SEC首批准11支比特幣現貨ETF期權，分析師：槓桿效應將使價格異常飆升

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美國證券交易委員會（SEC）在 9 月批准資管巨頭 BlackRock 於納斯達克上市並交易比特幣現貨 ETF 期權後，昨（19）日再度批准紐約證券交易所（NYSE）和芝加哥期權交易所（CBOE）的比特幣現貨 ETF 期權申請。

據了解，SEC 批准只是第一階段，在正式上市前仍需獲得美國貨幣總稽核辦公室（OCC）和商品期貨交易委員會（CFTC）批准。

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期權是一種金融衍生工具，賦予持有人在未來某一特定時間內，以約定價格買入或賣出某種資產的權利（但沒有義務）。期權通常被用作風險管理工具，可以用來對沖市場波動的風險，或者作為投機工具，通過預測資產價格的變化來獲取潛在收益。

多家比特幣現貨 ETF 發行商可交易期權

據 Cointelegraph 報導，在紐約證券交易所，共有 11 家比特幣現貨 ETF 發行商獲批交易期權，其中包括：Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund、ARK21Shares Bitcoin ETF、Invesco Galaxy Bitcoin ETF、Franklin Bitcoin ETF、VanEck Bitcoin Trust、WisdomTree’s Bitcoin Fund、Grayscale’s Bitcoin Trust、Grayscale Bitcoin Mini Trust、Bitwise Bitcoin ETF、BlackRock’s iShares Bitcoin Trust ETF 以及 Valkyrie Bitcoin Fund。

另外，芝加哥期權交易所也在 2024 年 8 月提出一項規則變更申請，尋求將比特幣現貨 ETF 的期權納入交易範圍。此一監管政策的變更，將比特幣現貨 ETF 期權歸類與其他商品型 ETF 相同的類別。不過據了解，Grayscale 的比特幣迷你信託（Bitcoin Mini Trust）是唯一例外。

期權對比特幣的影響

此外，根據動區先前報導，加密資產管理公司 Bitwise Alpha 策略主管 Jeff Park 曾在 BlackRock 受 SEC 批准後，發表文章闡述期權對比特幣市場的影響。

文章首先指出，受監管的期權市場的性質以及比特幣，兩者結合的強大力量，標誌著加密市場迄今為止最重要的進展。

文章接著表示，雖然有限供應量是比特幣的優點，這點也限制比特幣無法廣泛採用提供市場效率，但如今，隨著期權市場大開，比特幣可以透過期權增加槓桿，從而提高市場效率。

另外，當做市商做空 Gamma 造成 Gamma 擠兌（Gamma squeeze）時，比特幣價格會異常飆升，持續上漲的價格會更加劇烈，因為交易員會被迫以更高的價格不斷買入。

做空 Gamma 指的是交易員持有的期權頭寸會隨著市場價格波動而讓他們的風險增加。通常這意味著，當標的資產價格上漲，交易員必須不斷買入更多標的資產來對沖他們的頭寸，而當價格下跌時，他們則需要賣出更多，這使他們在市場劇烈波動時面臨更大的風險。這種情況容易引發所謂的 Gamma 擠兌（Gamma squeeze），進一步推動價格劇烈波動。

另一方面，MV Global 投資公司的管理合夥人 Tom Dunleavy 則是認為，期權的引入也將成為一種減少比特幣高波動性並隨時間平滑市場波動的機制。