Sky 是由 MakerDAO 團隊推出的最新去中心化金融（DeFi）協議。MakerDAO 作為去中心化自治組織（DAO）和穩定幣創新的先驅，早在 2017 年便推出了世界上第一款去中心化穩定幣 Dai（DAI）。Dai 穩定幣的發展帶動了 DeFi 生態系統的崛起，成為用戶進入 DeFi 世界的橋樑。

然而，隨著全球監管趨勢逐漸趨嚴，MakerDAO 面臨合規性與去中心化之間的平衡問題。因此，MakerDAO 創始人 Rune Christensen 發起「Endgame」計劃，旨在推動協議的進一步去中心化與治理結構改革，並將 MakerDAO 升級成全新的 Sky。Sky 不僅延續了去中心化穩定幣的理念，還引入了現實世界資產（RWA）的支持，設計出雙穩定幣策略，以更好地適應當前的市場需求與監管環境。

本文將深入探討 Sky 的創建背景、MakerDAO 的歷史意義、新協議中的關鍵升級，以及這些變革將如何影響 DeFi 生態系統和用戶體驗。

MakerDAO 的歷史意義與 Dai 在 DeFi 中的應用

MakerDAO 是加密貨幣領域最早的去中心化自治組織之一，其開創性的 Dai 穩定幣徹底改變了 DeFi 的基礎架構。Dai 作為完全去中心化的穩定幣，並不依賴於中心化的資金儲備，而是通過超額抵押機制實現價格穩定，用戶可以將加密資產（例如 ETH 或 BTC）作為抵押品鑄造 Dai。Dai 的穩定性源於其智能合約機制，這一機制確保了 Dai 在多數情況下可以穩定在 1 美元左右，成為 DeFi 世界的基礎貨幣。

Dai 穩定幣的去中心化特性和穩定性，使其成為 DeFi 應用中的重要資產。以下是 Dai 在 DeFi 生態中的主要應用場景：

1.借貸平台：在 DeFi 借貸平台如 Compound 和 Aave 上，用戶可以使用 Dai 進行貸款和抵押，從而獲得額外的收益或流動性。借貸平台上以 Dai 作為抵押的流動性池，讓用戶可以自由借入或借出資金。

2.流動性挖礦：DeFi 項目普遍允許用戶將 Dai 投入流動性池，為平台提供流動性並獲取挖礦獎勵。流動性挖礦在 DeFi 協議中非常常見，Dai 在這些協議中的作用讓其價值不僅限於穩定幣本身，更成為參與 DeFi 生態的重要工具。

3.跨平台支付：Dai 的穩定性和開放性使其成為支付工具，用戶可以利用 Dai 進行去中心化應用中的交易，並避免價格波動風險。Dai 作為穩定幣的特性，使其在 DeFi 生態中的支付場景和交易活動中表現穩定，便於不同平台之間的轉移和交易。

Dai 的出現不僅擴展了 DeFi 的金融邊界，還成為用戶參與 DeFi 應用的重要工具，使得完全去中心化的金融體系得以成形。這些應用情境說明了 Dai 的重要性，以及 MakerDAO 在 DeFi 世界中奠定的基礎。

為何 MakerDAO 轉型為 Sky？

2022 年，MakerDAO 創辦人 Rune Christensen 提出「Endgame」計劃，目標是針對 MakerDAO 面臨的治理挑戰進行深層次的變革。隨著加密貨幣市場的快速發展，全球監管力度也在逐步加強，如何在合規性與去中心化之間找到平衡成為 MakerDAO 面臨的核心問題。因此，MakerDAO 團隊決定升級為全新的 Sky，從結構、治理代幣到穩定幣機制進行全面革新。

Sky 的關鍵改變

1.雙穩定幣策略：USDS 和 PureDAI

Sky 引入了雙穩定幣策略，分別是 USDS 和 PureDAI。USDS 是受到現實世界資產（RWA）支持的穩定幣，允許更多的合規性操作，並滿足對穩定性要求更高的市場需求。而 PureDAI 則是完全去中心化的穩定幣，不受任何監管影響，針對那些重視去中心化精神的用戶設計。

