- 美國選舉的結果可能會對數字資產行業產生重大影響。下一任總統和國會可能會出臺針對加密貨幣的特定立法，並可能對影響更廣泛金融市場的稅收和支出政策進行修改。
- 當前的民調數據和預測市場（如Polymarket）所暗示的賠率表明，這是一場競爭激烈的選舉。然而，截至10月15日，這些數據表明，共和黨控制參議院的可能性似乎較高。Grayscale Research認為，參議院控制權的變化對加密行業尤其重要，因為參議院在確認關鍵監管機構的總統任命（如SEC和CFTC主席）方面發揮著重要作用。
- 然而，從選民的構成層面來看，數據顯示，加密貨幣是一個兩黨問題，民主黨人的比特幣持有率略高於共和黨人。此外，雙方的特定候選人都對加密創新表示支持。
- 無論哪個政黨掌控，Grayscale Research認為，全面的兩黨立法可能是美國數字資產行業的最佳長期解決方案。
儘管在2024年美國選舉中涉及許多重要問題，但數字資產行業仍然設法吸引了候選人一定的時間和關注。這在一定程度上可以歸因於選民偏好的變化：在Grayscale委託哈里斯民調公司進行的全國調查中，我們發現，大約一半的可能選民更傾向於投票給那些對加密貨幣保持學習和了解興趣的候選人，而不是那些沒有這種興趣的候選人。對加密貨幣的關注增加還反映出，美國的規則制定滯後於其他國家，儘管該行業繼續發展和創新，因此全面立法變得愈發緊迫。
以下我們將考慮白宮和國會的潛在選舉情景及其對加密市場的可能影響。對於每種結果，我們報告了來自Polymarket的隱含賠率，這是一種區塊鏈預測市場，今年的採用率顯著上升。
大多數結果都具有高度不確定性：民調數據和預測市場均表明，選舉結果非常接近。然而，這些數據表明，參議院的控制權（從民主黨轉向共和黨）的變化似乎是可能的，這對於加密行業來說是一個特別相關的變化，因為參議院在確認總統任命方面發揮著重要作用。
白宮
Polymarket 賠率：特朗普 57% / 哈里斯 43%（截至2024年10月15日）
關鍵點：特朗普的勝利可能意味著監管者將更加支持加密貨幣，同時預算赤字也會增加，這兩者都可能為比特幣和加密貨幣提供利好。然而，特朗普的財政政策計劃需要國會的支持，關稅可能會帶來市場不確定性。
下一任總統將設定加密貨幣的政策議程，提名關鍵監管者，並推動稅收、支出和關稅等更廣泛的經濟政策決策。前總統特朗普熱情支持數字資產行業，表示他希望將美國打造為“加密和比特幣的世界首都”。他還宣佈將推出一個名為“World Liberty Financial”的加密借貸平臺，但關於該項目的細節仍然有限。
副總統哈里斯最近對數字資產發表了更支持的言論，解釋稱她的政府將“鼓勵像人工智能和數字資產這樣的創新技術，同時保護我們的消費者和投資者”。據報道，她的競選團隊還將宣佈計劃“保護”加密資產，並制定“針對加密貨幣和其他數字資產的規則”。
然而，哈里斯的競選團隊提供的具體細節較少，值得注意的是，當前的拜登/哈里斯政府在加密行業的監管上採取了對抗性的方法，包括提起一系列訴訟、限制傳統銀行服務的獲取，以及否決兩黨立法。因此，Grayscale Research認為，特朗普政府更可能提名願意支持加密行業創新的監管者。
比特幣的前景也可能取決於下一屆政府的宏觀政策選擇（更多細節請參見比特幣與拜登與特朗普的宏觀政策問題）。獨立研究人員的分析表明，特朗普和哈里斯的財政政策提案都將導致更大的預算赤字，儘管聯邦赤字已經相當大。在未納入競選團隊的計劃之前，國會預算辦公室（CBO）預測，未來10年聯邦赤字將佔GDP的6.2%。根據賓夕法尼亞大學沃頓預算模型（PWBM），副總統哈里斯提議擴展兒童稅收抵免和其他變化將使10年期的平均預算赤字增至GDP的6.5%，儘管她計劃將企業稅率提高至28%。與此同時，PWBM的分析表明，前總統特朗普延長2017年減稅政策和降低其他稅率的計劃將使10年期的平均預算赤字增至GDP的7.8%。
Grayscale Research認為，在其他條件相同的情況下，大額預算赤字應被視為對美元的負面因素，對比特幣的正面因素。
然而，在實際操作中，市場的影響是不可預測的。首先，財政政策的變化必須經過國會，而哪些競選提案能夠真正成為法律則不明——尤其是在分裂政府的情況下。其次，前總統特朗普還打算大幅提高關稅。關稅的提高往往會提升美元的價值，並可能對風險資產施加壓力，尤其是在其他國家進行報復的情況下。雖然關稅並不會直接影響比特幣，但加密資產的估值與更廣泛的市場相關聯，因此關稅的增加可能會給價格帶來下行風險。
參議院
Polymarket 概率：共和黨控制 78% / 民主黨控制 22%
總結：雖然兩黨成員對加密政策的某些方面表示支持，但考慮到參議院在確認監管機構任命方面的關鍵作用，共和黨控制可能被視為對加密行業的淨積極結果。
