不能忽視這樣一個事實，即大量新興市場中的個人和企業依賴這些網絡進行儲蓄、跨境支付、匯款和企業現金管理。在幾乎所有受調查的國家中，穩定幣正日益成為稀缺的美元銀行服務的替代品。在討論穩定幣的優點時，新興市場數十億用戶高效獲取替代硬通貨帶來的潛在福利必須佔有一席之地。
