編譯：深潮 TechFlow
要點總結
- 印度在全球加密貨幣採用方面繼續保持領先地位，這主要歸功於其強大的機構參與和監管方面的調整，儘管也面臨著高額稅收和臨時交易所禁令等挑戰。
- 印度尼西亞在全球加密貨幣採用排名中從第 7 位躍升至第 3 位。這一增長主要受到去中心化交易所使用增加、機構交易活躍以及當地法規鼓勵區塊鏈創新的推動。
- 東南亞地區展示了多樣化的加密貨幣應用場景。新加坡在穩定幣採用和商戶服務方面處於領先地位，菲律賓則專注於邊玩邊賺遊戲和匯款業務，而越南則優先發展點對點交易所。
1.引言：加密貨幣採用的動態轉變
東南亞和印度已經成為全球加密貨幣採用的領軍者。該地區成為區塊鏈活動的中心，這一趨勢得益於草根用戶的積極參與、專業交易的增長以及機構興趣的增加。隨著去中心化金融 (DeFi) 和中心化交易所 (CEX) 在全球範圍內的擴展，東南亞不僅緊跟其後，往往還處於加密貨幣發展的前沿。
Chainalysis 的全球加密貨幣採用指數突顯了該地區對 Web3 行業的顯著影響。馬來西亞和新加坡在加密貨幣採用方面仍落後於其他東南亞國家，而柬埔寨則取得了 13 位的躍升。印度尼西亞目前排名第三，顯示出其在加密貨幣採用上的快速增長，相比之下，越南、菲律賓和泰國的排名則略有下降。
2.2023 年與 2024 年關鍵變化比較
Chainalysis 根據四個核心因素來計算該指數：1）接收到的中心化服務價值排名，2）接收到的零售中心化服務價值排名，3）接收到的 DeFi 價值排名，以及 4）接收到的零售 DeFi 價值排名。
本報告深入分析了全球加密貨幣採用指數的這四個因素，同時提供了我們對東南亞和印度加密貨幣市場變化的見解。報告比較了 2023 年和 2024 年的關鍵變化，並探討了推動這些採用指數變化的潛在因素。
2.1 印度：加密巨頭
印度在 2023 年和 2024 年的全球加密貨幣採用指數中繼續保持第一，進一步鞏固了其在加密貨幣領域的領導地位。儘管印度的中心化服務指標保持穩定，但由於其他國家的活躍度增加，DeFi 指標略有下降。特別是，印度尼西亞和尼日利亞的加密貨幣採用速度迅猛，其中尼日利亞去年完成了超過 300 億美元的 DeFi 交易。
儘管在中心化服務指標上發生了一些變化，但對整體影響有限。例如，2023 年 12 月，印度金融情報部門向包括 Binance 在內的九家離岸交易所發出即將採取監管行動的通知。隨後，電子信息技術部 (MeitY) 開始實施 URL 封鎖，限制印度用戶的訪問。
然而，Esya 中心的報告指出，這些封鎖的影響是短暫的，因為用戶通過預先下載的應用程序繼續訪問交易所，部分應用在政府禁令後仍可下載。
稅收政策保持不變，對加密貨幣資本收益徵收 30% 的稅，以及對所有交易收取 1% 的預扣稅 (TDS)，但交易活動依然活躍。到 2025 年，印度在區塊鏈領域的地位有望隨著 MeitY 於 2024 年推出的國家區塊鏈框架 (NBF) 而得到進一步發展。該政府支持的計劃利用許可區塊鏈技術，旨在提升公共服務的安全性、透明性和信任度。
當前的支持仍然主要集中在結構性應用上，而不是投資激勵，因為稅收政策預計將保持不變。因此，印度的加密市場參與者正在呼籲在 2024-25 年度預算中減稅，以創造更有利的投資環境。然而，這些措施對加密貨幣採用指數的影響，特別是在投資因素上的影響，仍然存在不確定性。
2.2 印度尼西亞：加密貨幣參與的激增
印度尼西亞在全球加密貨幣採用指數中取得了顯著進步，從 2023 年的第七位躍升至 2024 年的第三位，中心化服務和 DeFi 排名均有明顯提升。今年中心化服務的持續增長可能會在來年進一步提高其排名。