參議院與眾議院共同負責通過任何財政政策的變更以及任何特定於加密貨幣的立法。參議院還負責確認總統的任命，包括證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）和美聯儲委員會的關鍵監管機構。由於許多加密資產的監管地位不確定，參議院對機構任命的監督可能對行業至關重要。
目前國會提出的加密立法是兩黨的合作，包括參議院農業委員會的《數字商品法》和參議院銀行委員會的穩定幣立法。同時，共和黨參議員對數字資產行業的支持更加穩定。例如，加密行業遊說組織“Stand With Crypto”對49位共和黨參議員中有39位在加密問題上給予了“A”的評級，而在51位民主黨參議員中僅有6位獲得此評級。此外，投票模式顯示出更多的共和黨支持：在參議院投票廢除SEC員工會計公告（SAB）121時，48位共和黨人投票支持，12位民主黨人投票支持。
目前，民主黨控制參議院，因此負責主持關鍵委員會、設定立法優先事項，並最終對一些總統任命擁有決定性投票權。鑑於共和黨普遍更支持數字資產創新，Grayscale Research認為，參議院控制權的變化可能是對加密市場的淨積極結果，並且可以說是對該行業最重要的選舉結果，因為監管機構監督的關鍵作用。
眾議院
Polymarket 概率：共和黨控制 44% / 民主黨控制 56%
總結：眾議院的控制對確定政府是統一還是分裂至關重要，這將部分決定下一任總統能否實現其財政政策的既定目標，因此也影響選舉對更廣泛金融市場的影響。
與參議院一樣，眾議院也需要支持才能通過任何財政政策變更或特定於加密貨幣的立法。在目前國會期間審議的立法是兩黨的合作，但共和黨的支持力度更大。例如，在眾議院金融服務委員會的 FIT21 法案中，208 位投票支持的共和黨人與 71 位民主黨人一起投票支持，值得注意的是，包括前議長佩洛西和民主黨黨鞭克拉克。
眾議院的控制將決定該院的委員會分配和立法優先事項，這可能會影響加密政策。但也許最重要的影響是，某一政黨是否同時控制白宮和國會兩院——即“統一政府”——或者控制是否在各黨之間分裂——即“分裂政府”。在分裂政府下，財政政策的變更可能特別難以實現。
八種情景
在即將到來的美國選舉中，涉及三個機構（白宮、參議院和眾議院）和每個機構的兩個可能結果（由共和黨或民主黨控制）。因此，存在八種不同的可能情景，每種情景對數字資產行業的影響各不相同。附圖 2 提供了來自 Polymarket 的每種情景的隱含概率。
Grayscale Research 強調了幾個關鍵點。首先，在四種更可能的情景中，沒有一種情景明顯佔優——換句話說，選後權力的平衡仍然高度不確定。其次，觀察人士對我們將面臨統一政府還是分裂政府存在分歧：民主黨或共和黨全面勝利的綜合概率仍接近 50%。第三，根據 Polymarket 的數據，唯一具有相對較高概率的具體結果是參議院由共和黨控制。只要這一點保持不變，我們會認為選舉結果對加密市場是向有利方向發展的，因為參議院在確認總統任命中發揮著關鍵作用。
加密貨幣是兩黨的共同議題
在選民層面，加密貨幣是一個兩黨的共同議題。我們委託哈里斯民調公司進行的全國調查結果顯示，自認民主黨的選民在比特幣擁有量和對加密貨幣的熟悉程度上高於共和黨選民，而且民主黨選民今年對加密貨幣的興趣普遍上升。此外，任何新的加密立法都需要在參議院獲得超多數支持，因此幾乎肯定需要兩黨的支持。
儘管如此，Grayscale Research 認為參議院由共和黨控制對數字資產行業來說是一個有意義的積極信號，因為參議院在確認總統監管機構任命中的關鍵作用。因此，當前的民意調查和預測市場的隱含概率目前指向對加密市場有利的結果。
然而，關於下一屆政府的任何特定於加密貨幣的立法和/或可能的財政政策變化的前景則更為不確定。在 Grayscale Research 看來，數字資產行業健康發展的最佳結果是繼續朝著全面立法的雙邊合作努力。
哈里斯民調方法論
本次調查由哈里斯民調公司代表 Grayscale 於 2024 年 9 月 4 日至 6 日在線進行，覆蓋美國範圍內的 1,841 名計劃在 2024 年總統選舉中投票的成年人（年齡 18 歲及以上）。數據在必要時按年齡、性別、種族/民族、地區、教育、婚姻狀況、家庭規模、家庭收入、就業和上網傾向進行了加權，以使其與人口的實際比例相符。此次調查的受訪者是在同意參與我們調查的人群中選擇的。哈里斯在線民調的抽樣精度是通過使用貝葉斯可信區間進行測量的。對於本次研究，樣本數據在 95% 置信水平下的準確度為 +/- 2.8 個百分點。該可信區間在感興趣的調查人群的子集中會更寬。所有樣本調查和民調，無論是否使用概率抽樣，都可能受到其他多種誤差來源的影響，這些誤差通常無法量化或估計，包括但不限於覆蓋誤差、非響應相關的誤差、與問題措辭和回答選項相關的誤差，以及調查後的加權和調整。
