美國聯準會（Fed）在 9 月宣布降息 2 碼，將利率下調至 4.75% 到 5%，完成 2020 年以來的首次降息。並在 11 月宣布再降 1 碼，將利率下調至 4.5% 到 4.75%，持續進行新一輪的降息循環。
美債價格不漲反跌
不過在聯準會 9 月正式啟動降息循環之後，美債價格並沒有如預期上漲，除了因為長天期美債已經在預期利多下而提前大漲之外，專家分析可能的原因還包括：
- 美國財政部為填補政府赤字而不斷發債（川普若重返白宮，美國財政赤字恐再增加）
- Fed 試圖縮表，消除了大量的國債購買需求導致
- 最近的經濟數據顯示打通膨成效仍膠著
大摩：預測美國 10 年期國債收益率將降至 3.75%
但根據《華爾街日報》稍早報導，美國金融機構 Morgan Stanley 近期發布 2025 年全球戰略展望報告。在報告中，摩根史丹利分析師預測：
預計到 2025 年中期，美國 10 年期國債收益率將下降至 3.75%，並在明年年底略高於 3.5%。預計 Fed 將在 2025 年上半年降息 75 個基點（3碼）。
根據 MacroMicro 數據顯示，美國 10 年期公債最新殖利率為 4.44％，由於美債殖利率在 Fed 9 月降息後持續上升，顯示市場預期 Fed 降息幅度會減緩；但是摩根史丹利分析師預測 10 年美債殖利率將在 8 個月後降至 3.75%，是否代表債券市場即將迎來觸底反彈，這點值得我們持續關注。
聯準會 12 月降息呈 64 波
另根據彭博社報導，美國管理公司 Columbia Threadneedle 策略師 Ed Al-Hussainy 表示：
美國國債市場正在掙扎尋找指引方向，有太多不確定因素在影響市場。
另外，Fed 主席鮑爾在 15 日釋出鷹派發言，表示如果經濟數據允許，緩慢降息是明智之舉，這讓市場 12 月降息預測呈現六四波。
根據 CME Fedwatch 顯示，市場預測 12 月不降息機率為 38.1%，降息 1 碼機率為 61.9%，與 14 日市場預測降息 1 碼的 82.5% 相去甚遠。
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