比特幣自2024年11月以來持續刷新歷史新高，截止發稿，已突破了94,500美元大關，離10萬美元的心理關口越來越近。 隨著市場情緒愈發高漲，投資者對比特幣的前景充滿信心，紛紛預測比特幣將一路上漲，直指10萬美元大關。 然而，儘管這一目標觸手可及，突破10萬美元的過程仍充滿挑戰。 在這一關鍵價格水平，市場內部的多重因素，如情緒波動、資金流動、鏈上數據變化以及期權市場的動向，可能會成為比特幣進一步上漲的阻力。
本文將深入分析這些因素，揭示比特幣突破10萬美元所面臨的潛在障礙，並探討這一價格關口背後的更深層次影響。
市場情緒：極度貪婪背後的隱憂
根據Alternative.me數據，當前比特幣的市場情緒已經達到“極度貪婪”的狀態。恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）顯示，市場情緒已經達到90，這一數值是2021年以來的最高點。投資者情緒過於樂觀，市場在此狀態下通常容易出現價格回調。
高漲的貪婪情緒意味著，越來越多的交易者開始選擇鎖定利潤。雖然價格創出新高，但歷史經驗表明，當市場情緒過於樂觀時，往往意味著價格的頂部已經接近。比特幣的短期走勢，可能會因市場過度樂觀而出現短期調整。此時，市場中的大量利潤鎖定可能帶來拋盤壓力。
長期持有者的拋售潮：鏈上數據釋放警示信號
比特幣的長期持有者（LTH，Long-Term Holders）通常被視為市場穩定的基石，但近期的鏈上數據顯示，這部分投資者的行為正在發生變化。
根據Glassnode的數據顯示，比特幣長期持有者的HODL淨頭寸變化已經降至5個月來的最低點。尤其是在2024年11月15日至17日之間，LTH的HODL淨頭寸出現了大幅下降。這表明，比特幣的長期持有者在近期開始拋售大量比特幣，單日拋售量超過30億美元，創下自2023年6月以來的最大拋售量。這一變化意味著市場的供應量大幅增加，可能會對比特幣的價格上漲造成阻力。
事實上，LTH的行為往往是比特幣價格的重要風向標。在2021年2月和2023年初，LTH的拋售潮都曾導致市場出現顯著的價格回調。因此，當前LTH的拋售行為可能預示著比特幣價格的潛在壓力。
MVRV比率：比特幣估值泡沫的警示
MVRV比率（Market Value to Realized Value）是衡量比特幣市場估值的重要指標。它的數值反映了比特幣市場價值相對於其實際價值的偏離程度。當MVRV比率超過3.7時，通常表示比特幣進入高估區間，可能意味著市場存在泡沫。
目前，MVRV比率已達到2.67，雖然沒有突破警戒線，但這一數值仍然接近歷史高位。這意味著比特幣當前的市場價值已經偏離其實際價值較遠，價格上漲的持續性可能受到市場情緒的影響。若MVRV比率繼續上升，市場或許會迎來一次價值迴歸，導致比特幣價格出現短期回調。
比特幣期貨市場的動態：資金費率與現貨市場的支撐
根據Coinglass數據，當前交易所比特幣交易所BTC合約持倉量已突破596億美金，創歷史新高。儘管近期資金費率一度攀升至 30%（年化），但目前已回落至 15%，顯示部分槓桿多頭交易者選擇平倉離場。值得一提的是，即便資金費率下降，比特幣價格依然保持堅挺，凸顯現貨市場買盤的活躍度。隨著資金費率降低，投機性多頭交易者能夠以更低成本重返市場，這進一步提振了市場的看漲氛圍。這一系列市場變化表明，比特幣的上漲動能依然穩固。
期權市場的影響：IBIT期權的首次亮相
2024年11月19日，貝萊德（BlackRock）推出的IBIT期權首次上線，交易量異常活躍，名義敞口接近20億美元。根據彭博情報分析師James Seyffart的報告，首日交易的合約數量高達35.4萬份，其中28.9萬份是看漲期權，而6.5萬份是看跌期權，比例為4.4:1。這一數據表明，市場對比特幣未來上漲的預期非常強烈。
IBIT期權的推出將大大增強機構對比特幣的參與度。期權市場提供了風險對沖和投機的工具，能夠為比特幣市場帶來更多的流動性。特別是對於那些不願意直接持有比特幣的機構，IBIT期權提供了通過期權交易獲利的途徑。這不僅能夠有效分散風險，還可能推動比特幣價格的上漲。
然而，期權市場的引入也可能改變比特幣的市場結構。分析師預測，隨著期權交易量的增加，隱含波動率（Implied Volatility）可能會得到抑制，尤其是在牛市期間，這將導致市場價格波動加劇，甚至可能出現類似GameStop股價暴漲時的“伽馬擠壓”（Gamma Squeeze）現象，這種現象可能加速比特幣價格的劇烈波動。
資金流入：比特幣現貨ETF的積極表現
比特幣的持續上漲離不開機構投資者的積極參與，尤其是ETF資金的流入。當前比特幣ETF的淨流入總額已突破286.77億美元，創下歷史新高。其中，貝萊德的iShares比特幣ETF（IBIT）單獨貢獻了296億美元的淨流入，而富達的比特幣ETF（FBTC）則吸引了110億美元的資金流入。這些資金的湧入不僅反映了機構對比特幣市場的認可，也進一步穩固了比特幣作為數字資產的地位。ETF資金流入的強勁勢頭，表明比特幣正逐步走向主流投資市場，併成為大型機構和投資者的長期持有資產。