根據 Chainalysis 的數據，印度尼西亞相較其他東南亞國家顯示出快速增長。2023 年，印度尼西亞實現了 207.5% 的增長。根據印度尼西亞商品期貨交易監管機構 Bappebti 的數據，這一增長主要由中心化交易所如 Indodax 和 Tokocrypto 推動，這得益於傳統股票交易所更嚴格的上市規則。用戶的交易偏好從傳統市場轉向了加密貨幣等替代選擇。
詳細分析本地交易所的交易規模，我們發現超過三分之一（43.0%）的交易金額在 1 萬美元到 100 萬美元之間。此外，印度尼西亞在 1,000 美元到 1 萬美元的轉賬比例上超過了其他任何國家。這些中到大型交易的高比例表明，專業交易者在印度尼西亞的加密貨幣市場中佔據主導地位。
在 DeFi 領域的快速增長，主要得益於印度尼西亞年輕且熟悉科技的人口。千禧一代和 Z 世代尤其熱衷於嘗試去中心化的金融解決方案。這一年輕群體的積極參與使得去中心化交易所佔據了該國交易量的 43.6%，顯示出人們對能夠擺脫傳統銀行束縛的金融系統的偏愛。
為了在未來提高加密貨幣的採用率，當前的稅收制度亟需改進。印度尼西亞對所有國內加密貨幣交易徵收 0.1% 的所得稅和 0.11% 的增值稅。這些較高的稅率限制了中心化服務的增長，導致更多人轉向較難監管的 DeFi。如果能將稅收調整到更合理的水平，可能會大幅提升印度尼西亞的加密貨幣採用率。
2.3 越南：在經濟不確定性中的持續增長
越南在全球加密貨幣採用指數中的排名從 2023 年的第三位下降到了 2024 年的第五位。這主要是因為來自印度尼西亞等地區競爭對手的壓力，這些國家加速了機構採用並建立了更明確的監管框架。儘管越南在中心化服務的排名略有提升，但在 DeFi 領域停滯不前，顯示出其 Web 3 發展的速度較慢。
越南排名下降的主要原因包括：1）來自鄰近東南亞國家的激烈競爭，2）越南市場缺乏大規模的機構參與，3）支持加密行業的監管進展遲緩。與印度尼西亞積極推動區塊鏈和加密創新的監管措施不同，越南在制定新政策和放寬嚴格法規以促進行業增長方面顯得較為猶豫。
越南的嚴格政策包括對加密貨幣廣告的限制性規定以及缺乏明確的交易所許可框架。這種監管不明確導致資本和人才流向加密環境更友好的國家，影響了越南在全球指數中的排名。
儘管面臨這些監管和制度上的挑戰，越南的草根加密貨幣採用依然強勁。這種增長主要得益於人們對點對點（P2P）交易所和 DeFi 平臺的積極參與。根據 Triple-A 的報告，約有 21.2% 的越南人擁有加密貨幣，使其在全球加密貨幣持有率中排名第二。越南的 DeFi 使用率也很高，佔交易量的 28.8%，這表明該國在嚴格的資本管制下，依賴去中心化平臺進行金融交易。這種草根參與強調了加密貨幣在彌合個人和小企業金融服務缺口中的重要作用。
雖然越南強勁的零售採用顯示出一個活躍的加密社區，但缺乏支持性法規仍是可持續增長的障礙。如果不能出臺更明確的政策來吸引機構參與和促進 DeFi 發展，越南可能在區域競爭中進一步落後。然而，憑藉其龐大的加密貨幣持有群體和高 DeFi 參與度，越南如果加快監管步伐，仍有潛力在加密生態系統中保持重要地位。
鑑於這一需求，越南信息和通信部以及 NEAC 最近啟動了一項國家區塊鏈戰略，以加速各行業的數字化轉型。此舉使越南有望在 2030 年前成為區塊鏈創新的區域領導者，顯示出對長期增長的戰略承諾。
2.4 菲律賓：玩賺模式和匯款推動加密貨幣採用
儘管菲律賓一直積極參與加密貨幣，但其在全球加密貨幣採用指數中的排名從 2023 年的第六位下降到 2024 年的第八位。這一排名下降主要由於該國對中心化交易所（CEX）的依賴增加，2024 年其交易價值佔比達 55.2%，較前一年略有上升。雖然菲律賓在 CEX 方面表現突出，但在 DeFi 和機構交易領域的進展相對緩慢，與印尼等在機構採用和監管明確性上取得進展的國家相比，菲律賓面臨保持競爭力的挑戰。
