作者：阿 Ray 的新世界
這輪週期有不少老玩家和老韭菜都覺得 2024 年的牛市風格迥異，和 21 年不是一個難度。難在沒有原生敘事創、難在沒有新韭菜入場、難在天量高 FDV 項目進場收割、難在心心念念多年的 Mass adaption 依然沒有下文......
然而正如狄更斯所言，「這是最好的時代，也是最壞的時代」。財富密碼的謎底，往往都寫在謎面上。
跟單特朗普的牛市
在比特幣通過 ETF 的那一刻，加密資產儼然成為了西方主導的市場。這一輪幾乎所有的重大利好和敘事創新幾乎都來自於西方資本，無論是 SocialFi 、 DePIN 還是 Restaking 。在這輪「史上最難牛市」，其實只需要跟單特朗普、跟單西方概念即可切換 Easy 模式。
特朗普利好的 meme
BTC
在特朗普上臺後，一馬當先的就是 BTC 。由於 21 年的盛況歷歷在目，很多老玩家依然希望復刻上一輪的 Alt season ，新玩家沉溺在「梭哈山寨幣，躺平暴富夢」的幻想中。然而這一輪牛市只要拿好了 BTC ，收益率早已跑贏「滿手山寨」的 portfolio 。
自年初以來， BTC 已經從 4w 衝高到現在的 9. 8w 左右，實現了 200%+的收益率回報。同期跑贏 BTC 的只有 meme 賽道和部分主流公鏈代幣（例如 SOL 、 SUI ），大多數山寨幣至今的價格和年初並沒有什麼差距。
在大選前，特朗普就一直在公開高調的宣傳 BTC 。在納什維爾舉行的比特幣 2024 大會上，特朗普現身並發表了近 1 小時的演講，宣稱「會解僱 SEC 主席」、「永遠不要賣掉你的比特幣」。同時，將建立比特幣國家戰略儲備、確保美國會成為世界加密中心和比特幣超級大國。特朗普當選後對比特幣種種利好政策和積極承諾在全球資本市場都十分罕見。在特朗普的喊單助力下， BTC 以蠻荒之力突破在 7W 大關壓制已久的壓力位，並在短期內實現了 40% 的漲幅。
除了 ETF ，國家戰略儲備、比特幣超級大國成為了 BTC 的最大敘事。
DOGE
狗狗幣作為 meme 幣的鼻祖，與馬斯克和特朗普的關係頗深。2019 年 4 月， Musk 在推特上表示 Dogecoin 是他最喜歡的加密貨幣，認為狗狗幣「很酷」。在 2021 年 5 月的《週六夜現場》節目中，馬斯克自稱為「 Dogefather 」，並且稱 Dogecoin 為「人民的加密貨幣」。隨著時間的推移，馬斯克逐漸和 Dogecoin 深度綁定，甚至成為了大眾認知裡的 Dogecoin 形象代言人。至今， DOGE 已經經歷了 4 輪牛熊週期，但依然穩坐加密市值前十的寶座。
多數人秉持著「市值太大拉不動」和「買新不買舊」的觀念，並沒有重視 DOGE 。然而， DOGE 啟動後直接走獨立行情，用自己的「漲服之路」驚豔所有人。在過去一年翻了 4 倍，在過去的一個月內翻了兩倍，直奔 1 美金 1 枚。
PEPE
Pepe 的名字來源於美國漫畫家 Matt Furie 創作的角色 Pepe the Frog ，最初出現於他的作品《男孩俱樂部》（ Boy 』 s Club ）。這個角色以可愛的形象和滑稽的表情贏得了喜愛，並在互聯網上獲得了一定的關注。 Pepe the Frog 最初在 2005 年的漫畫中出現，後來成為網絡文化中廣為人知的表情包。 Pepe 幣是 2023 年 4 月在以太坊上發行，在洗盤將近一年後，於今年 2 月開始暴漲。此後一直維持在幾十億美金的市值波動。
Pepe 作為在西方流行的 meme 表情包在沉寂半年後，上線了 Robinhood 和 Coinbase 。 Robinhood 作為美股最大的交易所一直只有 DOGE 和 SHIB 兩個 meme coin，上線 PEPE 說明了美國市場對於 PEPE 的重視。這個 Pepe 在美國市場發展路線的又一個重磅利好，直接使市值維持在 60 億美元的 PEPE 暴漲 50%，短時突破了百億大關。
WIF
2019 年 12 月下旬，在電子競技組織和名人中，將各種徽標和圖像添加到毛線帽上的圖像作為個人資料圖片在 Twitter 上流行起來。 WIF 全稱為 dogwifhat ，其形象創作的靈感來自於 meme 鼻祖「 DOGE 」，同時又加上了具有病毒式裂變的毛線帽的特點。
WIF 和 PEPE 的路線相似，可以說是 PEPE 的學弟。在 11 月 14 日， Coinbase 上架了 dogwifhat ( WIF ) 當日漲幅超 30%，接近前高。除了早已上線 Coinbase ，就在 11 月 25 日， Robinhood 也上線了 WIF ，這讓 WIF 成為了首個上線 Robinhood 的 Solana memecoin 。
