作者：劉教鏈
最近眼瞅著BTC突破下降通道，一舉從60k附近拉昇到67-69k，作勢要形成向上的突破。而ETH則從8月份以來一直橫盤震盪。那個橫盤橫得，真的是特別地水平。
教鏈在8月底2024.8.27寫過一篇文章叫做《以太坊的人生困局》，裡面放了一張ETH/BTC的匯率走勢圖。彼時已經跌破0.05關鍵心理關口，但尚在0.04上方。如今已有效跌破0.04，來到了“3字頭”。
從2022年底也就是剛剛過去的最近一個熊市底部開始，ETH/BTC就一路跌跌不休，從接近0.08（這其實是一個接近於2021年底牛市高峰期的表現），一路下降，來到了如今低於0.04，近乎腰斬了。
這也就意味著，如果沒有在2021年牛市末段山寨狂熱時，或者2022年熊市末段BTC超跌時，趁著ETH對BTC相對堅挺，抓緊換倉BTC的話，拿住ETH到現在，只能換回來一半數量的BTC了。即，以BTC本位衡量，持有ETH已經損失了一半價值。
BTC的市值佔比已經接近60%了。而且似乎距離突然發動行情越來越近了。不知哪天一個暴拉，吸血山寨，ETH/BTC會不會再創新低也不好說。畢竟，2019年最低可是到過0.02。
但這並不意味著現在換倉就是明智的。原因很簡單：人盡皆知，賺錢就是低買高賣，虧錢就是高買低賣。現在割肉，肯定不是高賣。
ETH如今的拉垮表現，其實早在2023年底就已經被“詛咒”過了。回看一下2023年《12.20教鏈內參：Messari看空以太坊，ETH/BTC再創新低》，加密研究機構Messari的老闆Ryan Selkis在2023年底的研報裡明牌唱衰以太坊，唱多Solana。
更早，在2021年，教鏈2021.11.24文章《以太坊腹背受敵》中就已經寫出了以太坊面臨的、被前後夾擊的巨大挑戰：「前有圍堵，後有追兵，以太坊腹背受敵。」
從市值的追及關係上看，可以說，ETH前有強敵BTC，站穩了價值存儲這個定位；而後有追兵，被以Solana為代表的側鏈（新公鏈）搶走了大量市場——“炒幣”市場。
區塊鏈或者說加密行業，發展了15年，就只有兩個需求被驗證為真：一是BTC的價值存儲，二就是炒幣。這兩者是真正被驗證的PMF（Product-Market Fit，產品-市場匹配）。其他所有的各種所謂區塊鏈應用需求，截至目前，都是偽需求，沒有一個被證明具有真正商業價值。
“炒幣”拆開來，就是三大塊兒：發幣，交易，以及衍生品。對應鏈上應用，分別是ICO、DEX以及各種DeFi（比如借貸）。“幣”，則涵蓋了同質化的代幣以及非同質化的NFT（所謂數字藏品）。
剝開雲山霧罩的花言巧語，歸根結底就是一個字——“炒”。何所謂“炒”？就是不做價值創造，只做財富轉移。“炒”，就是一個遊戲，一個把財富從一堆人的口袋裡掏出來，裝進少數人口袋裡的遊戲。
“幣”是工具，“炒”是目的。
看透了這一本質，就看明白了：
2017年ICO熱，都用以太坊發幣，ETH/BTC創下迄今歷史最高超過0.11。
2020年DeFi之夏，DEX龍頭Uniswap開鏈上炒土狗之先河，至2021年上半年，SHIB破圈，“一時新韭菜只知有SHIB而不知有BTC”，NFT扯著“藝術”的大旗吸引落魄藝人進圈“收割”，好一個“人傻錢多速來”…… 所有這些都落在了以太坊鏈上，一時擁擠不堪，費用飆升，被戲稱“貴族鏈”。ETH/BTC也一度回升到0.08。
一家飯店擠爆了。聰明人就會瞅準機會，趕緊在旁邊開新飯店，分一杯流量紅利的羹。於是2021年，新公鏈賽道爆發。各種所謂新公鏈（比如Solana）興起，承接以太坊溢出的流量，美滋滋。
大家都心知肚明，這些掛著“飯店”招牌的店面，客人絡繹不絕，但沒有一家是吃飯的，都是打牌的（賭博的）。
於是這新飯店幹得更猛，乾脆連遮羞布也扯掉不要了。別談什麼加密願景，什麼去中心化，什麼價值主張，客官們來咱店裡，就是來炒幣的。發幣工具，上！模因幣批量發，一天發幾百上千不在話下。交易工具，上！低費用，絲滑流暢。一幣一模因，一幣一盤子。盤子開，盤子崩，三五天不算短，十天半月不算長。一擁而上，一鼓作氣，一蹴而就，一鬨而散。跑得慢的人，吃屎都趕不上熱乎的。
炒幣這個賽道，這塊市場的肥肉，就被新公鏈們從以太坊嘴裡“虎口奪食”了。
昨天《10.25 內參：BTC對山寨輸血吸血的四個階段》說到，Solana鏈上DEX七日交易額已經接近以太坊的2倍了。
當炒幣的流量全都跑去Solana或別的地方玩了，以太坊還能剩下什麼？
2024年，是加密行業價值感幻滅的一年。
相信加密價值的，只相信BTC。不相信加密價值的，只炒模因幣。
這兩類人，都不再踏進以太坊的門。
人走茶涼，用戶流失，丟了市場，這就是ETH這兩年越來越拉垮的主要原因。
為什麼BTC的用戶不會流失，反而越來越忠實呢？因為價值存儲這個需求，具有極強的用戶粘性。“安全”，是一種真正稀缺的產品。
但是“炒幣”這個需求則完全不同。對這類用戶而言，哪裡炒不是炒，哪裡賭不是賭？於是幾無粘性。哪條鏈上玩的更花、更刺激，更多發財美夢，就一窩蜂都過去了。
以太坊技術是先進，架構是更去中心化，但是用戶往往對技術是無感的，他們只關心能感知到的體驗，操作是不是簡單、絲滑，炒起來爽不爽，腎上腺素能不能飆升，是不是天天都有新花樣可以玩，就像澳門或者拉斯維加斯的體驗那樣豐富多彩。
現在ETH的表現逼得社區都開始謠傳Vitalik Buterin已經和女朋友分手準備專心致力於以太坊了。但是以Vitalik那麼陽春白雪地整天談技術、談高大上的應用場景，還是完全不能挽回那些跑到Solana等上面衝土狗、炒模因的用戶的心。
所以以太坊還是必須要想想明白，搞價值存儲再也不可能搞得過BTC，搞炒幣又被Solana“截胡”，那麼自己的定位究竟是什麼，下一步該佔領哪個市場，又該由誰來買單呢？
你不買單，我不買單，他也不買單，那麼以太坊基金會天天賣的幣，就只能是讓二級市場的韭菜們買單了。
