近期，隨著Binance宣佈上線Usual（USUAL），這款名為Usual Money的穩定幣項目迅速成為焦點。作為Binance Launchpool和Pre-Market的最新項目之一，Usual引發了市場的廣泛關注。Binance的上幣效應無疑提升了Usual的曝光度，但這款產品的複雜機制與獨特創新點，也是非常值得我們關注的角度。本文將為大家詳細解析Usual Money的創新之處及其運作機制，幫助投資者更好地理解這一項目的價值。
在當前的穩定幣賽道中，市場對穩定幣的關注度不斷升溫，尤其是在支付巨頭如Stripe收購穩定幣支付公司，以及Coinbase CEO提到穩定幣交易量已經接近Visa數據的背景下，Usual Money的推出無疑具有重要的市場意義。特別是，隨著對穩定幣市場監管的逐步明朗，Usual Money憑藉其創新的設計和風險管理機制，正在成為未來支付市場的潛在領軍者。
Usual Money的核心機制：創新與穩健的結合
Usual Money的核心機制圍繞三個重要代幣展開：穩定幣USD0、四年期債券產品USD0++，以及治理代幣Usual。這些代幣不僅在穩定性和收益上有所創新，還通過智能合約和治理代幣實現了去中心化治理。
USD0 - 穩定幣的核心支撐
USD0是Usual Money生態中的基礎穩定幣，它通過持有真實世界資產（RWA）來為其價值提供支撐，類似於其他RWA擔保的項目，如FRAX和Grypscope。背後資產包括美國短期國債和隔夜逆回購債券等，確保USD0的穩定性，並能應對市場波動帶來的風險。
與現有穩定幣（如Tether的USDT）主要依賴現金和短期債務工具不同，USD0通過多元化的RWA資產池提高了其穩定性和抗風險能力。此外，USD0的發行與回購機制是基於預定規則自動化執行的，減少了人為因素對幣值的波動影響。因此，USD0不僅具備了較強的抗通脹能力，還能夠在大規模市場波動中保持相對穩定。
USD0++ - 增強型債券產品
USD0++是Usual Money的創新型債券產品，它讓用戶能夠通過鎖定USD0資產來獲得更高的收益。與傳統的國債相比，USD0++通過對RWA資產收益的放大效應，使得用戶能夠享受更高的回報。這一產品的設計提高了項目的穩定性，同時為長期投資者提供了持續的激勵。
具體來說，USD0++的收益來源直接對應於用戶付出的RWA資產，而不是所有準備金的平均收益。這意味著，每個用戶通過將資金轉換為USD0++後，所獲得的收益完全取決於這些特定資金所支持的RWA（例如美國短期國庫券）產生的回報。而不是將所有參與者的資金彙總起來，平均分配整個準備金的收益。因此，用戶的收益與其鎖定的RWA資產直接掛鉤，更具透明性和個性化。這意味著，參與者可以通過持有USD0++獲得對應收益，或者選擇鎖定六個月以進一步提升回報，這些收益可能以USD0或Usual的形式發放。Usual Money通過這些機制，使得用戶不僅僅是被動的持有者，更成為協議成長的一部分。
USD0++的設計背後有兩個重要目的：其一是增強資金的長期穩定性，通過鎖定機制減少短期的波動風險；其二是讓用戶能夠通過持有USD0++享受到協議發展帶來的潛在增值。在整個過程中，用戶的利益與協議的發展緊密相連。
Usual - 治理代幣與收入分配
Usual代幣作為治理代幣，賦予其持有者在協議中影響決策的權利，包括風險管理、流動性策略以及新功能的開發等。此外，Usual代幣的一個顯著特點是它與協議的收入掛鉤——所有來自USD0++的協議收益都將分配給Usual代幣的持有者。這使得Usual代幣不僅是治理工具，更是協議價值增長的代表。
Usual代幣的分配與流通機制將根據社區治理的發展逐步調整，使得其在增長過程中能夠保持公平、有效的激勵結構。特別是在項目初期，Usual代幣的分配主要集中在早期投資者和核心團隊成員，而隨著協議的擴展與社區的壯大，後期的代幣釋放將逐漸減緩，確保市場供需關係的平衡，避免因供應過剩造成的價格波動。
Usual Money代幣經濟學創新
Usual Money的代幣經濟學設計展現了顯著的創新性和獨特性。通過將穩定幣和治理代幣的功能分離，並採用複雜的激勵機制來吸引用戶長期參與，項目確保了可持續發展。
Usual代幣主要用於治理和實用功能。它採用通貨緊縮機制，早期參與者獲得更多代幣，而隨著總鎖倉價值（TVL）增加，代幣分發量逐漸減少。持有者不僅擁有金庫的控制權，還可參與決策過程。此外，質押代幣既支持協議安全，又能獲得收益。其中，USUAL 總量 40 億枚，初始流通佔比 12.37%，其中 Launchpool 總量為 300,000,000 USUAL（代幣最大供應量的 7.5%）
與其他將50%代幣分配給風投和顧問的協議不同，Usual將90%的代幣分配給社區，內部團隊成員的分配不超過10%的流通供應量。在當前日益高漲的"公平"呼聲中，這一做法凸顯了Usual對社區"去中心化"精神的重視。
通貨膨脹控制與市場穩定性
