網路成本
目前,Arbitrum上的交易成本約為Solana的50%。事實上,早期的Layer 2 (L2)網路通常交易成本較低。
總網路費用
以太坊及其主要L2網路的總費用接近200億美元,其中97.5%的費用來自Layer 1 (L1),而前十大L2網路佔479百萬美元。相比之下,Solana的歷史總費用為4.95億美元,其中87%是今年產生的。
過去90天裡,Solana的網路費用佔以太坊總費用的41%(不包括礦工可提取價值,或MEV)。提到L2很重要,因為它們創造了對ETH的需求,並在L1上結算交易。如果兩者之間的經濟聯絡受到干擾,我們將需要重新評估它們的相互關係。
協議收入
接下來,讓我們討論協議收入(從銷燬的代幣中為非質押者創造的價值):
大約64%的以太坊歷史交易費,即約124億美元,已被銷燬,從而為ETH代幣持有者積累了價值。
相比之下,Solana的歷史交易費用的50%,約2.47億美元,已被銷燬,只佔以太坊的2%。
目前,L2網路沒有為代幣持有者創造價值積累的機制。
供給方面的費用(支付給驗證者)
以太坊已向供給方驗證者支付70億美元,佔歷史費用的36%,其中今年支付4億美元。
而Solana支付了2.47億美元,其中2.12億美元發生在今年。
Solana如何彌補這一差距?透過代幣激勵和通脹。今年到目前為止,Solana已分發32億美元的激勵金,而以太坊支付了23億美元。
比較總經濟價值(網路費用+MEV+代幣激勵)
在過去90天裡,以太坊的總經濟價值為10.3億美元,其中58%來自代幣激勵。
同期,Solana的總經濟價值達到11.9億美元,其中79%來自代幣激勵。
如果只看實際經濟價值(即費用+MEV),在同一時期,以太坊(4.31億美元)超過了Solana(2.54億美元)。
在Solana的實際經濟價值中,超過51%來自MEV(透過Jito費用衡量),而這個比例對於以太坊是29%(透過Flashbots費用衡量)。
產生1美元收入的成本
這裡,我們衡量代幣持有者(代幣激勵)產生1美元費用所需的支出。
*代幣激勵=非質押代幣持有者的成本,質押者/驗證者的收入。
迄今為止的代幣激勵和網路費用
目前,以太坊已支付26.5億美元的代幣激勵,產生了20.6億美元的網路費用。這意味著每產生1美元的費用,就需要花費1.28美元。
同期,Solana支付了32.6億美元,產生了4.28億美元的費用,意味著每產生1美元的費用,需要花費7.62美元。
從鏈上角度來看,當一個Layer 1 (L1)網路的費用收入可以獨立覆蓋網路供應商的成本,而不需要依賴代幣激勵或通脹時,它就實現了盈利。
在2023年大部分時間和2024年第一季度,以太坊達到了這一目標。但是,在EIP-4844網路升級之後,費用有所下降,導致了輕微的通脹效應(第三季度的年化通脹率為0.4%)。
相比之下,Solana尚未實現鏈上盈利,其當前通脹率接近5%(這在早期階段是必要的,類似於以太坊在其初期高通脹階段的經歷)。