比特幣礦工拋售放緩
比特幣礦工的活動持續對市場產生深遠影響，尤其是他們的持幣和賣出行為，這些行為直接影響了市場供需和價格波動。 隨著比特幣價格的持續上漲，礦工的盈利狀況和出售策略出現變化，這對價格產生了支撐作用。
上市礦企比特幣持倉量
根據HODL15Capital最新的數據，比特幣礦工的“持幣量”增加了約7.5%，顯示出礦工們在當前市場環境下更加傾向於保留比特幣而非立即賣出。 這一趨勢表明，礦工的賣出行為有所減緩，而他們的長期持有意圖可能會推動市場價格保持堅挺。尤其是在比特幣價格突破關鍵技術水平時，礦工選擇減少賣出，從而降低市場的比特幣流通量。
比特幣算力的增加也是影響市場的重要因素之一。 根據Blockchain.com的數據，比特幣網絡的總算力已突破640 EH/s，接近歷史最高水平。 這表明，礦工的投入增加，礦業活動愈加密集。算力的上升雖然代表著比特幣的生產速度加快，但也意味著更多礦工願意繼續投入，即使在高價時，他們也不急於出售所持比特幣。
大型機構持續加倉比特幣：微軟的潛在舉動
隨著比特幣市場的持續上漲，機構投資者的關注度也在不斷上升。
11月18日，MicroStrategy公司宣佈利用股票出售所得，在2024年11月11日至17日期間，以46億美元的資金購買了另外51,780枚比特幣，平均購買價格為88,627美元。這一舉動再次表明，MicroStrategy在比特幣上的投資戰略並未改變，且其對比特幣的長期看漲預期愈加堅定。
11 月 20 日，MicroStrategy 宣佈，將發行價值 26 億美元的可轉換優先票據，並將用所得購買比特幣。此次發行規模比之前宣佈的本金總額為 17.5 億美元的票據發行規模有所擴大，發行預計將於 2024 年 11 月 21 日結束。
消息宣佈後，MSTR盤中漲幅擴大至 6.43%。
VanEck主持的 Spaces 會議上，Saylor表示將在微軟董事會上提交提案
與此同時，比特幣的吸引力也引起了其他大型企業的關注。MicroStrategy董事長Saylor最近表示，他將向微軟董事會提交三分鐘的提案，建議微軟考慮將比特幣作為企業資產進行投資。儘管微軟董事會曾表示已經評估過包括比特幣在內的多種投資資產，Saylor依然認為，比特幣將使公司的股票價值更加穩定，風險也將更低。這一提案預計將在12月10日進行表決，微軟是否會採納這一建議仍是未知數，但其潛在的舉動無疑為更多機構投資比特幣提供了示範效應。
政策新風：特朗普政府或為比特幣迎來黃金髮展期
隨著特朗普當選美國總統，比特幣或將迎來一系列有利的政策變動，進一步鞏固其作為全球儲值資產的地位。
特朗普的高級團隊中還包括一批知名的加密貨幣支持者。副總統候選人JD Vance、國防部長提名人Pete Hegseth都以其支持加密貨幣、特別是比特幣而著稱。尤其是Doge Father、政府效率部（DOGE）聯合負責人馬斯克的加入，無疑為市場注入了強烈的信號。
提名金融公司Cantor Fitzgerald的首席執行官（HowardLutnick）出任商務部長。
此外，特朗普政府的提名也進一步表明其對加密貨幣行業的支持。
特朗普提名比特幣支持者、Cantor Fitzgerald首席執行官Howard Lutnick擔任美國商務部長。
特朗普提名的衛生與公眾服務部部長小羅伯特·F·肯尼迪（RFK Jr.）一直是比特幣的堅定支持者。
Lutnick本人持有數億美元比特幣，並曾公開宣佈Cantor Fitzgerald計劃啟動比特幣融資業務。此外，特朗普還考慮任命區塊鏈法律專家Teresa Goody Guillén擔任美國證券交易委員會（SEC）主席。Guillén長期倡導對加密貨幣行業實施更為寬鬆的監管政策，若她當選，可能推動SEC更加積極地支持加密市場的發展。
隨著特朗普政府政策的逐步落地，市場預期比特幣將在更加有利的政策環境中獲得更大支持。這不僅為比特幣的未來發展創造了條件，也將進一步增強市場信心，吸引更多投資者進入這一領域。
10萬美元或許是比特幣的下一個新篇章
在比特幣接近10萬美元的心理關口時，市場的情緒和資金流動正處於關鍵的交匯點。 儘管比特幣的上漲勢頭強勁，但背後潛藏的風險與挑戰依然不容忽視。 市場的極度貪婪、礦工的拋售行為放緩、期權市場的興起，乃至傳統金融機構和大型企業的逐步加倉，都在塑造著比特幣的未來走向。 而在這背後，比特幣能否突破這一歷史性價位，最終不僅取決於技術面和市場情緒的波動，更與全球經濟、政策環境以及投資者信心的深層變化密切相關。
隨著越來越多的機構加入比特幣的投資陣營，市場或許會迎來一個新的結構性變化。 或許，在不久的將來，10萬美元將不再是一個遙不可及的目標，而是一個新的起點。 而我們每一個站在數字貨幣浪潮中的見證者，或許正在經歷一個資產與技術交織的新時代，見證著比特幣從資產類別到全球共識的蛻變。 無論結果如何，未來的路註定不平凡
