作者：Dingqian Wang, Chen Li
通訊作者：Youbi 投研團隊
TL;DR
比特幣無論是作為儲備資產還是創新投資的一部分，從誕生以來其持有者逐漸多元化，上市公司、私人企業，以及一些政府機構等都加入了持有比特幣的行列。2024 年 1 月，美國批准了比特幣現貨 ETF，為投資者提供了更便捷的方式，使 ETF 迅速成為目前最大的持有者群體。截至 2024 年 10 月 8 日，全球 BTC ETF 共持有超過 110 萬枚 BTC( 約 687.26 億美元 )，佔總供應量的 5.26%；其中美國 BTC ETF 持有約 92.8 萬枚 ( 約 577.93 億美元 )，佔全球 BTC ETF 總量的 84.13%。
通過 SEC（美國證券交易委員會）的 13F 文件可以瞭解美國機構是誰在買入 BTC ETF。結論大概有三個：
許多不同類型的專業機構持有比特幣 ETF；包括對沖基金、投資顧問、量化、銀行甚至州政府的投資基金等都持有 BTC ETF。
比特幣 ETF 吸引了前所未有的專業投資者興趣。將 BTC ETF 與有史以來 10 只增長最快的新 ETF 的機構持倉進行對比。 BTC ETF 在上市僅兩個季度後，無論是持有者數量還是管理資產規模（AUM），都遠超其他 ETF。
將比特幣現貨 ETF 與其他投資進行比較時，非申報人過度投資比特幣現貨 ETF。與主要證券和其他 ETF 相比，76.8% 的現貨 BTC ETF 持有者是散戶或非申報者，顯著高於其他投資標的。
儘管 2024 Q1 以及 Q2 大部分比特幣 ETF 的投資仍來自散戶或者非申報人，但專業投資者的參與可能正在增加，這是因為專業投資者在代表客戶進行配置之前，會先進行少量個人配置，他們希望在向投資者公開之前先試水。
2024 年第一季度有近 1015 家機構持有約 117.2 億美元比特幣現貨 ETF 。而這佔比美國 BTC ETF（包括 GBTC）總市場約 23.2%，還有 76.8% 持有者身份不明（非申報者，例如資產規模低於 1 億美元，或者散戶）。很大一部分機構持有的 BTC ETF 資產僅佔其資管總規模的一小部分。
儘管比特幣價格在 2024 年第二季度下跌 12%，但機構投資者繼續買入比特幣 ETF，共有 1100 家機構持有 110 億美元（雖然持倉價值相比第一季度 117.3 億美元下降，但實際是增持的，因為 BTC 在第二季度下跌超 12%）。機構數量相比第一季度（1015 家）增長 8.37%。2024 Q2 的 13F 機構共有 6794 家，持倉總市值超過了 48.66 萬億美元，所以將近有 1/6 的 13F 基金機構都持有現貨比特幣 ETF。
截至 2024 年 10 月 8 日，各國政府持有約 529,365 枚比特幣，價值 329.68 億美元，佔總量的 2.52%。42 家上市公司持有 363,827 枚比特幣，價值 226.59 億美元, 佔總供應量的 1.73%。12 傢俬人公司持有約 359,638 枚比特幣，價值 223.98 億美元，佔總量的 1.71%。
注：播客由 AI 生成, 約 46s 處 $690B 應為 $69B
01 前言
比特幣的總量為 2100 萬枚，無論是作為儲備資產還是創新投資的一部分，從誕生以來其持有者逐漸多元化，上市公司、私人企業，以及一些政府機構等都加入了持有比特幣的行列。2024 年 1 月，美國批准了比特幣現貨 ETF，為投資者提供了更便捷的方式，使 ETF 迅速成為目前最大的持有者群體。截至 2024 年 10 月 8 日，全球 BTC ETF 共持有超過 110 萬枚 BTC( 約 687.26 億美元 )，佔總供應量的 5.26%；其中美國 BTC ETF 持有約 92.8 萬枚 ( 約 577.93 億美元 )，佔全球 BTC ETF 總量的 84.13%。
表一：ETF 持有者分佈
那麼，究竟是誰在買入現貨比特幣 ETF 呢？答案可以通過 SEC（美國證券交易委員會）的 13F 文件找到，揭示了這些投資者的動向。
02 13F 是什麼？
SEC 的 13F 報告（Form 13F）是一種季度報告，要求管理資產規模超過 1 億美元的機構投資者（如對沖基金、資產管理等公司）向美國證券交易委員會（SEC）披露其持有的美國股權，包括普通股、交易所交易基金（ETF）、可轉換債券等。提交的時間為每個季度結束後的 45 天內。13F 主要目的是提供市場透明度，使投資者和監管機構能夠了解大型機構投資者的持倉情況。