PNUT
PNUT 是這輪週期中除了 DOGE ，馬斯克喊單最多的一個動物 meme 。
PNUT 的松鼠形象源自於在 7 年前一個名叫 Mark 的工程師收養的松鼠「 Peanut 」。 Mark 經常在 ins 上分享和 Peanut 之間的互動視頻，並逐漸收穫數十萬粉絲。但是有附近的居民向紐約州環境保護廳（ DEC ）投訴 Peanut ，認為其攜帶傳染病。令人疑惑的是， DEC 竟然在沒有搜索令的情況下闖入 Mark Longo 家抓走了 Peanut 。於是 Mark Longo 在社媒上發起請願書，並有數萬粉絲簽名參與。可惜 Peanut 最終還是被 DEC 處以安樂死。
在 Peanut 安樂死後， Dogecoin 發文譴責民主黨，馬斯克也為發文悼念 Pnut 並宣稱特朗普上臺會拯救 Peanut 。 Peanut 所代表的動物形象不僅僅只是一個網紅的 meme ，開始疊加帶有「特朗普」政治色彩的 buff 。
PNUT 由於前期極速的暴漲有大量的散戶「扒車」，於是開始了長達 9 天的洗盤。 PNUT 在今日在小級別企穩並顯示出回抽的跡象。
筆者在上一篇「牛市抄底」系列文章中對 PNUT 進行了詳細的敘事解析（《為什麼$ PNUT 是本輪最大的阿爾法？｜牛市抄底清單》），在文中給出的闡釋也正是 PNUT 為何能一直穩步於 10 億美金上方，而多數 memecoin 無法突破 10 億硬頂的原因。
除了這些 meme 外還有和馬斯克高度相關的 DOGE（特朗普上臺後為馬斯克新成立的政府部門）、Banana（馬斯克火箭上的 logo）。
特朗普利好的企業
人們往往根據歷年牛市的歷史經驗依葫蘆畫瓢，通常的投資邏輯是「金字塔酒杯」邏輯： BTC 領漲，溢出的資金流向 ETH 等主流幣種，隨後再度溢出市值較低的山寨幣，從而迎來「山寨季」。在這輪 BTC 入編美國的「 BTC 牛市」之下，市場後知後覺的發現好像沒有山寨季了。「 BTC 一直在領漲，資金從未溢出」。
然而，山寨季不是不存在了，而是換了一種形成存在： BTC 領漲後的資金，溢出給了 BTC 相關概念的美股標的。
COIN
COIN 是 Coinbase 的股票，在今年實現了 800% 的超高漲幅。在大選之前， Coinbase 因為 Crypto 牛市到來股價持續上漲，雖然 COIN 在年中迎來了回撤，但是 Coinbase 的股價在 2024 年 11 月 6 日因選舉結果上漲了 31%，從 193.96 美元升至 254.31 美元。投資 COIN 相當於投資了「美國加密資產」的β，任何有關加密資產的利好幾乎都會被 COIN 的股價所吸收。
除 COIN 之外，其他加密系列的美股標的推背感也很強。
MSTR
微策略本身是一家做商業智能軟件的公司，但是微策略 20 年開啟了「發債買幣」的策略。截止目前，微策略賬上已經擁有佔總流通供應量 1.2% 的比特幣，是全球持有最多比特幣的公開上市公司。微策略的股價在一年內狂飆 1000%，遠遠高於比特幣的回報。
微策略發債買幣的策略導致很多人擔心 MSTR 是下一個 LUNA ，但其實微策略的安全性比 LUNA 好很多。而且其最近的還款期在 2027 年，時間離我們尚早。
除了微策略這樣依託比特幣左腳踩右腳的公司外，還有很多「小盤股」企業也開始效仿 Microstategy 的策略。例如健身器材公司 Interactive Strength ( TRNR ) 表示，在其董事會批准將加密貨幣作為國庫儲備資產後，該公司計劃購買價值高達 500 萬美元的比特幣。消息公佈後，該公司股價一度飆升逾 80%。同樣的， LQR House ( LQR )、 Cosmos Health ( COSM )、 Nano Labs ( NA )、 Gaxos ( GXAI )、 Solidion Technology ( STI ) 和 Genius Group ( GNS ) 在內的「小盤股」公司在 11 月公佈比特幣金庫計劃後，股價也出現短暫飆升。
西方概念公鏈
除了和特朗普強相關的幣種，這位比特幣總統的上臺對於所有在西方紮根的加密項目都是極大的利好。不僅加密資產在美國本土的監管會放鬆，同時也方便了傳統金融的資金流入加密資產。其中在 Coinbase 上線幣種中，美國傳統券商首先可以接觸到的除了 BTC ETH 就有 ADA 、 BCH 、 DOT 、 XRP 等。同樣的，當大水漫灌之時，水也只會去盆子大的地方。
SOL
