Chainfeeds 導讀：
在與一些對加密貨幣感興趣的家族辦公室、捐贈基金和分配者進行了交流後，Lattice Fund 聯創 Regan Bozman 撰文概述了自己關於私人市場正在緩慢開放的一些想法。
文章來源：
https://x.com/reganbozman/status/1860008356234362922
文章作者：
Regan Bozman
觀點：
Regan Bozman：當前的趨勢顯然是資本流入，但這需要時間。假設大多數機構資本來源會閱讀「紐約時報」，而不是關注 Polymarket。他們為特朗普的勝選概率估計了大約 50%，並據此調整了投資組合。如果假設投資者會優先處理最大的頭寸，那麼需要對固定收益、能源股以及任何與 ESG 相關的資產進行重新配置。而像加密貨幣這樣的機會型資產或僅有 1-3% 加密貨幣敞口的投資並不是 Q1 的優先事項。所以，我對未來非常樂觀，但我認為上漲的路會很坎坷，可能在年底或明年第一季度出現回調，甚至一些稅務拋售。在選舉之前，大多數加密基金的募資市場確實很艱難。主要挑戰包括：風投市場逆風（主要是缺乏分配收益）、加密市場逆風（缺乏令人興奮的故事、普遍興趣下降、對市場結構的擔憂）及新興熱門領域（AI）大多數 LP（有限合夥人）將加密貨幣歸入風投類別，而為了對新的風投項目進行投資，他們需要從現有的風投項目中獲得分配。這在 2021/2022 年不是問題，因為當時許多 IPO 給 LP 返還了資金。現在風投的流動性絕對是個問題，因為 IPO 和併購市場表現糟糕，風投整體表現也不佳。因此，許多 LP 正在削減新的風投承諾。大多數 LP 在 2021 年開始投資加密基金，但這些基金尚未分配現金。我認為這不是結構性問題，而是因為當前的鎖定結構導致回報為時尚早。但不管怎樣，許多 LP 到目前為止還沒有從加密風投中看到任何回報。當然，這並不普遍。有些 LP 並不將加密貨幣放在他們的風投賬戶中，也有一些 LP 正在選擇流動性更高的基金（這對整個行業來說是健康的）。但這些對大部分分配者來說是真正的結構性逆風。即便 BTC 價格達到 100,000 美元，這些問題也不會完全解決。加密貨幣領域還有許多特定的逆風：1）缺乏整體敘事；2）普遍缺乏興趣（過去兩年幾乎沒有新的 LP 開始關注加密貨幣；3）對代幣市場結構的擔憂大多數這些加密貨幣的特定問題是主觀性的，而非結構性的。100,000 美元的 BTC 肯定會淡化人們對這個領域的所有顧慮。但我的經驗是，大多數 LP 對加密貨幣根本沒有關注。儘管 FOMO（錯失恐懼症）是真實存在的，但很多分配者需要經過委員會決策，這使得 FOMO 轉化為投資決策至少需要 1-2 個季度。提到 LP 對加密貨幣的不關注，其中一個問題是 AI 吸引了太多分配者的注意力。許多人對加密貨幣的應用場景持疑問，但一旦你用過 ChatGPT，你會很自然地覺得 AI 將改變一切。我認為關於加密貨幣應用場景的問題已經過時。AI 顯然處於泡沫階段，這場泡沫將毀掉許多風投基金。但我理解，ChatGPT 是非常直觀的，而加密貨幣在這方面的吸引力不足，同時 AI 的潛在市場規模是無限的。但這些是當下存在的問題，而事態變化往往很快。在幾周內，我們將迎來有史以來最有利於加密貨幣行業的政治轉變，以及 100,000 美元的 BTC。這將改變一切。過去十年來，監管不確定性一直是搪塞加密貨幣行業最簡單的藉口。但這一藉口在未來將難以為繼。下游效應包括更好的代幣設計、更多機構採用、更多創始人加入。和所有技術一樣，AI 將進入幻滅期。在 AI 風投市場調整後，那些以 20 億美元估值預收入 AI 公司工作的工程師會重新評估自己的處境。他們會發現加密貨幣行業的水很溫暖，而且我們還有更好的梗（memes）。【原文為英文】
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