1 數據總覽
表二：2024 Q1-Q2 13F 數據對比
2024 第一季度 13F
根據 2024 年第一季度提交給 SEC 的 13F 報告，第一季度有近 1015 家機構持有約 117.2 億美元比特幣現貨 ETF 。而這佔比美國 BTC ETF（包括 GBTC）總市場約 23.2%，還有 76.8% 的持有者身份不明（非申報者，例如資產規模低於 1 億美元，或者散戶）。
2024 年第一季度持有 BTC 相關資產超過 1 億美元的有 18 家，持有超過 1000 萬美元的有 106 家，持有超過 100 萬美元 BTC 的有 382 家，很大一部分機構持有的 BTC ETF 資產僅佔其資管總規模的一小部分。
注：2024 年第一季度（截至 3 月 31 日）灰度 GBTC 流出約 147.67 億美元，貝萊德、富達、Bitwise 等 BTC ETF 淨流入約 121.32 億。 也就是 1 月份通過的幾家 ETF 一共流入了 268.99 億美元。截至 2024 年第一季度末，美國現貨 BTC ETF 的資產規模（包括 GBTC，不包括其他國家 ETF）高達 505.8 億美元。
如果按 2024 年通過的幾家現貨 BTC ETF 流入量（貝萊德、富達、Bitwise 等），這 1000 家機構持有佔比將會上升，因為很多機構將 GBTC 換成 IBIT、FBTC 等低費率 ETF。
第一季度有近 1015 家機構持有 ETF 不包含數值為 0 的機構，一些機構持倉量顯示為 0，說明其持有後賣出。
2024 第一季度 13F
儘管比特幣價格在 2024 年第二季度下跌 12%，但機構投資者繼續買入比特幣 ETF，據 Bitwise 數據共有 1100 家機構持有 110 億美元（雖然持倉價值相比第一季度 117.3 億美元下降，但實際是增持的，因為 BTC 在第二季度下跌超 12%）。機構數量相比第一季度（1015 家）增長 8.37%。
三分之二的機構持有者在 Q2 繼續持有或增持，但也有 34% 的機構選擇減持或者清倉。這些機構仍集中於對沖基金，資管，量化和銀行等領域。
根據新浪財經的數據顯示，2024 Q2 的 13F 機構共有 6794 家，持倉總市值超過了 48.66 萬億美元，所以將近有 1/6 的 13F 基金機構都持有現貨比特幣 ETF。
注：2024 年第二季度（截至 6 月 30 日）灰度 GBTC 流出約 185.15 億美元，貝萊德、富達、Bitwise 等 BTC ETF 淨流入約 145.22 億。 也就是 1 月份通過的幾家 ETF 一共流入了 330.37 億美元。截至 2024 年第二季度末，美國現貨 BTC ETF 的資產規模（包括 GBTC，不包括其他國家 ETF）高達 503.4 億美元。
（第一季度為 505.8 億，持倉規模還需考慮比特幣價格下降 12% 的因素，所以整體是增持的）
2 投資者類型
許多不同類型的專業機構持有比特幣 ETF，包括對沖基金、投資顧問、量化、銀行甚至州政府的投資基金等都持有 BTC ETF。在披露的機構中對沖基金和投資顧問是最大的持有群體， 其中投資顧問公司數量是最多的，第一季度有 700 多家持有價值約 38 億美元的 BTC ETF，對沖基金雖然只有 107 家但更集中，持有約 47 億美元。第二季度投資顧問超過了對沖基金成為最大的持有者群體。
比特幣 ETF 吸引了前所未有的專業投資者興趣。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，如此大規模的投資者參與對於一個新 ETF 來說是非常驚人的。歷史上，即使是最成功的 ETF 推出，比如 2004 年的黃金 ETF，在短短五天內籌集了超過 10 億美元，但在首次 13F 申報時，只有 95 家專業公司投資了該產品。相比之下，從投資者廣泛參與的角度來看，比特幣 ETF 取得了歷史性的成功。
Eric Balchunas 還統計了有史以來 10 只增長最快的新 ETF 的機構持倉情況。 比特幣 ETF 在上市僅兩個季度後，無論是持有者數量還是管理資產規模（AUM），都遠超其他 ETF。
唯一可以稍微比較的 ETF 是 Nasdaq-100 QQQs，不過這個比較可能不太恰當，因為 QQQ ETF 在 1999 年 3 月推出，但 Eric Balchunas 僅找到 2001 年第一季度的 13F 歷史數據進行對比（也就是數據滯後了 9 個季度）。即便如此，比特幣 ETF 的機構持有者數量仍是 QQQ 的三倍。