與傳統穩定幣（如Tether和Circle）不同，Usual Money將穩定幣（USD0）和治理代幣（Usual）分開，避免了收益和風險集中於同一代幣。這種設計不僅降低了風險，還使Usual能夠與協議收入分配直接掛鉤，為用戶提供更高的長期回報。通過精細的資產配置和治理機制，Usual Money能夠控制通貨膨脹，並有效激勵社區參與。特別是在Usual代幣的分配上，通過與協議收益掛鉤的方式，創造了一種動態獎勵機制，使代幣價值與平臺增長和穩定性緊密相連。
Usual代幣的供應在協議初期會逐步增加，但隨時間推移，供應增長將逐漸放緩，甚至通過回購銷燬等方式減少市場流通量，維持代幣稀缺性。在穩定性方面，Usual Money定期公開其資產負債表和財務狀況，確保每個發行的USD0都有真實世界資產支持。這種透明度不僅增強了用戶信任，也幫助市場參與者更好地瞭解協議健康狀況。為避免單一資產類別波動對穩定幣造成影響，Usual Money採取了多元化的RWA投資策略。此外，項目方還會根據市場變化及時調整策略，以確保協議的長期穩定性。
市場流動性與激勵機制
Usual Money通過多個渠道維持市場流動性，並激勵用戶參與協議的長期發展。其市場流動性策略包括：
- 流動性池：與多個去中心化交易所（DEX）合作，創建流動性池，確保USD0和USD0++的市場流動性。這些流動性池通過Usual代幣和部分交易費用獎勵流動性提供者，保證市場活躍度。
- 流動性提供者激勵：設立專門的獎勵機制，根據提供的流動性份額，向流動性提供者發放Usual代幣獎勵。這一激勵模型促進了Usual Money的流動性管理，有助於維持其穩定幣和債券產品在市場中的流動性。
- 短期與長期激勵的結合：結合短期和長期激勵，確保早期參與者獲得充分回報，同時通過鎖倉和收益分配機制鼓勵長期投資者持續參與。
- 對比Tether與Circle的優勢 儘管Tether和Circle等現有穩定幣已取得一定成功，但它們仍面臨諸多挑戰，特別是在透明度、抵禦銀行擠兌和風險管理等方面。Usual Money通過透明的設計、去中心化的治理機制和創新的收益分配方式，解決了這些問題，為用戶提供了一個更穩健、可擴展的穩定幣方案。特別是在近年來的SVB危機和加密市場劇烈波動中，Tether和Circle的穩定幣面臨流動性風險和信用問題。而Usual Money通過消除單一資產依賴，建立了更加穩固和透明的多資產背書結構，使其在市場動盪時期能更好地維持穩定性。
市場機會與團隊背景
Usual Money的市場潛力在於其對穩定幣需求的響應。隨著穩定幣市場的逐漸成熟和監管框架的逐步清晰，Usual Money作為一個無風險、可擴展的穩定幣解決方案，有望在未來成為區塊鏈支付的核心基礎設施。
團隊與願景：
Usual Money的創始人Pierre Person曾是法國政治領域的重要人物，在2017年至2022年間擔任法國國民議會議員，與總統馬克龍關係密切，是其競選團隊的重要成員之一。考慮到法國當前的政治局勢以及建制派在選舉中的失利，Person選擇轉行投入區塊鏈領域，不失為明智之舉。這樣的政治背景無疑為項目增加了不少籌碼，也讓我們看到他對該項目可能寄予的深遠期望。
此外，團隊還密切關注全球監管環境的變化，並將其納入項目的戰略規劃中，以確保Usual Money能夠在未來合規的框架下健康發展。他們的目標是通過創新的技術和合規的設計，將Usual Money打造成全球穩定幣市場的新標杆。
市場需求與增長機會：
隨著市場對穩定幣的需求不斷增加，Usual Money的設計使其能夠在未來滿足數萬億美元的市場需求。尤其是在全球支付和去中心化金融（DeFi）領域，Usual Money的創新模式使其能夠在傳統金融基礎設施中脫穎而出，成為穩定幣市場的黃金標準。
在區塊鏈和加密貨幣行業日益規範化的背景下，Usual Money憑藉其透明、去中心化的設計理念，能夠吸引傳統金融機構和大型投資者的關注，為其在市場中的增長提供有力支撐。
參與機會
Usual Money通過其獨特的設計理念和創新的代幣經濟學，展現了在穩定幣領域的巨大潛力。與Tether等傳統穩定幣相比，Usual Money不僅穩定性更強，還通過分離穩定幣和治理代幣的功能，實現了長期可持續的激勵機制。
對普通投資者而言，在美國低利率時代，RWA（真實世界資產）收益率趨於下降，投資USUAL代幣比購買USD0++更具潛力。**USD0++的收益主要來自國庫券和短期債務工具，其回報受制於市場利率水平。低利率環境直接導致其回報縮水。儘管USD0++**提供穩定收益，但在低利率時期，其收益率難以有效提升，甚至可能低於其他增長潛力更大的投資選擇。
相比之下，USUAL代幣的價值與協議增長、市場需求和治理機制緊密相關，具備更強的適應性和增長潛力。即使在低利率環境下，USUAL代幣的價值仍能通過社區治理、協議收入分配和市場擴展等因素得到推動。因此，持有USUAL代幣可能是更適合普通投資者的參與姿勢。
最後，Usual Money無疑提供了一個值得關注和參與的機會。在未來穩定幣市場的激烈競爭中，Usual Money憑藉其創新性和穩健的設計，可能成為這一領域的新標杆。
