在過去的一年裡，Memecoin 一直是加密貨幣領域表現最好的板塊。目前，Memecoin 的總市值已超過 1000 億美元。這使得它的規模超過了 DeFi（去中心化金融）、DePIN（去中心化實體網絡）、遊戲和元宇宙的總和。
鑑於這一資產類別的規模和多樣性，我們嘗試繪製市場圖譜，以識別潛在的投資機會。
我們研究了今年每季度表現最好的代幣，結果證實了我們的懷疑：Memecoin 每個季度都佔據主導地位。在第一季度，$POPCAT、$WIF、$MOG 和 $MYRO 表現出色；第二季度，$PONKE、$SPX、$TURBO、$GIGA、$WOJAK、$BRETT 和 $MOG 表現強勁；第三季度，$SPX、$GIGA、$FUD 和 $MUMU 成為佼佼者。
在嘗試對 Memecoin 應用分析方法時，你會很快注意到理解“元敘事”（meta）的重要性。這對於加密貨幣總體來說是一個共識，但在 Memecoin 中，這種重要性成倍放大。以下是一個擴展時間線，重點展示了一些重要的元敘事轉折點和開端。
在 2021 年之前，市場上幾乎只有 Doge（一種狗狗幣）。隨後，Shiba Inu（柴犬幣）作為第一個真正的“Doge 殺手”登場。人們自然湧向它，希望能複製 Doge 的成功。這種尋找“下一個……”的慾望最終形成了一種元敘事。Shib 的成功在 2021 年催生了許多其他與狗或 Elon Musk 相關的 Memecoin，這也成為第一個真正的 Memecoin 元敘事。
2023 年，Pepe（青蛙幣）的流行帶來了大量以青蛙或“兄弟會”文化為主題的 Memecoin。稍晚些時候，Bonk 和 Wif 的出現確立了 Solana 為主導的 Meme 鏈地位，並最終促成了 pump.fun 的興起。這一切在第一季度達到高潮，引發了第一次廣泛的 Memecoin 狂熱，並在幾乎每週甚至每天形成新的元敘事。在 3 月份達到局部高點後，市場在夏季有所降溫。與此同時，@MustStopMurad 提出的 Memecoin 社區和網絡效應框架變得非常流行，吸引了大量資金流入像 SPX6900 這樣的“膜拜幣”（cult coins）。
最近，隨著比特幣價格的突破，新一輪的狂熱開始出現，圍繞 @truth_terminal 的 $GOAT、可愛的河馬 $MOODENG 和 $PEANUT（已退市，願其安息）等新元敘事不斷形成。
現在，隨著元敘事的種類過多以至於難以追蹤，我們嘗試基於類別對市場進行分類。
可以看到，狗狗幣仍是 Memecoin 中的主導板塊，主要得益於 Doge 的推動。然而，當我們幾周前開始整理這些數據時，Sentient AI（有感知的 AI）類別幾乎不存在，而 Martyr（烈士）類別也尚未成型（對 OG $Harambe 表示尊敬）。這表明這一資產類別正在快速發展。
不出所料，自 Pepe 推出以來，狗狗板塊的主導地位一直在下降。隨著新元敘事的不斷形成和其他板塊進入聚光燈，這一趨勢可能會繼續。
觀察這些不同類別權重隨時間的變化可以發現一些有趣的趨勢。例如，2023 年，當市場沒有太多新增資金時，Crypto Culture（加密文化）代幣如 $bitcoin 受到關注。但從那年後期開始，隨著新資金的流入，加密文化逐漸讓位於更廣泛的互聯網文化（如 $giga、$npc 等）。
正如我們之前提到的，像 $GOAT 和 $PEANUT 這樣迅速崛起的代幣令人震驚。儘管將它們從元敘事升級為新類別可能還為時過早，但目前已有多個 AI Meme 的市值遠超 9 位數。
還有一些類別，例如明星代幣和政治主題 Meme，今年早些時候曾有所增長，但隨後熱度逐漸消退。
隨著時間推移，Memecoin 很可能會成為加密貨幣市場的一個縮影，Doge 的角色類似於比特幣。少數“膜拜幣”可能會長期存在，其社區將堅持持有，而大多數代幣可能只是曇花一現，類似於 2021 年的 NFT 熱潮。
話雖如此，顯然在一個新 Meme 或元敘事中搶佔先機蘊藏著巨大機會。預計互聯網文化和有感知的 AI 是增長最快的兩個類別。互聯網 Meme 已經被廣泛認可，並與大量文化相關聯，這使得它們相比其他類別具有內在優勢。而有感知的 AI 將最令人興奮的技術與最不穩定的資產類別結合在一起，可能會在 Meme 中繼續獲得市場主導地位。
就潛在市場空間而言，仍然有機會出現新的動物主題——市場中令人驚訝地缺乏動物園動物（如老虎、長頸鹿、斑馬等）。此外，現有的粉絲群體（超級英雄、體育等）也可能以創造性的方式被代幣化。
歡迎大家提供反饋或提出看待市場的替代方式。需要強調的是，這絕對不是財務建議。
