撰文：Chandler，Foresight News
11 月 5 日，2024 年美國總統大選將落下帷幕，而目前卡馬拉·哈里斯 (Kamala Harris) 與特朗普 (Donald Trump) 之間的角逐依舊白熱化，選情持續膠著。
從往年的經驗來看，民調對大選有指示意義，美國的政治預測網站 RealClearPolitics（RCP）顯示，如果以當前各州民調情形投票，特朗普和哈里斯已分別鎖定了己方陣營的 219 票和 215 票。
而根據民意調查的平均值來看，特朗普的支持率已經實現對哈里斯的反超，超過對方 0.4 個百分點。
除此之外，基於 Polygon 鏈的預測市場 Polymarket 上特朗普勝選概率已升至 67%，而哈里斯獲勝的概率降至 33.1%，特朗普領先 33.9 個百分點。據 Lookonchain 監測，10 月份，有 10 個巨鯨地址在 Polymarket 上共花費 7060 萬美元押注特朗普贏得美國大選。
但 Polymarket 的現有賠率也並未能完全反映美國選民的真實想法。
據彭博社報道，Polymarket 確認大量買入特朗普獲勝的巨鯨 FREDI9999 為法國交易員。截至 10 月 24 日，已有名為 FREDI9999、Theo4、PrincessCaro 和 Michie 的四個賬戶在特朗普獲勝上押下重注，賭注的潛在賠付總額約為 4600 萬美元。
Polymarket 表示，該公司已進行調查，得出的結論是，該交易員是基於「個人對選舉的看法」進行投注的，並未發現任何信息表明該用戶操縱或試圖操縱市場。
此外，《財富》雜誌也在近期報道，稱區塊鏈公司 Chaos Labs 和 Inca Digital 的分析師發現，Polymarket 上存在猖獗的洗盤交易，他們發現 Polymarket 的活動存在虛假交易跡象，買賣通常會同時且反覆進行，以製造交易量和活躍的假象。Chaos Labs 發現，虛假交易約佔 Polymarket 上美國總統大選市場交易量的三分之一，而 Inca Digital 則發現，市場「很大一部分交易量」可能歸因於潛在的虛假交易。
Inca 稱總統選舉預測市場的實際交易額約為 17.5 億美元，而 Polymarket 報道的數字為 27 億美元。Chaos Labs 將此歸因於 Polymarket 將交易股票與美元混為一談。
此外值得注意的是，在美國總統大選中，選舉人團制度使得全國普選的支持率並不決定最終勝負，關鍵搖擺州的民調才是選情走向的核心。即使一位候選人在全國範圍內獲得更多選票，但若無法贏得關鍵州的選舉人票，依然可能失去大選。因此，搖擺州的選民意向比普選民調更為關鍵，因為這些州往往在選舉結果中扮演決定性角色。
傳統金融市場如何看待大選
10 月 29 日，美國納斯達克綜合指數上漲 0.78%，收盤報 18712.75，刷新歷史新高。10 月 30 日，美股三大股指小幅收跌，納指終結四連漲，收跌 0.56%。從場內交易員和投資者情緒來看，在距離美國總統大選只有一週時間之際，市場正在為特朗普重返白宮的可能性做準備。Rayliant Global Advisors 投資組合管理主管 Phillip Wool 表示，特朗普贏下總統大選的勝算在增加，這短期內對美國股市是利好。他指出，財政赤字將增加，通脹將回升，這可能會減緩美聯儲的降息步伐。而所有這些都將對美元形成上行壓力。
與此同時，特朗普旗下的社交媒體平臺 Truth Social 的最新估值已經超過馬斯克旗下的社交媒體平臺 X。截至 10 月 29 日收盤， Truth Social 母公司特朗普媒體科技集團的股價已經自 9 月 24 日創下的近期低點飆升了 324%，市值攀升至 103 億美元。不過其也在 30 日有所回調，市值現迴歸到 80 億美元附近。
美國 10 年期國債收益率在 29 日早些時候一度升至 4.34%，創 7 月初以來的最高水平，30 日尾盤報 4.28%。倫敦金現價格每盎司 2798 美元，再次刷新歷史最高水平。