表三：ETF 上市兩季度後的機構持有情況
將比特幣現貨 ETF 與其他投資進行比較時，非申報人過度投資比特幣現貨 ETF。根據 NYDIG 的數據，美股例如 AAPL，非申報人投資的比例為 40.0%，NVDA 為 30.0%，MSFT 為 28.7%。其他 ETF，例如 SPY 為 43.5%，QQQ 為 61.8%，GLD 為 62.5%，IAU 為 42.2%。與主要證券和 ETF 相比，76.8% 的現貨 BTC ETF 持有者是散戶或非申報者，顯著高於其他投資標的。
儘管 2024 Q1 以及 Q2 大部分比特幣 ETF 的投資仍來自散戶或者非申報人，但專業投資者的參與可能正在增加，這是因為專業投資者在代表客戶進行配置之前，會先進行少量個人配置，他們希望在向投資者公開之前先試水。數據顯示，第二季度持有比特幣 ETF 的中位投資者僅有 0.47% 的投資組合用於配置比特幣。
Bitwise 在過去七年中幫助專業投資者進入加密貨幣領域，發現大多數投資者在投資加密貨幣時遵循一個固定模式：從盡職調查、個人試水，到最終在客戶群體中廣泛分配。
專業投資者在不斷增加，在 Q2 的機構數量上也得到了體現：像高盛在 2024 Q1 的 13F 並未持有 BTC ETF，但 Q2 13F 中顯示其持有 4.18 億美元等值的比特幣 ETF。此外，威斯康星州投資委員會在第一季度投資了約 1.63 億美元的比特幣 ETF，隨後密歇根州退休系統在第二季度購買了價值 660 萬美元的比特幣 ETF。
03 13F 持有者變化
2024 年第一季度以及第二季度的 13F 報告中披露了近千家機構。出於篇幅考慮，本文僅對主要持有者的變化進行了比較。其他機構的詳細信息可通過下文的查詢鏈接在 SEC 官網上獲取。
1 對沖基金
2024 年第一季度比特幣現貨 ETF 中最大的持有者類別是對沖基金，共有 107 家對沖基金報告了比特幣 ETF 的現貨持倉，佔 ETF 總量的 9.3%，約 47 億美元。雖然對沖基金是最大的一類持倉群體，但這些頭寸可能主要用於對沖交易策略，而非完全的多頭投資。例如，這些頭寸可能是做市或套利活動的一部分。此外，對沖基金的持倉變動速度較快，當前的持有量水平很可能與公佈時相比已有顯著變化。Q2 對沖基金是僅次於投資顧問的持有者群體。
部分對沖基金 2024 Q1-Q2 持倉價值變化
根據 River 的統計數據，美國最大的 25 家對沖基金中有 60% 持有比特幣 ETF。第二季度，大多數基金仍在繼續增持。Millennium Management 在 Q2 大幅減持了 BTC ETF，不過其仍是 BTC ETF 的最大持有者。
注：像 HBK Investments 的持倉價值雖然發生了變化，但其持倉的 BTC ETF 數量並沒有發生變化，持倉價值變化來源市場價格波動（（BTCQ2 相較於 Q1 下跌了 12%））。變動較大的持倉則是主動換倉以及部分來源於市場價格波動。以 Schonfeld Strategic Advisors 變動為例，其在 Q1 持有 3,735,534 股 FBTC，價值約 2.32 億。在 Q2 其持有 3,901,786 股 FBTC，價值約 2.05 億，增持了 16.6 萬股 FBTC，持有價值卻下降了 0.27 億。
圖一：部分對沖基金持倉價值變化
表四：部分對沖基金持倉價值變化
1）Millennium Management （約 11.45 億美元）
Millennium Management 是一家總部位於紐約的全球多策略對沖基金，成立於 1989 年。由以色列裔美國金融家 Israel Englander 創立，目前是全球最大的對沖基金之一。
2024 Q1 該公司持有五隻比特幣 ETF，總價值約 19.4 億美元，持有價值約佔該對沖基金資產管理規模的 3%。2024 Q2 持有 BTC ETF 約 11.45 億美元。
2）Capula Investment Management（4.64 億美元）
歐洲第四大對沖基金 Capula Investment Management 截至 6 月 30 日，披露其 Q2 持有 4.64 億美元的貝萊德和富達比特幣現貨 ETF。
3）Schonfeld Strategic Advisors （約 3.63 億美元）
