現貨和波動率爆發

BTC達到逃逸速度

特朗普的當選在加密貨幣領域引發了巨大的興奮,推動BTC創下9萬美元的新歷史高點。

他的總統任期可能標誌著向有利於加密貨幣政策的轉變,可能會緩解像"勒索行動2.0"這樣的監管壓力,並可能引入一位對加密貨幣友好的證券交易委員會主席。甚至有人談論"比特幣戰略儲備"。

這種有利環境正吸引機構投資,BTC和ETH的流入量大增,而貝萊德和Visa等巨頭也在加密貨幣領域取得進展。

特朗普的經濟政策可能進一步提高流動性,其中一部分可能會推動加密貨幣投資。雖然他的任期從2025年1月開始,但市場已經在消化這些預期的變化。

前端波動率上升

加密貨幣實現波動率自選舉以來已上升20-25個點,BTC在週末突破8萬美元,推動了前端波動率並導致曲線倒掛。ETH頻繁突破其隱含範圍,給做空伽馬交易者帶來挑戰。隨著BTC探索未知的高度,預計波動率將保持較高水平,而ETH的實現波動率將比BTC高出近20個點,重新確立其作為高貝塔資產的地位。

偏度期限結構分歧

本週偏度期限結構出現分歧。BTC的偏度曲線仍然很陡峭,因為近期看漲偏度在BTC達到9萬美元后迅速歸一化。ETH的看漲偏度在近期保持強勁,因為市場預期將進一步上漲,而ETH仍遠未創下歷史新高。

ETH上行的心態轉變

ETC/BTC最初上漲了20%,但在討論"比特幣戰略儲備"推動BTC上漲後,已失去了一半的漲幅。ETH波動率有所增強,前端價差達到15個點,在曲線下游則穩定在10個點左右。ETH的偏度結構轉變現在表明短期看漲,將之前的中期展望拉到了前面。

BTC和ETH期權流向

BTC交易量躍升60%至205億美元,看漲期權佔70%,近期看漲期權在76000美元附近有所獲利。同時,對3月25日看跌風險逆轉的對沖活躍。最近突破8萬美元推動了從11月到12月的進一步上行滾動,但看漲偏度仍然溫和。與此同時,ETH交易量激增200%至48億美元,看漲期權佔78%,主要由場內交易推動。在初步上漲後,一筆48,000張3月25日2800/3800看漲價差合約的大單顯示了對ETH進一步上漲的重大興趣。

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