貝萊德 ETF 和指數投資首席投資官薩馬拉·科恩 (Samara Cohen) 走進時代週刊
上個月，美國證券交易委員會 (SEC) 批准納斯達克 ISE 在貝萊德的 iShares BitcoinBitcoin 0.0% Trust (IBIT) 上市和交易期權，這標誌著向將受監管的比特幣期權引入美國市場邁出了重要一步。
雖然大多數擁有比特幣的散戶投資者不會使用這種金融工具，但它在美國的可用性可能會影響比特幣的採用、流動性和波動性。
這一發展有望進一步將比特幣融入全球金融體系，支持比特幣網絡的持續增長——並將永遠改變比特幣作為整體投資組合一部分的使用方式。
類似的金融工具已經存在了一段時間，但到目前為止，它們只在美國以外的平臺上可用，比如 Deribit。然而，美國證券交易委員會對 IBIT 期權的批准意味著美國投資者將能夠在受監管的框架內獲得這些合約。
長期以來，美國一直被認為是全球金融領域的領導者，擁有規模最大、流動性最強的股票和債券市場，以及種類繁多的金融工具和多元化的投資者基礎。通過批准這些市場的比特幣 ETF 期權，監管機構將允許比特幣投資者前所未有地使用強大的金融工具來管理風險和敞口。
而且，隨著對沖基金和養老基金等機構參與者開始使用比特幣期權，市場的流動性自然會增加，使大規模交易更容易發生，而不會破壞資產價格的穩定。
什麼是比特幣 ETF 期權？
比特幣期權是一種合約，賦予持有者在一定時間內以預定價格買賣比特幣的權利，但沒有義務。對於機構投資者來說，這些期權提供了一種對沖價格波動或投機市場走勢的手段，而無需持有標的資產。
通過期權交易，投資者現在可以更有效地對沖比特幣風險，或通過槓桿放大潛在回報。這種靈活性可能會吸引更多類型的參與者，提供無需直接購買資產本身即可獲得比特幣價格風險的新方法。
未來，美國監管的比特幣期權可能會導致其合成名義價值大幅增長，合成名義價值指的是市場上未清償衍生品合約的總價值。隨著期權交易的擴大，與比特幣掛鉤的名義價值可能會大幅增加，而無需購買或出售實物比特幣。這為市場參與開闢了一條新途徑，同時擴大了比特幣在全球經濟中的影響力。
比特幣期權如何運作？
IBIT 期權將遵守現有的 ETF 期權交易規則，包括上市標準、保證金要求和交易暫停，以確保它們無縫融入更廣泛的金融體系。
批准的規則包括嚴格的持倉和行使限制，將持倉上限設定為 25,000 份合約。與其他 ETF 相比，這一限制明顯保守（其中一些 ETF 的上限高達 250,000 份合約），旨在最大限度地降低市場操縱的風險。
此外，美國證券交易委員會和納斯達克 ISE 還實施了強有力的監控和報告機制，確保仔細監控交易，以發現任何欺詐或操縱的跡象。
監管框架還包括訪問芝加哥商品交易所比特幣期貨市場的監控，提供實時監督，跟蹤高度相關的期貨和現貨市場。
這些期權將以實物結算，並遵循美式行權方法，這意味著它們可以在到期前的任何時間點行使。
如何使用比特幣期權對沖風險
比特幣期權提供了一種管理風險和對沖波動風險的複雜方法。一種常見的對沖策略是購買看跌期權，這使你有權在特定時間範圍內以預定價格（執行價格）出售比特幣。這可以讓你防範比特幣價格的潛在下跌。
例如，如果你持有大量比特幣，並且擔心短期價格下跌，你可以購買看跌期權。如果比特幣的價格跌破執行價格，則可以行使看跌期權，讓你以更高的執行價格出售比特幣並限制你的損失。
另一方面，看漲期權用於對沖錯失的機會或上行潛力。通過購買看漲期權，您可以獲得在比特幣市場價值上漲時以指定價格購買比特幣的權利，從而讓您參與收益，而無需預先完全暴露於資產的波動性。
這兩種策略都可以讓您更精確地管理您的比特幣頭寸，而不會被迫在經濟低迷時出售基礎資產或在上升趨勢中錯過潛在利潤。
流動性及其對比特幣波動性的影響
引入比特幣 ETF 期權後，流動性的提高將對其價格波動產生影響。
當市場流動性較高時，可以進行更大規模的交易而不會顯著影響資產價格。這是因為流動性越高意味著在任何給定時間都有更多的買家和賣家，從而削弱任何單筆交易對整個市場的影響。
在比特幣的背景下，期權為機構投資者提供了對沖頭寸或以可控的方式承擔風險的工具，從而導致交易活動更頻繁但破壞性更小。
此外，期權的存在增加了市場參與者的數量，每個參與者都採用不同的策略，從對沖到投機，這增加了價格發現的複雜性。因此，流動性在整個市場中的分佈更加均勻，減少了由低交易量驅動的劇烈價格波動。
比特幣在美國市場的新時代
SEC 批准比特幣 ETF 期權表明，比特幣在受監管的金融體系中越來越受歡迎。隨著機構獲得更多包括比特幣在內的受監管金融產品，比特幣將繼續成熟並融入金融體系。
隨著機構採用率的提高，比特幣的未來之路看起來一片光明。隨著更多基金和機構參與者進入期權市場，比特幣的流動性和市場穩定性可能會改善，使其成為對保守投資者更具吸引力的資產。這將擴大機構資本的流入，進一步平滑比特幣歷史上劇烈的價格波動，鼓勵更多人參與。