比特幣飆升至 73,600 美元（自 3 月以來的最高點）後小幅回落，目前收於約 72,500 美元，接近歷史高位。
不過在另一層面，選情也遠非板上釘釘。根據申萬宏源的分析，短期來看，如果特朗普當選，前期交易的延續性或相對有限，但如果哈里斯勝出，前期交易或發生大幅反轉。歷史回溯來看，博彩市場對大選結果的預測並不靠譜，1936 年以來的 22 次大選中有 5 次均未能作出正確預測；民調同樣存在缺陷。
而今年，郵寄選票的延續、疫情後城鄉人口的遷移、民調模型對特朗普修正後產生的新偏誤等均可能帶來結果的不確定性，但市場交易已明顯向特朗普傾斜。這意味著，如果特朗普順利當選，市場走勢或類似於 2020 年、2012 年等，前期交易小幅延續；但一旦哈里斯勝選，市場或類似於 2016 年，出現大幅逆轉。
加密市場：高持倉量等待突破
當前，加密市場的持倉量顯著上升，尤其是在比特幣期權和期貨領域，顯示出投資者對即將到來的美國大選和後續市場波動的強烈預期。Deribit 首席執行官 Luuk Strijers 指出，衍生品交易員正在為 11 月 5 日美國大選後幾天比特幣的看漲走勢做準備。
Strijers 表示：「對於 11 月 8 日到期的期權，未平倉合約價值超過 20 億美元，主要執行價為 70,000 美元、75,000 美元和 80,000 美元，看跌 / 看漲比率為 0.55，表明未平倉看漲期權數量是看跌期權數量的兩倍。與 Mark IV 相比，Forward IV 有明顯的提升，尤其是在選舉週期間，這表明交易員預計波動性會更高。遠期隱含波動率為 72.29%，這表明總統大選後的幾天內價格可能波動約 3.78%。」
比特幣期權持倉量已升至近半年高位
數據來源：Coinglass
Strijers 補充表示，隱含波動率的峰值是短暫的，表明市場預計不會出現長期不確定性。25 Delta Skew（看跌期權 - 看漲期權）全盤為負，表明市場預期上行趨勢會更大，看漲情緒增強。相對於看跌期權，看漲期權的需求強勁，投資者不太關心管理下行風險。
從比特幣現貨 ETF 的數據上看，10 月 29 日比特幣現貨 ETF 總淨流入 8.70 億美元，為歷史第三高的單日淨流入。其餘二次淨流入最高為 3 月 12 日 10.5 億美元，次高為 6 月 4 日 8.87 億美元。
截至發稿前，比特幣現貨 ETF 總資產淨值為 725.45 億美元，ETF 淨資產比率（市值較比特幣總市值佔比）達 5.07%，為歷史首次超過 5%。
10 月 29 日比特幣現貨 ETF 為歷史第三高的單日淨流入
數據來源：SoSoValue
除此之外，比特幣期貨未平倉合約量在 29 日創下以美元計算的未平倉合約 (OI) 新高。BTC 期貨的 OI 創下了自 6 月 3 日以來的最大單日漲幅，一天內增加了超過 20,000 枚 BTC。
期貨未平倉合約每日變化
數據來源：Glassnode
未平倉合約（Open Interest，OI） 是指在特定時間內尚未平倉的衍生合約（如期貨或期權）的總數量。較高的未平倉合約數量通常表明市場對該特定資產的關注度較高。當未平倉合約數量隨價格上漲而增加時，這意味著市場中有新資金流入，通常被視為趨勢增強的信號。例如在近幾日的交易中就出現了這種情況。
截至發稿時，比特幣未平倉合約總量已達 434.68 億美元。在過去兩天內，CME 的未平倉合約數量超過 17 萬枚 BTC，摺合價值超過 125.49 億美元，使其在期貨市場中佔據了約 30% 的主導地位。幣安的比特幣期貨則持倉超過 12.71 萬 BTC，價值超過 92 美元，佔據了超過 20% 的市場。
CME BTC 合約持倉量已接近歷史新高
數據來源：Coinglass
總的來說，當前傳統市場和加密市場都展現出一定的樂觀情緒，部分交易員似乎正再次佈局「特朗普交易」的機會。短期來看，大選期間的政治不確定性往往會帶來短期內極大的價格波動。這些波動不僅源於選民對候選人政策的預期變化，也受到市場對經濟基本面反應的驅動。但長期來說，資產的定價仍然主要取決於基本面因素，選舉對市場的影響通常是通過對基本面的變化來實現。
