Van Straten：比特幣突破 8.2 萬美元後需求從何而來

以16.1萬億美元計,比特幣現已成為第九大金融資產。這種最大的加密貨幣本週上漲17%,這是今年第二好的表現,僅次於3月3日當週的22%漲幅(根據Glassnode資料)。

要了解比特幣是否可能進一步上漲,或這是否標誌著一個區域性頂部,關鍵是要了解誰在買入比特幣,以及這是現貨還是槓桿驅動的漲勢。

Coinbase現貨交易量飆升

首先,讓我們看看Glassnode定義的現貨累積成交量差(CVD),它"衡量買賣交易量之間的淨差異,特別突出了買方或賣方主動性的差異。它包括以美元或與美元掛鉤的貨幣作為報價貨幣的交易,涵蓋了法定貨幣和穩定幣。"

大部分現貨CVD來自Coinbase,這是一家廣受美國投資者和機構青睞的加密貨幣交易所,並與Coinbase溢價指數的飆升相吻合。

從過去三年來看,Coinbase CVD的飆升往往出現在區域性高點和低點附近。3月份,比特幣突破當時的7.3萬美元紀錄高點時,CVD達到了一個相當高的水平。2022年盧納和FTX崩潰附近的週期低點也出現了較高的水平,這表明了智慧資金在底部附近的買入,而其他人則在頂部附近買入。

基差交易還是真實的比特幣買入

人們一直在爭論,流入美國上市的現貨交易所交易基金(ETF)是否僅僅是現貨買入,還是屬於一種被稱為基差交易的策略的一部分。

基差交易是一種利用現貨和期貨價格差異獲利的技術。它涉及投資者在ETF中持有多頭頭寸,同時在芝加哥商品交易所(CME)期貨市場持有空頭頭寸,從而獲得價差收益。

今年初,當這些ETF推出時,曾出現大量流入。但自那以後,比特幣大多保持穩定,表明ETF並沒有像投資者預期的那樣影響價格,這在很大程度上是由於它們採取了中性delta策略。

上個月,加密貨幣指數提供商CF Benchmarks的CEO告訴CoinDesk,"40%的ETF流入是直接歸因於基差交易"。然而,隨著ETF流入繼續創下紀錄,CME交易所的未平倉合約卻沒有跟上。

比特幣分析師Checkmate也觀察到了這一趨勢:

"上週,比特幣ETF的現貨流入大大超過了CME未平倉合約的增長。真正的定向現貨買入已經迴歸。週一可能會出現FOMO(錯過恐慌)和動量買家,"他在X上的一篇帖子中說。

交易所餘額創年內新低

Glassnode資料顯示,比特幣在交易所的餘額已經創下今年以來的新低,為295萬BTC。自11月5日選舉以來,已減少約4萬BTC,需求來自Coinbase、幣安和Bitfinex等多家交易所。交易所餘額下降表明比特幣持有者正在尋求增持比特幣。