比特幣 10 月份 42 億美元期權到期或將加劇短期波動

在Deribit交易所,價值42億美元的BTC期權和10億美元的ETH期權將於北京時間週五08:00到期。期權允許持有人有權但不是義務在某一時間內以指定價格買入或賣出相關資產。

根據Deribit資料,值得注意的是,超過6.82億美元的BTC期權(佔總額4.2億美元的16.3%)將以盈利的狀態到期,其中大部分是看漲期權。當行權價低於市場價時,看漲期權被視為處於價內,而當行權價高於現貨價時,看跌期權被視為處於價內。

這種動態可能會導致市場波動,因為持有盈利期權的投資者可能會選擇平倉或在下次到期時調整頭寸。上一季度到期(9月底)也有類似的未平倉合約分佈。

Deribit資料顯示,在本次到期前,BTC的看跌/看漲未平倉合約比率為0.62,表明市場情緒較為看漲。換句話說,每100份看漲期權,就有62份看跌期權。考慮到BTC最近一度接近7萬美元,這種看漲偏好並不令人意外。

最大痛點在6.4萬美元

BTC的最大痛點價格為6.4萬美元,屆時大部分期權將到期無效,給期權買家帶來最大損失,為期權賣家帶來最大收益。

目前BTC交易價格接近6.7萬美元,遠高於最大痛點,而ETH則交易在最大痛點2.6萬美元附近。因此,相信最大痛點理論的人可能會認為BTC在到期前還有下跌空間,而ETH的下行空間則較為有限。

最大痛點理論認為,持有看跌期權頭寸的交易者的行為通常會推動相關資產價格接近最大痛點。不過,加密貨幣社群對最大痛點效應存在分歧,有人認為期權市場規模還太小,無法影響現貨價格。

期權市場將繼續增長

過去4年,加密貨幣期權市場規模已經大幅增長,每月和每季度都有價值數十億美元的合約到期。不過,與現貨市場相比,它仍然相對較小。根據Glassnode的資料,在本週五,現貨交易量約為82億美元,而期權交易量約為18億美元。此外,本週五到期的42億美元BTC頭寸僅佔BTC總市值1.36萬億美元的不到1%。

不過,隨著更多機構參與,這一市場未來可能會進一步擴大,並超越BTC和ETH,涉及更多加密相關產品。本週五,美國證券交易委員會(SEC)批准了與現貨BTC ETF掛鉤的期權交易。這是在批准交易黑巖比特幣信託(IBIT)期權之後的又一重大進展。

Bitwise Invest的Alpha策略負責人Jeff Park稱,這一批准是"改變遊戲規則的事件",並認為擁有中央擔保的交易所(而非Deribit和LedgerX)是必要的。他進一步表示,這些期權可能會在2025年第一季度開始交易。