Schonfeld Strategic Advisors 是一家全球性對沖基金公司，成立於 1988 年，總部位於紐約。公司最初由 Steven Schonfeld 創立，作為一家專注於股票交易的自營交易公司，後來逐漸發展成為一家多策略的對沖基金管理公司。
2024 Q1 Schonfeld 持有 BTC ETF 總計 4.79 億美元，其中 IBIT 2.48 億美元、FBTC 2.318 億美元。2024 Q2 為 3.63 億美元。
4）Boothbay Fund Management（2.14 億美元）
Boothbay Fund Management 是一家總部位於紐約的對沖基金管理公司，成立於 2011 年，由 Ari Glass 創立。
2024 Q1 該公司在現貨比特幣 ETF 中共投資了 3.77 億美元。2024 Q2 為 2.14 億美元。
5）Aristeia Capital（2.03 億美元）
Aristeia Capital 是一家總部位於紐約的對沖基金公司，成立於 1997 年，由 Robert Henry Lynch 和 Anthony Michael Frascella 創立。
2024 Q1 其持有 1.63 億美元的 IBIT 投資。2024 Q2 為 2.03 億美元。
6）D. E. Shaw & Co., Inc. （1.80 億美元）
D. E. Shaw & Co., Inc. 是一家全球領先的對沖基金和投資管理公司，成立於 1988 年。它以其高度依賴數學、計算機科學和定量分析的投資策略而聞名。
2024 Q1 其持有 898.7 萬美元比特幣現貨 ETF。2024 Q2 為 1.80 億美元。
7）HBK Investments (1.60 億美元）
HBK Investments 是一家總部位於美國德克薩斯州達拉斯的對沖基金公司，成立於 1991 年。
2024 Q1 其持有 1.64 億美元比特幣現貨 ETF。2024 Q2 為 1.60 億美元。
8）Bracebridge Capital（1.12 億美元）
Bracebridge Capital 是一家總部位於美國波士頓的對沖基金公司，成立於 1994 年，由 Nancy Zimmerman 和 Gabrielle Sulzberger 創立。Bracebridge Capital 管理著數十億美元的資產，客戶主要包括大學捐贈基金、基金會、家庭辦公室和其他機構投資者。
2024 Q1 其持有約 4.34 億美元的比特幣現貨 ETF。2024 Q2 為 1.12 億美元。
9）Graham Capital Management（0.97 億美元）
Graham Capital Management 是一家專注於全球宏觀和量化投資策略的對沖基金公司，成立於 1994 年，總部位於美國康涅狄格州的 Rowayton。公司由 Kenneth G. Tropin 創立，他是對沖基金行業的一位資深人士。
2024 Q1 其持有 9880 萬美元的 IBIT 投資和 380 萬美元的 FBTC 投資。2024 Q2 為 9700 萬美元。
10）Point72（0.60 億美元）
億萬富翁、紐約大都會隊老闆 Steven Cohen 旗下的 340 億美元對沖基金對沖基金 Point72 截至第一季度末持有價值 7758 萬美元現貨比特幣 ETF。2024 Q2 為 6000 萬美元。
2 金融服務公司
金融服務公司是其中最多樣化的群體，申報者中大多數公司都來自該群體。包括投資諮詢、財富管理、投行等。
部分金融服務公司 2024 Q1-Q2 持倉價值變化
根據 River 的統計數據，25 家最大的投資顧問（RIAs）中有 13 家已經涉足比特幣，並且正在逐步增加配置比例。金融服務公司很多新增了持倉，例如 2024 Q1 高盛並未披露持有 BTC ETF， 但其 Q2 的 13F 顯示持有 4.18 億美元比特幣現貨 ETF ，使高盛成為 IBIT 的第三大持有者，僅次於對沖基金 Millenium Management 和歐洲第四大對沖基金 Capula Investment Management。
此外，以 Horizon Kinetics 為例，其在 Q1 持有 14,974,187 股 GBTC，價值 9.46 億美元。Q2 其仍持有 14,917,448 股 GBTC，價值 7.94 億美元。減持了 0.38%GBTC，持倉價值卻下降了 16.07%。大部分是由於市場價格波動，並不是出現了大幅減倉。
圖二：部分金融服務公司持倉價值變化
表五：部分金融服務公司持倉價值變化