2.治理代幣 SKY 的推出與分拆

在 Sky 中，原有的治理代幣 MKR 被拆分為 24,000 枚新的治理代幣 SKY。這種分拆讓更多的用戶能夠參與治理，降低了參與門檻，使協議的治理更具代表性。這一變動不僅提升了協議的民主性，還使得社群參與變得更加廣泛。

3.多子 DAO（SubDAO）架構

Sky 創建了多個 SubDAO（子 DAO），每個 SubDAO 針對不同的應用場景進行專注發展，例如資產管理、借貸、以及現實世界資產上鏈等。這種多子 DAO 架構讓各個分支能夠更好地適應不同的市場需求，同時保持整體協議的去中心化性質。

SKY 和 MKR 之間的可逆交換：用戶靈活性的保障

Sky 中一個重要的創新是允許用戶在治理代幣 SKY 和舊的 MKR 之間進行可逆交換。這項設計提供了雙向靈活性，讓用戶在不同的市場情況下根據需求選擇合適的代幣。

此交換機制對用戶的優勢包括：

1.資產保護：在市場環境不穩定的情況下，用戶可以將 SKY 轉換回 MKR，以避開潛在的價格波動風險。

2.多重選擇：此設計體現了 Sky 對用戶靈活性的承諾，讓用戶可以根據自己的需求和偏好自由選擇持有的代幣。

3.兼顧新舊用戶需求：一些早期的 MKR 持有者可能對 SKY 的新治理結構有所疑慮，而可逆交換的機制讓這些用戶在不放棄原代幣的情況下，能夠選擇是否參與新協議的治理。

SKY 和 MKR 之間的可逆交換機制為 Sky 的治理結構提供了靈活選擇，也增強了用戶在協議中的信任感和安全感，對協議的穩定發展起到積極作用。

Sky 帶來的變化與潛在隱患

Sky 的創新不僅擴展了其功能，還讓其在合規性與去中心化之間達到更好的平衡，然而，這些改變同時也帶來一些潛在隱患：

1.USDS 的凍結機制

雖然 USDS 以現實世界資產（RWA）支持，增強了合規性，但也引入了凍結功能。在特定情況下（例如監管要求），USDS 可以被協議凍結。這一功能讓 USDS 更加接近於傳統金融中的穩定幣（例如 USDT、USDC），但可能引發對其去中心化屬性的質疑，這或許會降低去中心化愛好者的信任度。

2.SubDAO 的治理挑戰

SubDAO 架構雖然提升了協議的靈活性和擴展性，但每個 SubDAO 的治理模式可能會因應其所處的市場和需求而有所不同，從而導致治理複雜化的問題。如何在多個 SubDAO 之間保持協同合作，並確保總體協議的一致性，將會是 Sky 面臨的挑戰之一。

3.RWA 風險

Sky 計劃將更多的現實世界資產（RWA）引入協議，這有助於穩定性提升和合規性強化，但同時也面臨了法規變動、資產管理風險等挑戰。RWA 的加入使得協議在面對傳統金融監管機構時可能受到額外約束，從而影響其去中心化的本質。

對 Sky 未來的展望

Sky 通過雙穩定幣策略和 SubDAO 架構，開拓了去中心化金融（DeFi）與現實世界資產（RWA）結合的新可能性。在未來，它有望成為 DeFi 應用的核心支柱，並拓展至更廣泛的資產管理、資產代幣化等領域。Sky 的設計使其在多樣化的市場需求中更具競爭力，有潛力成為 DeFi 領域中的重要推動力量。

個人觀點

我認為，Sky 是 MakerDAO 為應對市場變化和合規需求而進行的必要升級。雙穩定幣策略使其能夠在去中心化與合規性之間找到平衡，而可逆交換機制和 SubDAO 架構則賦予用戶更多選擇權和靈活性。這些創新不僅有助於協議的長遠發展，還能吸引更多用戶加入到 Sky 的生態中。