菲律賓將 P2E（邊玩邊賺）遊戲和匯款視為主要的加密貨幣應用。2023 年，P2E 遊戲和賭博佔總網絡流量的 19.9%，顯示出該國在這一利基市場的專注，而非更廣泛的 DeFi 採用。這種專注使菲律賓在 P2E 遊戲和匯款領域佔據領先地位，但與那些多樣化其加密生態系統的國家相比，其增長潛力受到限制。
此外，菲律賓的監管環境缺乏對 DeFi 和機構加密發展的全面政策。儘管如此，菲律賓在 P2E 遊戲和匯款方面的獨特優勢，使其繼續在東南亞的加密貨幣領域中扮演重要角色，但在監管和機構發展方面仍有提升空間。
2.5 泰國：穩定的監管但採用率下降
泰國的加密市場雖然在加密貨幣採用指數中的排名從 2023 年的第十位下降到 2024 年的第十六位，但仍在持續發展。這一排名下降主要是由於中心化服務價值的減少，儘管零售活動保持穩定，反映出機構參與度的下降。此外，DeFi 活動也顯著減少。考慮到泰國的人均 GDP 購買力平價增長率僅為 1.4%，在區域內僅高於新加坡，這一排名的下滑尤其令人擔憂。
排名下降的主要原因是 Terra-Luna 事件後活躍加密交易賬戶的減少，這也影響了 DeFi 的參與度。此外，政治上對親加密貨幣人物 Pita Limjaroenrat 的禁令，使得他未來對泰國加密市場的影響力受到質疑，這可能會影響監管環境和公眾對加密貨幣的接受度。
需要注意的是，Chainalysis 的排名考慮了人均 GDP 購買力平價的調整。如果沒有這些調整，泰國的加密市場規模會顯得比幾個其他國家更大。泰國擁有堅實的監管基礎，並且最近採取措施鼓勵機構參與，這表明政府對這一行業的重視。數字資產沙盒計劃等項目代表了在結構化監管框架下整合數字資產的重要進展。
2.6 柬埔寨、新加坡和馬來西亞
作為在指數中排名不在前 20 的國家，柬埔寨、新加坡和馬來西亞由於各自對加密行業的不同策略而顯示出不同的排名變化。
柬埔寨在 2024 年全球加密貨幣採用指數中上升了 13 位，排名第 17，這主要得益於其在中心化服務使用方面的表現。雖然具體原因尚不明確，但可能與當地對加密貨幣日益增長的興趣以及潛在的非法活動有關。2024 年 8 月底，Chainalysis 的研究人員指出，Hun To 的平臺 Huione 不僅涉及加密騙局，還涉嫌自 2021 年以來參與了超過 490 億美元的加密黑市交易。這種在加密貨幣灰色地帶的持續參與可能吸引了大量資金流入柬埔寨。
新加坡在 2024 年從第 77 位升至第 75 位，這反映了其在監管透明度、機構採用和加密友好商家服務上的努力。穩定幣 XSGD 在 2024 年第二季度的交易額超過 10 億美元，由 dtcpay 和 Grab 等平臺推動。新加坡金融管理局（MAS）的監管進展，包括推出穩定幣框架和加強加密貨幣託管規則，提升了新加坡作為安全、受監管的加密環境的吸引力。
馬來西亞則從第 38 位降至第 47 位，主要由於東南亞地區競爭加劇。然而，馬來西亞仍然致力於 Web3 和區塊鏈的發展。儘管在機構採用和 DeFi 擴展方面進展較慢，馬來西亞正通過各種舉措將自己定位為 Web3 遊戲中心。特別是，MDEC、EMERGE Group 和 CARV 在 IOV2055 研討會上宣佈的合作，符合該國的數字化轉型目標。
3.結論：東南亞和印度的加密貨幣格局變化
東南亞和印度在基層加密貨幣採用方面繼續引領全球。儘管面臨監管挑戰，印度仍然在創新和機構參與方面保持領先，而印尼等國家正在快速追趕。印尼 DeFi 活動的激增及其有利的監管環境，顯示出該地區加密貨幣力量格局的變化。
菲律賓和越南仍是關鍵的加密市場，但各有側重。菲律賓主要依靠遊戲和匯款應用，而越南則依賴於 P2P 交易所和去中心化交易。新加坡向零售和商家加密應用的轉型進一步展示了該地區用例的多樣性。相較之下，泰國和馬來西亞排名的下降反映出市場競爭的激烈。
展望未來，這些國家的監管動態將對東南亞和印度的加密貨幣採用產生深遠影響。不斷增長的機構採用和強勁的基層參與，凸顯了該地區作為全球數字資產重要樞紐的地位。