1）Horizon Kinetics（8.19 億美元）
Horizon Kinetics 是一家獨立的投資顧問公司，成立於 1994 年，總部位於紐約。該公司專注於長期、逆向和基本價值投資哲學，致力於在非傳統和效率較低的市場中尋找被低估的投資機會。管理的資產規模約為 70 億美元。
2024 Q1 其持有 Grayscale 的 GBTC 共計 9.46 億美元，是 GBTC 第二大持有者（第一是下文提到的 Susquehanna International Group)。此外其還持有價值 2901 萬美元的 IBTC。Horizon Kinetics 在 GBTC 的持股佔到了其互聯網基金資產的 33%。這表明該公司非常看好比特幣的長期前景,並通過 GBTC 獲得了比特幣現貨敞口。 2024 Q2 為 8.19 億美元。
2）Pine Ridge Advisers （1.74 億美元）
Pine Ridge Advisers LLC 是一家位於紐約的金融諮詢公司，成立於 2018 年，該公司管理的資產規模約為 8.63 億美元，主要為高淨值個人和小型企業提供投資諮詢和財務規劃服務。
2024 Q1 其持有 2.058 億美元比特幣現貨 ETF。2024 Q2 為 1.74 億美元。
3）ARK Investment Management （2.05 億美元）
ARK Invest 是一家美國資產管理公司，成立於 2014 年，由「木頭姐」凱茜·伍德（Cathie Wood）創立。ARK Invest 主要投資於那些利用革命性技術的公司，例如人工智能、基因組學、機器人技術、金融科技、區塊鏈、3D 打印等領域。
2024 Q1 其持有 ARK 21 Shares Bitcoin ETF 2.06 億美元，首批推出的 11 支比特幣現貨 ETF 中，ARK 21 Shares Bitcoin ETF 是木頭姐的公司之一。2024 Q2 為 2.05 億美元。
4）摩根士丹利（1.89 億美元）
摩根士丹利（Morgan Stanley）是一家國際金融服務公司，成立於 1935 年，總部位於美國紐約。它提供多種金融服務，包括投資銀行、財富管理、資產管理和證券交易等。
2024 Q1 其持有 2.72 億美元比特幣 ETF 的投資，全部投資於 Grayscale 的 GBTC，其成為 GBTC 的第三大持有者。2024 Q2 為 1.89 億美元。
5）Ovata Capital Management （0.65 億美元）
Ovata Capital 是一家總部位於香港的資產管理公司，成立於 2017 年。
2024 Q1 其持有比特幣 ETF 總價值超過 7500 萬美元。 2024 Q2 為 6500 萬美元。
6）Hightower Advisors （0.59 億美元）
Hightower Advisors 是一家提供財富管理和投資顧問服務的公司, 總部位於美國芝加哥市。
2024 Q1 其持有價值超 6834 萬美元的美國比特幣現貨 ETF，而該公司管理總資金為 1220 億美元。2024 Q2 為 5900 萬美元。
7）Rubric Capital Management （0 美元）
Rubric Capital Management 是一家總部位於美國的投資管理公司，成立於 2008 年。
2024 Q1 其持有超過 6970.9 萬美元的貝萊德比特幣現貨 ETF。2024 Q2 其拋售了該 BTC ETF。
8）摩根大通 J.P. Morgan Chase & Co.（0 美元）
摩根大通是一家總部位於紐約的金融服務公司，成立於 2000 年，提供投資銀行、商業銀行、資產管理和證券交易等多種金融服務。
2024 Q1 其持有價值 73.1 萬美元的比特幣現貨 ETF。2024 Q2 其拋售了該 BTC ETF。
3 州政府投資基金、銀行等
13F 披露中，銀行持有的 BTC ETF 比例較少，如美國銀行、美國合眾銀行等。儘管這些機構管理著數萬億美元的資產，但它們目前在這一領域的參與度幾乎可以忽略不計。不過這也意味著他們未來的增長空間較大。
列舉的持有者持有 BTC ETF 並不一定他們現在已經為客戶提供交易服務。有的是託管方，比如紐約梅隆銀行; 合眾銀行等。有的只是持有一小部分，比如美國國家銀行 (National Bank)；法國巴黎銀行 (BNP PARIBAS) 等等，可能是前期試水。
