BTC價格飆升至 7.1 萬美元之際，比特幣未平倉合約創下歷史新高的三個原因

• 比特幣期貨的單日未平倉合約數量在6月份以來出現了最大漲幅,增加了超過20,000個BTC。
• 自10月16日以來,美國上市的現貨ETF淨流入了27億美元。

資料顯示,比特幣(BTC)期貨在美元計價的未平倉合約數量(OI)於週二早間創下歷史新高,此時該資產突破了71,000美元,創下6月以來的新高。

BTC期貨的單日未平倉合約數量增幅創下6月3日以來最大。截至週二,未平倉合約數量躍升至超過20,000個BTC,按當前價格計算價值25億美元,達到近60萬個BTC,即426億美元。

未平倉合約數量指尚未結算的衍生品合約(如期貨或期權)的總數。未平倉合約數量較高表明對某一資產的興趣度較高。當未平倉合約數量與價格上漲同步上升時,表明新資金正在進入市場,這表明趨勢正在增強,如週二所示。

未平倉合約數量較高可能會導致波動性增加,尤其是在合約臨近到期時。交易者可能會急於平倉、展期或調整頭寸,這可能導致價格出現大幅波動。研究公司Kaiko在X上表示,儘管期貨顯示交易者興趣強烈,但此類頭寸的資金費率仍遠低於3月份的高點,這表明需求有所緩和。

永續期貨市場的資金費率是交易者之間定期支付的費用,以確保永續合約的價格保持接近相關資產的現貨價格。總部位於新加坡的QCP Capital仍看好BTC在短期內的表現,預計價格將在未來幾周繼續上漲。

"隨著人們對特朗普可能獲勝的預期推動股市和比特幣上漲,我們相信BTC在中期內有望繼續上漲,"該公司在週二釋出的Telegram廣播中寫道。

BTC OI飆升的原因

芝加哥商品交易所(CME)提供的合約在24小時內增加了9%,其未平倉合約達到171,700個BTC,價值超過122.2億美元,佔期貨未平倉合約市場的30%,使其在該市場保持領先地位。

10月中旬,比特幣的交易價格約為67,000美元,CME的未平倉合約達到歷史新高,名義未平倉合約價值達到124億美元,BTC計價的未平倉合約數量為179,930個,根據Glassnode的資料。

其次,根據Coinglass的資料,過去24小時內永續市場的資金費率也飆升至15%,這是過去幾個月中記錄的最高水平之一,表明做多頭寸的偏好極強。

最後,第三個原因可歸因於美國上市現貨ETF的強勁流入。最近幾周,這種流入已從年初的機構套利交易略有演變,轉為更多看多的長頭寸交易。

自10月16日以來,CME交易所的比特幣期貨合約數量已下降超過6%,而ETF流入卻呈相反趨勢,累計淨流入27億美元。這一趨勢由貝萊德的iShares比特幣信託(IBIT)主導,該信託在同期內淨流入22億美元,並創下持有超過40萬個比特幣的新紀錄。

今年早些時候,顯而易見的是正在進行套利交易或現金和期貨套利交易,這涉及利用比特幣現貨和期貨價格之間的價差。套利交易涉及在ETF上持多頭頭寸,同時在CME期貨上持空頭頭寸。這是比特幣自3月以來一直在長期橫盤的一個原因,因為並非所有來自ETF的流入都是看多頭寸,而是整體上一種淨中性策略。

分析師Checkmate也注意到了CME OI和ETF流入之間的最近分歧。

"我們看到比特幣ETF流入和CME未平倉合約之間出現分歧。ETF流入正在顯著上升。CME未平倉合約也在上升,但漲幅不如ETF。GBTC的流出也很小。我們看到的是真正的ETF定向流入,而不是套利交易,"Checkmate寫道。

埃默裡大學最近購買了Grayscale比特幣迷你信託(BTC),這可能支援Checkmate的觀點,即這是一筆定向長頭寸交易,因為人們不會預料到一所大學會開始執行套利交易。埃默裡大學將成為第一個購買比特幣ETF的大學基金會,雖然1500萬美元對於一個機構投資者來說並不是一大筆錢,但這種narrative和定向交易的方式與威斯康星養老基金類似。

然而,Bitwise的研究主管安德烈·德拉戈什持有相反的觀點:他認為,由於過去24小時內淨空頭頭寸的增加以及CME未平倉合約的增加,套利交易已經開始捲土重來。他在給CoinDesk的一份說明中寫道。

"從9月初以來,根據CFTC的非商業淨頭寸變化,可以看出淨空頭頭寸有所增加。這與CME未平倉合約的整體增加相吻合,這意味著淨上來說確實出現了現金和期貨套利交易,"他在給CoinDesk的說明中寫道。"但我們只有截至10月22日的每週資料,所以我們還沒有最新的未平倉合約變化的洞見。"