Solana 作為上個週期挑戰以太坊的高性能公鏈之一，這一輪週期似乎已經「半」替代了以太坊在加密生態中的位置。在上一輪週期， Solana 背靠 FTX 「順風順水」，然而在 FTX 倒閉後， Solana 屢屢成為人人 FUD 的對象，低點僅有 11 美金。自 2023 年 9 月以來， Solana 迎來了自己的趨勢性行情。在一年的時間裡， Solana 以高性能、低 GAS 的特點成為了整個 Crypto 名副其實的 meme 公鏈，形成了以 meme 為核心的獨特玩法，成功突破 200 美金並再次衝擊前高。
XRP
XRP 在這輪週期伊始深陷 SEC 的法律糾紛和市場監管的泥沼。2020 年 12 月，美國證券交易委員會（ SEC ）對 Ripple Labs 提起訴訟，指控其通過出售 XRP 進行了未經註冊的證券發行。 SEC 認為 XRP 符合證券的標準，因此需要註冊並遵守聯邦證券法。由於 SEC 的訴訟和圍繞 XRP 分類的監管不確定性，包括 Coinbase 在內的幾家加密貨幣交易所將 XRP 下架。2023 年 8 月 7 日，法院做出終審判決，要求 Ripple 支付 1.250351 億美元的民事罰款，並禁止該公司進一步違反《證券法》。
Ripple CEO 在 FOX 新聞上聲稱將在 XRP ETF 將在 2025 年推出
但是在特朗普上臺後， XRP 不僅一掃曾經監管問題的陰霾，而且有多家機構也爭相開始申請 XRP 的 ETF 。
在 10 月初， Bitwise 和 Canary Capital 相繼向 S EC 提交關於 XRP ETF 的申請。11 月 2 日， 21 S hares 向美國 S EC 提交 XRP ETF 「 21 S hares Core XRP TRU S T 」申請，也加入了尋求批准 XRP ETF 的行列。11 月 25 號， WisdomTree Fund s 在特拉華州提交了名為「 WisdomTree XRP Fund 」的基金註冊申請，並準備向美國證券交易委員會提交 S -1 註冊。
雖然目前 SEC 仍未通過任何一家 ETF ，但是等特朗普正式上臺之後加密資產 ETF 或將批量通過。
UNI
Uniswap 作為 Crypto 的王牌應用，成為很多人的「鏈上第一站」。時至今日也依然是創收最大的 Dapp 。在所有的 DEX 中佔據了 50% 的交易量，時至今日一直穩坐 DEX 龍頭。然而 UNI 並不在多數人的 portfolio 中，其最大的原因無外乎「70 億的市值太大，沒有賺錢效應」和「 UNI 是空氣幣，沒有實際作用」。
Uniswap 的潛力不止於龍頭 DEX。在今年 10 月 Uniswap 宣佈推出專為 DeFi 設計的 Unichain，同時代幣 UNI 最大的利好也依然沒有釋放。Uniswap 作為 Crypto 最大的 DEX，SEC 也是一直磨刀霍霍想要收取保護費。在今年 4 月 10 日，SEC 曾向 Uniswap 發出警告，計劃對該公司採取執法行動。核心爭議點在於代幣 UNI 如果想要進行賦能，將 Uniswap 的手續費分配給代幣的持有者，那麼 UNI 會和《證券法》相沖突。如果特朗普上臺，UNI 將不受監管的限制。其「分紅」的性質會將 UNI 抬升到新的高度。
BASE
Base 是背靠 Coinbase 推出的 Layer2。雖然現在暫未發幣，但是 Base 的基本面遠超其他 L2。不僅交易體驗比主網絲滑，而且很多原生性的敘事都在 Base 上出現，比如 SocialFi 的一眾項目。在 meme 賽道，Base 也不甘示弱，開始從 Solana 的口中搶走「AI meme」這塊大肉。無論是支持 AI Agent 批量發行的 VIRTUAL，還是 Base 上的 Pump.fun CLANKER，AI 的浪潮已經悄悄的在 Base 上掀起。其中 Clanker 在今日已經突破了 1 億市值，打破了很多人對於 Base 鏈上資產天花板的固有印象。
同樣的還有 DOT 、 ADA 等由於市值過大且時間過早的「老項目」。
總結
在投研和分析時，多數人往往會陷入「世上唯我」的心理誤區，尋找只有少數人關注的阿爾法。
從小我們周圍的聲音中有太多這樣的噪音：傳統教育里老師往往會給予那些會用新解法解題的學生更多的關注；武俠小說裡，武藝高強的掃地僧往往都有自己的「獨門秘籍」。受到這樣的社會習慣影響，通常來到市場後也會受到這種「世上唯我」的囚徒困境所影響。
多數普通交易者看不上這些市值前 100，甚至市值前 10 的幣種，通常會去搜尋幾千萬小市值的幣尋找「暴富機會」。與其有那麼多精力去盯各個賽道的阿爾法，可能研究好「特朗普」這個阿爾法是性價比最高的方式。