可以看到一些私行已經開始為客戶提供 BTC 的交易服務，比如 2024 年 8 月，摩根士丹利顧問開始向客戶提供現貨比特幣 ETF（IBIT 和 FBTC）。據消息人士稱，富國銀行 Wells Fargo 或將跟隨摩根士丹利為客戶提供比特幣 ETF。美國銀行（Bank of America Corp.）旗下的美林（Merrill）也開始提供直接投資比特幣的 ETF。
2024 年 9 月 4 日，瑞士最大的州立銀行和第四大銀行蘇黎世州銀行 ( Zurich Cantonal Bank ) 也宣佈為其零售客戶和第三方銀行推出了加密貨幣服務。
州政府投資基金及部分銀行 2024 Q1-Q2 持倉價值變化
圖三：州政府投資基金及部分銀行持倉價值變化
表六：州政府投資基金及部分銀行持倉價值變化
1）威斯康星州政府基金 State of Wisconsin Investment Board（9894 萬美元）
美國首個購買比特幣現貨 ETF 的州政府基金，成立於 1951 年，根據其網站，目前管理著超過 1560 億美元的資產。其主要職責是管理威斯康星州的退休系統（如威斯康星州退休系統，WRS）和其他州政府的投資組合。
威斯康星州在 2024 Q1 購買了 近 1 億美元的貝萊德 iShares 比特幣信託（IBIT），以及價值 6400 萬美元的灰度比特幣信託（GBTC）。
2024 Q1 其持有總價值約 1.63 億美元的比特幣現貨 ETF。
2024 Q2 持有總價值約 9894 萬美元的比特幣現貨 ETF。 此外，威斯康星州投資委員會還持有超 9.8 萬股 Coinbase 股票，價值近 2190 萬美元以及 11.5 萬股 Marathon Digital 股票，價值約 230 萬美元。
2）密歇根州退休系統（660 萬美元）
在威斯康星州投資委員會在第一季度投資了比特幣 ETF 後，密歇根州退休系統在第二季度購買了價值 660 萬美元的比特幣 ETF。
3）美國合眾銀行 U.S. Bancorp DE（1309 萬美元）
美國合眾銀行是美國一家大型的商業銀行，也是美國五大銀行之一，有三千多家分行，主要分佈於美國西部和中西部。其母公司為 U.S. Bancorp，總部位於明尼蘇達州的明尼阿波利斯。
美國合眾銀行於 2021 年上線其加密貨幣託管服務，此前還曾投資證券代幣化基礎設施公司 Ownera。U.S. Bancorp Fund Services, LLC、U.S. Bank N. A. 以及 U.S. Bank Global Fund Services 三個實體參與了 Valkyrie、Hashdex 兩家 ETF。
2024 Q1 其持有價值約 1558 萬美元的比特幣現貨 ETF 。2024 Q2 為 1309 萬美元。
4）紐約梅隆銀行 BNY Mellon （710.5 萬美元）
紐約梅隆銀行成立於 2007 年，由美國最早的銀行之一紐約銀行（The Bank of New York）和梅隆金融公司（Mellon Financial Corporation）合併而成。BNY Mellon 總部位於紐約市，是全球最大的託管銀行和資產管理公司之一。
紐約梅隆銀行長期參與加密貨幣與數字資產業務，已獲得紐約監管機構批准提供加密貨幣託管服務。紐約梅隆銀行是 ARK 21Shares、Bitwise、灰度、景順 /Galaxy、貝萊德、富蘭克林鄧普頓的 ETF 管理人、轉讓代理與現金託管人。同時，紐約梅隆銀行還是 Hashdex 的授權交易商，可參與購買股份。
13F 文件顯示，2024 Q1 其持有價值近 125.5 萬美元的比特幣現貨 ETF。2024 Q2 為 710.5 萬美元。
5）美國銀行 Bank of America（519.7 萬美元）
2024 Q1 其持有價值 512.5 萬美元的比特幣現貨 ETF 。
2024 Q2 為 519.7 萬美元。
6）富國銀行 Wells Fargo & Co（12.0 萬美元）
美國第四大銀行富國銀行（總資產約為 1.88 萬億美元）在 2024 Q1 持有 14.2 萬美元的比特幣現貨 ETF。2024 Q2 為 12.0 萬美元。
7）法國巴黎銀行 BNP Paribas Arbitrage, SA（0 美元）
BNP Paribas Arbitrage, SA 是法國巴黎銀行（BNP Paribas）的一個子公司，專門從事套利交易和市場中性策略。2024 Q1 僅持有約 1,000 股 IBIT 股票（約 4.2 萬美元）。2024 Q2 其拋售了該 ETF。
