原創 | Odaily星球日報
作者 | Azuma
“幣太祖”特朗普勝選之後,牛市的來臨已成定局,但 BTC 的漲勢依舊超出了許多人的預料。
繼 11 月 10 日傍晚突破 80000 美元大關後不久,短短 1 天之後,BTC 於 11 月 12 日凌晨短線突破 89000 美元 —— 最高一度觸及 89575 USDT,大有乘勢繼續衝擊 90000 美元關口的態勢。
OKX 實時行情顯示,截至發文 BTC 暫報 89032 USDT, 24 小時漲幅 10.02% ,距離“ 100000 美元大關”僅剩約 12.3% 的漲幅。
除 BTC 之外,ETH 也已站上 3300 美元關口,當前暫報 3327.4 USDT, 24 小時漲幅 3.7% ;SOL 則已站上 220 美元關口,當前暫報 221.27 USDT, 24 小時漲幅 4.96% —— 從這兩大頭部生態的競速來看,SOL 似乎將先於 ETH 向新高發起衝擊。
其他主流 Alt-coin 普遍也都迎來了上漲,但漲幅大小不一。DOGE 攜“馬斯克概念幣”之威大漲 22% ,當前暫報 0.36 USDT;OpenAI 創始人 Sam Altman 明牌喊單“對加密貨幣的光明未來充滿信心”之後,其所創建的 Worldcoin(WLD)更是大漲 28% ,當前暫報 2.78 USDT……
美股方面,各種 Crypto 概念股同樣漲勢兇猛。MicroStrategy(MSTR)一度突破 360 美元大關,收盤報價 340 美元,漲幅 25.73% ;Coinbase(COIN)收盤報價 324.24 美元,漲幅 19.76% 。
受整體行情上行影響,加密貨幣總市值也迅猛增長。CoinGecko 數據顯示,目前加密總市值已突破 3.1 萬億美元, 24 小時上漲 6% 。加密用戶交易熱情亦明顯上升,Alternative 今日恐慌與貪婪指數報 80 ,創今年 3 月以來新高,等級已達“極度貪婪”。
衍生品交易方面,Coinglass 數據顯示,過去 24 小時全網爆倉 6.58 億美元,空單爆倉雖依舊佔據過半比例,但多單爆倉規模同樣高達 2.8 億美元。從幣種來看,其中 BTC 爆倉 2.51 億美元,ETH 爆倉 8759 萬美元。
長線敘事:牛市迴歸,劍指十萬
關於“牛回”的故事,我們在《比特幣再創歷史新高, 75000 美元是大牛市起點嗎?》一文中已進行過細緻剖析。
簡而言之,隨著特朗普的勝選,業界預測監管對於加密貨幣的態度將迎來 180 度的轉變,這將改善業界的發展環境,為新一輪行業爆發奠定基礎。
市場對於特朗普勝選的反應相當迅速。SoSoValue 數據顯示,大選當週(美東時間 11 月 04 日- 11 月 10 日)美元流入加密貨幣市場周淨流入達 62.83 億美元 —— 其中,美國比特幣和以太坊現貨 ETF 周淨流入達 17.92 億美元;法幣支持穩定幣(USDC、USDT、FDUSD、TUSD、PYUSD、USDP、GUSD)周淨流入達 44.92 億美元 —— 創 2022 年 1 月以來單週淨流入的新高。
多家機構及多位大佬也紛紛給出了對於後市行情的積極預測,“ 10 萬”美元似乎已成為了 BTC 的下一個關鍵點位,我們在《BTC 正式邁入“ 8 萬美元時代”, 10 萬還遠嗎?》中也對各路觀點進行了細緻梳理。
短線可能:暴漲之餘,警惕回調
在這篇文章中,我們更想聚焦於潛在的回調風險,雖然這可能是多數投資者不太願意面對的話題。
綜合來看,我們認為當前市場所面臨的回調因素主要有三層。
回調誘因一:政策兌現預期
第一項因素為特朗普的政策兌現預期,即業界能否迎來在特朗普勝選之後如願迎來預期的監管環境變化。
對此,各路機構也在預測上也持不同看法 —— 福布斯強調“雖然市場普遍持樂觀態度,但監管變化的程度仍不確定,具體仍將取決於白宮和國會的政策”;投資銀行 TD Cowen 雖認為監管環境會如預期般轉變,但也強調“特朗普團隊的重點是延長減稅和解決關稅及貿易問題,加密貨幣不會成為其首要任務”,所以政策落地的力度及時間仍有待商榷。
這裡還存在一個較微妙的情況,即特朗普上任時間為明年 1 月 20 日,距今仍存在約 2 個月“前景較為樂觀,但無法實際落地”的窗口期。有較為謹慎的觀點認為這意味著利好尚未真正確定,但也有諸如 Matrixport 的樂觀派認為這將給予“市場幾周的時間來維持這一漲勢” —— 相對而言我們更傾向於後者的判斷,畢竟“信心是第一生產力”,幾個月時間足以跑完一輪牛市。
總而言之,政策的兌現狀況將是本輪牛市能否維繫的決定性因素,但考慮到窗口期的存在,該因素對於短線行情的影響暫時或許不會發酵。相對而言,後兩項因素或將更直接地短線行情的走勢。
回調誘因二:“放水”節奏變化
第二項因素為特朗普勝選後對美聯儲降息節奏的影響,即勝選是否會削減市場此前的降息預期。
此前,我們曾在《大選落地後最重要的風向標:特朗普經濟政策會終結美聯儲放水嗎?》一文中對該因素有過分析。
結合最新市場情緒來看,多家機構已預判特朗普的勝選將直接導致 2025 年之前的美聯儲降息預期有所降低 —— 當前美聯儲在 12 月降息 25 個基點的可能性為 68% ,而特朗普獲勝前的可能性約為 83% 。
本週,包括鮑威爾(北京時間週五 4: 00)在內的多位美聯儲官員將密集發表講話;此外 10 月 CPI 數據(北京時間週三 21: 30)的公佈同樣會對市場的降息預期造成重大影響。這或許是左右本週市場後續走勢的最關鍵要素。
回調誘因三:逐漸攀升的槓桿率
第三項因素則是當前市場逐漸攀升的槓桿率,客觀上這已為行情的大幅波動創造了條件。
Coinglass 數據顯示,全網比特幣期貨合約未平倉頭寸已達 59.45 萬枚 BTC(約合 523 億美元),持續刷新歷史新高;全網 BTC 期權未平倉頭寸的名義價值為 344 億美元,同樣創下了歷史高點。
由於衍生品的頭寸規模會受到基礎標的資產價格的影響,考慮到 BTC 已創下新高,實際的槓桿率狀況或許尚未達到新高級別,但當下的攀升態勢仍值得警惕。
回顧過往行情,槓桿是牛市的助推機,也是極端行情的導火索。預判行情走勢固然不能“刻舟求劍”,但風險的控制卻是永恆的課題。