8）美國國家銀行 American National Bank （0 美元）
美國國家銀行 AUM 約 6.37 億美元。2024 Q1 其持有 100 份 ARKB（價值約 7000 美元），2024 Q2 其拋售了該 ETF。
4 其他國傢俬行
渣打銀行虛擬銀行子公司 Mox，2024 年 8 月宣佈推出加密貨幣 ETF 服務，成為第一家在其平臺上提供現貨比特幣和以太幣 ETF 直接交易的同類銀行。該銀行還計劃擴大其加密貨幣產品，包括未來通過與持牌交易所合作允許直接購買和交易加密資產。
瑞士寶盛集團(Julius Baer Group) 自 2020 年開始提供提供數字資產服務。2023 年將其 crypto 業務擴展到迪拜。
巴西最大的私人銀行 Itaú Unibanco 2023 年 12 月推出了加密貨幣交易服務。
瑞士私人銀行 BBVA2023 年 11 月宣佈擴大與數字資產託管和代幣化提供商 Metaco 的合作關係。BBVA Switzerland 成為歐元區第一家向個人客戶提供加密貨幣託管和交易服務的一級銀行。
桑坦德國際私人銀行是西班牙金融服務巨頭桑坦德銀行旗下。2023 年 11 月為瑞士的高淨值客戶提供主要加密貨幣比特幣和以太坊的交易和投資服務。
阿根廷最大的私人銀行 Banco Galicia，2022 年 5 月向客戶提供比特幣、以太坊交易。根據阿根廷央行的數據，加密貨幣在阿根廷受歡迎的一個原因是，該國是世界上通貨膨脹率最高的國家之一。
東南亞最大銀行星展集團（DBS Group）2021 年 5 月宣佈，其私人銀行部門提供加密信託服務。這意味著高淨值客戶可以在銀行存儲比特幣（BTC）、以太坊（ETH）。星展私人銀行（DBS Private Bank）稱這是亞洲首個銀行支持的信託服務。
瑞士私人銀行 Bordier & Cie2021 年 2 月與數字資產銀行 Sygnum 合作，為客戶提供加密貨幣交易服務。Bordier & Cie 是一家總部位於日內瓦的私人銀行，成立於 1884 年，由 Bordier 家族五代人擁有和管理。
瑞士私人銀行 Maerki Baumann 2020 年 6 月宣佈在獲得瑞士金融市場監管局（FINMA）的批准後，開始為其客戶提供加密貨幣的交易和託管服務。Maerki Baumann，總部位於蘇黎世，是瑞士第二個接受加密貨幣資產的銀行。
意大利銀行 Banco Sella 2020 年 3 月推出了自己的比特幣交易服務，允許其客戶通過 Hype 平臺購買、出售和儲存比特幣。
5 其他類型（量化，做市等）
部分其他類型公司 2024 Q1-Q2 持倉價值變化
Multicoin Capital Management 在 2024 Q1 持有 1,321,808 股 GBTC 價值 0.84 億，2024 Q2 其仍持有 1,321,808 股 GBTC，價值為 0.70 億。這也是由於市場價格波動導致的持股數量不變，持倉價值下跌了 16.67%。
圖四：部分其他類型持倉價值變化
表七：部分其他類型持倉價值變化
1）Susquehanna International Group （10.70 億美元）
Susquehanna International Group 的母公司 SIG Holdings, LLC。簡稱 SIG ，譯為海納國際集團。Susquehanna International Group, LLP（SIG）成立於 1987 年，總部位於賓夕法尼亞州貝爾岡市，主要專注於量化交易和市場做市。
2024 Q1 其持有九支比特幣現貨 ETF，價值約 13.26 億美元。持有最多的是灰度的 GBTC，共買入 1727 萬股，價值高達 10.9 億美元，是 Grayscale GBTC 的最大持有者。公司投資規模總計約 5759 億美元，因此比特幣 ETF 只是其中一小部分。2024 Q2 為 10.70 億美元。
2）Jane Street Group（10.40 億美元）
Jane Street Group 是一家全球領先的量化交易公司，總部位於美國紐約，成立於 2000 年。
2024 Q1 其持有價值約 6.34 億美元的比特幣現貨 ETF 。2024 Q2 為 10.40 億美元。
3）CRCM LP （0.86 億美元）
CRCM LP 是一家專注於風險投資的公司，主要投資於初創企業和早期成長公司。2024 Q1 其持有價值約 9667 萬美元的比特幣現貨 ETF 。2024 Q2 為 8600 萬美元。
4）Multicoin Capital Management（0.70 億美元）
Multicoin Capital Management 是一家專注於區塊鏈和加密貨幣領域的投資公司。成立於 2017 年，總部位於美國德克薩斯州奧斯汀。
2024 Q1 其持有價值約 8350 萬美元的比特幣現貨 ETF 。2024 Q2 為 7000 萬美元。
5）IMC-Chicago （0.65 億美元）
IMC-Chicago 是一家量化交易公司，它專注於算法交易和市場做市。2024 Q1 其持有價值約 6414 萬美元的比特幣現貨 ETF 。2024 Q2 為 6500 萬美元。
6 家族辦公室
看好加密貨幣的家族辦公室數量也在不斷增長，根據花旗銀行發佈的《2024 年全球家族辦公室調查報告》顯示，看好加密貨幣的家族辦公室數量今年從去年的 8% 翻倍至 17%。
報告指出，無論資產管理規模大小，家族辦公室對數字資產的興趣水平相似，直接加密貨幣投資和與加密貨幣相關的投資基金是其優先考慮的方向。大型家族辦公室對代幣化的現實世界資產（RWA）表現出更大興趣，11% 持有加密貨幣敞口，而小型家族辦公室這一比例為 3%。
亞太地區在數字資產採用方面處於領先地位，37% 的家族辦公室投資或有興趣投資數字資產。拉丁美洲家族辦公室的興趣最低，83% 沒有優先考慮數字資產的配置。
.........等等，每個公司的持倉詳情可以根據最後章節在 SEC 官網查詢。
04 全球 BTC 持有分佈
1 全球 BTC ETF 基金數據
截至 2024 年 10 月 8 日，28 只比特幣 ETF 基金持有超 110 萬枚比特幣，價值約 687 億美元。
表八：全球 BTC ETF 分佈
2 全球公司、政府等持有 BTC 分佈
據 bitcointreasuries 數據，截至 2024 年 10 月 8 日，42 家上市公司持有 363,827 枚比特幣（佔總供應量的 1.73%），價值 226.59 億美元。與一年前的 72 億美元相比，這些比特幣持倉價值增長了近 214%。
各國政府持有約 529,365 枚比特幣（佔總供應量的 2.52%），價值 329.68 億美元。私人公司持有約 359,638 枚比特幣（佔總供應量的 1.7%），價值 223.98 億美元。
注：上市公司通常會在年度報告（10-K 表格）或季度報告（10-Q 表格）中披露其持有的比特幣數量，因為這可能會影響公司財務狀況。在報告中，公司會披露其資產負債表、現金流量表等信息，其中可能包括持有的加密貨幣的數量和價值。
表九：上市公司持有 BTC
表十：各國政府持有 BTC
表十一：私人公司持有 BTC
05 公司的 13F 文件查詢流程
如果需要了解某個公司在 13F 是否披露持有以及持有多少 BTC ETF，可以根據以下步驟：
1. 輸入關鍵詞：Bitcoin
2. 輸入公司名稱：例如 Millennium Management
3. 選擇文件類型：13F-HR
4. 選擇日期：2024-01-01 至 2024-09-01
5 . 點擊搜索：以 Millennium Management 公司第二季度 13F 為例，搜索結果如下，共有 3 個。Reporting for 2024-06-30 的是 2024 年第二季度的 13F，第一季度的 13F 是 Reporting for 2024-03-31。
6.點開第一個文件，可以看到如下界面：第一個含有 Bitcoin 的關鍵詞表示 Millennium Management 持有 ARK 的 BTC ETF，價值約 3800 萬美元。
7. 文件中一共含有 6 個 Bitcoin 關鍵詞，我們點擊 Next, 就可以看到其還持有 BITWISE，FIDELITY 等發行的 ETF， 總的來看，2024 Q2 Millennium Management 持有價值約 11.45 億美元的 BTC ETF。
8. 同理可以查看第一季度或者其他公司在 13F 披露持有 BTC ETF 的數據。
例如可以看到 2024 Q1Millennium Management 持有的 BTC ETF 一共有 19.42 億美元，Q2 持有 11.45 億美元，減持約 41.1%。可以把公司名稱換成 Goldman Sachs（高盛），其在 2024 Q1 的 13F 並未持有 BTC，但在 Q2 13F（截至 6 月 30 日）其持有 4.18 億美元等值的比特幣 ETF。
